会议强调，这次中央经济工作会议对资本市场工作作出重要部署，充分体现了党 中央对资本市场的高度重视和殷切期望。证监会系统要深入学习贯彻习近平总书记重 要讲话精神，认真落实中央经济工作会议部署，按照全国金融系统工作会议安排，坚 持稳中求进、提质增效，紧扣防风险、强监管、促高质量发展主线，持续深化资本市 场投融资综合改革，更好助力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，为经济高质量发展 和"十五五"良好开局积极贡献力量。 一是坚持战略引领，认真做好"十五五"规划编制和实施。积极配合编制国家"十五 五"规划纲要，科学制定资本市场"十五五"规划体系，系统谋划未来五年资本市场发展 主要目标、任务和重要举措，以钉钉子精神抓好落实。 二是坚持固本强基，持续增强市场内在稳定性。积极培育高质量上市公司群体， 开展新一轮公司治理专项行动，引导优质公司持续加大分红回购力度。全面推动落实 中长期资金长周期考核机制，大力发展权益类公募基金，推动指数化投资高质量发 展。加强跨市场跨行业跨境风险监测监控，强化逆周期跨周期调节，健全长效化稳市 机制。强化政策解读和预期引导，及时回应市场关注关切，压实行业机构、上市公司 的声誉管理责任，持续讲好"股市叙 ...

对于后市，我们比市场共识更乐观：部分投资者以政策表述从"超常规"到"跨周期"解读政策不积极，但 这存在谬误，2025年超常规是相较于2024年尾部风险暴露而言。面向2026年，中央经济工作会议明 确"巩固拓展经济稳中向好势头"，并要求财政政策"更加积极"与"内需主导"，首次提出"推动投资止跌 回稳"，并时隔十年重提房地产"去库存"；中财办副主任韩文秀表示将根据形势变化出台实施增量政 策，继续实施"国补"与靠前实施"十五五"重点项目，隐含了实现"十五五"良好开局的开门红重要性。考 虑近期经济活动转淡与房地产销售面积下滑加快，政策预期有望上修。在人民币稳定的前提下，2026年 初中国央行降息预期有望提高。在交易层面，保收益降仓位已经步入尾声，岁末年初的再配置与机构资 金回流有望改善市场流动性和活跃成交，跨年攻势已经开始。 考虑到前期股指的大幅调整、总量政策加码与增量入市环境，当下是布局春季行情的重要窗口。春节前 具备产业趋势的大盘成长有望占优，受益险资"开门红"配置的大盘价值也有望反弹。看好科技/券商保 险/消费。 中信建投：跨年有望迎来新一波行情 从9月初至12月初，AH两地市场经历了较长时间的调整，投资者情绪 ...

12月14日，中泰证券研究所所长、金融研究大组组长戴志锋表示，今年的中央经济工作会议在"坚持改 革攻坚"部分提出"持续深化资本市场投融资综合改革"，延续了去年会议的改革要求，体现了资本市场 改革的连续性和系统性。值得注意的是，本次会议对资本市场的表述相对简洁，没有像去年那样单独强 调"稳股市"。这一方面说明今年资本市场改革措施已经取得积极成效，市场运行总体平稳；另一方面也 表明，资本市场的稳定发展需要融入经济工作全局，通过提升服务实体经济能力、优化投融资功能来实 现内生性稳定。 ...

Core Viewpoint - The underlying logic of the bull market remains intact, driven by structural trends and capital market reform policies. The market has largely completed its adjustment, and a new wave of market activity is expected as year-end approaches [1][2][34]. Market Overview - From early September to early December, the AH markets experienced a prolonged adjustment period, with investor sentiment becoming cautious. Most funds remained in a wait-and-see mode, anticipating the outcomes of significant domestic and international events by year-end [4][33]. - Recent key events and data releases have provided important decision-making guidance for the market, with the overall tone aligning with or slightly exceeding market expectations [4][34]. Policy Environment - The Central Political Bureau meeting has maintained a loose monetary policy and emphasized the importance of boosting the artificial intelligence industry. The macroeconomic policy will continue to be stable and expansionary, focusing on "continuously expanding domestic demand" as a primary task [5][34]. - Fiscal policy will remain proactive, with necessary spending levels maintained while emphasizing fiscal discipline and sustainability. Monetary policy will continue to be moderately loose, utilizing tools like reserve requirement ratio cuts and interest rate reductions to promote reasonable price recovery [5][35]. Economic Data - Economic data shows a slow recovery trend, with November CPI rising to 0.7% year-on-year, while PPI slightly decreased to -2.2% year-on-year. The recovery in CPI and PPI is gradually being anticipated by the market, although internal demand recovery remains insufficient [7][36][38]. - Retail sales in October fell to a year-on-year growth of 2.9%, and the manufacturing PMI for November recorded 49.2, indicating weak manufacturing demand and structural economic issues [9][38]. Investment Opportunities - Mid-term industry allocation should focus on sectors with certain catalytic prospects, such as non-ferrous metals and AI computing power, with themes centered on commercial aerospace, controllable nuclear fusion, and humanoid robots. The Hong Kong stock market also presents investment opportunities, particularly in internet giants and innovative pharmaceuticals [2][20][28]. - The commercial aerospace sector is supported by policy backing and industrial breakthroughs, showing potential for long-term growth. Recent performance in satellite computing has been notable, with leading stocks experiencing significant gains [26][55]. Market Sentiment - The market is currently characterized by a "weak recovery, strong policy" dynamic, necessitating continued loose policies to support economic stability. The market's expectations for fundamentals are already low, limiting further downside potential [9][38]. - The recent adjustments in the AI computing sector, combined with policy support and technological breakthroughs, provide a basis for potential upward momentum in this area [20][49][51]. Conclusion - The market is poised for a new phase of activity as it transitions from a period of adjustment, with key sectors identified for potential growth. The overall policy environment remains conducive to stabilizing market expectations and fostering structural trends [1][2][34].

文/牛江 科技企业开始面向这个市场，传统产业面向银行，这种分化是积极的。 " 其次， 资金端改革的重点是培育机构投资者队伍，改变以个人投资者为主的市场结构。吴晓求指 出， " 一个以个人投资者为主的市场永远没有成长性 " 。他对近期金融监管总局降低保险公司股票 投资风险权重的举措表示肯定，认为这将引导更多长期资金进入市场，改善市场流动性和资产定价效 率。 最后， 制度端改革也需要系统重构从刑法到民事赔偿的法律体系，以及证监会从发行到退市的全流 程规则。吴晓求特别提到，证监会成为国务院组成部门后，其规则已升级为"行政法规"，这为制度端 改革奠定了基础。 "资本市场的生命线在于透明度，没有透明度就没有公平，透明度是公平的逻辑起点。"国家一级教 授、中国人民大学国家金融研究院院长、中国人民大学原副校长吴晓求在谈及资本市场改革时强调， 中国资本市场改革 的 核心在于建立高度透明的市场环境和公平的规则体系。 吴晓求指出，美国1933年、1934年的《证券法》和《证券交易法》被称为 " 蓝天法 " ，其核心就 是确保市场像蓝天一样透明。中国资本市场必须从法律、规则、制度层面确保透明度，对欺诈上市、 虚假信息披露、财务造假 ...

人民财讯12月12日电，长城基金针对港股市场当前投资策略强调，看好三大细分赛道的布局机会，包 括：1)科技成长方向，可关注港股互联网、传媒以及制造业出海等；2)大金融方向，资本市场改革纵深 有望重振风险偏好，银行中期分红提前，风格或攻守易势，可关注券商与保险等；3)顺周期方向，估值 与持仓处于相对低位，结构性机会有望出现，可关注有色与化工等周期股。 ...

Core Viewpoint - The article emphasizes that the Chinese economy is not merely relying on luck for 2026, but rather on patience, structure, and practical efforts, suggesting a steady rhythm will lead to faster progress [5] Group 1: Economic Strategy - The year-end review and planning for the upcoming year highlight the importance of addressing pressures while maintaining a clear long-term positive outlook, which serves as a stabilizing factor [4] - The policy approach is characterized as a combination of precise measures, with continued active fiscal policies and flexible monetary policies aimed at boosting consumption, investment, and innovation simultaneously [4] - The focus on domestic demand is prioritized, with a clear logic that stabilizing income and consumption will naturally stabilize expectations [4] Group 2: Structural Changes - The article identifies new productive forces, artificial intelligence, and green transformation as key areas for economic acceleration, emphasizing the need to optimize new growth while revitalizing existing resources [4] - The stance against "involutionary competition" indicates a shift towards higher quality economic development rather than mere expansion [4] Group 3: Reform and Opening Up - Ongoing reforms in the unified market, private economy, and capital markets are highlighted, along with a shift in foreign trade focus from goods to services and digital trade, enhancing the attractiveness of the Chinese market [4] - The article suggests that true strength comes from freedom within order, reflecting a commitment to reform and opening up [4] Group 4: Social Welfare - The emphasis remains on improving livelihoods through concrete actions in employment, education, healthcare, and housing, reinforcing that stabilizing expectations equates to stabilizing confidence [4]

会议指出，"我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变"。刘元瑞认为，会议对当前经济形势的 判断，可以用"客观且积极"来概括。"客观"体现在对外部形势的清醒研判，"积极"体现在面对内外挑战 所彰显的必胜信心。 在他看来，继今年4月底政治局会议、12月初政治局会议后，本次会议再次提到了"统筹国内经济工作和 国际经贸斗争"，这延续了党的二十届四中全会的判断基调，体现了对外部形势研判的连贯性。 与去年会议相比，刘元瑞认为，今年会议同样提出了"经济发展中的老问题和新挑战"，也同样强调 了"长期向好的支撑条件和基本趋势没有变"。但不同之处在于，今年会议新增了"这些大多是发展中、 转型中的问题，经过努力是可以解决的"的判断，这和党的二十届四中全会的"保持必胜信心"相互印 证。信心不仅来自于制度优势，更来自于对于困难的本质的深刻理解，以及能否解决的精准判断。 会议提出，"推动经济实现质的有效提升和量的合理增长"。刘元瑞表示，随着我国经济从高速增长转向 高质量发展，经济增长更加注重质的有效提升。从此前《党的二十届四中全会〈建议〉学习辅导百问》 中的论述来看，未来十年只要能保持GDP年均增速不低于4.17%，就能够实现203 ...

12月10日至11日召开的中央经济工作会议总结2025年经济工作，分析当前经济形势，部署2026年经济工 作。国泰海通策略首席分析师方奕在接受证券时报记者采访时指出，继2024年中央经济工作会议首次提 出资本市场改革后，此次会议再度明确提及资本市场，提出"持续深化资本市场投融资综合改革"，资本 市场改革目标和方向没有变，提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功 能是资本市场改革的重要方向。 方奕认为，后续政策核心将在于强化企业创新主体地位，推动科技创新和产业创新深度融合，完善科技 金融体系，推动财政、金融资源向科技创新项目集中，以及优化人才生态，制定一体推进教育科技人才 发展方案。 方奕认为，新一轮资本市场改革将主要聚焦围绕推动双创改革优化上市公司结构、深化并购重组改革、 加强投资者回报、营造"长钱长投"制度环境与提高中长期资金投资A股的规模和比重，扩大资本市场制 度型开放以及提升外资参与便利度等方面进一步展开。 在科技创新方面，"坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能"这一理念体现了我国在新发展阶段对科技自立 自强和高质量发展的战略决心。方奕表示，当前科技创新正成为提升全要素生产率、优化供 ...

中央经济工作会议在北京举行。方正证券首席经济学家燕翔认为，本次会议为未来资本市场进一步改革 明确了方向，综合改革将继续在投资端融资端协同展开，全方位提高资本市场制度的包容性和适应性， 增强各参与方的专业能力与参与意愿。未来值得关注的改革措施包括：一是继续提高上市公司质量、增 强资本市场内在稳定性；二是持续完善资本市场定价机制和退出机制；三是进一步发展壮大耐心资本、 推动中长期资金持续入市；四是继续推进上市公司合理分红回购水平的提高，以提高投资者回报和获得 感；五是持续加强监管防范风险、构建全方位立体化市场监管体系；六是加强投资者保护和教育、建立 良好的投资生态。 ...