重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 沪镍 每日观点 1、基本面：上周镍价大幅上涨，印尼配额问题引发原料供应担扰。近期部分产能减产，供应压力减轻。 产业链上，镍矿价格部分小幅回落，海运费下降，矿库存高位，随着雨季来临矿供应有所减少，矿山 挺价。镍铁价格反弹，成本线上升。不锈钢库存回落，短期受镍价影响。精炼镍库存持续高位，过剩 格局不变。新能源汽车产销数据良好，但总体镍需求提振有限。偏空 2、基差：现货129700，基差2950，偏多 3、库存：LME库存255696，休市，上交所仓单37527，-300，偏空 4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多 5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 6、结论：沪镍2602：短线强势，空头观望，回到前期箱体再试空。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪镍&不锈钢早报—2025年12月29日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资：F3023048 投资咨询证：Z0013626 联系方式：0575-85 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PVC期货早报 2025年12月26日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 供给端来看，据隆众统计，2025年11月PVC产量为207.926万吨，环比减少2.29%；本周样 本企业产能利用率为77.38%，环比减少0.03个百分点；电石法企业产量33.549万吨，环比 减少2.40%,乙烯法企业产量14.096万吨，环比减少2.99%；本周供给压力有所减少；下周预 计检修有所减少，预计排产少量增加。 需求端来看，下游整体开工率为45.39%，环比减少3.5个百分点，高于历史平均水平；下游 型材开工率为31.43%，环比减少3.7个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率为 37.6%，环比持平，高于历史平均水平；下游薄膜开工率 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号： F03105325 投资咨询证号： Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 螺卷早报（2025-12-26） 利空： 下游地产行业下行周期延续，终端需求继续弱势运行低于同期。 每日观点 螺纹： 1、基本面：需求不见起色，库存低位回升，贸易商采购意愿仍不强，地产行业继续处下行周期；偏空 2、基差：螺纹现货价3310，基差183；偏多 3、库存：全国35个主要城市库存294.19万吨，环比减少，同比增加；偏多 4、盘面：价格在20日线上方，20日线走平；偏多 5、主力持仓：螺纹主力持仓净空，空增；偏空 6、预期：房地产市场依旧偏弱，需求降温，国内有去产能的计划冲击市场，震荡偏空思路对待 利多： 产量维持低位，现货升水，促进国内消费。 每日观点 热卷： 1、基本面：供需都有所走弱，库存继续减少，出口受阻，国内政策或发力；中性 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪镍&不锈钢早报—2025年12月25日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资：F3023048 投资咨询证：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 沪镍 每日观点 1、基本面：外盘冲高回落，回到前期箱体顶部附近。近期部分产能减产，供应压力减轻。产业链上， 镍矿价格稳定，海运费持平，矿库存高位，中长期预期供应宽松。镍铁价格弱稳，成本线有一定支撑。 不锈钢库存回落，交易所仓单回落，对价格底部有一定支撑。精炼镍库存持续高位，过剩格局不变。 新能源汽车产销数据良好，但总体镍需求提振有限。偏空 2、基差：现货130200，基差2200，偏多 3、库存：LME库存255696，+1092，上交所仓单38428，-193，偏空 4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多 5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 6、结论：沪镍2602：短期偏强运行，价格远离均线，注意 ...

1. Report Industry Investment Rating No relevant information provided. 2. Core Views of the Report - The price of coking coal is expected to weaken in the short - term due to limited supply release, cautious downstream purchasing, and weak downstream profits. The overall procurement mentality is weak, but low - level inventory may limit the decline [2]. - The price of coke is also expected to be weak in the short - term. With stable or increasing supply, slow sales, and the influence of falling raw material costs and weak steel prices, the supply - demand situation is further relaxed [6]. 3. Summary by Related Catalogs Daily Views - Coking Coal - **Fundamentals**: Some mines have limited production or stopped production after completing annual tasks, resulting in limited supply. Downstream and traders are cautious, affecting coal sales. The online auction market shows a slowdown, and the overall price is weakening; bearish [2]. - **Basis**: The spot market price is 1140, and the basis is 8, indicating that the spot is at a premium to the futures; bullish [2]. - **Inventory**: The total sample inventory of coking coal is 1957 tons, a decrease of 21 tons from last week; bullish [2]. - **Market Chart**: The 20 - day line is upward, and the price is above the 20 - day line; bullish [3]. - **Main Position**: The main net position of coking coal is short, and the short position is decreasing; bearish [3]. - **Expectation**: Downstream profits are poor, and the enthusiasm for production increase is low. There will be no large - scale replenishment in the short - term, and the price is expected to be weak [2]. Daily Views - Coke - **Fundamentals**: Some coking coal prices are falling, giving coking enterprises certain profits. Coking enterprises maintain their previous production levels, and supply is stable or increasing. However, downstream steel mills' purchasing willingness is low, and traders are on the sidelines. Coke inventory is accumulating; bearish [6]. - **Basis**: The spot market price is 1610, and the basis is - 136, indicating that the spot is at a discount to the futures; bearish [6]. - **Inventory**: The total sample inventory of coke is 858 tons, a decrease of 1 ton from last week; bullish [6]. - **Market Chart**: The 20 - day line is upward, and the price is above the 20 - day line; bullish [6]. - **Main Position**: The main net position of coke is long, and the long position is increasing; bullish [6]. - **Expectation**: Coking enterprises' production enthusiasm is still high, and inventory continues to accumulate. With falling raw material costs and weak steel prices, the supply - demand situation is further relaxed, and the price is expected to be weak [6]. Price - On December 24, 2025, the prices of most port metallurgical coke varieties showed a downward trend. For example, the price of quasi - first - class metallurgical coke from Shanxi in some ports decreased by 20, while a few varieties such as the dry - quenched quasi - first - class metallurgical coke in Langhui increased by 50 [9]. Inventory - **Port Inventory**: Coking coal port inventory is 295 tons, a decrease of 0.1 tons from last week; coke port inventory is 195.1 tons, an increase of 1 ton from last week [18]. - **Independent Coking Enterprise Inventory**: Independent coking enterprises' coking coal inventory is 819.3 tons, a decrease of 69.2 tons from last week; coke inventory is 42.5 tons, an increase of 3.5 tons from last week [22]. - **Steel Mill Inventory**: Steel mills' coking coal inventory is 803.8 tons, an increase of 4.3 tons from last week; coke inventory is 626.7 tons, a decrease of 13.3 tons from last week [27]. Other Data - **Coking Oven Capacity Utilization**: The capacity utilization rate of 230 independent coking enterprises nationwide is 74.48% [40]. - **Average Profit per Ton of Coke**: The average profit per ton of coke of 30 independent coking plants nationwide is 25 yuan [44].

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证号：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 玻璃早报 2025-12-25 每日观点 玻璃： 1、基本面：生产利润修复乏力但供给收缩不及预期；地产拖累下游深加工订单偏弱，库存同期历 史高位；偏空 2、基差：浮法玻璃河北沙河大板现货932元/吨，FG2605收盘价为1048元/吨，基差为-116元，期 货升水现货；偏空 3、库存：全国浮法玻璃企业库存5855.80万重量箱，较前一周增加0.57%，库存在5年均值上方运 行；偏空 4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空 6、预期：玻璃基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主。 影响因素总结 利多： 1、沙河地区"煤改气" ，行业冷修，产量损失。 利空： 1、地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PTA&MEG早报-2025年12月25日 大越期货投资咨询部 金泽彬 投资咨询资格证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 今日关注 基本面数据 5 PTA 每日观点 PTA： 1、基本面：昨日PTA期货震荡收涨，现货市场商谈氛围一般，现货基差略走弱。12月货在01贴水19附近商谈成交，价格商谈区 间在4975~5060。1月货在05贴水73~77成交。今日主流现货基差在01-19。中性 2、基差：现货5018，05合约基差-76，盘面升水 中性 3、库存：PTA工厂库存3.76天，环比减少0.1天 偏多 4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多 5、主力持仓：净多 多增 偏多 6、预期：近期PTA装置变动较少，供需格局预期尚可，期货盘面则跟随成本端大幅上行，预计短期内PTA现货 ...

1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沥青期货早报 2025年12月24日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 供给端来看，根据隆众，2025年12月份沥青总计划排产量为215.8万吨，环比降幅3.24%。本周国内石油沥青样 本产能利用率为29.1826%，环比减少0.72个百分点，全国样本企业出货24.449万吨，环比减少3.52%,样本企业 产量为48.7万吨，环比减少2.40%,样本企业装置检修量预估为95.5万吨，环比增加1.17%,本周炼厂有所减产， 降低供应压力。下周或将减少供给压力。 需求端来看，重交沥青开工率为27.6%，环比减少0.01个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为6.6%， 环比持平，低于历史平均水平；改性沥青开工率为7.6609% ...

焦煤焦炭早报（2025-12-24） 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 每日观点 焦煤： 1、基本面：临近年底，安全事故频发，煤矿生产积极性不高，预计焦煤年前供给仍难有恢复。下游焦 企对原料煤以按需采购为主，煤矿出货不畅，线上竞拍底价多有下调，高价煤种成交依旧不畅，整体成 交仍显一般；偏空 2、基差：现货市场价1140，基差14.5；现货升水期货；偏多 3、库存：钢厂库存801万吨，港口库存295万吨，独立焦企库存861万吨，总样本库存1957万吨，较上 周减少21万吨；偏多 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 6、预期：焦钢厂经过三轮焦炭降价，利润恢复缓慢，当前对高价煤的采购还偏谨慎，同时焦化企业利 润受到挤压，也仍维持按需补库的节奏。在焦钢利润持续受限下，焦煤需求难有提升，预计短期焦煤价 格或偏弱运行。 4、盘面： ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 纯碱早报 2025-12-24 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 纯碱： 1、基本面：碱厂产量高位，远兴二期年前预期投产，整体供给预期充裕；下游浮法玻璃、光伏日 熔量整体延续下滑趋势，纯碱厂库处于历史同期高位；偏空 2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1115元/吨，SA2605收盘价为1175元/吨，基差为-60元，期货升 水现货；偏空 3、库存：全国纯碱厂内库存149.93万吨，较前一周增加0.33%，库存在5年均值上方运行；偏空 4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空 6、预期：纯碱基本面疲弱，短期预计震荡偏空运行为主。 影响因素总结 利多： 1、设备问题导致企业减量检修，纯碱供应恢复较慢。 利空： 1、23年以来 ...