十年国债ETF跟踪的是10年国债指数，该指数主要选取在上交所上市、剩余期限接近10年的记账式固定 利率国债作为成分券，以反映中国长期国债市场的综合表现。该指数不涉及特定行业或风格配置，发行 方通常为中国财政部，旨在为投资者提供一个衡量长期国债市场基准的工具。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 消息面上，2025年7月8日，30年期国债ETF表现突出，博时30年国债指数ETF和鹏扬30年国债ETF单日 涨幅分别达0.84%和0.79%。此外，央行在2025年6月未按惯例公布国债买卖操作情况，此前在2024年8 月曾首次开展国债买卖操作，净买入债券面值1000亿元。2025年一季度货币政策执行报告显示，央行曾 因国债市场供不应求暂停买入国债操作。 国联期货指出，2025年全球政治经济秩序加速重构，特朗普2.0政策成为关键变量，全球多极化格 ...

2025年已行至过半，海外宏观的变局仍在加速发酵。全球资本市场仿佛坐上了一辆没有终点的过山车，起伏震荡成了常态。 7月4日美国"独立日"当天，特朗普正式签署了名为"大美丽"的法案（One Big Beautiful Bill Act，简称OBBB）； 美联储在特朗普1月重返白宫后，似乎就按下了降息的暂停键，连续四次暂停操作后，市场对后续政策路径的预期不断摇摆； 随着美国对多国关税豁免期限（7月9日）临近到期，新一轮博弈箭在弦上，全球贸易体系再次面临重构。 这些看似孤立的事件，实则彼此交织、相互影响，共同塑造着我们这个时代的投资底色。 理解这些变化，不仅关乎投资收益，更是在这个加速变化的世界里，保持清醒认知的必修课。 01 变局大幕 ——大美丽法案的核心议题 5月22日，美国众议院以微弱优势通过了"大美丽法案"的众议院版本。 此后，这一法案在重重争议中艰难推进——既要弥合共和党内部分歧，又要应对民主党全面抵制，期间甚至上演了特朗普与马斯克的公开骂战。 直到7月1日，副总统万斯投出关键一票，"大美丽法案"才最终通过参议院表决，尘埃落定。 这个被特朗普称为"让美国再次伟大"关键一步的法案，究竟改变了什么？ 事实上， ...

没有股票账户的投资者可关注国泰黄金ETF联接A（000218），国泰黄金ETF联接C（004253）。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 每日经济新闻 华源证券表示，长期来看，"降息交易"+"特朗普2.0"双主线将在2025年持续催化，保护主义+大国博弈 背景下，央行增储将对金价形成强有力底部支撑，金价上行动能充足。美国就业市场与经济运行仍存在 较强韧性。美联储本轮降息周期的时间或被就业韧性和通胀扰动拉长，但仍具备较大政策空间，增加了 黄金的做多窗口期。"特朗普2.0"进入逐步兑现阶段，"大而美"法案的签署以及未来对关税和地缘政治 的干预或进一步导致美元信用降低和通胀上行，若竞选承诺全部兑现，或将金价持续推向新高。 央行增储方面，根据世界黄金协会发布的年度黄金需求趋势报告，2024年全球黄金需求达到4974吨，较 2023年的4899 ...

2025.07. 07 本文字数：1442，阅读时长大约2分钟 当前人们不得不接受，美国政府对内减税、去监管等打造的"小政府"环境，对外主动寻求贸易冲突 等，正在改变全球经贸体系的相对价格，及其相关性甚至因果关系。各国必须要走出特朗普政府着意 营造的应激反应模式，即目前不少国家面对特朗普政府挑起的贸易战，主要还处于应急反应中，如准 备反制也好，积极谈判也罢，在博弈策略上部分丧失了制定选择菜单的权利，其谈判策略陷入了如何 降低贸易冲突损失的具象博弈，变成了贸易冲突改变双边或多边贸易相对价格变化的损失承担者。 为此，包括中国在内的国家需未雨绸缪，不仅要应对美国发出的贸易冲突，避免陷入单一冲突回应陷 阱，而且需针对美国政府对内对外进行的战略布局，进行全方位应对策略准备，争取在对美博弈中拥 有一定的战略主动权。 为了应对外部环境急剧变化的不确定性，国内改革提速，如最近中央财经委员会第六次会议明确，纵 深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品 品质，推动落后产能有序退出等，这从供需两侧推动市场出清，提炼中国的核心竞争力。 落后产能基于市场化原则的有序退出，各行各业市场化改 ...

那么，特朗普2.0时代国际局势有可能会如何演进呢？ 在国际政治领域，特朗普一切外交政策均以美国利益为唯一出发点，将美国自身利益置于首位，强调美 国在国际事务中的主导地位，对国际合作和多边主义机制采取强硬的否定态度。美国退出多个国际组织 和条约，如跨太平洋伙伴关系协定（TPP）、《巴黎协定》、联合国教科文组织等，对国际秩序和全球 合作架构产生了较大冲击。 如果说，特朗普1.0的主要特点是捣乱、搅局和退群，那么，特朗普2.0最鲜明特点就是砸场子、搞破 坏，摧毁现有的经济秩序和国际体系，挑起美国对各国、所有国家对所有国家、所有人对所有人的对 抗。 特朗普2.0的时间不长，其给美国乃至世界的震撼却很强烈。 先是在全国大规模驱逐非法移民，宣称要占领巴拿马运河、收购格陵兰岛、吞并加拿大，继而是要与乌 克兰签订矿产协议来促进俄乌停战，接着去炸胡塞武装、威胁要轰炸伊朗，然后就是宣布国家进入紧急 状态，并于4月2日向世界60多个国家开征"特朗普税"，其中最低为10%，最高为49%，向世界开启"关税 战"模式，使得二战后建立的全球贸易体系遭到毁灭性打击。 几天后，在美国金融市场遭受股债汇三杀的压力下，特朗普宣布对部分国家暂停增税 ...

华源证券股份有限公司田源,田庆争,陈婉妤,张明磊近期对湖南黄金进行研究并发布了研究报告《国资控股金锑资源龙头，内生外延助力量价齐 升》，首次覆盖湖南黄金给予增持评级。 湖南黄金(002155) 投资要点： 聚焦金锑双主业， 经营计划增速高。 公司是全国十大产金企业之一、 全球锑矿开发龙头， 具备 100 吨/年黄金+4 万吨/年锑品生产能力、 2.5 万 吨/年精锑冶炼能力， 拥有完整的产业链和产供销体系及锑钨制品出口供货资格。 2025 年公司计划生产黄金72.48 吨、 锑品 3.95 万吨、 实现销售 收入 435 亿元， 分别较 2024 年实际完成值大幅提升 56%/35%/56%， 彰显公司强劲发展动能。 内生方面， 甘肃加鑫以地南矿区启动建设， 公司产量中短期增长路线明晰。 2023 年11 月公司子公司甘肃加鑫获得以地南铜金矿和下看木仓金矿 采矿许可证， 2024 年 5月甘肃加鑫开始建设以地南矿区矿产资源利用项目， 年采选设计规模为 50 万吨， 产品为金精矿， 项目基本建设期 2 年。 我们判断， 公司黄金自产量将伴随甘肃加鑫以地南矿区建成投产实现稳步提升， 产量中短期增长路线明晰。 外延 ...

证券研究报告 晨会 hyzqdatemark 2025 年 06 月 24 日 投资要点： 资料来源：聚源，华源证券研究所，截至2025年06月24日 华源晨会精粹 20250624 固定收益 "数据中心 REIT"有何不同？——REITs 系列专题报告：截至 2025 年 6 月 16 日，C-REITs 已累计上市 66 只，累计市值突破 2000 亿元。一级发行方面， 2024 年全年发行上市 29 只 C-REITs，累计发行规模 656 亿元；二级表现上，2025 年 6 月 16 日中证 REITs 全收益指数收于 1117.87 点，较 2025 年初累计涨幅达 14.69%，收益率在各项大类资产中领跑。2025 年 6 月 18 日，"南方万国数据中心 REIT"、"南方润泽科技数据中心 REIT"获批，分别为上交所、深交所的首单数据 中心公募 REITs，底层资产类型进一步扩容。数据中心 REITs 作为新型基础设施资 产，与传统产权类 REITs 在运营模式、收益稳定性、估值逻辑等方面存在显著差异。 C-REITs 二级持仓以券商自营、保险资金为主。"数据中心 REIT"作为"新基建" 的 ...

李小加 亚布力论坛轮值主席，滴灌通创始人、主席（左） Evan Greenberg 亚布力论坛理事，安达有限公司、安达集团董事长兼首席执行官，纽约合作组织董事会成员（右） 会上，埃文·格林伯格与李小加作开幕致辞。埃文·格林伯格表示，中美关系的健康发展离不开民间力量的推动，企业家群体应在其中发挥关键作用。随 后，参会嘉宾围绕【宏观经济论坛：全球经济与政治"特朗普2.0时代的——机遇与挑战"】【人工智能革命时代的投资与商业管理之道】两场主旨论坛深 入探讨关税调整、供应链重组、地区冲突、货币政策等因素对国际政治经济秩序的短期及长期影响与企业与投资者如何运用AI工具与技术，系统性构建 应对资本需求与投资机遇的战略框架。 本次美国之旅，亚布力论坛企业家一行还走访了高盛集团，与高盛集团CEO探讨金融局势；参观了篮网队主场球馆，感受美国娱乐文化与体育产业的深度 融合；拜访了国际货币基金组织、世界银行等重要国际金融机构，围绕全球经济形势、新兴市场发展机遇与大家展开讨论；走进了布鲁金斯学会，就美国 当下问题、中美关系发展与专注中国问题研究的资深研究员展开坦诚对话；前往了斯坦福大学，与专注AI领域的创业者展开交流；走访了英伟达， ...

在《MPW零度对话》系列中，我们邀请中国最具知名度和影响力的女性领导者，讨论当下所有 人共同关心的话题，从充满热情和妙趣的对话中，提炼出冷静理性的智慧。 "特朗普2.0时代不是短期的现象，而是一个质变的开始。"金刻羽说。 她指出，人们低估了特朗普再次当选对于美国和全球未来走向的影响。特朗普带来的并非是短期波动， 而是一个全球格局根本性转变的开端。 全球经济学家、哈佛大学经济学博士金刻羽近日在马来西亚举行的东盟-海合会-中国经济论坛期间，接 受了《财富》（中文版）的专访。来自东盟、海湾地区和中国的领导者汇聚在这个多元化新兴工业国 家，试图探寻复杂局面中的新秩序和新平衡。 这位知名经济学家认为，特朗普的一系列举措不仅正在快速削弱美国在全球的地位，带领美国逐渐成为 一个发展中国家， 他还试图用旧的冷战思维，把全球带入到之前的"丛林时代" 。金刻羽将当前的世界 局势总结为三个"P"： Protectionist（保护主义）、Politicize（政治化）、Polarize（两极分化） 。 然而在"丛林"中，"不站队"的第三方国家却前所未有地崛起。这些国家跳出两极分化的格局，与美国、 中国、中东、印度等多方在不同领域展 ...

编者荐语： 日本经济新闻社与金融时报2015年11月合并为同一家媒体集团。同样于19世纪创刊的日本和英国的两家 报社形成的同盟正以"高品质、最强大的经济新闻学"为旗帜，推进共同特辑等广泛领域的协作。此次， 作为其中的一环，两家报社的中文网之间实现文章互换。 FT中文网 . 这周开始，洛杉矶的暴乱又成了美国最大的新闻，而上周人们还在讨论哈佛国际学生的去 留。再之前大家还在关注中美关税谈判。感觉关税已经很久远了吗？特朗普挑起贸易战也不 过4月初。 英国《金融时报》集团旗下唯一的中文商业财经网站，旨在为中国商业菁英和决策者们提供每日不可或 缺的商业财经资讯、深度分析以及评论。 特朗普2.0至今不过半年，就已经发生了特朗普VS泽连斯基、特朗普VS国际贸易、特朗普VS 中国、特朗普VS哈佛、以及如今的特朗普VS加州。如果说贯穿特朗普1.0的关键词是"不确定 性"，那特朗普2.0的关键词更像是"失序"——不确定性至少还锚定着一版更加合理的路径， 而"失序"则连理想的样本都不再有。一切的发生都和既往规则无关，而且下次依然会出乎意 料。 洛杉矶的抗议活动仍在持续（reuters） 阅读更多内容请点击下方"阅读原文" （本文由 ...