以下文章来源于商业弧光 ，作者李佳琪 在2019年~2023年业绩持续下滑的四年间，章燎原曾数次经历体重骤降。六年前的2019年，三只松鼠 年营收达到120亿元，所有人都认为这将是未来持续增长周期的起点。但打击骤然而至：在接下来的 四年里，三只松鼠陷入寒冬，年营收再也没有达到120亿元。 直到2024年底，当看到年度业绩单上年营收重新回到120亿元（ 虎嗅注：税后约106.2亿 ）时，已经 49岁、在"坚果圈"打拼了十几年、江湖人称"松鼠老爹"的章燎原终于松了一口气。"两个120亿，相 同的数字，但它的内涵和意义发生了显著的变化。第一个120亿是巅峰，今天的120亿则是起点。过 去的120亿是流量+红利+运气的从0到1的结果，今天的120亿则是从1到10的成功，我们真的具备了 一些能力和实力。"章燎原说。 出品｜虎嗅商业消费组 作者｜李佳琪 编辑｜苗正卿 题图｜三只松鼠 通过饮食、运动等方式增重后，三只松鼠创始人、CEO章燎原的体重终于超过了100斤。 商业弧光 . 听风者，捕光人，最准点的商业节拍 本文播客版由豆包AI播客功能自动生成 松鼠还为此举办了一场盛大的会议，主题为"三生万物"，时间定在了五月。会议 ...

相比茅台要做好 "线上+线下"双向赋能，洋河股份则是重点布局京东这一渠道。 最严"禁酒令"出台，以及近期线上大促火热，有酒企选择跟线上平台"拉近关系"。 近日，贵州茅台和洋河股份分别与重要线上平台进行座谈、达成共识及共推新品等，这被解读为白酒行 业"转风向"的信号，认为线上将受到白酒的重视。据南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者了解，过 去白酒对于线上渠道"爱恨交加"，既对线上进行产品布局，但又对线上"破价""价格透明"等感到头痛。 值得注意的是，5月新"禁酒令"出台后，部分白酒销售渠道与消费场景受到限制，作为过去酒企重点布 局并获得成功的商务接待领域正受到前所未有的挑战。而销售占比不断扩大，且能实现库存出清、动销 加强的线上渠道正在承接因"禁酒令"而析出的产品，成为消耗库存的新出路。 市场变化酒企"抢滩"线上平台，茅台与洋河已"加码" 据了解，对于互联网这一渠道，白酒企业普遍是在接受和布局的同时，也是采取"有所保留"：一方面线 上渠道凭借巨大流量和交易额，可以实现白酒产品在消费端的深度流通；但另一方面，由于互联网渠道 扁平化，颠覆了白酒线下传统的层层经销模式，同时导致白酒价格趋于透明，引起了产品跌价。 不过 ...

2025年2月京东外卖高调入局，以超百亿补贴、商家免佣等策略狂揽流量，上线3个月外 卖日单量破2500万。作为一家以自营电商起家的零售巨头，京东为何选择在此时高调入 局外卖市场？这场看似"赔本赚吆喝"的烧钱大战背后，又隐藏着什么样的战略图谋？ 日均进账超31亿，京东为何还要重金杀入外卖市 场？ 吴楠 今年 2月11日，京东正式官宣推出"京东外卖"业务，甫一入局便以极其强势的姿态引爆市场。 自上线以来， 京东外卖开启了疯狂补贴烧钱模式 —— 在用户端 通过 "全民补贴+爆品直降"投入 超百亿 元 ，对商家 采取 "全年免佣金 、 分阶段补贴 " 等策略 ， 甚至为骑手开出 "五险一金+招 聘激励"的优厚条件， 在这样大力度的支持下，京东外卖上线仅三个月，就实现了日订单量突破 2500万单的惊人增速。 据《商业观察家》报道，仅 4月中旬，其单日营销补贴就高达8.3元/单，再加上配送补贴和骑手成 本等，平均每单亏损12元，以当时日均1000万单计算，京东每天至少要烧掉1.2亿元真金白银。 支撑京东如此 "豪掷千金"的，是其雄厚的财务底气 。 2024年，京东集团营收达1.16万亿元， 日 均进账超 31亿元；202 ...

"电商行业正经历尝试性调整，唯有创新求变才能破局。"增城区服饰电商协会会长陈声喜表示，新塘电 商发展已有十数年，尤其牛仔裤出货量在全国首屈一指，但当下服装电商面临低价竞争、高退货率、高 库存、成本走高等困境。陈声喜就行业发展提出三点建议，一是回归本质，优化产品视觉，结合大数据 分析消费者喜好，重新精准定位受众人群，二是供应链向柔性小单快返转型，减少库存积压，三是多渠 道布局及品牌化运营，提高毛利率。 "新塘牛仔是全国甚至全球服装行业一块响当当的金字招牌，但由于过于集中在牛仔业态，其他品类尤 其是女装较为稀缺。随着新塘电商的蓬勃发展，电商商家往往要'山长水远'跑到广州市区、东莞等地的 女装批发市场或者厂家拿货，全品类发展迫在眉睫。随着东大门引入多个女装品牌，上述新塘时尚产业 发展的瓶颈即将打破。"广州东大门实业有限公司副总经理林月华介绍，广州东大门服饰时尚中心占地 3.5万平方米，建筑面积达10万平方米，具备上千个停车位，有庞大的广场效应，能承接各种快速聚集 人气的活动，例如与服装行业相关的对接会、发布会、电商平台招商大会、培训大会、牛仔文化节、时 装周、企业年会以及促进零售消费的各种时尚集市、嘉年华等一系列活 ...

Core Insights - The dairy industry in China is facing challenges with a decline in revenue and profit, with 20 listed dairy companies reporting a total revenue of 292.5 billion yuan, down 7.7% year-on-year, and a net profit of 12.92 billion yuan, down 3.0% year-on-year [2] Group 1: Market Trends - The aging population in China is creating new growth opportunities in the dairy sector, with the number of people aged 60 and above surpassing 300 million by the end of 2024, and expected to reach 26.4% of the population by 2030 [6][5] - Dairy companies are focusing on functional, differentiated, and scenario-based products to regain consumer interest amid cross-category competition [4][10] Group 2: Strategic Approaches - Companies are advised to address both functional needs and emotional connections with elderly consumers, emphasizing the importance of product functionality and emotional value [7][8] - Major players like Yili and China Feihe are expanding their product lines to cater to the elderly demographic, with Yili's adult nutrition products for seniors accounting for 50% of its adult milk powder business [9] Group 3: Channel Evolution - The sales influence of large supermarkets is declining, while the importance of small and community supermarkets and convenience stores is increasing, with convenience stores meeting immediate consumer needs [14][17] - E-commerce is becoming a significant channel for dairy sales, with Yili reporting that over 50% of its adult milk powder sales are now through online platforms [17][18] - Companies like Mengniu are focusing on market penetration in rural and underdeveloped areas, highlighting the potential for growth in these segments [19]

2025 年 05 月 13 日 全年利润释放，Q1 业绩短期承压 买入(维持) 事件 分析师：孙山山 S1050521110005 sunss@cfsc.com.cn 联系人：肖燕南 S1050123060024 xiaoyn@cfsc.com.cn | 基本数据 | 2025-05-12 | | --- | --- | | 当前股价（元） | 24.37 | | 总市值（亿元） | 307 | | 总股本（百万股） | 1260 | | 流通股本（百万股） | 1260 | | 52 周价格范围（元） | 17.88-26.85 | | 日均成交额（百万元） | 78.96 | 市场表现 -40 -30 -20 -10 0 10 20 (%) 养元饮品 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《养元饮品（603156）：利润不 及预期，投资收益影响盈利》2024- 10-27 2、《养元饮品（603156）：业绩符 合预期，成本控制能力较强》2024- 08-26 3、《养元饮品（603156）：一季度 业绩稳增，高分红价值凸显》2024- 04-24 —养元饮品（603156.SH） ...

高松 临沂报道 5月12日,中美经贸高层会谈在日内瓦落下帷幕,一份联合声明牵动着全球市场的"神经"。记者就此连线一 线外贸企业,部分企业认为暂得喘息之机,但更清醒地认识到国际贸易的复杂性和不确定性,仍保持着谨慎 态度。拓宽内外贸渠道、"不把鸡蛋放在同一个篮子里",正成为众多临沂外贸企业的共识。 自4月美国宣布所谓"对等关税"政策以来,鼎泰瓷厂总经理乔良时刻关注着市场动向。这家深耕高端骨瓷 出口领域的企业,产能超60%销往国外市场,其中美国市场贡献20%左右。"之前与美国客户的联系有过中 断,但时间并不长,这两天部分美国商超又向我们下单了。"乔良表示。 5月12日,中美发布日内瓦经贸会谈联合声明,商务部就这一声明发表谈话,美方取消了共计91%的加征关 税,中方相应取消了91%的反制关税；美方暂停实施24%的"对等关税",中方也相应暂停实施24%的反制关 税。 "这几天我们一直关注着两国的经贸会谈,美国客户也是这样。"银凤公司贸易部部长张斌介绍,基于对两 国经贸会谈的乐观判断,5月11日就有美国客户发来新订单。12日联合声明发布后,银凤公司立即响应,向 美国客户发邮件通报。尽管正值美国凌晨时分,还是有客户主动联系 ...

事件： 通拓科技自2024 年7 月起纳入公司合并财务报表范围，2024 年7 月-12 月通拓科技实现营收13.13 亿 元，归母净利润-0.11 亿元，亏损较去年同期大幅改善（2023年全年同拓归母净利润-9,992 万元）。公 司积极布局热门电商渠道，新兴平台已初步起量：Temu 平台实现营业收入超3.52 亿元，Tik Tok 平台实 现营业收入超1.88亿元，Walmart 平台实现营业收入超3.81 亿元。多渠道布局降低对Amazon 单一平台 的依赖，Amazon 销售收入占比从74.81%下降至64.03%。 整合通拓已初见成效，强化多元化渠道布局 风险提示：海外经济波动风险，行业竞争加剧风险，关税不确定性风险 主动去库存+新平台高投入致公司利润短期承压2024 年公司毛利率33.86%（同比-3.10pct），归母净利 率1.89%（同比-3.21pct）；2025Q1 毛利率31.48%（同比-4.97pct），归母净利率-0.66%（同 比-5.49pct）。公司盈利能力下滑主要系：1）主动实施了库存清理计划，2024 年/2025Q1 公司计提资产 减值损失分别为0.74 亿元/0.2 ...

2025年5月4日，五粮液发布2024年年报。报告显示，公司实现营业总收入891.75亿元，同比增长 7.09%；归属于上市公司股东的净利润为318.53亿元，同比增长5.44%。尽管公司整体业绩保持增长，但 净利润增速明显放缓，创下近年来新低。五粮液作为中国白酒行业的龙头企业，其核心产品"五粮液 酒"依然是市场的主导力量，但面对行业深度调整和市场竞争加剧，公司未来的增长压力不容忽视。 未来展望：增长压力加大，需应对行业调整 五粮液在2024年年报中表示，公司将继续聚焦提质增效、优化布局、深化改革，力争在2025年实现稳健 增长。然而，面对白酒行业的深度调整和市场竞争的加剧，五粮液的未来增长压力不容忽视。2024年， 公司净利润增速创下近年来新低，且销售费用大幅增加，显示出公司在市场推广和渠道建设上的投入并 未带来预期的业绩提升。 此外，五粮液的合同负债在2024年末达到116.9亿元，同比增长70.3%，显示出公司在2025年一季度有一 定的业绩储备。但如何在行业调整期保持市场份额和盈利能力，将是五粮液未来面临的主要挑战。公司 需要在品牌创新、渠道优化和成本控制上找到新的平衡点，以应对日益复杂的市场环境。 ...

相关研究 [Table_OtherReport] 销售毛利率逐季提升，长期成长可期 核心品类同比增 30%+, 盈利能力提升 可期 五大产品线均衡发展, 听力保健成长 可期 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 聚焦核心品类，结构调整提升盈利能力 证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 可孚医疗(301087) | 投资评级 | 买入 | | --- | --- | | 上次评级 | 买入 | | 执业编号：S1500523080002 | | | --- | --- | | [Table_Author] 唐爱金 邮 | 医药行业首席分析师 箱：tangaijin@cindasc.com | 曹佳琳 医药行业分析师 执业编号：S1500523080011 邮 箱：caojialin@cindasc.com [Table_ReportDate] 2025 年 05 月 05 日 [Table_S 事件：公 ...