华夏时报记者 刘凯 北京报道 随后，新疆于6月11日发布公告，因补贴资金即将耗尽，自6月15日24:00起暂停汽车置换更新补贴政 策。沈阳则在6月11日发布的公告中明确，计划自6月30日24时起暂停汽车置换更新补贴，恢复时间待 定。值得关注的是，沈阳市商务局特别说明，此次暂停不影响已提交申请的审核与发放，但新增申请需 待系统升级后重新开放。 值得一提的是，此轮暂停潮早有预兆。甘肃部分城市早在5月初已全面暂停以旧换新活动，官方坦言"第 一批补贴资金全部用完"。重庆也已截止本轮汽车置换补贴，商务部门明确表示"补贴资金已使用完 毕"，但透露正等待资金到位，可能于6月推出第二阶段政策。据重庆市商务委消息，第二阶段补贴方案 正在调整优化，或将采用与购车价格挂钩的差异化补贴标准。 据记者不完全统计，除上述地区外，惠州、酒泉市肃州区等地也已暂停受理。官方公布的暂停理由高度 一致："补贴资金即将或已经用完""系统升级"及"等待新批次资金或政策"。真金白银的补贴在强力刺激 消费热潮后，正遭遇地方财政可持续性的严峻考验。以郑州为例，6月18日系统关闭前8天，单日申请量 突破1.2万份，创下政策实施以来最高纪录。 政策突变在消费端 ...

相关报告 | 1、中东冲突升级、美再加征关税,美联储还能降 | | --- | | 息吗? ——宏观周报(第8期)——2025.06.13 | | 2、降息当月为何贷款偏少？——金融数据速评 | | (2025.5) -- 2025.06.13 | | 3、美国核心 CPI 会连续走低吗?——美国 CPI | 点评(2025.5) -- 2025.06.12 2025年06月16日 消费强地产弱分化加剧,货币财政或将先后加码 -- 经济数据点评(2025.5) 投资要点: > 社零增速回升创阶段新高,家电通讯补贴效果强化。5月社会消费品 零售总额同比增长 6.4%,较前月回升 1.3个百分点,创 2024年以来阶段性 新高。家电通讯两大类消费补贴效果再度得到强化是主要推升因素,当月 家电音像、通讯器材同比分别增长达 53.0%和 33.0%,增速分别较前月上行 达 14.2 和 13.1个百分点。房地产市场再度趋弱导致对后地产链条耐用品消 费的持续拖累,汽车尽管同样享受以旧换新补贴但同比1.1%第二个月低位 徘徊,建筑装潢材料、家具同比增速分别下滑 3.9、1.3个百分点;此外油 价走低亦拖累石油制品同比跌幅 ...

宏 观 研 究 华福证券 投资要点： 宏 观 点 评 社零增速回升创阶段新高，家电通讯补贴效果强化。5 月社会消费品 零售总额同比增长 6.4%，较前月回升 1.3 个百分点，创 2024 年以来阶段性 新高。家电通讯两大类消费补贴效果再度得到强化是主要推升因素，当月 家电音像、通讯器材同比分别增长达 53.0%和 33.0%，增速分别较前月上行 达 14.2 和 13.1 个百分点。房地产市场再度趋弱导致对后地产链条耐用品消 费的持续拖累，汽车尽管同样享受以旧换新补贴但同比 1.1%第二个月低位 徘徊，建筑装潢材料、家具同比增速分别下滑 3.9、1.3 个百分点；此外油 价走低亦拖累石油制品同比跌幅扩大 1.3 个百分点。限额以上必需品、必 需品占比较高的限额以下商品零售、餐饮收入同比分别增长 9.6%、5.3%、 5.9%，分别较 4 月上行 0.7、1.3、0.7 个百分点，显示必需品和餐饮等服务 消费增长稳健。 固定投资增速降至年内新低，房地产和传统基建是两大拖累。5 月固 定资产投资同比 2.7%，连续第二个月回落 0.8 个百分点，降至年内增速新 低。房地产开发投资同比-12.0%，跌幅较前月扩大 ...

宏观点评 20250616 证券研究报告·宏观报告·宏观点评 经济叙事的三重分化——5 月经济数据点评 2025 年 06 月 16 日 ◼ 具体来看，5 月经济各领域表现如下： 证券分析师 芦哲 执业证书：S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn 证券分析师 占烁 执业证书：S0600524120005 zhansh@dwzq.com.cn 相关研究 《工业生产淡季不弱，"抢出口"有所 放缓》 2025-06-15 《"抢进口"与服务部门衰退冲击令美 国 5 月 CPI 环比不及预期》 2025-06-15 东吴证券研究所 1 / 5 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ 5 月经济仍然具有韧性。供给端，5 月工业增加值同比+5.8%，服务业生 产指数同比+6.2%，分别比上月下降 0.3 个点、提高 0.2 个点，供给侧工 业小幅走弱、服务业小幅走强，整体大致跟上月持平。需求端，社零同 比+6.4%，比上月提高 1.3 个点；固定资产投资累计同比 3.7%，比上月 下降 0.3 个点（推算当月同比从 3.6%降至 2.9%）； ...

记者 王珍 中国央行在2025年第一季度货币政策执行报告中指出，价格调控思路上，要从以前的管高价转向管低价。如何做好"管低价"，分析人士认为，短 期内应保持消费品以旧换新政策的稳定性，同时着眼于提振服务消费，长期则要谋划"新供给侧改革"，提高居民最终消费支出在GDP中的比重。 物价与居民生活和企业生产经营密切相关，是各国宏观调控关注的重要变量。物价水平是多方面因素共同作用的结果，根本上由供求关系决定。 近年来，我国实体经济供强需弱的矛盾持续存在，主要价格指标低位运行，物价受关注度进一步上升。 受食品和能源价格拖累，居民消费价格指数（CPI） 同比增速连续四个月负增长，但剔除了食品和能源价格的核心CPI则自去年10月以来明显回 升。由于食品和能源价格易受天气、地缘政治等因素的影响，波动较大且具有短期性，因此，核心CPI更能反映经济整体的供需关系，也是提振 价格的关键所在。 分析人士指出，核心CPI可以拆分为核心商品、居住服务、其他服务三大类。去年10月以来核心CPI同比涨幅回升明显，很大程度上得益于消费品 以旧换新政策带动耐用消费品价格回升。 在以旧换新政策带动下，家用器具价格同比增速从2024年10月的-3. ...

去年很多存款搬家去了债券市场赚差价，可现如今债券市场也不好赚钱了，资金又流回银行存成了定期。 先把刚出来的最新的 5 月金融数据，分析一波。 代表经济活跃度的 M1 ，增速 2.3% ，升至一年来的新高。这里面的核心原因是因为去年打击存款补息， 把基数拉得很低，参考意义不大。更关键点是环比数据，比上个月减少了2307亿元，说明企业和居民手里 的活钱又变少了，老问题还是没解决，消费和投资的意愿还在往下掉。广义货币供应量M2增速7.9%，增 速同样不低。 钱不少，但是都在银行手里捂着呢。 从最新的数据来看，前五个月住户存款增加了 8.3 万亿，全国人民存在银行的钱，又重新突破 160 万亿规 模。 周末有不少卖方在吹社融数据很好。 社会融资规模增加 2.3 万亿，同比多增 2271 亿元，月末增速 8.7% ，与上个月持平。和过去五年同期做 个横向对比，今年 5 月的社融属于次高水平，仅低于 2022 年。 乍一看总数，是一份相当亮眼的数据，可拆开来看，结构问题仍然存在。 从上面的图，最后一栏就是政府债券。 看看这条有多长，就会发现新增主要靠的是什么了，就是政府发债。 整个 5 月政府债券增加 14633 亿元， ...

证券研究报告·宏观报告·宏观深度报告 宏观深度报告 20250612 从"管高价"到"管低价"：如何提振核心 CPI？ 2025 年 06 月 12 日 证券分析师 芦哲 执业证书：S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn 证券分析师 占烁 执业证书：S0600524120005 zhansh@dwzq.com.cn 证券分析师 李昌萌 执业证书：S0600524120007 lichm@dwzq.com.cn 相关研究 《并购重组驶入"快车道"助力科技 企业估值提升》 2025-06-08 《融资需求回暖，5 月社融增速或继 续抬升》 2025-06-08 东吴证券研究所 1 / 20 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ 核心观点：今年 2 月以来，CPI 连续 4 个月负增长，但主要是食品和能 源项目驱动，代表经济整体供需状况的核心 CPI 同比增速自去年 9 月以 来明显回升。从核心 CPI 的三大组成部分来看，核心商品、居住服务价 格的上行空间都相对有限，如果要进一步提振核心 CPI，政策应着眼于 提振其他服务价格，服务 ...

Core Viewpoint - The article highlights the urgency for consumers to take advantage of car purchase subsidies before they diminish, particularly in light of the upcoming "Third Hui Min Car Exhibition" in Huaiyin District, which offers significant benefits including a 5 million yuan special consumption voucher [1][2][11]. Group 1: Subsidy Policy Changes - Recent reports indicate that various cities, including Chongqing, Jiangsu, and Guangdong, are experiencing a decline in national subsidies for car purchases, leading to a disparity in subsidy availability and execution [2][3]. - The Jinan Municipal Bureau of Commerce has announced a new subsidy program for consumers who trade in old vehicles, offering up to 20,000 yuan for purchasing new energy or fuel vehicles within a specified timeframe [2][3]. Group 2: Hui Min Car Exhibition Highlights - The "Hui Min Car Exhibition" has been held for three consecutive years, consistently providing high subsidies and attracting significant consumer interest, with the first exhibition drawing over 100,000 visitors and generating nearly 1 billion yuan in sales [3][6]. - The upcoming exhibition will feature a total of 5 million yuan in consumer vouchers, with subsidies of 1,000 yuan for purchases between 100,000 and 200,000 yuan, and 2,000 yuan for purchases of 200,000 yuan or more, available from June 1 to June 30, 2025 [7][8]. Group 3: Consumer Engagement and Experience - The exhibition will not only offer government subsidies but also additional benefits from car manufacturers and dealers, including exclusive prices and promotional packages, enhancing the overall consumer experience [12][14]. - Innovative features such as an intelligent automotive experience area and interactive technology will be showcased, aiming to elevate the event's appeal and engagement [14].

一是补贴机制升级，价格力强化。活动期间，京东打破传统补贴的单一模式，用户上京东搜索"国补惊喜券"，有机会可以抢到平台首次发放的国补惊喜券， 叠加国家补贴、京东618平台补贴以及国补品牌本身的福利优惠使用，形成"补上再补"的倍增效应。 2025年京东618已经正式开启，在这一备受瞩目的年中消费盛宴中，国家补贴成为贯穿大促全程的核心亮点之一。伴随国补政策落地，多家电商平台纷纷将 平台补贴与国补优惠叠加，推出专项活动，以极具吸引力的让利激发消费者购物热情。5月13日，京东618国补抢先购现货开卖，聚焦家电、家居、数码等品 类，为消费者带来国家补贴与京东618平台补贴的双重优惠，平台更是首次针对国补品类推出专属"国补惊喜券"，多重福利强势加码。 价格力强化，货盘、福利加码，京东抢占"国补第一入口"心智。从京东针对国补政策推出的一系列举措中，我们可以总结出几大核心优势点： 在线下传播方面，考虑到国补受众范围广泛，京东国补以"全民触达"为目标，采用高密度、广覆盖的大曝光逻辑。将宣传广告全面渗透全国超50个核心城 市，覆盖机场枢纽、地铁交通网、商业综合体等高频人流场景，无论是央视多频道、一线城市核心商圈的巨幕广告，还是下沉 ...

海南日报讯(海南日报全媒体记者 马珂)近日，省卫生健康委发布《关于组织开展2025年海南省托 育消费券发放活动的通知》(以下简称《通知》)，决定在全省发放托育消费券，旨在推动我省托育服务 普惠规范发展，提高0～3岁婴幼儿入托率。 消费券领取流程：用户需下载"云闪付APP"，完成实名注册并绑定本人银行卡。打开云闪付APP， 在首页点击"政府消费券"入口，进入"2025年海南省托育消费券"活动专区。根据婴幼儿当前月龄，选择 对应面值的消费券(600元、300元或200元)。 消费券发放时间为6月19日10时至12月31日20时，首批发放时间为6月19日10时，后续每月1日10时 发放(如遇调整，另行公告)。消费券自领取成功之日起3天内有效(含领取当日)，每日使用时段：10时至 20时。 消费券使用流程：在消费券有效期内，前往参与活动的托育服务机构。支付前，根据机构提示，在 云闪付APP上输入"婴幼儿姓名"和"婴幼儿身份证号"进行资格核验。资格核验通过后，使用云闪付APP 支付托育服务费时，系统将自动抵扣符合条件的消费券金额。 值得一提的是，消费券必须当月领取、当月使用，不可跨月;若领取日距当月最后一天不足3天，则 ...