这场转型考验的不仅是技术，更是制度设计的智慧与各方参与者的格局与策略。筑牢公平底线、提升市 场智慧、激活多元协同、秉持长远眼光，才能在动态平衡的追求中驾驭这场能源革命。 在此过程中，新能源开发模式、政府和电网引导规划的方式，也需要与电力市场价格实现进一步的联 动。而在降电价、增消纳整体趋势之下，包括新能源玩家在内，都应该成为降低全社会用电成本大潮中 的一种"耐心资本"。 （文章来源：证券时报） 要想化解这些挑战，需要系统性构建新型平衡，准备好预案。一方面，对于参与者来说，需要提升市场 适应力，驾驭价格波动。有色企业将生产调度至低价时段、数据中心挖掘分时电价降本空间、光伏企业 学习在"高峰高价、低谷低价"中捕捉利润……这些实践都指向一个方向：拥抱不确定性，精算市场脉 搏。为此，企业亟需从被动接受者转型为策略性参与者。 另一方面，从制度构建视角来看，激活多元主体，强化透明监管亦非常重要。打破零和博弈，关键在于 扩大市场参与基础。这既需要释放更多用户进入现货市场，让多元主体激发市场活力；也需要明确规则 机制公平公正透明的生命线，监管必须"长出牙齿"，确保信息披露及时准确，让竞争在阳光下运行，防 止市场扭曲。 全国统 ...

歧路无喧，电启新程——公用事业行业 2025 年度中期投 资策略 20250708 十四五期间是一个明确分水岭，与十三五及以前产业逻辑和经营环境截然不同。 从十四五末复盘来看，火电竞争环境可以分为两类投资范式：新兴范式和古典 范式。 新兴范式指游戏规则重大改变时市场行情演绎逻辑。例如 21 年的碳中 和重塑行业估值体系，以及夏季煤价上行至 2000 元以上水平，引发政策干预 讨论；22 年的夏季缺电影响巨大主题。然而，这种情景可遇不可求，大部分情 况下遵循古典投资范式，即游戏规则无重大改变时从基本面视角看全年最确定 窗口期集中在 3 月中下旬至 7 月左右。在此期间市场基于煤炭淡季环比价格上 行压力达成阶段性边际共识，通过煤价边际映射修正年初市场对火电竞盈利极 度悲观或不信任预期。 今年宏观背景下，上半年走势契合古典投资范式。尽管 全国高温席卷而来，但自 22 年夏天起全国发电供给积极性重新调动，大量供 摘要 煤炭价格下跌并未显著提升火电估值，市场主要基于远期盈利修复进行 定价。2025 年二季度煤价同比大幅下跌，但容量电价和企业策略优化 使得上网电价降幅优于预期，龙头公司股息率具吸引力，如华能国际港 股股息 ...

Core Viewpoint - The Southern Regional Electricity Market has officially launched its continuous settlement trial operation, marking a significant milestone in the electricity market reform initiated ten years ago in China [1][2][3]. Group 1: Market Launch and Structure - The continuous settlement trial operation covers five provinces: Guangdong, Guangxi, Yunnan, Guizhou, and Hainan, and is part of a broader effort to reform the electricity system in the southern region [1]. - The Southern Energy Regulatory Bureau has developed a regional market rule system characterized as "1+N+5X," which integrates national rules and regional frameworks while ensuring comprehensive participation from various market entities [1][2]. Group 2: Collaborative Governance and Innovation - A collaborative governance model has been established, involving government, grid operators, and market participants, to ensure synchronized policy-making and market practices [2]. - The Southern Energy Regulatory Bureau has initiated 12 key projects, including market liberalization for priority generation plans and cross-province congestion management, to address challenges in the reform process [2]. Group 3: Future Directions and Challenges - The launch of long-cycle settlement trial operations represents a comprehensive evaluation of ten years of research and will test the market operation and regulatory capabilities [3]. - The Southern Energy Regulatory Bureau aims to ensure the stability of the reform process and contribute replicable practices and regulatory solutions for the national unified electricity market [3].

| 证券研究报告| 行业研究丨深度报告丨公用事业 歧路无喧, 电启新程- 公用事业行业 2025 年 度中期投资策略 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 %% %% %% %% research.95579.com 报告要点 [Table_Summary] 当前电力行业迎来新起点：1）火电：电改的持续深化推进或将催化火电板块的估值锚切换，聚 焦下半年将迎来的电价博弈，目前来看 2025 年现货电价并不脆弱且无需以现货电价外推至年 度长协；若下半年因电价担忧边际映射造成火电股价承压，广东火电或迎来布局良机。2）绿电： 在 136 号文出台后迈入需求主导新周期，同时部分省份风电现货电价的陆续触底以及绿电绿证 供需压力缓解，电价矛盾进入缓和通道，同时风能资源将从历史低位显著修复，重视绿电左侧 布局机遇。3）水核：以夏普比率的视角来审视，板块中最被低配的水核资产，无疑是最符合公 募新规导向的，在当前的低利率环境中长期稳定回报的水核资产稀缺性将日益凸显。 分析师及联系人 [Table_Author] 张韦华 司旗 宋尚骞 SAC：S0490517080003 SAC：S0490520120001 SAC：S ...

助力保障电力供应。电力中长期交易电量占市场化电量比重超90%，充分发挥"压舱石"作用。2024年迎 峰度夏期间，在用电负荷大幅高于往年情况下，依托中长期市场及省间现货市场，跨区通道最大送电达 1.42亿千瓦，最大支援华东、西南1400万千瓦，有效保障经济社会发展用电需要。 全国统一电力市场是全国统一大市场的重要组成部分，也是推动能源转型、优化电力资源配置的关键支 撑。根据《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》，从今年6月1日起，新 投产的新能源发电项目原则上全部入市交易，电价由市场说了算。新能源全面入市打破地域壁垒，促进 跨省跨区交易规模扩大，有利于电力资源在全国范围内优化配置，电力市场建设工作进一步换挡提速。 党中央、国务院部署实施新一轮电力体制改革以来，我国电力市场建设稳步有序推进，多元竞争主体格 局初步形成，市场化交易规模逐年扩大，市场配置资源能力持续提升、作用明显增强。 市场机制基本建立。新一轮电力体制改革以来，我国修订《电力市场运行基本规则》，编制出台电力中 长期、现货、绿电、绿证交易以及信息披露、市场注册等一系列配套规则，从顶层设计上统一电力市 场"度量衡"。同时，多层次市 ...

最新消息催化：广东电改全面开启！ 电力体制改革，正以破竹之势在全国铺展开来，而广东，作为改革开放的前沿阵地，在这场变革中一马当先，全力推进电改 2.0 版。这场围绕市 场化、数字化、绿色化的能源革命，即将重塑广东千亿级别的电力市场格局，也为投资者们开启了新的想象空间，下一个 "乐山电力" 式的投资神 话，或许正悄然酝酿。 在广东电改的浪潮中，相关企业迎来了新的发展机遇。 第一家：深圳能源 就在 2024 年 11 月 22 日，广东省能源局携手国家能源局南方监管局，正式发布《2025 年电力市场交易方案》，并明确自 2025 年 1 月 1 日起，方 案正式生效实施。根据要求，全省电力市场交易后续都将在广东电力交易系统（平台）上有序开展，这也标志着广东电力改革正式步入实操阶 段，一系列变革措施已蓄势待发。 它不仅是广东省内装机规模最大的电力公司，更是广东能源集团境内发电资产的唯一上市平台。 随着电改的推进，该公司有望成为下一个乐山电力。目前，该公司股价仅处于个位数，但在电改预期下，其弹性巨大，吸引了众多机构的关注。 倒计时2天，广东6月1日电改即将拉开帷幕，该公司5.28股东大会也将召开，其未来发展备受期待。 ...

证券代码：000591 证券简称：太阳能 中节能太阳能股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2025-05 | | ☑特定对象调研 □分析师会议 | | | --- | --- | --- | | 投 资 者 关 系 活 动 类 | □媒体采访 □业绩说明会 | | | 别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | | □现场参观 | | | | □其他 国信证券、中国银河证券、东海证券、国泰君安证券、安信证券、 | | | 参 与 单 位 | 民生证券、东方财富证券、信达证券、财通证券、景顺长城基金、 鸿运私募基金、中天汇富基金、上海禾升投资、耕霁(上海)投资、 前海钰锦投资、上海玄卜投资、明世伙伴私募、红杉资本(天津)、 | | | 名 称 及 人 员姓名 | 上海天猊投资、橡果资管、正圆私募基金、上海嘉世私募、尚诚资 管、太保资管、平安银行、中信期货、度势投资、睿澜投资、进门 | | | | 财经科技、果行育德、顶天投资 | | | 时间 | 2025 年 5 20 日 (周二) 上午 10：00~11：00 | 月 | | 地点 | 线上调研 | | | 公 司 接 待 | 副总经理、董事会秘书、 ...

1、上周五低吸品渥收盘还有2+小肉，尾盘大消费龙头跳水，预期今天是-3-4割品渥，没想到周末大减持雪上加霜，-7割肉出局；上周五打赏票君亭收盘 小肉3+，幻想五一前旅游能冲一波，结果也被大消费带崩直接扑街，肉3变面1+，血亏的一天。 品渥既然趋势走坏，就清仓取关了，撸了大半个月的品渥，几乎每次低吸都是大肉大长腿，期间不乏三次20cm，启动时跟上的老铁和会员，保守 40+50+没问题，绝对算良心好票了。 2、业绩窗口期最后两个交易日，回避年报一季度业绩爆雷票，我个人选择直接回避所有没出业绩的票。另外，虽然GJD盘走出n连阳，但天下大势合久必 分，四大行已经拉出历史新高，不可能永远拉银行护盘吧？ 所以票哥认为大盘会有一波调整，除非来一个放量大阳线（小概率），按高层维稳精神，这波调整幅度不会很大，估计3200附近会有强支撑。 3、目前盘面除少数抱团活口，没有明显赚钱效应的题材。相对而言，周末收盘看好的电网（尤其华电系），走势健康一点。电力核心票：华银+华电 LN+华电NY+京能+西昌+乐山+九洲 由于票哥都是直接分享代码，所以经常被平台删文，如果哪天没看到复盘就是被删了；希望第一时间收到推文的，平时多互动（在看/点 ...

明日主题前瞻 1、机器人 | 据证券时报报道，特斯拉近日进一步明确Optimus量产预期，产业化进程持续推进。同时机器人轻量化，尤其是PEEK材料应用得到广泛关注， 其在降低能耗、提高续航，以及提高运动性能和安全性等方面具有优势。PEEK材料龙头中欣氟材6个交易日中4次涨停，揭示机器人轻量化革命进入深水 区。 点评：分析认为，从今年机器人板块交易特征来看、任何新的增量环节都要重视。轻量化方面，除了PEEK材料外、腱绳的使用是潜在的新方向。腱绳材料 有钢丝、PBO和超高分子量聚乙烯（UHMWPE）等，其中UHMWPE具备优越性能，有望成为主流方案。 2、零售 | 据界面报道，江苏和浙江的部分制造商已接到沃尔玛等美国主要零售商的通知，要求其近日恢复发货，并明确表示关税成本将由美国客户承担。 另据香港《明报》报道，在日前举行的广交会上，多名中国出口商透露，包括沃尔玛、塔吉特和家得宝在内的美国零售公司，已通知他们"恢复发送"因美对 华加征高额关税暂时停运的货物，关税费用同样"由美方买家承担"。 点评：数据显示，沃尔玛2023年从中国本土采购的商品价值约300亿美元。沃尔玛恢复从中国采购，有利于供应商减轻关税提升带来的 ...

1、没时间全天盯盘+喜欢玩趋势票的票友，可以看看昨天文章《4.26：光通信三剑客，能抄底吗？》；业绩窗口最后三个交易日，注意年报一季度业绩爆 雷，比如昆仑万维15.95亿，TCL中环巨亏98.18亿，用友网络25年第一季度净亏7.36亿，三六零25年一季度净亏2.73亿。 2、总龙头国芳反核失败，正常来说周末没利好刺激的话，周一要被埋了；明天就看步步高能否弱转强晋级六板了。如果大消费高位票集体调整，那么短 期最好回避大消费，尤其是中高位票。 从周五盘面看，家电有补涨，叠加业绩的首板有好几个，明天重点就看步步高能否结果龙头棒了。大消费核心票：安记+步步+茂业+惠而浦+九牧王+珀莱 雅+皇氏+北鼎+品渥 3、我个人本来是看好跨境概念的，毕竟中美贸易短期恢复难度较大，那么通过中欧中非等跨境贸易弥补是必然选择，纯粹靠内需肯定消化不了庞大的工 业产能。 但是，主观看好没卵用，实盘来看跨境票的赚钱效应很差。从两只套利的20cm票：新晨+拉卡拉，足可窥豹一斑。跨境核心票：天元+东贝+宁波LH+生意 +海联+浔兴+北鼎+久琪； 4、近期电力板块默默走强，如果大消费下周随国芳调整，相对低位的电力下周可以关注起来。电力核心票：乐 ...