近日 ，由申万宏源担任 销售机构的 上海地产住房发展有限公司 全国首单规模最大储架 式保障性租赁住房 CMBS 项目 。本期 资产证券化产品 发行规模 32.99 亿元，期限 21 年期，票面利率 2. 2 % 。 免责声明 本内容最终解释权归申万宏源证券有限公司所有。 通过 CMBS 创新模式，上海地产初步构建住房租赁领域"权益型 + 债权型"双融资体 系，实现住房租赁从沉淀资产到流动资本的转变，为市场保障性租赁住房可持续发展提 供了重要参考，同时也为资本市场参与住房租赁市场提供新的思路。 本期 资产证券化产品 成功发行，为未来双方进一步深化合作奠定了坚实的基础，对申 万宏源持续深耕长三角地区 资产证券化业务 市场具有重要意义。 也是申万宏源 注重 资产证券化创新业务的 开拓 ，结合国内的监管政策，经常配合国内的相关部门对资产 证券化业务创新模式进行研发 、 设计 成果的又一生动案例 。 上海地产住房发展有限公司是上海地产集团全资子公司，作为集团旗下保障住房和租赁 住房统一建设运营发展平台，全力承担市委、市政府任务，通过 "功能 + 市场"发展模 式，重点打造"投资建设、资管运营、社区配套"三大平台，努力发 ...

2025年6月，央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》(下称《意见》)，明 确支持符合条件的消费金融公司发行金融债券、推动零售类贷款资产证券化增量扩面。 "从自身发展需求看，随着消金公司规模不断扩大，充足和稳定的资金支撑其可持续发展，为公司业务 拓展注入强劲动力。消金公司通过发债获取中长期资金，既能优化资产负债期限结构、降低流动性风 险，又能为业务拓展提供稳定支撑。"上述业内人士指出。 在当前经济格局中，消费金融作为拉动内需、促进消费升级的重要力量，小额、分散的优质资产受到投 资者青睐。近日，海尔消费金融有限公司(下称"海尔消金")发行2025年第二期够花ABS，规模15亿元， 其中优先A档票面利率为1.80%，创行业年度新低。 记者了解到，今年3月，海尔消金发行2025年第一期够花ABS，规模15亿元。其中，优先A档票面利率 为2.03%，优先B档票面利率为2.17%。优先A档获配售规模为10.65亿元，占比为71%；优先B档获配售 规模为1.2亿元，占比为8%；次级档获配售规模为3.5亿元，占比为21%。2025年第二期够花ABS是海尔 消金自2023年首次发行ABS以来成功发行的第 ...

以下文章来源于信风TradeWind ，作者郑嘉意 信风TradeWind . 关注资本市场的趋势与发展 作者郑嘉意 编辑松壑 创始人背书与全新的模式，很快吸引了资本市场的目光； 2023年C轮融资后，滴灌通估值升至17亿美元，跻身独角兽俱乐部。 如今滴灌通已经历自有资金投资、持牌澳门交易所（下称"澳交所"）试水两个阶段；截至2025年7月1日， 滴灌通融资金额已达55.73亿澳门元（约合 49.37亿人民币）。 李小加对于滴灌投资的期待，是打通一条澳交所之外的公开募资渠道。 如今仍未展业的滴灌投资，选择采用针对投资公司的港交所《上市规则》第21章（下称"21章"）IPO。 滴灌投资将聘请滴灌通旗下的投资管理公司作为投资管理人；待发行完成，认购投资者将构成滴灌投资全部股东。 滴灌投资方面亦表示所募资金都将用于现金权投资。 滴灌通的金融创新进入了新阶段。 成立不满一个月的滴灌通国际投资（下称"滴灌投资"），已然向港交所主板发起冲击。 谈及孵化滴灌投资的滴灌通，离不开作为创始人与董事会主席，曾担任港交所总裁11年之久的李小加。 2021年，自港交所离任的李小加与东英金融创始人张高波创办滴灌通，希望借由非股非债的现 ...

在多层次资本市场深化发展进程中，持有型不动产ABS作为资产证券化领域的重要创新实践，市场规模 稳步扩容，资产类别不断丰富。在中国证监会的指导下，上交所充分发挥主阵地作用，在保持优质产品 供给的基础上，更注重引领信息披露、投资者管理等市场机制建设，推动持有型不动产ABS市场稳健前 行。 近期，记者获悉建信住房租赁基金持有型不动产资产支持专项计划(以下简称"建信长租")披露了2024年 年度报告，并成功举办业绩说明会，投资者反响热烈，这充分展现该产品在信息披露及投资者沟通机制 方面的积极探索，为市场提供重要参考范例。 持有型不动产ABS市场初现雏形 底层资产多头并进 2024年度，持有型不动产ABS整体运营态势良好，资产管理水平稳固提升，已顺利实现正常分红，为投 资者带来了稳健回报。 以建信长租为代表的产权类持有型不动产ABS重点披露了财务及运营情况，覆盖了影响投资决策的关键 数据。建信长租披露了其位于上海、杭州和武汉的4个保障性租赁住房项目的可供出租面积、实际出租 面积、出租率、有效租金单价、平均剩余租期、项目估值等指标。 交通基础设施类产品如安江高速持有型不动产ABS、华泰-中交路建清西大桥持有型不动产ABS ...

长租企业方面，2025年，随着住房租赁行业融资环境改善及企业盘活存量资产需求增加，企业布局租赁 赛道的积极性继续强化，但随着供给增加，行业竞争有所加剧。截至5月，全国开业、管理规模TOP30 企业开业、管理规模均较2024年末增加7万间以上，其中地方国企系增长较快。企业格局来看，预计地 方国企将继续发挥房源获取优势，专业运营商则专注轻资产运营，双方优势互补有助于实现协同发展。 经营层面，优秀企业以租户居住体验为出发点，注重全链条精细化运营管理能力构建，持续强化核心竞 争力，推动企业进阶式发展。 报告预计，从趋势来看，住房租赁市场正逐步从大规模筹集建设进入存量提质阶段。各地收购存量商品 房用作保租房"收储转租"取得一定进展，有效盘活存量资产并增加租赁房源供给。同时，"好房子"理念 首次被写入《政府工作报告》，租赁市场同样需要"好房子"，品质化转型成为未来市场重要发展方向。 报告指出，企业应积极把握政策窗口，利用"收储转租"盘活存量资产，并借助REITs等金融工具实现资 产证券化和资金回笼，优化资产结构，长期专注打造符合市场需求的优质租赁项目。 租客特征方面，中指研究院2025年中租客调查结果显示，受过高等教育的 ...

滴灌投资的IPO，让充满争议的滴灌通模式进入了新的纪元。 从2021年发起成立开始投资并形成现金流权益，到2023年于澳门开立金融资产交易所为旗下资产提供挂 牌和证券化，再到如今滴灌投资IPO主动募资投向实体，由港交所前总裁李小加所牵头的这场金融冒 险，还在一次次迭代。 目前滴灌通的焦点之一，在于其所投向的"企业现金权"究竟从属于何种金融形态及适用的监管框架，至 今迟迟未有定论。 滴灌通模式下，其以自有或所撬动的外部资金投资于连锁业态为主的小微实体门店，并根据约定的分成 比例与期限享有被投资门店收入或现金流的现金流收益权，也称"现金权"。 如果说，将非标准化的现金流收益权打包至澳门交易所，再以证券化方式完成公开挂牌转让，是对合约 控制下现金权资产的一次"非标转标"。 那么这次行将IPO的滴灌投资顺序则截然相反，即先构建标准化载体（滴管投资），再以募集资金投向 现金流收益权的一次"标投非标"。 协议控制+ABS 尽管所从属的金融形态未定，但滴灌通的底层资产收益来源至少是非常清晰的——那就是被投资企业的 即期现金流。 相比于传统的股票或固收资产，滴灌通的实质更接近于锚定预期现金流的资产证券化（ABS）投资。 不同 ...

本期 资产证券化产品 成功发行，为未来双方进一步深化合作奠定了坚实的基础，对申 万宏源持续深耕长三角地区 资产证券化业务 市场具有重要意义。 也是申万宏源 注重 资产证券化创新业务的 开拓 ，结合国内的监管政策，经常配合国内的相关部门对资产 证券化业务创新模式进行研发 、 设计 成果的又一生动案例 。 免责声明 本内容最终解释权归申万宏源证券有限公司所有。 近日 ，由申万宏源担任 销售机构的 上海地产住房发展有限公司 全国首单规模最大储架 式保障性租赁住房 CMBS 项目 。本期 资产证券化产品 发行规模 32.99 亿元，期限 21 年期，票面利率 2. 2 % 。 上海地产住房发展有限公司是上海地产集团全资子公司，作为集团旗下保障住房和租赁 住房统一建设运营发展平台，全力承担市委、市政府任务，通过 "功能 + 市场"发展模 式，重点打造"投资建设、资管运营、社区配套"三大平台，努力发挥功能性国企的引领 和示范作用。上海地产住房发展有限公司将始终坚持"服务城市更新、服务住房发展、 服务人才建设、服务生活配套"的初心与使命，勇做上海功能性住房市场的主力军、排 头兵和同行业领先者 。 通过 CMBS 创新模式， ...

近日，首批两只数据中心REITs完成询价，即将于7月14日至15日两天启动认购。 仅从询价情况看，机构投资者对两只产品相当热衷，两只产品基本均以顶格定价发售，询价阶段网下拟认购倍 数也都超过了166倍。 值得注意的是，这两只产品（"南方润泽科技数据中心REIT"和"南方万国数据中心REIT"）也受到了券商的热 烈追捧。配售名单中不仅频频有券商资管产品出没，更有数十家券商自营账户参与了网下询价，多家头部券商 还以战略投资者身份提前锁定筹码。 网下询价获百倍超额认购 根据公告，南方润泽科技数据中心REIT拟认购数量总和为350.82亿份，为初始网下发售份额数量的167.06倍； 南方万国数据中心REIT拟认购数量总和为279.05亿份，为初始网下发售份额数量的166.10倍。 | 名称 | 询价区间（元/份） | 发行定价（元/份） | 拟认购倍数 | | --- | --- | --- | --- | | 南方润泽科技数据中心REIT | 3.020—4.531 | 4.500 | 167.06 | | 南方万国数据中心REIT | 2.014—3.021 | 3.000 | 166.10 | 证券公司扎堆询价 ...

近日，湖北省自然资源厅印发《湖北省盘活存量土地资源服务国有"三资"管理改革试点方案》（下称 《方案》），要求全省各地摸清国企"家底"，锚定"国有资源资产化、国有资产证券化、国有资金杠杆 化"目标，把闲置、低效的土地资源盘活变现，以提升国有资产效率。 此次改革，湖北直击痛点，共提出六项试点，包括开展国有企业土地资产清查、推动国有企业存量土地 确权登记、加大国有企业存量土地资产盘活处置、支持土地资产证券化、促进国有企业存量土地高效利 用、严格落实"以需定储"。 激活"沉睡要素"发展动能 资源资产化是激活沉睡要素的首要前提。大量国有企业存量土地因历史遗留问题与制度障碍，长期处于 产权不清、价值隐匿状态。 值得关注的是，资产证券化是撬动资本活水的核心杠杆。此次改革，湖北创新运用现代金融工具打通转 化瓶颈，明确支持发行不动产投资信托基金（REITs），将沉淀的重资产转化为可公开交易的标准化金 融产品。 按照《方案》，湖北省政府批准的具有国家授权投资机构资格的国有企业，原生产经营性划拨土地，经 批准可依法采取作价出资（入股）方式处置。对于交通、能源、市政、生态环保、仓储物流、园区建 设、养老设施、租赁住房、水利设施、文化 ...

目录 | 要点 | 1 | | --- | --- | | 正文 | 2 | | 声明 | 8 | | 联络人 | | | 作者 | 结构融资部 | | 游进达 021-60330988 | jdyou@ccxi.com.cn | 负责人 www.ccxi.com.cn 编号：2025-AM06 2025 年 6 月 30 日 结构融资部 董事总经理 王 立 010-66428877-523 lwang03@ccxi.com.cn 结构融资部 评级总监 付春香 021-60330927 cxfu@ccxi.com.cn 中诚信国际 定期报告 资产证券化 发行节奏同比持续恢复，融资成本进一步下行 ——企业资产支持证券产品报告（2025 年 5 月） 要点 ◼ 发行情况：2025 年 5 月共发行企业资产支持证券 94 单，合计发行规模 832.10 亿元。 与上月相比，发行数量减少 54 单，发行规模下降 36.11%；与上年同期相比，发行数 量增加 19 单，发行规模上升 24.96%。发行产品涉及的基础资产类型主要为个人消 费金融、CMBS、企业融资租赁、应收账款和保理债权等。融资成本方面，一年期左 右 A ...