分布式光伏"入市"新规落地一个月，行业正在经历政策调整期。 今年初出台的《分布式光伏发电开发建设管理办法》（下称"管理办法"）和《关于深化新能源上网电价 市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（下称"136号文"）规定，4月30日前并网的工商业项目可锁 定固定电价，5月31日前并网项目仍享受保障性收购，而6月1日后新项目需通过市场化竞价确定电价。 随后，分布式光伏在今年5月31日前出现"抢装潮"。前5个月，国内光伏新增装机规模近200GW，触摸 到年初机构预测的2025年全年装机量的下限。 政策节点过后，新建项目将从"保量保价"走向"不保量不保价"。收益的不确定性，既考验着分布式光伏 项目的开发逻辑，也考验着企业的综合运营能力，相关上市公司积极谋求升级转型。 前5月新增装机近200GW 国家能源局发布的最新统计数据显示，今年1~5月，国内新增光伏装机197.85GW，同比增长150%。其 中，单5月全国新增光伏装机92.92GW，同比增长388%。作为对比，2024年全年，国内新增光伏装机量 为277.57GW，同比增长28.3%。 今年初，中国光伏行业协会给出预测，2025年全年中国光伏新增装机规模预计为2 ...

证券研究报告 东方电子 (000682 CH) 电力自动化先锋，虚拟电厂空间广阔 2025 年 6 月 30 日│中国内地 电气设备 首次覆盖东方电子并给予"买入"评级，目标价 12.6 元，对应 2025 年 20XPE。 公司为国内电力自动化先锋，持续内生外延，穿越行业周期，2008-2024 年 营收 CAGR 达 14.4%。基本盘业务（配用电、调度、输变电自动化）伴随 国内电网投资稳增长，同时出海带来更高增速，我们预计 2025-2027 年收 入增速在 12%~20%；此外，公司持续培育新增长极，虚拟电厂空间广阔， 新能源有望保持快增。 基本盘稳健向好，拓品类、扩市场带来更高增速 智能配用电、调度及云化、输变电自动化为公司的基本盘，合计营收占比在 8~9 成，伴随国内电网整体投资稳步增长，同时依靠产品品类拓展和加速开 拓海外业务带来更高增速，我们预计 2025-2027 年业务收入增速处在 12%~20%。公司在多个子板块位处领军地位，国内电表方面，行业正值替 换周期，新标准或带来量稳价升，公司市占率稳居前列，2024 年排名第四； 调度方面，公司承建南网总调云端系统建设，市场地位与技术壁垒较高； ...

在调峰辅助服务 补偿上限由 0.7 元/千瓦时下调至 0.262元/千瓦时 的基础上，新疆电力现货市场结算试运行期间， 电力调峰市场暂不运行 。 加快推动新疆电力现货市场长周期试运行，有效促进电力调峰辅助服务市场与电力现货市场融合，为新能源发展进一步释放潜能。 科学合理规划布局新型储能 统筹电力系统现状，开展调节能力需求分析，在新能源集中送出、电网薄弱环节等 关键节点优化布局网侧新型储能 。对 "沙戈荒" 等新能源富 集且本地消纳能力较低的区域，鼓励 开展源侧新型储能建设 ，支撑新能源大规模消纳。 支持用户按照自主自愿原则配置新型储能。 加强新型储能并网调度管理 电网企业应公平无歧视向新型储能提供电网接入，优化并网流程，做好并网服务。科学确定新型储能调度运行方式，发挥移峰填谷和顶峰发电作 用，提升系统调节能力。在 新能源消纳困难时段优先调度新型储能，实现日内应调尽调， 提高新能源利用率。 文 | 新疆维吾尔自治区发展和改革委员会 近日，经新疆维吾尔自治区人民政府同意，新疆发展改革委会同国网新疆电力有限公司印发 《 关于提高新能源发展韧性 加快构建新型电力系 统的通 知 》（新发改能源〔 2025 〕 327 ...

电力设备与新能源 买入 维持评级 行业月报 行业观点 重点政策/新闻跟踪：1）5 月 30 日，国家发改委、国家能源局联合发布《关于有序推动绿电直连发展有关事项的 通知》，促进新能源发电消纳、提高用户侧配置积极性与产品质量要求、助力出口型企业满足碳足迹认证。2）6 月 11- 13 日，SNEC 2025 光伏展于上海盛大举行，今年展会对技术路线的争论有所淡化，通过工艺技术微创新实现提效、以 及新型应用场景的挖掘，或是未来一段时间内企业之间差异化竞争的主旋律。3）6 月 16 日，美国"大美丽法案"参 议院版本公布，被禁外国实体、ITC 补贴退坡等要求趋于宽松，对储能项目利好显著，后续或仍有进一步边际改善可 能。 产业链：价格持续下探，中下游厂商陆续减产。1）硅料：价格下跌,截至 6 月 18 日，N 型复投料/N 型颗粒硅价 格分别为 3.44/3.35 万元/吨，环比 5 月底-8.3%/-2.9%，丰水期来临，硅料企业短期产量呈增加态势，预计 6 月产出 环比增加 4%至 10.6 万吨，同时下游硅片跌价带动硅料价格预期下滑，部分企业迫于出货压力，价格严重松动。2）硅 片：终端需求疲弱，成交重心下移，硅 ...

国外 1. 大摩：预计美联储将在2026年进行7次降息，从3月开始，最终利率将降至2.5%至2.75% 摩根士丹利预计，美联储将在2026年进行七次降息，从2026年3月开始，最终利率将降至2.5%至 2.75%。美联储联邦基金利率利率目前为4.25%-4.5%，较大摩的最终利率预期高175个基点（25个基点 *7）。根据美联储6月的点阵图，美联储预期2025年将有两次降息，而大摩预期2025年没有降息；美联 储预期2026年降息一次，大摩预期2026年降息七次。 2. 贝莱德：预计中国科技行业将出现更多DeepSeek时刻 贝莱德认为，在中国的生物技术、自动化和自动驾驶领域可能会出现更多类似DeepSeek的时刻，反映 其对中国人工智能领域进一步发展的乐观态度。贝莱德大中华区投资策略师陆文杰在周二的发布会上表 示，很难给出确切的时间，但目前的环境适合这些科技公司实现非常强劲的创新。 国内 1. 东方金诚：预计下半年央行还会继续降息降准，降息幅度或达30BP "下半年外部环境仍面临很大不确定性，在大力提振内需、更大力度推动房地产市场止跌回稳的过程 中，货币政策有望在适度宽松方向进一步发力，并保持市场流动性处于 ...

中金研报称，限电压力再起，我们认为新能源行业竞争转向用户的争夺，优质负荷成为稀缺资源，政策 引导就地消纳与外送消纳并举。"绿电直连"打破电网主导模式，帮助减轻电网调节压力、满足出口型企 业绿色用能需求，并为稳定中长期电价、向远期PPA过渡奠定基础。同时，政策着眼于减碳潜力大的工 业领域，要求重点高耗能行业承担绿电强制消费责任，开拓零碳园区试点，鼓励自愿消费绿电。 ...

中金研究 "十四五"新能源装机高增，亦暴露消纳问题，"136号文"推动新能源全面入市，行业进入到竞争下半场，改变"大锅饭"模式，进入综合实力的比拼，我 们认为竞争中的企业alpha或将取决于成本管控能力、市场交易能力。 点击小程序查看报告原文 新能源全面入市重构行业生态，企业alpha有望在竞争中凸显。 "136号文"是绿电行业的划时代文件，引导新能源全面入市，未来的收入不确定性增加。 1）地方政府： 我们预计不同的地方政府将权衡招商引资与下游用能成本承受能力，根据区域资源禀赋科学制定机制电量规模，有望减少投资隐性成本， 带动行业健康发展。 2）电企： 投资趋于理性、优化投资结构，聚焦效益更佳的海风和消纳电价风险可控、资源佳的大基地，成本管控、运营交易、数智 创新能力突出的电企优势凸显。 3）新型经营主体： 储能、虚拟电厂匹配入市后的需求响应与交易组织需求，经济性有望显现。 另外，我们注意到三北地区更早开展市场化交易，部分地区入市比例超过80%，竞争较为充分，电价有企稳迹象，而刚开展现货交易的中东南部区域价格 下降风险可能更大，但我们相信经过2-3年充分交易后有望企稳。 消纳政策密集出台，"负荷为王"时代开启 ...

2022年11月，内蒙古自治区将21个项目纳入自治区首批工业园区绿色供电项目清单。2024年11月，内蒙 古电力系统首个工业园区绿色供电项目顺利送电。 2025年2月，江苏省启动建设阿特斯、宁德时代等5个知名新能源公司绿电直连试点项目，其切入点直指 企业绿电消纳能力的提升和企业多样化的用能需求。 今年6月初，绿电直连项目终于在国家层面获得了政策支持。 一条专用线路，正成为缓解中国新能源消纳问题、满足企业多样化用能需求、纾解出口企业碳足迹认证 难题的新路径。 国家发展改革委、国家能源局联合发布《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》（发改能源 〔2025〕650号，以下简称"650号文"），首次在国家层面为绿色电力点对点直连"开闸"。 这份文件的核心突破，在于首次明确允许光伏、风电等绿色电源项目，可通过专线直接输送给特定的用 户，不再强制要求全额上网或仅通过电网企业统购统销。 破壁 直连交易解缚绿电潜能 截至2025年3月底，全国风电光伏发电合计装机达到14.82亿千瓦，历史性超过全口径的火电装机，今后 也将成为常态。 新能源装机规模持续增加，其消纳压力同步渐显。 全国新能源消纳监测预警中心数据显示，2025 ...

一条专用线路，正成为缓解中国新能源消纳问题、满足企业多样化用能需求、纾解出口企业碳足 迹认证难题的新路径。 2022年11月，内蒙古自治区将21个项目纳入自治区首批工业园区绿色供电项目清单。2024年 11月，内蒙古电力系统首个工业园区绿色供电项目顺利送电。 2025年2月，江苏省启动建设阿特斯、宁德时代等5个知名新能源公司绿电直连试点项目，其切 入点直指企业绿电消纳能力的提升和企业多样化的用能需求。 今年6月初，绿电直连项目终于在国家层面获得了政策支持。 国家发展改革委、国家能源局联合发布《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》（发改能 源〔2025〕650号，以下简称"650号文"），首次在国家层面为绿色电力点对点直连"开闸"。 这份文件的核心突破，在于首次明确允许光伏、风电等绿色电源项目，可通过专线直接输送给特 定的用户，不再强制要求全额上网或仅通过电网企业统购统销。 破壁 直连交易解缚绿电潜能 截至2025年3月底，全国风电光伏发电合计装机达到14.82亿千瓦，历史性超过全口径的火电装 机，今后也将成为常态。 新能源装机规模持续增加，其消纳压力同步渐显。 全国新能源消纳监测预警中心数据显示，2025 ...

据国家发改委能源研究所研究人员分析，目前国内电池制造等外向型企业面临海外碳足迹门槛，《通 知》的出台，将为企业获得绿色电力提供新路径。 近日，国家发改委、国家能源局公布《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》（以下简称《通 知》），明确绿电直连的定义、边界与操作路径，为可再生能源就近消纳和用户侧用能结构转型奠定了 制度基础。 业内专家表示，绿电直连作为破解能源转型与碳关税壁垒双重挑战的制度创新，是对新能源就近就地消 纳问题的积极回应，也是在企业绿色用能需求不断提升的现实背景下，推动新能源生产与消费融合发展 的新实践。 直面难题 鼓励更精准的新能源与负荷匹配 记者注意到，《通知》首次从国家层面明确了"绿电直连"的定义内涵：风光等新能源不直接接入公共电 网，而通过专用电力线路与单一电力用户直接连接，实现电量清晰物理溯源的模式。 "这里的新能源，既可以是分布式新能源也可以是集中式新能源，直连电源为分布式光伏的，应按照 《分布式光伏发电开发建设管理办法》等政策执行。项目建成后可以自主选择离网运行模式或并网运行 模式。"电力规划设计总院能源政策与市场研究院院长凡鹏飞解释道。 据国家能源局有关负责人介绍，绿电直连项目分 ...