美股早盘，由于日本30年期国债收益率升至3.09%，40年期国债收益率同样逼近历史高位，拖累美债价格。美债收益率延续昨日涨势，长债收益率领涨，30 年期美债收益率上涨4个基点。20年期美债收益率近4年来首次超过30年期。 美股盘中，科技股多数上涨，特斯拉涨约1%，AMD涨约2%。中概股多数上涨，阿里巴巴涨约2%，小鹏汽车涨约1%。特朗普媒体科技集团涨约6%，此前该 公司已向美国证券交易委员会提交了"Truth Social加密货币蓝筹ETF"的初步注册声明。 美股午盘，华尔街见闻提及，特朗普突然对铜进口征收 50% 的关税，纽铜较日低一度暴拉超18%。产铜为主营业务之一的美国矿业公司Freeport-McMoran股 价拉升，一度涨超8.8%，最终收涨2.5%。 美股基准股指： 标普500指数收跌4.46点，跌幅0.07%，报6225.52点。 美股盘前，据央视新闻报道，当地时间7月7日美国总统特朗普签署行政命令，将关税暂缓期截止日期从7月9日推迟到8月1日。报道称，特朗普表示如果有国 家提出了不同的方案，他会对其他想法持开放态度。美股三大指数开盘涨跌不一，道指跌0.1%，纳指涨0.3%。 尽管特朗普将关税暂 ...

智通财经7月8日电，美国20年期国债收益率周一收盘低于30年期国债收益率，为近四年来首次，反映出 美债收益率曲线长端部分某种程度上回归正常。长期国债收益率持续上升，原因是市场预期美联储将开 始降息，同时押注财政赤字扩大将导致国债供应增加。周一，期限最长的美债 —— 30年期国债收益率 尾盘交易中略高于20年期收益率，为2021年10月以来首次。周二，30年期美债收益率仍较20年期收益率 高不到一个基点。2022年，美联储的加息周期推动各期限美债收益率悉数上升，20年期国债收益率一度 较30年期高出多达30个基点。 美国20年期国债收益率近四年来首次收盘低于30年期国债 ...

机构分析认为，法案进一步提升美国未来债务压力，预计这将导致中长期长端美债利率中枢上行。 受关税方面消息影响，美国股市主要股指7日全线下跌，道琼斯工业平均指数下跌0.94%，标准普尔500 种股票指数下跌0.79%，纳斯达克综合指数下跌0.92%。 欧盟委员会发言人奥洛夫·吉尔7日表示，欧盟仍在争取于7月9日前与美国达成一项原则性的双边贸易协 议，目前欧盟与美国仍在继续接触。 吉尔说，欧盟始终致力于达成一项有利于欧盟企业、消费者和全球经济的协议。此外，欧盟也已准备好 应对所有结果的选项，包括反制清单，但暂不打算启动该程序。 新华财经北京7月8日电美国国债收益率周一（7月7日）延续涨势，10年期美债收益率涨3.36个基点，报 4.38%；2年期美债收益率涨1.46个基点，报3.89%。2年期与10年期美债利差走阔约2个基点。超长期美 债收益率涨幅超过4个基点，收益率曲线趋向陡峭。 特朗普7月4日签署"大而美"税收和支出法案，标志着这一备受争议的法案正式成为法律。 美国总统特朗普7日表示，将从8月1日起分别对来自日本、韩国等14个国家的进口产品征收25%至40% 不等的关税。特朗普在信中警告上述国家领导人称，如果想 ...

证券研究报告 | 2025年07月07日 美元债双周报（25 年第 27 周） 弱于大市 "大漂亮法案"通过将增加美国中长期财政压力 "大漂亮法案"通过并生效，美国财政压力或将进一步扩大。7 月 1 日，"大 漂亮法案"（OBBBA）以 51 比 50 的微弱优势通过参议院；7 月 3 日，美 国国会众议院对该法案进行最终表决投票，以 218 比 214 的结果通过； 7 月 4 日，美国总统特朗普签署该法案，"大漂亮法案"正式生效。该 法案实质为税改法案，核心条款是降低企业税，同时也包含削减社会福 利、取消清洁能源补贴、增加国债规模等内容。该法案"减税养债"， 一方面为特定行业大企业减税，鼓励研发、刺激经济；另一方面，为了 缓解财政压力，美国提高了国债规模，解决短期债务的同时也带来了更 加剧烈的长期问题。减税的大规模缩减导致赤字增长，但对经济增长的 贡献仍需商榷，美国财政压力或将进一步扩大。 6 月非农就业数据仍具韧性，但需关注结构问题。6 月非农就业人数增加 14.7 万人，远高于市场预期；6 月私营就业人数减少 3.3 万，是 2023 年 3 月以来的首次下降;失业率下降至 4.1%，低于预期；4 月 ...

证券研究报告 宏观 6月非农再超预期,7月降息概率回落 华泰研究 2025年7月04日|中国内地 动态点评 概览:6月美国新增非农就业 14.7万人,高于彭博一致预期的 11万人,此 前2个月累计小幅上修 1.6万人,虽然 Headline 数据再超预期,但结构偏 弱:私人部门就业明显降温:小时工资增速环比降温至 0.2%。不及预期的 0.3%;人均工作时长进一步下行。失业率虽然超预期下行 0.1pp 至 4.1%. 但可能主要是由于6月新增家庭就业低位反弹(由前月的-69.6万升至 9.3 万),叠加劳动参与率再度回落:后者或是驱逐移民所致。6月非农超预期, 但私人部门就业明显放缓,显示就业市场仍延续逐步降温态势。由于数据超 预期,联储降息预期回撤,美债收益率上行:市场定价2025年累计降息预 期下行 10bp 至 51bp. 2 年期、10 年期美债收益率分别上行 12bp、8bp 至 3.88%、4.34%,美元指数走高,美股三大股指上涨。 6 月新增非农 Headline 数据超预期,但持续性有待观察。结构上,6 月政 府就业特别是州/地方政府新增就业明显加速. 贡献新增就业的一半以上: 而私人部门新 ...

智通财经APP获悉，高盛集团已下调对美债收益率的预测，指出美联储可能比此前预期更早启动降息。 包括乔治·科尔(George Cole)在内的策略师在7月3日的报告中表示，预计2年期和10年期美债收益率年底 将分别降至3.45%和4.20%，各主要期限的收益率预期均被下调。此前该行预测这两个基准收益率年底 将达到3.85%和4.50%。 隔夜指数掉期(OIS)显示，市场预计美联储在9月前降息的概率超过70%，年底前还将有一次降息。彭博 经济学家调查预测，由于关税上行压力可能抑制消费支出，美国未来几个季度经济增长将趋于温和。 尽管周四公布的强劲非农就业数据缓解了美联储的政策压力，但高盛利率策略师并未动摇。他们指出， 数据的强势被政府部门招聘的超预期贡献和劳动参与率的小幅下降所削弱。 高盛策略师指出："短期利率温和下行的路径，可能削弱潜在的财政风险溢价增量，并提升美债的配置 吸引力。我们认为，更大幅度的降息空间将推动收益率降至低于此前预期的水平。" 对华尔街分析师而言，预测美债收益率走势正变得愈发复杂，他们需要同时权衡关税可能带来的通胀冲 击，以及实际收入缩水最终可能抑制消费和经济增长的预期。美国总统唐纳德·特朗普 ...

隔夜指数掉期（Overnight-indexed swaps）市场信号显示，美联储在9月前降息的可能性超过70%，随后 在年底前还会有另一次降息。机构的经济学家调查预计，未来几个季度美国经济增长将保持温和，因为 更高的关税有可能对消费者支出构成压力。 此举发生在高盛的经济学家们本周修正了他们对今年美联储降息的预期之后。经济学家们现在认为美联 储将在9月、10月和12月降息，而此前的预期仅为年底降息一次。 "一条通往更低短期利率的良性路径可以稀释一个潜在的额外财政风险溢价来源，并提高拥有美国国债 的经济吸引力，"高盛的策略师们说。"我们认为，美联储有空间进行更大幅度的降息，以支持比我们先 前设想更低的收益率。" 高盛集团已下调其对美债收益率的预测，指出美联储比先前预期更早降息的可能性有所增加。 对华尔街分析师来说，预测美债收益率的走向已成为一项日益复杂的任务，他们不得不在关税可能带来 的通胀冲击，与这些冲击对实际收入的削弱可能最终打击支出和经济增长的预期之间进行权衡。美国总 统特朗普预计将于周五晚些时候签署一项3.4万亿美元的财政一揽子计划，其中包括减税，这加剧了对 政府将增加借贷以弥补收入减少的担忧。 包括G ...

证券研究报告 宏观 6 月非农再超预期，7 月降息概率回落 2025 年 7 月 04 日│中国内地 动态点评 概览：6 月美国新增非农就业 14.7 万人，高于彭博一致预期的 11 万人，此 前 2 个月累计小幅上修 1.6 万人，虽然 Headline 数据再超预期，但结构偏 弱：私人部门就业明显降温；小时工资增速环比降温至 0.2%，不及预期的 0.3%；人均工作时长进一步下行。失业率虽然超预期下行 0.1pp 至 4.1%， 但可能主要是由于 6 月新增家庭就业低位反弹（由前月的-69.6 万升至 9.3 万），叠加劳动参与率再度回落；后者或是驱逐移民所致。6 月非农超预期， 但私人部门就业明显放缓，显示就业市场仍延续逐步降温态势。由于数据超 预期，联储降息预期回撤，美债收益率上行：市场定价 2025 年累计降息预 期下行 10bp 至 51bp，2 年期、10 年期美债收益率分别上行 12bp、8bp 至 3.88%、4.34%，美元指数走高，美股三大股指上涨。 6 月新增非农 Headline 数据超预期，但持续性有待观察。结构上，6 月政 府就业特别是州/地方政府新增就业明显加速，贡献新增就业的 ...

两年期美债收益率涨9.51个基点，报3.8799%，日内交投于3.7517%-3.9089%区间，本周累涨13.20个基 点。 周四（7月3日）纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率上涨6.89个基点，报4.3457%，全天呈现出工字 形走势，整体交投于4.2475%-4.3576%区间，北京时间20:30发布美国非农就业报告时从4.26%一线飙升 至接近4.36%的水平，本周（迄今）累计上涨6.89个基点。 ...

在被问及特朗普政府负责住房金融事务的主管普尔特（Bill Pulte）要求美联储主席鲍威尔辞职一事时， 贝森特拒绝给出具体答复。普尔特称鲍威尔在国会就美联储大楼翻修一事作证时撒谎。贝森特的评论有 所保留，称美联储应该"像其机构一样控制支出"。 贝森特还暗示希望鲍威尔明年5月彻底离开美联储——按规定，鲍威尔作为理事的任期要等到2028年才 到期，若他留任，2026年仅阿德里亚娜·库格勒（Adriana Kugler）的席位（明年1月到期）空缺。但贝森 特说，"我们有望明年填补两个席位。" AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 音频由扣子空间生成 美国财政部长贝森特周四在福克斯商业频道采访中质疑美联储政策制定者的利率判断，重申其观点：两 年期美债收益率表明美联储基准利率"过高"。 "委员会在判断上似乎有点偏差，"贝森特提及美联储利率决策机构联邦公开市场委员会（FOMC）时表 示。 这位财长此前多次声称他仅评论美联储过往政策，而非干预未来决策。他此次仍强调："两年期美债收 益率正告诉我们，隔夜利率太高了。"当前美联储联邦基金利率目标区间为4.25%至4.5%，而两年期国 债收益率约3.76%。 众议院当前正审议特朗 ...