专题：离岸人民币升破7关口 为2024年以来首次！影响几何？ 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 12月26日，人民币兑美元中间价报7.0358，上调34点。升值至2024年9月30日以来最高。 人民币汇率"破7"具有基本面和政策端的双重基础 稳汇率政策也可能对汇率波动节奏产生重要影响。在人民银行稳汇率政策张弛有度，增强人民币汇率韧 性的背景下，国泰海通证券研究报告分析，未来人民币汇率与美元指数的脱钩将成为常态，人民币汇 率"破7"具有基本面和政策端的双重基础。需要关注基本面边际变化，中长期看，基本面才是支撑汇率 走强的核心变量。 据CME"美联储观察"：美联储明年1月降息25个基点的概率为15.5%，维持利率不变的概率为84.5%。到 明年3月累计降息25个基点的概率为42.2%，维持利率不变的概率为51.8%，累计降息50个基点的概率为 6.0%。 美联储明年1月维持利率不变的概率为84.5% 稳汇率政策也可能对汇率波动节奏产生重要影响。在人民银行稳汇率政策张弛有度，增强人民币汇率韧 性的背景下，国泰海通证券研究报告分析，未来人民币汇率与美元指数的脱钩将成为常态，人民币汇 率 ...

如果你是在节点已经到了的时候惊呼的人，那这个节点对你也没啥价值。 大家好，我是孙少睡，这是我的第464篇楼市评论。 很多人对节点有着谜之追求。比如股票破4000点，比如关税战满1年，比如贸易顺差突破10000亿，比如 人民币汇率破7。 但节点也不过是按照趋势自然达成的而已，我们要做的是预测，不是庆贺。毕竟，也没在这样的节点里 拿到什么好处不是？ 我们不做第一种人，还是聊聊这件事意味着什么吧。 美联储今年连续降息，累计降了75个基点。市场觉得他们太墨迹，预计2026年还得接着降。之前美元很 强势，但现在还是收缩了，美元指数跌了不少。 而且破七这种事也并不新鲜。2024年9月25日，人民币汇率破升破7.0重要关口，最高触及6.99515。 这次肯定是我们主动的。为什么？ 因为过去如果人民币升值太快，央妈会出来踩刹车。比如通过设定中间价来引导预期等等。但这次没什 么动作还很淡定。 甚至在12月初，逆周期因子还调成了正值，这等于是在告诉市场说，这个升值方向是央妈认可的。 那么这个时候就只有两种人：一种人高喊人民币牛了，一种人盘算接下来会对我们有什么影响。 为了促使制造业回流，甚至明年美联储换帅，都影响着美元势头的减弱 ...

Core Viewpoint - The recent appreciation of the Renminbi (RMB) against the US dollar, breaking the 7 mark for the first time in 14 months, is attributed to a combination of factors including a weaker dollar, changing market expectations, and seasonal trends in currency settlement [3][22]. Financial Market and Asset Prices - The current appreciation of the RMB is viewed as a corrective move rather than excessive, with the increase being justified from the perspectives of the dollar and interest rate differentials [3][22]. Trade Perspective - China's trade surplus has reached historical highs, suggesting that the RMB may have been undervalued prior to its recent appreciation [6][24]. Inflation Considerations - The widening gap between nominal and real RMB exchange rates indicates that the currency has depreciated less than expected, with domestic low inflation compensating for this [9][27]. Short-term Market Dynamics - The influence of trade and inflation on the economy is considered less significant in the short term, with the need for further observation of the RMB's impact on economic variables [10][28]. Risks of Panic Settlement - There is concern regarding the potential for "panic settlement" leading to excessive appreciation of the RMB, which could create self-reinforcing market expectations [10][28]. Future Outlook on Exchange Rate - Projections suggest that a reasonable level for the USD/RMB exchange rate in the coming year could be around 6.8, factoring in more flexible central bank controls [12][30]. Central Bank Management - The recent adjustments to the RMB's midpoint rate indicate the central bank's intention to temper appreciation, with tools available for managing exchange rate stability [15][33]. Additional Monetary Tools - The central bank may also consider necessary measures such as reserve requirement ratio cuts or interest rate reductions to counterbalance appreciation pressures [16][34].

本身悬念并不大，只差临门一脚。 在"人民币即将升破7"的预期徘徊近一个月后，来自高盛的分析师给了个关键助攻。 近日，高盛发布 《 2026年全球股市展望》，在提到人民币时， 根据其动态均衡汇率模型（GSDEER），高盛测算了人民币的公允价值，显示人 民币相对美元低估近30%。 点击按钮▲预约直播 " 基于美股的研究 ：在基本面不发生背离的情况下，汇率上涨 0.1 个百分点，股票估值则提升 3%—5% 。 " 不过，口号比数字更吸引人，报告说： 文 /巴九灵（微信公众号：吴晓波频道） 人民币汇率相对美元的低估程度和2000年代中期相当。 2000年， 美元兑人民币汇率年平均价大约是8.28，随后，人 民币进入长达近十年的升值周期，兑美元汇率升至6.1左右 。 高盛的测算给了市场更多"看多"的信心，令本就处于升值通道的离岸人民币，开始骤然发力。 12月25日上午，美元兑离岸人民币汇率快速升破7.0关口，创下15个月来的新高，并重新正式进入"6时代"。 2005—2025美元/人民币走势 图源：钜亨网 与此同时，在岸人民币汇率探底7.0053，距离"破7"只有一步之遥 。 中国外汇交易中心公布的人民币兑美元中间价也 ...

Core Viewpoint - The recent appreciation of the Renminbi (RMB) against the US dollar, breaking the 7 mark for the first time in 14 months, is seen as a reasonable adjustment influenced by a weaker dollar and changing market expectations, despite concerns about potential overvaluation [1][6]. Financial Market and Asset Prices - The current appreciation of the RMB is viewed as a corrective move rather than excessive, with the rise in value being justified from the perspectives of the dollar and interest rate differentials [1]. Trade Perspective - China's trade surplus has reached a historical high, suggesting that the RMB may have been undervalued prior to its recent appreciation [3]. Inflation Perspective - There is an increasing gap between the nominal and real exchange rates of the RMB, indicating that the currency has depreciated less than expected, with the shortfall being compensated by low domestic inflation [5]. Factors Influencing RMB Appreciation - The RMB's recent appreciation is attributed to three main factors: the weakening of the dollar, changes in market expectations following a trade easing period between China and the US, and seasonal patterns of net settlement at year-end [6]. Short-term Market Dynamics - While the exchange rate is a significant macroeconomic variable, its impact on the economy takes time to materialize, and policy responses may adjust accordingly to manage the effects of exchange rate fluctuations [8]. Concerns about Overvaluation - There is a concern regarding the risk of "panic settlement" leading to excessive appreciation of the RMB, which could create a self-reinforcing cycle of expectations and market behavior [8]. Future Outlook on Exchange Rate - The potential reasonable level for the USD/RMB exchange rate is estimated to be around 6.8, considering the central bank's more flexible management of the currency [12]. Central Bank's Management Approach - The recent adjustments in the RMB's midpoint rate indicate the central bank's intention to cool down the appreciation, with tools available for managing exchange rate stability, including market interventions and monetary policy adjustments [15].

管涛认为，近期人民币升值缘于短期利多因素占据上风，并非意味着升值新周期的开启。综合来看，明 年人民币汇率大概率不会出现单边走势，更可能围绕7反复波动。人民币汇率最终走势将主要取决于三 大因素：中美经济恢复的相对强度、美元利率与汇率的变化趋势、中国对外经贸关系的演进及国内经济 恢复情况。市场不应过度执着于对具体点位的猜测，也不应形成单边升值或贬值的线性预期，双向波动 将成常态。 短期利多因素驱动人民币走强 本轮人民币升值的直接推动力，来自美元环境的转变。 管涛表示，美元指数11月曾升至100以上，随后持续回落并跌破98，"美元走弱为人民币升值提供了外部 支撑"。 汇管信息科技研究院副院长赵庆明也表示，自11月下旬以来，美元指数跌幅约3%，非美货币普遍走 高，人民币涨幅与美元贬值幅度基本对应，充分体现汇率"跷跷板效应"。 12月25日，外汇市场迎来标志性时刻——离岸人民币对美元汇率开盘升破"7"关口，2024年10月以来首 次收复这一重要整数关口，盘中最高触及6.9985，创15个月以来新高。与此同时，在岸人民币对美元汇 率同步走强，逼近"7"关口，报7.0066，创2024年9月以来新高。 2025年以来，伴随 ...

综合来看，人民币此轮升值主要受美联储降息预期升温、美元指数走弱及年底企业结汇需求释放等内外 因素共同推动。 美联储降息预期：美联储12月降息25个基点，通胀逐步降温以及劳动力市场出现放缓迹象，使投资者继 续押注美联储在2026年仍可能实施两次降息。10年期美债收益率呈震荡下行态势，9月以来基本稳定在 3.9%至4.2%的区间内，反映了市场对通胀放缓及美联储转向宽松路径的预期。中美两国利差收窄，支 撑人民币汇率。 美元指数下行趋势：美元指数已下探至97.80附近，刷新10月初以来低点，年内累计下跌9.8%，创下自 2017年以来最差年度表现，带动包括人民币在内的非美货币普遍升值。 12月以来，人民币持续走强。25日，离岸人民币兑美元日内升破7.0关口，为2024年9月以来首次；在岸 人民币兑美元也逼近7.0，近几个交易日连续上涨。 分析称，短期内人民币汇率预计将围绕7.0关口双向波动、稳中偏强运行，单边快速行情的概率不高， 即使继续升值，也将是温和的。 三大因素助推 企业结汇需求：年底临近，国内外贸企业为满足财务结算、资金回笼等需求，结汇需求增加，也带动人 民币季节性走强。虽然从数据看，11月的结汇率并未出现大 ...

12月25日，外汇市场迎来标志性时刻——离岸人民币对美元汇率开盘升破"7"关口，2024年10月以来首 次收复这一重要整数关口，盘中最高触及6.9985，创15个月以来新高。与此同时，在岸人民币对美元汇 率同步走强，逼近"7"关口，报7.0066，创2024年9月以来新高。 2025年以来，伴随美元走弱，人民币汇率开启显著升值通道，11月下旬后更是呈现明确单边升值态 势。"7更多就是一个数学上的含义，与6.9和7.1并没有什么太大的区别，市场没必要一惊一乍。"中银证 券全球首席经济学家管涛对第一财经表示。 管涛认为，近期人民币升值缘于短期利多因素占据上风，并非意味着升值新周期的开启。综合来看，明 年人民币汇率大概率不会出现单边走势，更可能围绕7反复波动。人民币汇率最终走势将主要取决于三 大因素：中美两国经济恢复的相对强度、美元利率与汇率的变化趋势、中国对外经贸关系的演进及国内 经济恢复情况。市场不应过度执着于对具体点位的猜测，也不应形成单边升值或贬值的线性预期，汇率 双向波动将成常态。 短期利多因素驱动人民币走强 本轮人民币升值的直接推动力，来自美元环境的转变。 管涛表示，美元指数11月曾升至100以上，随后 ...

新华财经北京12月25日电（王姝睿）12月以来，人民币持续走强。25日，离岸人民币兑美元日内升破7.0关口，为2024年9月以来首次； 在岸人民币兑美元也逼近7.0，近几个交易日连续上涨。 分析称，短期内人民币汇率预计将围绕7.0关口双向波动、稳中偏强运行，单边快速行情的概率不高，即使继续升值，也将是温和的。 三大因素助推 综合来看，人民币此轮升值主要受美联储降息预期升温、美元指数走弱及年底企业结汇需求释放等内外因素共同推动。 美联储降息预期：美联储12月降息25个基点，通胀逐步降温以及劳动力市场出现放缓迹象，使投资者继续押注美联储在2026年仍可能实 施两次降息。10年期美债收益率呈震荡下行态势，9月以来基本稳定在3.9%至4.2%的区间内，反映了市场对通胀放缓及美联储转向宽松 路径的预期。中美两国利差收窄，支撑人民币汇率。 美元指数下行趋势：美元指数已下探至97.80附近，刷新10月初以来低点，年内累计下跌9.8%，创下自2017年以来最差年度表现，带动包 括人民币在内的非美货币普遍升值。 企业结汇需求：年底临近，国内外贸企业为满足财务结算、资金回笼等需求，结汇需求增加，也带动人民币季节性走强。虽然从数据 ...

"7更多就是一个数学上的含义，市场没必要一惊一乍。" 12月25日，外汇市场迎来标志性时刻——离岸人民币对美元汇率开盘升破"7"关口，2024年10月以来首 次收复这一重要整数关口，盘中最高触及6.9985，创15个月以来新高。与此同时，在岸人民币对美元汇 率同步走强，逼近"7"关口，报7.0066，创2024年9月以来新高。 2025年以来，伴随美元走弱，人民币汇率开启显著升值通道，11月下旬后更是呈现明确单边升值态 势。"7更多就是一个数学上的含义，与6.9和7.1并没有什么太大的区别，市场没必要一惊一乍。"中银证 券全球首席经济学家管涛对第一财经表示。 管涛认为，近期人民币升值缘于短期利多因素占据上风，并非意味着升值新周期的开启。综合来看，明 年人民币汇率大概率不会出现单边走势，更可能围绕7反复波动。人民币汇率最终走势将主要取决于三 大因素：中美两国经济恢复的相对强度、美元利率与汇率的变化趋势、中国对外经贸关系的演进及国内 经济恢复情况。市场不应过度执着于对具体点位的猜测，也不应形成单边升值或贬值的线性预期，汇率 双向波动将成常态。 短期利多因素驱动人民币走强 本轮人民币升值的直接推动力，来自美元环境的 ...