证券研究报告 点评报告 2025 年 7 月 3 日 晨会纪要 核[心Ta观bl点e_：Summary] 第一创业证券研究所 一、宏观经济组： 分析师：郭强 证书编号： S1080524120001 电话：0755-23838533 市场正密切关注明天即将公布的 6 月非农就业报告。瑞银预计，6 月非农就业人数 将仅增加 10 万人，失业率或达 4.3%，创 2021 年新高；花旗预计非农就业仅增加 8.5 万人，远低于市场普遍预期的 11 万个新增岗位，失业率将升至 4.4%。而非农 就业增长已连续数月放缓并遭遇大幅下修，从 3 月 22.8 万人降至 4 月 17.7 万人， 再降至 5 月的 13.9 万人，与 ADP 数据趋势相一致；而招聘活动减少、失业救济申 请增加等多重迹象，预示这一趋势预计将在 6 月延续。 "小非农"数据公布后，交易员加大对美联储 2025 年底前至少两次降息的押注。 目前，市场普遍预期 9 月美联储将重新开始降息，但如果 6 月就业或物价数据表 现异常疲软，美联储最早可能在 7 月便采取降息行动。 风险提示： 对上述事件发展趋势的点评，存在由于经济增长、行业竞争、外部经济环境 ...

公众号记得加星标⭐️，第一时间看推送不会错过。 南芯科技（证券代码：688484）宣布推出全新高集成度多口移动电源解决方案，包含分立协议芯 片 SC2006A & SC2007A，以及三合一 SoC 方案 SC2016A & SC2017A，可覆盖 22.5W-140W 全功率段，支持共享 C 口、单口、独立 C 口等多种应用场景，集成多种保护机制，帮助客户实 现充电宝产品升级迭代。 安全与性能并重，加速产品升级迭代 伴随移动电子设备的普及化与智能化，以及消费者对便捷充电解决方案需求的增加，移动电源市场规 模持续扩大。据统计，2024 年中国移动电源市场规模达到 10.46 亿美元，约占全球市场的 30% 以 上。集成更多功能的充电宝产品被陆续投入市场，以支持多口充、兼容有线充和无线充、提供更高功 率供给笔电等应用。 这两颗芯片采用 ARM Cortex M0 内核，集成大容量flash、双路 11-bit DAC（支持 10mV 步进）等 大量模拟外设，可支持 PD3.2 EPR & AVS、UFCS、高低压 SCP、SVOOC、MI 等全部主流快充协 议，以及高精度电量计和阻抗追踪算法等复杂应用。同时，端 ...

Core Viewpoint - The success of Xiaomi's automotive business is fundamentally rooted in the "Xiaomi Methodology," which has allowed it to "disrupt" the traditional automotive industry over the past 2-3 years. Unlike the product-driven logic of traditional automakers, Xiaomi employs a user-driven approach, leveraging big data to optimize product quality and expand its market presence [2][6]. Group 1: Product Strategy - Xiaomi aims for a comprehensive product layout, focusing on strengthening its presence in the market above 200,000 yuan with models like SU7 and YU7, while also targeting the market below 200,000 yuan, similar to its Redmi phone strategy [2][6]. - The company is committed to executing its "user-car-home ecosystem" strategy, emphasizing brand elevation and globalization, ensuring that its automotive business aligns with its overall strategic goals [2][3]. Group 2: Technology Strategy - Xiaomi positions itself as a "fast follower" in technology, with a focus on enhancing electric and intelligent driving capabilities. The company plans to allocate approximately 30% of its annual R&D budget, which is no less than 30 billion yuan, to automotive research and development [3][6]. Group 3: Market Performance - Since the official delivery of the SU7, Xiaomi's automotive revenue and gross margin have been on the rise, achieving a gross margin of 23.2% in Q1 2025. The average selling price (ASP) per vehicle remains around 240,000 yuan, with single-vehicle operating losses gradually narrowing [38][40]. - The SU7 has surpassed the Tesla Model 3 to become the best-selling electric sedan in its price range, with an average monthly sales of 26,500 units in the first five months of 2025 [49][52]. Group 4: User Demographics - The user demographic for the SU7 shows a higher proportion of female users compared to Xiaomi's smartphone users, with a significant focus on young consumers aged 25-35. The vehicle's design and performance appeal to this demographic, particularly in first- and second-tier cities [53][54]. Group 5: Sales and Distribution - Xiaomi's automotive sales strategy employs a "t+N" model, where "t" represents self-operated delivery centers and "N" includes partnerships with top automotive dealers. As of May 31, 2025, Xiaomi has established 298 brand stores across 82 cities, with plans to expand further into emerging markets [43][44].

公司研究丨深度报告丨盾安环境（002011.SZ） [Table_Title] 盾安环境：立足主业，开辟增量 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 公司已深耕制冷阀件三十余年，为该领域全球龙头。制冷配件业务下游需求已呈现边际向好趋 势，此外受政策影响，变频空调渗透率持续提升，带动高价格阀件需求，公司有望受益于量价 齐升实现营收稳健增长。在此基础上，公司着力开拓新能源汽车热管理业务，凭借技术优势， 公司主要阀件产品性能已基本可以对标行业龙头，在高压快充的趋势下，公司有望通过大口径 阀件的领先优势获取主机厂一供机会，并加速份额的提升，为公司未来发展注入新增长动能。 分析师及联系人 [Table_Author] 陈亮 SAC：S0490517070017 SFC：BUW408 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 37 %% %% %% %% research.95579.com 2 盾安环境（002011.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title2] 盾安环境：立足主业，开辟增量 [Table_Summary2 ...

Group 1: Medical Devices and Healthcare - The National Medical Products Administration (NMPA) is set to introduce new measures to support the innovation and development of high-end medical devices, which will promote the application of new technologies, materials, and methods in healthcare [1] Group 2: Technology and Software - Huawei's HarmonyOS 6 was unveiled at the 2025 Developer Conference, with the developer Beta version officially launched, indicating a significant demand for talent in the Harmony ecosystem, which has over 30,000 applications in development and more than 8 million registered developers [2] Group 3: Financial Services - The People's Bank of China and the Hong Kong Monetary Authority launched a cross-border payment system to facilitate efficient and secure payment services between mainland China and Hong Kong, set to go live on June 22, 2025 [3] - The Ministry of Commerce reported that from January to May 2025, foreign direct investment in China amounted to 358.19 billion yuan, a year-on-year decrease of 13.2% [5] Group 4: Investment and IPOs - Yushu Technology has completed a C-round financing of approximately 700 million yuan, with a post-financing valuation of about 12 billion yuan, and is actively pursuing an IPO, primarily targeting the A-share market [6] Group 5: Taxation and Revenue - From January to May 2025, the total revenue of the general public budget in China was 96,623 billion yuan, with a slight year-on-year decrease of 0.3%. The securities transaction stamp duty reached 66.8 billion yuan, reflecting a significant year-on-year increase of 52.4% [7] Group 6: Market Trends - The U.S. stock market saw gains, with the Nasdaq rising over 0.5%, and Bitcoin-related stocks performing well, indicating a positive market sentiment [8] - Japan's Ministry of Finance plans to reduce the issuance of super-long-term government bonds by 3.2 trillion yen (approximately 220 billion USD), exceeding market expectations [9] - South Korea's KOSPI index rose by 1.48%, surpassing the 3000-point mark for the first time since January 2022, driven by positive news in the AI sector and fiscal stimulus measures [10]

两起大规模产品召回事件，将移动电源的安全问题再次摆上台面。 近日，"北京多所高校禁用罗马仕充电宝"的消息引发了公众对充电宝产品安全的高度关注。就在6月16日，罗马仕官方发布公告称，将召回超49万台存在 安全隐患的移动电源产品。 据"趣解商业"了解，此次召回涉及2023年6月至2024年7月生产的三个型号充电宝，均属2万毫安时规格。根据公告，召回原因为部分电芯原材料存在缺 陷，极端使用场景下可能导致过热甚至燃烧风险。 而就在不久前，另一家以充电宝起家的充电设备行业巨头安克创新（300866.SZ），宣布在美国市场召回其型号为 A1263的 PowerCore 10000 移动电源产 品，原因是其锂离子电池可能过热导致灼伤或起火风险；据了解，安克此次召回数量高达115.8万台。 一个是国内高校直接"点名封杀"的国产性价比代表，另一个则是布局全球、以技术力与品牌力著称的出海标杆企业，却都在同一时期集体"暴雷"，也让整 个充电宝行业一时间陷入"信任危机"的旋涡。 01.充电宝成"充电爆"？ 这并不是罗马仕和安克第一次站上风口浪尖。 图源：罗马仕官网截图 图源：小红书截图 图源：微博截图 而此次罗马仕召回的移动电源产品 ...

关注公众号，点击公众号主页右上角" ··· "，设置星标 "⭐" ，关注 鑫椤锂电 资讯~ 本文来源：储能前沿 近日，富临精工股份有限公司发生工商变更， 注册资本由约12亿人民币增至约17亿人民币，增幅40%。 值得注意的是，虽然注册资本增加，但股东数量、持股比例未发生变化。这种情况通常是由于所有股东按 原持股比例增资，导致各股东的持股比例保持不变，进一步反映了资本对公司前景的看好。 资料显示，富临精工成立于1997年11月，主要涉及汽车发动机零部件、新能源汽车智能电控、新能源锂 电正极材料以及机器人的研发、生产和销售。 此次增资，意味着富临精工又要扩大业务规模，高压密磷酸铁锂和机器人将是重中之重。 | 变更记录 85 拿监控中 | | | | | 变更项目 √ | 业 下载数据 | Q 爱企查 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 序号 | 变更日期 | | 变更项目 | 变更前 | 変更后 | | | | 2025-06-16 | | 注册资本变更 | | 122086.1316万人民币元 | 170976.024200万人民币元 (+ ...

最近这几个月，关于iPhone市场表现的话题又吸引了一轮关注。为什么会这样？一方面618和"国补"的双重 因素，以及关于各大厂家在面对国补时是否"真降价"的讨论，确实让苹果在不少消费者心目中上了一波大 分。 另一方面，与其他竞争对手相比，如今的iPhone 16系列（特别是iPhone 16 Pro/Pro Max）客观上依然在某 些方面拥有功能优势。比如它们的影像色彩还原度，以及用于专业视频拍摄时的图像稳定性，至今没有其 他机型可以比拟。再加上A18系列芯片显著增强了游戏性能，在某种程度上也令iPhone在"非专业用户"群 体里收获了更高的认可度。 从近日曝光的认证信息来看，苹果方面似乎有意为iPhone继续补足短板，在下一代iPhone上可能会迎来快 充表现的大幅进步。 升级Qi 2.2，苹果新的无线快充认证信息曝光 具体来说，相关信息来自于我国台湾省相关机构的一份认证报告。其中显示，两款新型号的MagSafe充电 器可能会伴随着下一代iPhone正式上市。 | 商标 | 型壁 | 無線充電標準 | 煤長 | | --- | --- | --- | --- | | APPLE | A3250 | Qi2. ...

会议预告 第十八届高工锂电产业峰会 ——产业链格局重整 全场景应用共振 2025高工新能源新材料产业大会 —— AI+新材料 引领能源变革 会议地点： 中国成都邛崃 混动市场正保持快速增长的态势。 主办单位： 高工锂电、高工储能、高工产业研究院（GGII） 会议时间： 2025年7月8日-9日 对上述行业痛点提供系统解决方案，旨在重构混动动力电池的价值基准。 安全平权+全域快充 吉曜金砖电芯破局混动三痛 据乘联会数据，2025年5月，中国新能源汽车零售销量为102.1万辆，同比增长28.2%，其中混动车 辆（包含插电式混动及增程式混动）销售51.4万辆，同比增长48.6%，是纯电车型的近两倍。混动 汽车的渗透率已经突破40%，特别是在10-15万元价格区间。 但混动车型的仍存在三大痛点亟待破解： 第一，安全信任危机。 国家市场监督管理总局发布的召回数据显示，2024 年因"起火风险"召回的 38.07万辆新能源汽车中，74.3%涉及电池问题。 第二，充电末段黑洞。 当前几乎所有的快充车型，末端充电（SOC 80-100%）极为缓慢，加上混 动车型的强制保电（普遍在SOC 15-20%），掐头去尾后，混动车型本 ...

固态电池专家系列 - 电池专家 20250609 摘要 固态电池中试线目前仍为柔性生产线，日产量仅数百个电池，无法达到 吉瓦时规模，主要用于大电芯（590 标准长度，80~100 安时）的材料 体系迭代和优化，预计今年年底建成。 行业内逐步倾向于硫化物路线，通过引入卤化物解决正极问题，聚合物 解决负极问题，并结合氧化物形成综合设计，以提升实用性。国内大厂 如 BCC 等也在积极探索硫化物方案。 国内厂商在硫化物固态电池方面取得进展，如厂商 C 计划 2027 年小批 量生产使用高镍正极材料的电池，厂商 B 计划 2025 年底小规模量产兼 顾高镍三元和富锂锰正极材料的电池。 目前能量密度 400 瓦时/公斤以上的单体电池成组后能量密度会有所下 降，但循环寿命已接近 1,000 次，基本满足固态电池目标，但需施加较 大压强以保证导电性。 快充技术发展面临瓶颈，固态电池实现高倍率快充仍有难度。B 公司的 中试线支持 1C 快充，安全性更高，但更高倍率快充需进一步优化材料 体系和界面处理技术。 Q&A 标准的固态电池中试线规模如何？ 标准的固态电池中试线无法达到吉瓦时规模，目前仍是柔性生产线，没有追求 OOE（Ov ...