沃尔玛首席执行官Doug McMillon表示，尽管公司努力压低商品价格，但随着节假日购物季来临，需要以征收关税后的价格水平补充库 存，持续看到成本每周都在增加，预计影响将持续至第三、第四季度。最新财报显示，尽管二季度营收增长，但营业利润下滑，股价创 四个多月来最大单日跌幅。 全球最大零售商沃尔玛最新警告，美国关税正推高其经营成本，预计影响将持续至第三、第四季度。 8月21日，据媒体报道，全球最大零售商沃尔玛表示，即使有更多顾客涌入其门店寻求实惠商品，但利润率仍面临挤压。该公司首席执 行官Doug McMillon警告， 随着以关税后价格水平补充库存，成本"每周都在增加"，这一影响预计将持续到第三、第四季度 。 沃尔玛透露，随着特朗普政府对贸易伙伴征收关税政策的实施，公司销售商品的成本开始攀升。McMillon指出，"到目前为止，关税的 影响是渐进的，客户行为的调整相对温和。" 然而，情况正在发生变化。沃尔玛约三分之一的美国商品依赖进口，主要来自中国、墨西哥、越南和印度等国。随着公司为节假日购 物季补充库存，采购成本持续上升。 财报显示，公司第二季度同店通胀率同比上升1.1%，较上一季度翻倍，但仍低于美国整体 ...

2025年08月22日 国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列 观点与策略 | 铁矿石：宏观风偏尚未显著回调，支撑仍存 | 2 | | --- | --- | | 螺纹钢：宽幅震荡 | 3 | | 热轧卷板：宽幅震荡 | 3 | | 硅铁：宽幅震荡 | 5 | | 锰硅：宽幅震荡 | 5 | | 焦炭：宽幅震荡 | 7 | | 焦煤：宽幅震荡 | 7 | | 原木：震荡反复 | 9 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 所 商 品 研 究 2025 年 8 月 22 日 铁矿石：宏观风偏尚未显著回调，支撑仍存 | | | 铁矿石基本面数据 | 期货 | | | 昨日收盘价(元/吨) | 涨跌(元/吨) | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 772. 5 | 3.5 | 0. 46% | | | I 2601 | | | 昨日持仓(手) | 持仓变动(手) | | | | | | 451.574 | 11.185 | | | | | 昨日价格(元/吨) | 前日价格(元/吨) | 涨跌 ...

大摩闭门会-关税将造成多大损害；股市将遭遇强风暴还是 夏季短暂风暴；对中国 A 股及日本市场的看法 20250821 摘要 亚洲出口在经历短暂反弹后，整体改善不明显，对美出口停滞，非科技 行业出口波动于狭窄区间，预示亚洲出口及区域经济增长将受全球经济 放缓的显著影响。 亚洲出口商并未通过降低价格来应对成本压力，部分国家反而提高价格， 这可能与关税差异及低附加值商品利润空间有限有关，货币升值也导致 部分成本转嫁给客户。 美国资本支出增长停滞，资本货物进口环比增长降至零，对亚洲经济构 成阻碍，尤其是在科技和非科技领域资本支出方面，未来或面临更多挑 战。 印度与美国贸易紧张局势可能导致印度对美出口减少，但总体影响可控。 同时，印度企业收入增长预计在 2025 年第三季度出现转好，这得益于 政府近期采取的政策行动。 Q&A 关税对亚洲和美国经济增长的影响如何？ 关税对亚洲和美国经济增长产生了显著影响。总体来看，投资者对未来较为乐 观，这反映在市场价格上。然而，从数据角度看，关税造成的损害仍然存在。 例如，美国对中国的高关税率在 2025 年 5 月 11 日之前一直较高，尽管之后 有所反弹，但整体出口情况并未显著改善 ...

据报道，欧盟与美国正式敲定上月达成的框架性贸易协议，美国将对大多数欧盟进口商品征收15%的关 税，包括汽车、药品等。 （文章来源：第一财经） ...

| 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 沪金主力合约收盘价(日,元/克) | 775.12 | 2.44 沪银主力合约收盘价(日,元/千克) | 9162 | 120 | | | 主力合约持仓量:沪金(日,手) | 183215 | -8259 主力合约持仓量:沪银(日,手) | 307098 | -11580 | | | 沪金主力前20名净持仓(日,手) | 162201 | 1447 沪银主力前20名净持仓(日,手) | 116447 | 2105 | | | 仓单数量:黄金(日,千克) | 36642 | 60 仓单数量:白银(日,千克) | 1115055 | -25144 | | 现货市场 | 上海有色网黄金现货价(日,元/克) | 773.25 | 4.55 上海有色网白银现货价(日,元/千克) | 9143 | 117 | | | 沪金主力合约基差(日,元/克) | -1.87 | 2.11 沪银主力合约基差(日,元/千克) | -19 | -3 | | 供需情 ...

关税风云下的铜铝 五矿证券研究所 有色金属行业 分析师：王小芃 登记编码：S0950523050002 邮箱：wangxiaopeng@wkzq.com.cn 联系电话：021-61102510 证券研究报告|行业跟踪 2025/08/21 | 有色金属行业 | | | --- | --- | | 投资评级 | 看好 | 分析师：于柏寒 登记编码：S0950523120002 邮箱：yubaihan@wkzq.com.cn 联系电话：021-61102510 Contents 目录 01 铜铝价格走势复盘 03 供应端偏紧的铝市场 04 铜铝价格展望总结 02 关税风云下"割裂"的铜市 场 今年铜铝在交易什么？ 复盘：关税预期扰动今年铜价 图表1：2025年初至今的铜价走势复盘：关税、冶炼厂减产成为主线 8000 8500 9000 9500 10000 10500 11000 11500 12000 12500 13000 2025-01-08 2025-01-10 2025-01-12 2025-01-14 2025-01-16 2025-01-18 2025-01-20 2025-01-22 2025- ...

瑞银：目前“关税不会引发通胀”的结论为时过早 https://t.co/UkGx9ec0niNone (@None):None ...

2025年08月21日 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 | 黄金：高位震荡 | 3 | | --- | --- | | 白银：小幅回落 | 3 | | 铜：缺乏明确驱动，价格震荡 | 5 | | 锌：区间震荡 | 7 | | 铅：库存减少，支撑价格 | 9 | | 锡：区间震荡 | 10 | | 铝：高位震荡 | 12 | | 氧化铝：横盘小涨 | 12 | | 铸造铝合金：跟随电解铝 | 12 | | 镍：基本面逻辑窄幅震荡，警惕消息面风险 | 14 | | 不锈钢：宏观预期与现实博弈，钢价震荡运行 | 14 | | 碳酸锂：现实与预期博弈加剧，盘面波动放大 | 16 | | 工业硅：情绪提振 | 18 | | 多晶硅：报价抬升，情绪继续提振 | 18 | | 铁矿石：宏观风偏尚未显著回调，支撑仍存 | 20 | | 螺纹钢：宽幅震荡 | 21 | | 热轧卷板：宽幅震荡 | 21 | | 硅铁：市场情绪冷淡，偏弱震荡 | 23 | | 锰硅：市场情绪冷淡，偏弱震荡 | 23 | | 焦炭：宽幅震荡 | 25 | | 焦煤：宽幅震荡 | 25 | | 原木：震荡反复 | 27 | | 对二甲苯：原油反 ...

又有美股爆雷！ 当地时间周三（8月20日），全球最大纤维水泥产品制造商——詹姆斯哈迪（JHX）的股价暴跌超 34%，创1973年以来最大跌幅。此前，詹姆斯哈迪披露的财报显示，2026财年第一财季利润同比下降 29%。该公司警告称，北美市场的翻修和新建仍然面临挑战。 另外，硅谷大数据公司Palantir周三继续下跌，为连续第六个交易日下跌，其间累计跌幅超过16%。 Palantir最新股价报156美元。知名大空头、香橼研究公司的安德鲁·莱夫特表示，Palantir"脱离了基本 面"，其股价应该在40美元。 来看详细报道！ 股价暴跌，跌幅创52年新高 （原标题：见证历史！全球最大纤维水泥产品制造商暴跌超34%！） 家得宝首席财务官Richard McPhail在周二的电话财报会议上对分析师表示："我们的客户仍然告诉我 们，利率环境让他们暂停了通常需要债务融资的大型改造项目。" LOW周三表示，预计全年整体家居装修市场将保持平稳。LOW首席财务官Brandon Sink在公司电话财 报会议上表示："我们仍在应对一些短期挑战，包括抵押贷款利率上升、谨慎的消费者负担能力仍然是 导致我们所看到的锁定效应的压力点，以及低迷 ...

2025年08月21日 国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 观点与策略 | 黄金：高位震荡 | 2 | | --- | --- | | 白银：小幅回落 | 2 | | 铜：缺乏明确驱动，价格震荡 | 4 | | 锌：区间震荡 | 6 | | 铅：库存减少，支撑价格 | 8 | | 锡：区间震荡 | 9 | | 铝：高位震荡 | 11 | | 氧化铝：横盘小涨 | 11 | | 铸造铝合金：跟随电解铝 | 11 | | 镍：基本面逻辑窄幅震荡，警惕消息面风险 | 13 | | 不锈钢：宏观预期与现实博弈，钢价震荡运行 | 13 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 商 品 研 究 2025 年 8 月 21 日 黄金：高位震荡 白银：小幅回落 | 王蓉 | 投资咨询从业资格号：Z0002529 | wangrong013179@gtjas.com | | --- | --- | --- | | 刘雨萱 | 投资咨询从业资格号：Z0020476 | liuyuxuan023982@gtjas.com | 【基本面跟踪】 贵金属基本面数据 | ...