2)价格因素：一方面治理层对银行息差保持合理水平的重视度有所提高。25Q1货币政策报告在"推动社 会综合融资成本下降"前置"降低银行负债成本"，今年5月利率调降，存款长端利率降幅大于贷款，预计 后续降息也将保持该组合。存贷款利率调降的组合效应对净息差没有负面的即期影响，净息差"政策 底"或已显现。 另一方面，长期限存款经过挂牌利率多次下调后再重新定价，成本的节约效果更为明显，预计三年期存 款最大降幅或在100bp以上。用定期存款存量成本与(存款挂牌利率+加点)差额比较各家银行存款成本改 善空间，如重庆、交行、江苏、南京等成本下的空间或较大。 资产端：收益率下降压力或明显好于2025年 1)贷款：重定价压力缓解(2025年5年期LPR降幅为10bp，较去年少降50bp)，叠加新发放贷款利率降幅趋 缓、存量贷款利率与新发放利率价差持续收窄，贷款利率后续降幅预计有限。 2)化债：债务置换后法定债务利率将明显低于隐性债务利率，相关资产收益率预计有所下降，测算对上 市银行净息差的拖累约为4bp。 智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，2025年负债成本改善力度明显加大，上半年负债成本下降 28bp(上年同期仅下降4b ...

Investment Rating - The report assigns an "Overweight" rating for the banking sector [7]. Core Insights - The report emphasizes the significant improvement in the cost of liabilities for banks in 2025, with a notable decrease of 28 basis points (bp) in the first half of the year, compared to only 4 bp in the same period last year. This improvement is primarily driven by reductions in deposit and interbank liabilities costs, contributing 19 bp and 7 bp respectively [3][11]. - The net interest margin (NIM) is expected to decline by approximately 5 bp in 2026, with the downward pressure on margins continuing to ease marginally, suggesting that some banks may stabilize their NIMs [2][10]. Summary by Sections 1. Liability Cost Improvement in 2025 - The first half of 2025 saw a significant reduction in the cost of interest-bearing liabilities, with the cost rate dropping to 1.70%, a decrease of 28 bp from 2024. This was supported by improvements in both deposit and interbank liability costs [11]. 2. Liability Side: Deposit Maturity and Repricing Benefits 1) **Term Structure**: The proportion of long-term deposits entering the repricing cycle has increased, with the share of deposits with a remaining maturity of 1-5 years declining by 1.5 percentage points (pct) to 22.6% by the end of Q2 2025. Some banks, such as those in Ningbo and Chongqing, experienced declines exceeding 10 pct [4]. 2) **Price Factors**: Regulatory focus on maintaining reasonable NIM levels has increased, with expectations of further interest rate cuts. The maximum reduction for three-year deposits could exceed 100 bp, indicating substantial room for cost improvement [5]. 3. Asset Side: Yield Pressure Expected to be Better than 2025 1) **Loans**: The repricing pressure on loans is expected to ease, with the five-year Loan Prime Rate (LPR) declining by only 10 bp in 2025, significantly less than the 50 bp drop the previous year [6]. 2) **Debt Replacement**: The shift from high-interest to low-interest debt is anticipated to have a limited impact on net interest margins, estimated to drag down margins by about 4 bp [6]. 3) **Bond Maturity**: The widening gap between new bond issuance rates and existing bond yields is expected to exert downward pressure on investment yields, with an estimated drag of 6 bp on margins from the reallocation of bonds maturing within one year [6]. 4. NIM Projections - The report forecasts a 5 bp decline in NIM for 2026, with the downward trend continuing to converge. The asset yield is expected to decrease by 17 bp, while the cost of liabilities is projected to improve by 13 bp, with deposit costs improving by 17 bp [7][10].

部分银行年末逆势上调存款利率 临近年底，银行存款市场呈现出"冰火两重天"的景象。在全国性银行普遍下调存款利率的背 景下，部分银行却逆势上调存款利率，打响年末揽储战。例如，杭州银行针对北京等地的新 资金客户，将20万元起的3年期定存利率上调至1.9%；吉林银行在沈阳地区推出的专属3年 期定存产品，利率较官网挂牌的同期限整存整取利率高出25个基点。 然而，这种上调并未扭转银行业存款利率整体下行的长期趋势。今年10月以来，全国多地数 十家中小银行已相继降息，部分长期限产品利率下调幅度显著，5年期定存产品在多地被下 架或利率"倒挂"，长期高息存款选项日渐稀缺。 伴随存款利率的持续下行，商业银行净息差仍处于不断收窄的态势中。业内人士认为，后续 银行降存款成本进程仍将延续，未来，银行竞争力将更多取决于其资产负债管理能力、差异 化服务能力以及综合金融解决方案的供给水平。 盛京银行上海市某支行客户经理表示，该行针对金融资产20万元及以上的客户，推出1万元 起存的3年期存款产品，年化利率达1.95%。本次活动时间为2025年12月1日至2026年3月31 日，每新增5万就送大米或葵花籽油，多存多送，存入符合条件的新资金后还能参 ...

基本面筑底回升，聚焦息差改善和风险演 绎 ——银行行业 2026 年度投资策略 核心观点 投资建议与投资标的 ⚫ 2026 年银行板块有望回归基本面叙事：十五五开局之年，政策性金融工具加持下 资产扩张仍有韧性；仍处于存款集中重定价周期，支撑净息差有望企稳回升；结构 性风险暴露仍期待有政策托底。2026 年，保险行业将系统性执行 I9，公募考核新 规的中长期引导效应也有望显现，我们看好 2026 年银行板块绝对收益。建议关注 两条主线：1、基本面确定的优质中小行，相关标的：南京银行(601009，买入)、 杭州银行(600926，买入)、宁波银行(002142，买入)、上海银行(601229，未评 级)、渝农商行(601077，买入)；2、基本面稳健、具备较好防御价值的国有大行， 相关标的：交通银行(601328，未评级)、工商银行(601398，未评级)。 风险提示 经济复苏不及预期；房地产等重点领域风险蔓延；假设条件变化影响测算结果。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 银行行业 行业研究 | 策略报告 ...

更值得关注的是，行业多年来的"起存金额越高、利率越高"的惯例被打破，工商银行100万元起存与20万 元起存的3年期大额存单利率均为1.55%，农业银行500万元与20万元起存的同期限产品利率同样也为 1.55%，高门槛对应的利率优势彻底消失。 事实上，长期限产品的退潮早有伏笔。自2024年起，部分银行已悄然收紧5年期大额存单额度，某股份制 银行相关人士曾向北京商报记者透露，"产品已停售许久，上架时间暂无明确通知"。 这场变局的背后，是银行净息差持续承压的现实困境。金融监管总局最新数据显示，2025年三季度，银行 净息差已跌至1.42%的低位，利润空间被持续压缩。 从两端来看，贷款端LPR（贷款市场报价利率）持续下行，企业与居民贷款利率不断走低，直接压缩了银 行的利息收入。而存款端，自2022年4月存款利率市场化调整机制建立以来，商业银行存款挂牌利率已经 历数轮下调，银行的负债成本压力进一步加大。双向挤压之下，银行不得不通过调整负债结构来缓解压 力。 北京商报讯（记者 孟凡霞 周义力）昔日凭借高利率、稳收益优势被誉为"揽储神器"的大额存单，如今正 逐渐褪去光环。长期限产品集体"断档"，利率优势逐步消解，高起存金 ...

来源：环球网 【环球网财经综合报道】临近年末，资本市场对银行板块的关注度显著升温，尤其是城商行与农商行， 正迎来一波机构调研的高峰。记者梳理Choice数据发现，截至12月3日，11月以来已有12家上市银行接 待了来自证券、基金、保险等领域的81家机构，调研次数高达195次，较10月份数据大幅攀升。在这场 密集的"摸底"行动中，分红计划的稳定性与净息差的未来走向，成为机构投资者最为关切的两大核心议 题。 调研热度飙升，优质区域性银行受青睐 Choice数据显示，自11月以来，机构对上市银行的调研热情显著增长。与10月份仅有7家银行获得40家 机构的58次调研相比，近期无论是调研银行数量还是参与机构数量均呈倍数级增长。 分红稳定性受关注，中期分红渐成新常态 随着A股上市银行2025年中期分红的陆续落地，后续的分红安排和比例也成为机构关注的焦点。本轮调 研中涉及的宁波银行、张家港行等均为首次实施中期分红。 息差企稳预期增强，银行多措并举应对挑战 在调研中，净息差的展望与应对措施是机构提问的重中之重。尽管行业整体净息差仍处于历史低位，但 多家受访银行对未来的走势表达了审慎乐观的态度。 兰州银行指出，虽然净息差短期仍 ...

在利率市场化持续深化、银行净息差承压的行业背景下，南都湾财社记者近日登录工商银行、农业银 行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行六大国有行官方App查询核实，5年期大额存单已全面 从线上在售产品列表中"下架"，核心供给集中于三年期及以下期限。 具体来看，工商银行"大额存单"栏目下仅保留1个月、3个月、6个月、1年、2年、3年六个期限选项，其 中三年期产品年利率为1.55%，1年期、2年期产品利率统一降至1.20%，更有部分三年期产品设置了100 万元的较高起存门槛，进一步提高了储户的准入门槛。 农业银行App中，三年期及以上期限的大额存单仅剩3款，且全部为3年期产品，起存金额分为500万元 和20万元两档，对应的年利率均锁定1.55%。 建设银行的在售大额存单覆盖1个月、3个月、6个月、1年及3年期限，起存金额统一为20万元，3年期产 品利率同样维持在1.55%。一国有行广州林和西支行工作人员向南都湾财社记者证实，"昨天刚收到通 "昨天刚收到的通知，现在只有三年期大额存单了，广州所有网点五年期的都已经取消。"12月3日，某 国有大行网点客户经理在接受南都湾财社记者采访时直言。 五年期大额存单集体"隐身"? ...

Core Viewpoint - The recent increase in institutional research on local listed banks, particularly city and rural commercial banks, is driven by improving fundamental indicators, investment value, and market performance, with a generally optimistic outlook on net interest margins and dividend prospects [1][3]. Group 1: Institutional Research Activity - As of December 3, 12 listed banks have received 195 research visits from 81 institutions since November, a significant increase from October's 58 visits [1][2]. - The banks involved in this round of research are all regional institutions, including Ningbo Bank, Hangzhou Bank, and others [2]. - Year-to-date, 25 banks have been researched, with Ningbo Bank and Hangzhou Bank leading in the number of visits, receiving 323 and 285 visits respectively [3]. Group 2: Outlook on Net Interest Margins - Institutions are focusing on dividend plans, net interest margin outlooks, and response measures during their research [4]. - Despite a historical low net interest margin of 1.42% as of Q3, many banks express optimism about future trends, citing potential stabilization [4][5]. - Banks are adjusting their asset-liability structures and reducing deposit rates to manage the pressure on net interest margins [5]. Group 3: Dividend Stability and Plans - The upcoming mid-term dividends for A-share listed banks in 2025 have become a focal point for institutions, with banks like Ningbo Bank and Zhangjiagang Bank implementing mid-term dividends for the first time [6]. - Several banks, including Suzhou Bank, maintain a stable cash dividend ratio of over 30%, indicating a commitment to providing consistent returns to shareholders [6]. - Banks are advised to balance their operational performance with dividend frequency, ensuring that dividend policies are aligned with profitability and capital adequacy [7].

2025.12. 03 本文字数：3068，阅读时长大约5分钟 作者 | 第一财经 杜川 岁末本是银行揽储旺季，但在净息差持续承压的背景下，银行业存款产品结构调整进入深水区。 记者近日发现，存款市场已进入差异化竞争阶段：一边是5年期大额存单正加速退出市场，部分国有 大行收缩长期高成本存款，推出更高起存门槛的大额存单；一边是中小银行差异化调整，逆势上调存 款利率。 中信证券首席经济学家明明表示，近期多家银行下架5年期定期存款产品，背后或暗含银行负债端久 期开始缩短的信号；此外，一般性存款增长波动加大、核心存款增长乏力等也难以为商业银行资产端 拉长久期提供较多支撑。然而，政府债供给期限以及银行提高收益的诉求下，银行客观存在拉长配债 久期的需求，因此如何兼顾收益与风险，将成为商业银行稳健发展的重要课题。 按照以往惯例，大额存单作为商业银行年底揽储的重磅产品，此时应是银行加大布局的旺季，但近期 5年期大额存单逐步退出市场成为显著趋势。 近日，六家国有大型商业银行对存款产品进行调整，集体下架五年期大额存单。目前仅剩三年期、二 年期、一年期、六个月等短期限大额存单产品供投资者选择。 以中国银行为例，"大额存单"栏目下仅剩 ...

岁末本是银行揽储旺季，但在净息差持续承压的背景下，银行业存款产品结构调整进入深水区。 记者近日发现，存款市场已进入差异化竞争阶段：一边是5年期大额存单正加速退出市场，部分国有大行收缩长期高成本存款，推出更高起存门槛的大额存 单；一边是中小银行差异化调整，逆势上调存款利率。 中信证券首席经济学家明明表示，近期多家银行下架5年期定期存款产品，背后或暗含银行负债端久期开始缩短的信号；此外，一般性存款增长波动加大、 核心存款增长乏力等也难以为商业银行资产端拉长久期提供较多支撑。然而，政府债供给期限以及银行提高收益的诉求下，银行客观存在拉长配债久期的需 求，因此如何兼顾收益与风险，将成为商业银行稳健发展的重要课题。 5年大额存单逐步退场 按照以往惯例，大额存单作为商业银行年底揽储的重磅产品，此时应是银行加大布局的旺季，但近期5年期大额存单逐步退出市场成为显著趋势。 近日，六家国有大型商业银行对存款产品进行调整，集体下架五年期大额存单。目前仅剩三年期、二年期、一年期、六个月等短期限大额存单产品供投资者 选择。 以中国银行为例，"大额存单"栏目下仅剩余1个月、3个月、6个月、1年、2年、3年六个期限产品。其中，3年期大额存 ...