啤酒行业在2024年经历深度调整周期：前三个季度持续承受需求收缩压力(春节后及7-8月两次需求冷却 周期)，叠加极端天气扰动旺季销售，渠道去杠杆化形成"需求-库存-资金"三重压力，2024年二至三季度 进入行业低谷。转机始于2024年三季度末，政策拐点显现，消费券精准投放与居民收入预期改善促使餐 饮渠道闭店率边际企稳。龙头企业通过资产负债表修复(24H2行业库存水位降至历史低位)与经营策略前 瞻性调整(渠道结构向非现饮转型加速，数字化零售布局深化)，成功构建新增长极。 食品饮料ETF(515170)跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，聚焦白酒、饮料乳品、调味发酵品等高壁 垒、强韧性板块，帮助投资者一键配置"吃喝板块"核心资产。相较于其成分股动辄数万、数十万的最低 投资门槛，食品饮料ETF是小资金参与板块投资的便捷工具。(联接A类：013125；联接C类：013126) 2025年一季报量价齐升态势验证行业复苏拐点确认，啤酒板块步入周期性上行通道。收入端，25Q1啤 酒板块收入201.5亿元，同比+3.7%，环比继续改善；利润端，25Q1啤酒板块归母净利25.3亿元，同比 +10.9%，增速环比提升。成本下行、销 ...

公司研究 证 券 研 究 报 告 青岛啤酒（600600）2024 年股东大会调研反馈 强推（维持） 新帅亮相，继往开来 目标价：90 元、70 港元 事项： 公司于 5 月 20 日召开 2024 年度股东大会以及分析师和投资者交流会，会上 以董事长姜宗祥为代表的新管理班子首次公开亮相，姜总以"创新驱动，进中 提质，开创高质量发展新局面"为主题，分析行业阶段并展望公司经营战略， 并与 CFO 侯秋燕、营销总裁蔡志伟、副总裁李辉及董秘张瑞祥共同解答投资 者关心的问题。我们前往参会，核心反馈及分析如下： 评论： 风险提示：需求不及预期，行业竞争加剧，恶劣天气等。 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 32,138 | 33,639 | 34,556 | 35,235 | | 同比增速(%) | -5.3% | 4.7% | 2.7% | 2.0% | | 归母净利润(百万) | 4,345 | 4,875 | 5,303 | 5 ...

21世纪经济报道肖夏综合报道 5月中旬，酒业业绩说明会持续推进，投资者与管理层的问答中陆续出现一些新增信息量，不少酒企表 达也相当坦白：泸州老窖表示近期渠道正常发货备战端午销售，张裕对当前葡萄酒市场短期并不乐观， 青岛啤酒表示不排除整合优质资产，燕京啤酒也正面回应了推出汽水品牌背后的考量。 酒业要闻 21世纪经济报道记者注意到，至此贵州茅台已经完成本轮回购计划的2/3，距离此次回购周期结束还有 半年以上。贵州茅台此前公告，计划在股东大会审议通过后的12个月内，出资30亿元（含）至60亿元 （含）回购公司股份。此外，茅台上个月已经公告，已经着手起草新一轮回购方案，控股方茅台集团也 已着手起草增持方案。 茅台、五粮液座谈：携手共克时艰不内卷、不内战、不内耗 公务接待不得供烟酒 新华社5月18日消息，近日中共中央、国务院印发了修订后的《党政机关厉行节约反对浪费条例》并发 出通知，要求各地区各部门认真遵照执行。 其中指出，建立健全国内公务接待集中管理制度。党政机关公务接待管理部门应当加强对国内公务接待 工作的管理、指导和监督。党政机关应当建立国内公务接待审批控制制度，严格执行公函制度，对无公 函的公务活动一律不予接待 ...

今天分享的是：新经销：2024年啤酒线下市场研究报告 报告共计：54页 我将从行业整体表现、市场分类、企业发展等方面，对2024-2025年啤酒行业状况进行总结，展现行业全貌与发展趋势。 2024-2025年啤酒行业状况总结 2024年，啤酒行业整体承压，全国啤酒销售规模同比下跌4%，约为1700亿元。从产量来看，2024年啤酒产量达3521万千升，同比下降0.6%，自2013年产销 量见顶后，已连年下滑，这表明行业进入存量竞争时代。但与国际市场相比，中国啤酒消费价格仍有较大提升空间，高端化依旧是长期发展趋势。 从消费市场划分来看，依据人均啤酒消费量和消费价格，全国177个城市被分为四类市场。基盘市场（59个城市）价低量小，消费习惯稳定，2024年GMV跌 10%，仅烟酒店渠道GMV增长2%。流量市场（60个城市）价低量大，依赖规模化流通，2024年GMV跌2%，烟酒店、夫妻老婆店GMV增长，其中烟酒店增 速近6%。精品市场（38个城市）价高量小，需求集中于特定场景，2024年GMV跌4.4%，KTV、夫妻店、烟酒店GMV增长，烟酒店涨幅达26%。标杆市场 （20个城市）价高量大，代表行业制高点，2024年G ...

Core Viewpoint - Budweiser APAC is facing significant challenges in the Chinese market, as evidenced by its recent Q1 2025 financial report, which shows declines in revenue and net profit compared to market expectations and previous year figures [1][3][4]. Financial Performance - In Q1 2025, Budweiser APAC reported revenue of $1.461 billion, below the market estimate of $1.52 billion, representing a year-on-year decline of 7.5% [1][3]. - The net profit for the same period was $234 million, slightly below the market expectation of $235 million, marking an 18.47% decrease year-on-year [1][3]. - Total sales volume in Q1 2025 was 19.741 million liters, down from 21.115 million liters in Q1 2024, reflecting a 9.2% decline [2][3]. Market Dynamics - The decline in sales volume in China is attributed to poor performance in business layout and on-the-go channels, as well as inventory management measures impacting approximately 25% of the sales drop [3][12]. - Budweiser APAC's market share and revenue per hectoliter have also decreased, with a 3.9% drop in revenue per hectoliter in the Chinese market [10][12]. Cost Management - To alleviate pressure from the Chinese market, Budweiser APAC has been actively reducing operational costs, with a 7.5% decrease in sales costs in Q1 2025 [5][6]. - The company has also reduced its workforce, cutting approximately 4,000 employees over the past year, from over 25,000 in 2023 to around 21,000 in 2024 [7][8]. Strategic Adjustments - Budweiser APAC is shifting its channel strategy to include mid-range dining channels and promoting sub-premium products to adapt to changing consumer preferences [15][16]. - The company has expanded its distribution network, increasing the number of cities where its products are available from 220 in 2023 to 235 in 2024 [18][19]. Competitive Landscape - Budweiser APAC's leading position is being challenged by domestic competitors like Tsingtao Brewery and China Resources Beer, which are also enhancing their high-end product offerings [23][24]. - The overall beer production in China has been declining, with a reported decrease of 0.6% in 2024, leading to a concentration of market share among national brands [22][23].

【百威亚太业绩不佳，发展面临诸多挑战】前不久，百威亚太交出的"年报成绩单"差强人意，2025 年 一季度销量、营收、净利再度下滑。5 月 8 日一季报显示，期内公司总销量约 19.74 亿公升，同比减少 6.1%；收入 14.61 亿美元，同比减少 7.5%；毛利 7.45 亿美元，同比减少 7.5%；净利润 2.34 亿美元，同 比减少 18.47%；正常化每股基本盈利 1.78 美分，上年同期为 2.26 美分。 4 月 16 日公布的 2024 年财报 显示，公司 2024 年营收 62.46 亿美元，同比下滑 8.9%；净利润 7.5 亿美元，同比下滑 14.77%；销量 84.8 亿公升，同比下滑 8.8%。 业绩"失利"致股价累跌超 40%，目前仅 8 港元出头。 高端化"失速"，中 国区市场拖累整体业绩。2024 年中国区销量/吨价分别内生同比-11.8%/-1.4%，单 Q4 中国区销量/吨价 分别内生同比-18.9%/-1.4%。印度则延续高增势头。2025 年一季度，公司总销量及收入分别减少 6.1% 及 7.5%，主要受中国市场挑战影响，被韩国市场部分抵销。 百威亚太高端市场占有率近年下 ...

而据4月16日公布的2024年财报显示，公司2024年的业绩也没好哪儿去。2024年，百威亚太营收62.46亿 美元，同比下滑8.9%；净利润7.5亿美元，同比下滑14.77%；销量方面为84.8亿公升，同比下滑8.8%。 前不久，百威亚太（01876）刚交出了一份差强人意的"年报成绩单"。如今，2025年一季度销量、营 收、净利的又双叒叕下滑，无疑道出了这家高端啤酒巨头当下的发展压力。 5月8日，百威亚太发布2025年一季报表示，期内，公司总销量约19.74亿公升，同比减少6.1%;收入14.61 亿美元，同比减少7.5%;毛利7.45亿美元，同比减少7.5%;净利润2.34亿美元，同比减少18.47%;正常化每 股基本盈利1.78美分，上年同期为2.26美分。 高端化"失速"，换帅力挽狂澜 业绩"失利"，百威亚太的股价近一年来也呈震荡下行之势——2024年至今，其股价已经累跌超40%，目 前百威亚太股价仅8港元出头。 二级市场向来都遵循"称重机"理论，故而百威亚太业绩多次"失利"的背后也不得不引起外界的思考，究 竟是哪个环节出现了问题，公司又该如何调整呢？ 作为一家业务遍布全球的国际型啤企，百威亚太主要在 ...

Core Viewpoint - The Chinese beer industry is expected to benefit from favorable policies aimed at promoting consumption and stabilizing growth in 2025, despite facing challenges such as intensified competition, cost fluctuations, and slower-than-expected consumer recovery [1] Group 1: Company Performance - In 2024, Chongqing Beer reported a revenue of 14.645 billion yuan, a decrease of 1.15% year-on-year, and a net profit of 1.115 billion yuan, down 16.61% year-on-year [1] - In Q1 2025, Chongqing Beer achieved a revenue of 4.355 billion yuan, an increase of 1.46% year-on-year, and a net profit of 473 million yuan, up 4.59% year-on-year [1][2] Group 2: Product Segmentation - Chongqing Beer categorizes its products based on consumer price: high-end (8 yuan and above), mainstream (4 to 8 yuan), and economy (below 4 yuan), with high-end products generating the highest revenue [2] - In Q1 2025, high-end beer products generated 2.572 billion yuan in revenue, a growth of 1.21%, while mainstream beer products generated 1.52 billion yuan, growing by 1.99% [2] Group 3: Industry Trends - The Chinese beer industry has been in a continuous decline since reaching its peak production in 2013, with a 30.1% decrease in total production by 2024 compared to 2013 [2] - The industry is shifting towards high-end products, with a focus on diversifying offerings beyond traditional mainstream beers to include craft beers, flavored beers, and low-alcohol options [2][3] Group 4: Channel Strategy - The company is focusing on enhancing its high-end product offerings in non-on-trade channels (supermarkets, convenience stores, e-commerce, etc.), which is seen as a significant growth area [3] - Other beer manufacturers are also increasing their efforts in non-on-trade channels, leading to intensified competition in this space [4]

对于中国啤酒行业而言，2024年是充满挑战的一年。5月8日，北京商报记者整理发现，2024年，包括百 威亚太、华润啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒以及惠泉啤酒在内的7家啤酒上市公司 共实现营业收入约1521.33亿元，归属于上市公司股东的净利润约为174.37亿元。与此同时，业绩呈现 出"四降三升"的分化格局。 值得注意的是，透过2024年业绩表现不难发现，7家啤酒上市公司中有57%的酒企出现啤酒销量下滑情 况。而在此背后，是即饮场景消费的下降以及高端产品销量的下降。此前，众多啤酒企业曾寄希于通过 高端市场谋求更多增量空间，而如今伴随着市场从蓝海变为红海、高端产品销量逐步下降时，未来啤酒 企业要如何突破销量困局寻找其他增量市场？ "四降三升"分化格局 北京商报记者梳理财报发现，2024年7家啤酒上市公司合计实现营收1521.33亿元，合计实现归属于上市 公司股东的净利润174.37亿元。若按照营收水平来看，目前7家啤酒上市公司业绩呈现出明显的三大阵 营，即300亿元以上、100亿—300亿元以及100亿元以下。其中，百威亚太以62.46亿美元（约合456.7亿 元人民币）的营收规模占据榜首之位，此 ...

Budweiser Brewing Company APAC (01876) Q1 2025 Earnings Call May 07, 2025 11:30 PM ET Speaker0 Welcome to the twenty twenty five first quarter announcement conference call for Budweiser Brewing Company, PAC Limited. Hosting the call today from Budweiser, PAC is mister YJ Chung, chief executive officer and co chair of the board, and Mr. Ignacio Lares, chief financial officer. The results for three months ended 03/31/2025 can be found in the press release published earlier today and available on the Hong Kong ...