宏 观 研 究 海外周度观察 2025 年 07 月 20 日 "解雇"鲍威尔？ ——"流动性笔记"系列之二 大类资产&海外事件&数据：美国 6 月核心 CPI 弱于预期，美国或将提高对欧关税 近期，特朗普可能"解雇"鲍威尔的"传言"再度引发股债汇"三杀"。"影子联储主席"再 度成为焦点话题。特朗普解雇鲍威尔的动机、流程、潜在影响如何，鲍威尔会否提前离任？ 热点思考："解雇"鲍威尔？ 一问：传言特朗普或"解雇"鲍威尔，如何定价美联储失去"独立性"？美联储总部大楼翻新 超支问题，或成为特朗普"解雇"鲍威尔的依据。7 月 16 日-17 日盘中，资本市场再现股债汇 "三杀"局面，或是定价美联储货币政策失去"独立性"。 二问：特朗普为什么要解雇鲍威尔？一方面，特朗普强调关税对通胀影响有限，寄希望于低利 率刺激经济，缓和关税对经济冲击，为明年中期选举积累政治资本；另一方面，特朗普希望美 联储降低利率可缓解财政付息压力。2025 年 6 月，美国财政利息支出已占财政支出的 16.9%。 三问：法律角度，特朗普能否解雇鲍威尔？特朗普须证明鲍威尔存在"渎职"行为，鲍威尔也 有权提起诉讼、申请临时禁令继续任职；特朗普意图解除 ...

尽管总统特朗普一再流露出可能罢免鲍威尔的意向，但其核心圈内的关键人物——财政部长贝森特已成 为主要的内部反对声音。 据媒体20日报道，贝森特向特朗普表示， 鉴于当前经济运行良好，且市场对特朗普的政策反应积极， 罢免鲍威尔并无必要。 他同时提醒特朗普， 美联储官员已发出信号，可能在年底前降息两次，这本身 就在朝着特朗普期望的方向发展。 贝森特还告诉特朗普，即便总统强行解雇鲍威尔，鲍威尔也可能提起诉讼， 而这场官司可能会拖到明 年春天——届时鲍威尔的任期本就将结束。 除了眼前的障碍，贝森特还告诉总统，其实他已经走在塑造美联储的道路上了。美联储理事阿德里安娜 ·库格勒的任期将于明年1月结束，而鲍威尔的主席任期将在5月结束。 届时，特朗普将可以填补一到两 个职位空缺。 这一内部建言发生之际，关于解雇鲍威尔的猜测在上周再度公开化。 据华尔街见闻此前文章 ，一名白宫高级官员周三表示，总统在最近一次会议上向共和党议员暗示，他 可能很快会采取行动解雇鲍威尔，尽管特朗普本人在当天晚些时候向记者否认了这一计划。 此次风波短暂地搅动了金融市场。许多投资者认为，因政策分歧而试图撤换央行官员，可能会逐步侵蚀 美联储的独立性，即其在必要 ...

尽管总统特朗普一再流露出可能罢免鲍威尔的意向，但其核心圈内的关键人物——财政部长贝森特已成 为主要的内部反对声音。 据媒体20日报道，贝森特向特朗普表示，鉴于当前经济运行良好，且市场对特朗普的政策反应积极，罢 免鲍威尔并无必要。 01 贝森特是"罢免鲍威尔"的关键反对者 贝森特提醒特朗普，美联储官员已发出信号，可能在年底前降息两次，这本身就在朝着特朗普期望的方 向发展。 贝森特还告诉特朗普，即便总统强行解雇鲍威尔，鲍威尔也可能提起诉讼，而这场官司可能会拖到明年 春天——届时鲍威尔的任期本就将结束。 除了眼前的障碍，贝森特还告诉总统，其实他已经走在塑造美联储的道路上了。美联储理事阿德里安娜 ·库格勒的任期将于明年1月结束，而鲍威尔的主席任期将在5月结束。届时，特朗普将可以填补一到两 个职位空缺。 今年以来，特朗普多次批评鲍威尔并威胁解雇其美联储主席职务，以此施压美联储降息。 特朗普曾表 示，美联储应该降息3个百分点，一年可以省下1万亿美元。当地时间18日，特朗普在社交媒体平台发 文，再次敦促美联储主席鲍威尔降息。 特朗普近日还表示，贝森特是接替鲍威尔担任美联储主席的一个选择，但暗示他不是领先人选，因为其 在财长 ...

Core Viewpoint - The ongoing conflict between President Trump and Federal Reserve Chairman Powell centers around monetary policy disagreements, particularly Trump's calls for interest rate cuts and his attempts to pressure Powell regarding the Fed's renovation project [1][7][19] Group 1: Pressure on Powell - Trump has publicly urged Powell to lower interest rates, claiming that a 3% cut could save the U.S. $1 trillion annually [1] - The renovation project of the Federal Reserve headquarters has become a focal point for Trump's criticism, with accusations of excessive spending and mismanagement [2][6] - Powell has defended the renovation, stating it has undergone strict oversight since its approval in 2017 and is necessary due to the age of the buildings [2][6] Group 2: Legal and Political Implications - Legal experts suggest that Trump's rationale for potentially firing Powell lacks substantial evidence and may not meet the legal criteria for dismissal [7][11] - The Federal Reserve operates under a collective decision-making process, meaning that even if a new chairman were appointed, they would still require support from other committee members to change interest rates [11][12] - Historical context shows that attempts by presidents to dismiss Federal Reserve chairs have generally been unsuccessful, emphasizing the independence of the Fed [18][19] Group 3: Economic Context - Recent economic data indicates a slowdown, with the U.S. GDP contracting by 0.5% in Q1 2025, raising concerns about a potential technical recession [17] - Trump's push for rate cuts appears to be an attempt to shift blame for economic performance onto Powell and the Fed, as the anticipated economic recovery has not materialized [17][19] - The Fed's independence is crucial for maintaining financial market stability, and Trump's actions are seen as a challenge to this independence [17][19]

Core Viewpoint - The article discusses the potential consequences of President Trump's threats to dismiss Federal Reserve Chairman Jerome Powell, highlighting the warnings from various officials about the risks to the economy and financial markets if such an action were taken [1][3][6]. Group 1: Warnings from Officials - U.S. Treasury Secretary Mnuchin privately advised President Trump against attempting to fire Powell, citing possible negative reactions from financial markets and legal implications [3][5]. - Senator John Kennedy warned that firing Powell could lead to a stock market crash, emphasizing the importance of the Federal Reserve's independence [2][10]. - Former Treasury Secretary Summers expressed concerns that Trump's pressure for significant rate cuts could backfire, suggesting that the consequences of firing Powell would be severe [5]. Group 2: Market Reactions and Implications - Analysts believe that attacks on the independence of the Federal Reserve could trigger a sell-off in U.S. assets, with significant implications for the dollar and U.S. government bonds [6][7]. - Deutsche Bank's forex strategist noted that Powell's dismissal is one of the biggest underestimated risks in the market, predicting a potential 3% to 4% drop in the dollar if such an event occurs [8]. - The article highlights that the perception of the Federal Reserve's independence is crucial for maintaining the dollar's status as a reserve currency, and any perceived loss of this independence could diminish the appeal of holding dollars [9]. Group 3: Economic Context - Mnuchin indicated that the Federal Reserve is likely to lower interest rates twice before the end of the year, suggesting that there is no immediate need to dismiss Powell [3]. - Trump has previously criticized Powell and called for a 3% rate cut, which he claims could save the government $1 trillion over a year [3].

美财长当说客劝特朗普别动美联储主席。 鲍威尔在信中指出，翻修工程规模庞大主要由于两栋始建于20世纪30年代的建筑年久失修，需要进 行"重要的结构修复和更新"，美联储已通过公共网站公布上述项目相关细节信息。鲍威尔还在信中逐一 否认了针对豪华装修的指控，称项目中没有正在建设的VIP餐厅，也不会建造特殊、私人或VIP电梯 等。鲍威尔6月向参议院做证时也称美联储总部"不安全，还不防水"。 美联储办公楼翻修项目自前总统约瑟夫·拜登当政时期开始动工。据美媒报道，项目在2019年的最初预 算为大约19亿美元。但由于木材、钢铁和水泥等建筑材料成本大幅上涨，预算增至近25亿美元。 美联储翻修大幅超支 特朗普：足以解雇鲍威尔 据央视新闻消息，有知情人士表示，美国财政部长贝森特最近私下向美国总统特朗普建议不应该试图解 雇美联储主席鲍威尔。贝森特认为，除去目前整体经济因素，美联储官员已经发出信号，他们可能在年 底前进行两次降息。 贝森特警告，解雇鲍威尔可能带来经济、政治和法律后果。知情人士表示，贝森特的言论与特朗普政府 其他高级官员的观点不同。 今年以来，特朗普多次批评鲍威尔并威胁解雇其美联储主席职务，以此施压美联储降息。近期，特朗 ...

美国白宫管理和预算办公室主任罗素·沃特10日曾通过社交媒体公开向鲍威尔致信，指称美联储翻修工程是一次"招摇的大修"，项目中包括屋顶露台花园、VIP 餐厅、水景等。沃特称，类似的联邦建筑改造成本比这一翻修工程"低很多个数量级"。沃特17日对媒体表示，特朗普政府高层正寻求对美联储翻修工程进行 现场检查。 17日，鲍威尔回复沃特的指控称，美联储翻修工程自2017年获批以来始终接受严格监督，否认白宫方面认为这项工程"铺张浪费"的说法。 鲍威尔在信中指出，翻修工程规模庞大主要由于两栋始建于20世纪30年代的建筑年久失修，需要进行"重要的结构修复和更新"，美联储已通过公共网站公布 上述项目相关细节信息。鲍威尔还在信中逐一否认了针对豪华装修的指控，称项目中没有正在建设的VIP餐厅，也不会建造特殊、私人或VIP电梯等。鲍威尔6 月向参议院做证时也称美联储总部"不安全，还不防水"。 美财长当说客劝特朗普别动美联储主席。 据央视新闻消息，有知情人士表示，美国财政部长贝森特最近私下向美国总统特朗普建议不应该试图解雇美联储主席鲍威尔。贝森特认为，除去目前整体经 济因素，美联储官员已经发出信号，他们可能在年底前进行两次降息。 贝森特警 ...

近期，将鲍威尔推向舆论风口浪尖的，是美联储位于华盛顿特区的总部大楼翻新项目。该项目最初于 2017年获批，预算为19亿美元，但如今成本已飙升至约25亿美元。 风暴眼中的鲍威尔："至死方休"的誓言面临终极考验 文/UNFX评论 美联储，这个全球金融体系的"心脏"，其独立性正面临前所未有的挑战。主席杰罗姆·鲍威 尔，这位全球最有权力的央行行长，发现自己正处于一场愈演愈烈的政治风暴中心。一边是 前总统特朗普持续的压力和潜在的解雇威胁，另一边则是一桩价值25亿美元的总部装修项目 所引发的、最新的刑事转介风波。鲍威尔那句著名的"除非死亡，否则不会离开"的誓言，如 今正面临着最为严峻的现实考验。 25亿美元的"装修门"：争议的核心 鲍威尔在私下场合的表态更为决绝。他曾告诉其盟友，他愿意不惜一切代价完成自己的任期。 "你不会看到我进入救生艇。我永远不会自愿离开这项工作……没有什么，丝毫没有发生任 何情况，我不会在任何情况下完成我的任期，而不是死了。" 这番强硬的表态，描绘了一个决心捍卫美联储独立性、拒绝在任何政治压力下屈服的央行行长形象。他 将自己的任期视为一种法律和道义上的责任，其严肃性堪比生死。 结论：十字路口的掌舵人 ...

尽管总统特朗普一再流露出可能罢免鲍威尔的意向，但其核心圈内的关键人物——财政部长贝森特已成 为主要的内部反对声音。 据媒体20日报道，贝森特向特朗普表示，鉴于当前经济运行良好，且市场对特朗普的政策反应积极，罢 免鲍威尔并无必要。他同时提醒特朗普，美联储官员已发出信号，可能在年底前降息两次，这本身就在 朝着特朗普期望的方向发展。 贝森特：罢免既无必要也无益处 这并非贝森特首次扮演"刹车"角色。据媒体四月份的报道，当特朗普公开谈论"终止"鲍威尔的任期时， 贝森特与商务部长鲁特尼克就曾建议总统不要试图罢免他。在最近的讨论中，贝森特采取了更为谨慎的 姿态。特朗普周二曾向媒体表示，他觉得贝森特的态度"令人宽慰"。 贝森特告诉特朗普，即便总统强行解雇鲍威尔，鲍威尔也可能提起诉讼，而这场官司可能会拖到明年春 天——届时鲍威尔的任期本就将结束。 媒体还称，特朗普身边的一些顾问也承认，即使不考虑鲍威尔可能提起的法律挑战，任何罢免尝试都可 能造成旷日持久的领导层真空。因为无法保证通常在八月份休会的参议院会迅速确认继任者。在几位共 和党参议员明确反对的情况下强行解雇鲍威尔，只会让任何继任者的确认过程更加艰难。 这一内部建言发生之际 ...

Group 1 - The article discusses the potential economic, political, and legal consequences of firing Federal Reserve Chairman Jerome Powell, as warned by Bessent, highlighting a divergence in views within the Trump administration [3] - President Trump has repeatedly criticized Powell and threatened to dismiss him to pressure the Federal Reserve into lowering interest rates, while also raising concerns about the Fed's $2.5 billion office renovation costs [3] - Federal Reserve Governor Waller indicated that a 25 basis point rate cut at the July meeting is a reasonable choice, emphasizing the need for proactive measures given the inflation nearing target levels [3] Group 2 - Waller's comments reveal internal policy disagreements within the Federal Reserve, with some officials, including New York Fed President Williams, expressing concerns about tariffs' impact on inflation and preferring to wait before making any rate cuts [3] - Kevin Walsh, a potential successor to Powell, stated that the Fed's reluctance to cut rates is damaging its credibility, and he supports Trump's push for policy easing [4] - Walsh believes in the independence of the Federal Reserve but argues that continuity is not what the central bank needs at this time, citing a "credibility crisis" faced by the institution [4]