看向基本面，据金瑞期货贵金属研究员吴梓杰介绍，全球矿产银产量在2025年并未出现显著增长，需求则爆发 式增长。2025年被称为"AI工业化元年"，人工智能硬件对银的需求激增，叠加光伏和新能源汽车对银的需求持 续放量，工业用银占比进一步提升。当前市场正处于结构性供应短缺的状态，2025年是白银连续第五年供不应 求，2026年预计供应缺口仍将超过2900吨。 顾冯达认为，白银市场供需错配的根本原因是供应难以快速增长。不过，前期推动白银价格飙涨的"大多头"， 在海外交易所大举提升保证金的情况下可能面临资金成本压力，加杠杆"逼空"拉涨的模式或许在中期难以为 继，市场正从多头情绪驱动，转向对实际供需和宏观政策的敏感博弈，波动加剧将成为新常态。 "截至2025年12月31日，白银显性库存呈现'外增内减、总体偏紧'的格局。"吴梓杰说，最新数据显示，上期所 白银库存降至691.638吨。国内库存持续去化，显示出国内下游备货需求依然旺盛，现货市场供应趋紧。截至 2025年12月24日，COMEX白银期货库存约为4.51亿盎司，虽然维持高位，但注册仓单处于历史相对低位，大量 白银被长期持有者锁定，导致可用于期货交割的流动性库存实 ...

2026年的第一个交易日，虽然美股三大股指的收盘波动看上去颇为平静，但诸多科技题材股新年首个交 易日就迎来资金热情涌入。同时，受到港股开年大涨的提振，美股市场的中概股迎来意气风发的集体大 涨。 截至收盘，标准普尔500指数涨0.19%，报6858.47点；纳斯达克综合指数跌0.03%，报23235.63点；道琼 斯工业平均指数涨0.66%，报48382.39点。 （标普500指数日线图，来源：TradingView） 作为市场焦点，纳斯达克中国金龙指数单日大涨4.38%，创去年5月12日以来的最大单日涨幅。 在一众昂扬上涨的明星中国科技股中，刚宣布分拆芯片业务IPO的百度收涨15.03%、阿里巴巴涨 6.25%、腾讯ADR涨5.23%、网易涨7.22%、台积电涨5.17%、富途控股涨8.68%、哔哩哔哩涨7.24%、万 国数据涨9.86%、小马智行涨10.83%。 巨头沉默之际，各类题材股的炒作却相当活跃。 美股"存储四巨头"美光科技周五涨10.51%、西部数据涨8.96%，齐创收盘历史新高，闪迪涨15.95%、 希捷科技也上涨4.41%。周五早些时候，韩国"存储双雄"SK海力士和三星电子均飙升并创出历史新高 ...

企业名称中凌（江西）电力有限公司法定代表人张海涛注册资本500万人民币国标行业电力、热力、燃 气及水生产和供应业>电力、热力生产和供应业>电力生产地址江西省上饶市弋阳县高新技术产业园数 字经济产业园1栋2层企业类型有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）营业期限2025-12-31至 无固定期限登记机关弋阳县市场监督管理局 来源：市场资讯 序号股东名称持股比例1中凌融信（海南）控股集团有限公司100% 经营范围含许可项目：供暖服务，水力发电，发电业务、输电业务、供（配）电业务，供电业务（依法 须经批准的项目，经相关部门批准后在许可有效期内方可开展经营活动，具体经营项目和许可期限以相 关部门批准文件或许可证件为准）储能技术服务，智能输配电及控制设备销售，供冷服务，电力行业高 效节能技术研发，光伏设备及元器件销售，光伏发电设备租赁，站用加氢及储氢设施销售，热力生产和 供应，集中式快速充电站，电动汽车充电基础设施运营，充电控制设备租赁，充电桩销售，机动车充电 销售，互联网数据服务，工业互联网数据服务，数据处理和存储支持服务，租赁服务（不含许可类租赁 服务），蓄电池租赁，大数据服务，发电机及发电机组销售（除依法须 ...

证券研究报告 2025 年 12 月 31 日 湘财证券研究所 公司研究 中钨高新（000657.SZ） 优质钨矿资产注入夯实一体化根基，新兴需求领域布局前景良好 公司评级：增持（首次覆盖） 近十二个月公司表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 31 58 190 绝对收益 34 60 207 注：相对收益与沪深 300 指数相比 分析师：王攀 证书编号：S0500520120001 Tel：(8621) 50293524 Email：wangpan2@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路 88 号 中国人寿金融中心 10 楼 核心要点： ❑ 五矿旗下钨产业运营管理平台，业务一体化布局 公司成立于 1991 年，中国五矿集团 2010 年入主成为实控人。公司经历 多次重组整合，逐步覆盖钨全产业链，目前发展成为中国五矿钨产业的 运营管理平台。公司主要业务包括切削刀具及工具、其他硬质合金、难 熔金属、精矿及粉末产品及贸易及装备四大板块，产品不仅在传统领域 居于主导低位，同时广泛应用于新兴高端领域。 ❑ 公司营收稳步增加，优质矿山注入带动盈利中枢提升 钨是重要的战略性稀有金属资源，全球钨增量有限 ...

供应端：主要矿区扰动边际缓解，全球供应迎来修复窗口 2026年全球锡矿供应紧张局面有望结构性缓和。缅甸佤邦复产进程虽有波折但趋势明确，进口量预期回 升；印尼RKAB审批推进，合规产能释放加快；刚果（金）Bisie矿等核心项目的供应稳定性提升。随着 原料约束缓解，国内冶炼端开工率预计稳步回升，精锡产量有望实现同比小幅增长，全球供应弹性有所 恢复。 期货市场：宏观情绪回暖有色金属板块整体走强，隔夜伦锡收涨5.46%；最新收盘报42195，比前一交 易日上涨2185美元，涨幅为5.46%，成交量为840手，持仓量23981万增加96手；国内方面，夜盘沪期锡 高位运行，尾盘大幅收涨。主力合约沪锡2602收报329210元/吨，涨4830，涨幅报1.49%。 伦敦金属交易所（LME）12月30日伦锡库存量5330吨，较前一交易日库存量增加185吨。 长江锡业网讯：今日沪锡期货全线高开，主力月2602合约开盘报327910涨3530，9：15分沪锡主力2602 合约报327940涨3560；沪期锡开盘高开高走，盘面维持高位运行；宏观面，锡，这个常被忽视的工业金 属，正站在宏观与产业共振的"风口"。美联储"降息方向已定，节 ...

公告显示，截至公告披露日，北京普凯世杰投资咨询有限公司、北京普凯世纪投资管理有限公司为万里 股份控股股东控制的关联方，分别持有普凯世纪储能50%股权。 北京商报讯（记者 马换换 王蔓蕾）12月30日晚间，万里股份（600847）披露公告称，公司下属全资子 公司北京万电新能源有限公司拟与北京普凯世杰投资咨询有限公司、北京普凯世纪投资管理有限公司签 署《关于北京普凯世纪储能科技有限公司的100%股权转让协议》，以现金900万元收购北京普凯世纪储 能科技有限公司（以下简称"普凯世纪储能"）100%股权。 万里股份表示，本次交易以自有资金支付，不会对公司现金流造成重大压力，不涉及普凯世纪储能人员 安置等情况。交易完成后，标的公司纳入公司合并报表，预计将对公司业绩产生积极影响，且不会导致 公司与关联方产生同业竞争。由于标的公司与控股股东的关联方存在光伏、储能、充电桩合作业务，预 计会新增持续性关联交易，公司将按规定履行决策程序与信息披露义务。 ...

维持"增持"评级。预测2025-2027 年的 EPS为 0.12、2.1、2.98元，增速为-92.1%、1701.5%、42.1%。考 虑行业平均估值和公司较为领先的地位，给予2026 年30x PE，目标价63 元。 本报告导读： 公司是国内硅基新材料行业龙头，销量持续增长，盈利处于近5 年底部，未来行业供需格局有望逐步好 转。 投资要点： 有机硅行业供需格局有望逐步好转。工业硅产能主要分布于西部地区，产能相对分散，行业有待淘汰落 后产能。而有机硅扩产周期临近尾声。供应方面，2019-2024 年我国有机硅中间体产能从151 万吨快速 扩张至345 万吨，年均复合增速为17.8%，其中2024 年新增产能63 万吨，在供给端形成了较大压力。未 来几年新增产能有限，随着需求端增长对存量产能的逐步消化，行业供需格局将逐步好转。 布局光伏、碳化硅等新领域，实现技术突破。公司布局光伏全产业链，涵盖硅料、组件、玻璃及电站。 此外，公司掌握碳化硅核心技术，包括原料合成、晶体生长、衬底加工及外延工艺。6 英寸碳化硅衬底 已全面量产，晶体良率达95%以上，外延良率稳定在98%以上；8 英寸衬底进入小批量生产阶段，12 ...

09:21 港股开盘丨恒生科技指数涨0.38% 09:27 贵金属板块开盘大跌，白银有色触及跌停，豫光金铅、晓程科技、贵研铂业、湖南白银、江西铜 业等纷纷低开。 09:25 A股开盘丨三大指数集体低开 沪指低开0.44%，深成指低开0.52%，创业板指低开0.44% | 代码 | 名称 | 两日图 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000001 | 上证指数 | 1m | 3947.87 | -17.41 | -0.44% | | 399001 | 深证成指 | Vh | 13466.30 | -70.79 | -0.52% | | 399006 | 创业板指 | VW | 3208.32 | -14.29 | -0.44% | 盘面上，能源金属全线回调，锂矿方向领跌；黄金、海南自贸区、固态电池、商业航天、光伏题材纷纷 走低。 个股方面，赣锋锂业低开近5%，公司公告，公司于2025年12月29日收到宜春市公安局的移送起诉告知 书，因涉嫌内幕交易罪单位犯罪，案件已移送检察机关审查起诉。 | | 62.25 -3.07 -4.70% ...

重要新闻提示 我国明年将调整部分商品关税税率税目 五矿发展：拟购买五矿矿业股权、鲁中矿业股权，今日开市起停牌 "12连板"胜通能源：12月12日至29日期间股价涨幅近214%，今起停牌核查 今日提示 今日有3只新股上市，分别为强一股份（688809）、誉帆科技（001396）、双欣环保（001369） 央行今日有593亿元7天期逆回购到期 国投白银LOF今日开市起至10:30停牌 1. 国务院关税税则委员会12月29日发布《2026年关税调整方案》，将自2026年1月1日起实施。根据方 案，明年我国将对935项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率。 2. 新华社消息，记者12月29日从中国人民银行获悉，新一代数字人民币计量框架、管理体系、运行机制 和生态体系将于2026年1月1日正式启动实施。数字人民币将从数字现金时代迈入数字存款货币时代。这 意味着数字人民币迎来重大调整。 3. 财政部12月29日消息，1—11月，全国国有及国有控股企业营业总收入同比增长1%，利润总额同比下 降3.1%。 营业总收入方面，1—11月，国有企业营业总收入756257.6亿元，同比增长1.0%。利润总额方 面，1—11月，国有企 ...

12月29日，三大指数涨跌不一，沪指微涨走出九连阳，创业板指一度跌超1%。沪深两市成交额2.14万亿，较上一个交易日缩量209 亿。盘面上，全市场超3300只个股下跌。截至收盘，沪指涨0.04%，深成指跌0.49%，创业板指跌0.66%。 | 大涨板块 | 251229 (周1) | 251226 (周5) | 251225 (周4) | 251224 (周3) | 251223 (周2) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 航天30 | 航天29 | 航天42 | 玩天37 | 锂电池8 | | 2 | 机器人22 | 海南自由贸易港8 | 机器人24 | 福建自贸/海西概念11 | 液冷服务器7 | | 3 | 碳纤维4 | 锂电池16 | 造纸4 | 液冷服务器3 | 海南自由贸易港5 | | 4 | 数字人民币3 | 黄金3 | 跨境支付3 | 国产芯片5 | PCB板4 | | ર્ | 云计算数据中心4 | 光伏7 | 西部大开发3 | 光通信8 | 有色 · 钨2 | | 6 | ST股14 | ST股10 | ST股15 | ST股10 ...