证券研究报告 | 2025年07月02日 股指分红点位监控周报 分红进度过半，各股指期货主力合约均贴水 核心观点 金融工程周报 成分股分红进度 截至 2025 年 7 月 2 日： 上证 50 指数中，有 0 家公司处于预案阶段，18 家公司处于决案阶段，2 家 公司进入实施阶段，27 家公司已分红，3 家公司不分红； 沪深 300 指数中，有 2 家公司处于预案阶段，102 家公司处于决案阶段，16 家公司进入实施阶段，154 家公司已分红，26 家公司不分红； 中证 500 指数中，有 2 家公司处于预案阶段，98 家公司处于决案阶段，26 家公司进入实施阶段，297 家公司已分红，77 家公司不分红； 中证 1000 指数中，有 1 家公司处于预案阶段，148 家公司处于决案阶段， 57 家公司进入实施阶段，584 家公司已分红，210 家公司不分红。 行业成分股股息率比较 我们对当前已披露分红预案的个股股息率进行了统计，其中，煤炭、银行和 钢铁行业的股息率排名前三。 中证 1000 指数已实现股息率为 0.73%，剩余股息率 0.23%。 股指期货升贴水情况跟踪 截至 2025 年 7 月 2 日，I ...

【导读】思睿集团旗下私募基金宣布分红，年内私募分红热情升温 对于本次分红的原因，思睿集团可转债基金经理沈鹰杰对记者表示，"受益于股市回暖、结构 性行情突出以及去年风险释放后估值修复带来的机遇，思睿可转债基金上半年取得了亮眼业 绩，绝对收益显著。基于此，我们决定实施本次分红，旨在及时将部分收益回馈给投资者， 使其实现'落袋为安'。与此同时我们依然看好中国可转债市场的长期投资价值和发展潜力。当 前市场环境下，可转债兼具债底保护与股性弹性的优势依然突出，结构性机会丰富。分红 后，我们将继续积极把握市场机遇，优化持仓结构，致力于为投资者捕捉未来可转债市场的 收益空间，持续创造价值。" 中国基金报记者 张燕北 又有私募产品宣布分红！7月1日，思睿集团旗下私募证券基金管理人海南思瑞私募基金（以 下简称思瑞投资）发布公告称，旗下可转债产品将实施分红。 今年以来，私募产品分红动作频频，"绩优"成为多数分红产品的共同标签。 业内人士分析，私募分红，往往基于产品良好的运作业绩，既可回馈投资者的长期信任，也 有助于通过"落袋为安"保持产品规模与运作的平稳。 思睿集团旗下私募基金宣布分红 记者从渠道处获悉，7月1日，思瑞投资向投资者 ...

今年下半年第一个交易日，又有多只银行股价格再度创下历史新高。 7月1日，A股42家上市银行全线飘红，多只个股录得2%以上涨幅。Choice数据显示，当日银行板块的主力净流 入额达26.57亿元，板块涨幅达1.54%。当日，建设银行、浦发银行、厦门银行均创下历史新高。 回顾今年上半年，银行板块持续受益于高股息板块的投资热度，保险资金等中长期资金入市加快，频频举牌上 市银行。与此同时，政策红利下，中央汇金持续增持、ETF等指数基金大幅加仓。多因素催化下，银行板块获 得持续上涨，多只个股不断创下上市以来新高。券商中国记者据Choice统计，上半年浦发银行、青岛银行、兴 业银行等10只个股累计涨幅超过20%。 股价迭创新高 7月1日，A股银行板块再度迎来全面上涨，42家上市银行无一例外。其中，苏州银行大涨5.13%，厦门银行、 杭州银行涨幅均超3%；共有13只银行股涨幅超过2%。 值得一提的是，近几个交易日共有16家上市银行再度刷新股价纪录，包括"工农中建交"五大国有银行，以及浦 发银行、华夏银行、光大银行和兴业银行等4家股份行，另有北京银行、江苏银行、南京银行、上海银行、杭 州银行、成都银行和长沙银行等7家城商行， ...

"中国的资本市场已经进入了一个大缩表时代，这是客观的事实。信贷资本变成流动的股票资本，这个 趋势没人能够逆转。" 从业 27 年的老将信璞投资归江，近期在好买财富 2025 年度新方程专户臻享会暨 FOF 论坛中，围绕 全球大变局下中美资本配置，分享了自己的一些思考。 归江鲜有的谈到了对中美宏观问题的分析，但他并不聚焦于关税、政策的解读，而是用了一个 "六边形 战士"的形象比喻，谈及股、债、房产在中美市场之间的比较价值以及背后动因。 他指出，在居民资产结构尚未彻底切换的当下， "高分红资产"正逐渐成为全社会的稀缺资源——在房 产、信贷、基建全面降温的背景下，存款的增量正在积压，资本正在寻找新的出路。 "真正的货币安全战争就是存款的战争，存款是最终流动性的来源。" "这个时代已经变调了，吃利息变成了吃股息，一字之差，改变的是整体的资本结构。" "越跌越买还是越涨越买，决定了投资人到底是资本配置者还是景气交易者。" " 一个人的视野决定了他对资产的看法。 " 他提醒我们，存贷差正悄然转向 "存股差"与"分红差"。 以港股为例，哪怕经历一轮上涨，仍有不少资产提供超过 6% 的分红率，远超银行 1.5% 的存款利 息 ...

高分红和高回购这一变化缘于一项 2024 年初的监管推动。提升股东回报已成为政府和监管机构的重点 工作。此举类似日本和韩国近年来的公司治理改革。公司治理改革被市场认可之后，大量国际资金涌入 日本股市。 市场共识认为，中国市场利率结构性下行的同时，高股息率股票对于那些希望获得高现金流的投资者来 说是不二选择，尤其是那些稳定的大型国有企业更是如此。然而，为什么日本长端利率在通胀预期的压 力下不断上行，但是日本这个高分红股市过去几年表现也相当不俗？同时，当我们比较高股息指数回报 变化和长期国债收益率变化，看到的却是一种正相关关系——长端收益率上行，高股息股票回报反而上 涨。因此，我们认为市场共识认为的长端利率下降而高股息股价上升的观点有待商榷。 市场共识还认为高股息是衡量公司被低估的一个尺度。高股息在格雷厄姆的价值投资时期曾被认为是公 司经营可能陷入困境的指标之一。在公司分红政策不变的同时，由于市场对于公司经营心存疑虑并大幅 抛售股票，从而导致公司股票价格极度压低，股息率则人为被拔高。因为高股息买入并企图获得公司股 价提升带来的资本利得，就如2022年买了高息地产垃圾债企图收高利息，但由于地产公司财务状况陷入 困境 ...

关于分红险分红水平监管意见的函 各人身保险公司: 国家金融监督管理总局人身保险监管司 金寿险函〔2025〕 374 号 根据《国务院关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展 的若干意见》(国发〔2024〕21号)相关要求,为加强监管、防 范风险,督促各公司强化资产负债统筹联动,提升分红保险可持 续经营水平,保护消费者合法权益,经认真研究,现就2024年分 红保险分红水平提出以下监管意见: 一、各公司应当严格遵守《国家金融监督管理总局关于健全 人身保险产品定价机制的通知》(金发〔2024〕18号)要求,平 衡好分红保险预定利率与浮动收益、演示利益与红利实现率的关 系,根据每个账户的资产配置特点和实际投资收益率,审慎确定 各产品年度分红水平。 二、各公司应当严格遵守《分红保险精算规定》(保监发〔2015〕 93 号),持续提高分红保险业务质量,按照资产负债相匹配、财 务与精算硬约束、投资收益可支撑、分红水平可持续的原则,以 集体会议方式审定各分红保险产品的年度可分配盈余。 三、各公司应当建立健全分红保险分红水平动态管理机制, - 1 - 用简单的话来概述一下这份文件最核心的要点就是，投资实力较强、公司监管评级较高 ...

中孚实业 20250701 摘要 中福实业 2025 年预计归母净利润为 22.4 亿元，基于铝价 20,500 元/ 吨和氧化铝均价 3,000 元/吨的假设，当前市盈率仅为 8 倍，估值较低， 具备增长潜力。 2025 年中福实业电解铝板块盈利预计显著提升，受益于权益产能增加 约 12 万吨、四川水电成本降低以及氧化铝价格大幅下跌等多重因素。 预计中福实业 2026 年归母净利润约为 25.5 亿元，公司承诺 2025- 2027 年分红比例不低于 60%，按此计算股息率约为 8%，若分红比例 达 80%，股息率将超过 10%。 中福实业通过资产置换进入电解铝和铝型材行业，目前业务包括电解铝、 铝加工和煤炭三大板块，重整后资产负债率显著下降，从 100%以上降 至 33.4%。 2025 年 2 月中福实业推出员工持股计划，受让处置专户中的 2.65 亿股 票，每股价格 2.79 元，总金额约 4.24 亿元，参与员工人数占公司总数 70%以上。 请介绍一下中福实业的发展历史及其股权结构。 中福实业成立于 1993 年，并于 1999 年通过资产置换进入电解铝和铝型材行 业。2002 年，公司在上交所挂牌 ...

7月1日，信达证券发布公告称，研究开发中心总经理程远正式出任公司副总经理一职。值得一提的是， 程远属于"85后"少壮派，曾担任过东兴基金投资总监兼研究总监、华泰证券三大消费领域首席研究员等 职务。2019年，程远加盟信达证券研究所，2021年6月至今任信达证券研究开发中心总经理。 点评：信达证券"85后"程远升任副总经理，其丰富的投研背景或提升公司相关业务竞争力，对股价形成 一定支撑。这一人事变动或引发市场对券商行业年轻化、专业化趋势的关注，推动相关板块关注度提 升。整体来看，此举体现了券商行业人才梯队建设的积极信号，有助于提振市场对行业长期发展的信 心。 NO.1 国泰海通：已斥资10.51亿回购5922.44万股A股股份 7月1日，国泰海通发布公告称，截至2025年6月30日，公司通过集中竞价交易方式已累计回购A股股份 5922.44万股，占公司总股本的比例为0.3359%，购买的最高价为19.18元/股，最低价为16.49元/股，已支 付的总金额为10.51亿元（不含交易费用）。 点评：国泰海通斥资10.51亿元回购A股股份，显示公司对自身价值的信心，可能引发市场对公司治理和 未来发展的关注，进而影响投 ...

转自：新华财经 记者了解到，借着这一轮港股IPO热潮，内资证券公司正加快"走出去"，更好地服务企业跨境融资需 求。与此前外资机构主导格局不同，在港股IPO市场中，内资机构近期逐步走上"C"位。接受采访的多 位专家表示，助力企业赴港上市考验的是证券公司的综合服务能力，证券公司需提高在不同市场中的 IPO服务能力、并购重组能力、引入资本能力。 券商7月"金股"名单近期陆续出炉。数据显示，截至7月1日记者发稿时，已有超过200只A股及港股标的 入围券商7月"金股"名单，恺英网络、紫金矿业、沪电股份、牧原股份等标的关注度较高，香港交易 所、心动公司等港股标的也获得券商青睐。券商此前推荐的6月"金股"超六成在当月取得正收益，国元 证券、申万宏源推荐的部分标的涨幅明显。对于A股市场7月表现，券商人士研判其将延续震荡态势， 配置上看好高景气产业结构性机会；港股后市或也呈现震荡走势，配置上可继续采取"哑铃"策略，关注 科技成长及高股息板块。 7月1日，A股迎来下半年首个交易日。截至收盘，创新药、银行、有色金属等板块走势活跃，舒泰神、 昂利康、建设银行、浦发银行等多只股票创历史新高；A股市场成交额为1.5万亿元，在没有北向资金 ...

晨星(中国)基金研究中心总监孙珩向《证券日报》记者表示，从市场环境看，今年上半年股市整体表现 较好，股票型基金业绩改善，投资收益增加，为分红提供了资金基础。一些投资大盘蓝筹股、成长股的 基金，因持仓股票股价上涨实现了净值增长与盈利，进而有能力加大分红力度。从政策层面看，监管部 门积极引导基金注重投资者回报，推动基金公司提升分红频率和金额，增强投资者获得感。为响应政策 导向，部分基金公司积极地实施分红策略。 具体来看，债券型基金上半年累计分红2856次，分红总额达949.76亿元，占据公募基金分红总额的 85.52%，保持分红主力地位。巨丰投顾高级投资顾问陈宇恒表示，在低利率环境下，债券型基金通过 定期分红满足了投资者对稳定现金流的需求，增强了产品吸引力。 今年上半年公募基金分红情况揭晓。公募排排网数据显示，今年上半年公募基金(统计各类份额)累计分 红3533次，分红总额达1275.11亿元，同比增长37.53%。其中，债券型基金以超85%的分红总额占比稳 居主力，QDII(合格境内机构投资者)基金分红金额同比激增1163.94%，权益类基金分红金额亦实现翻倍 增长。 数据显示，上半年累计分红超10亿元的9只基 ...