南华期货沥青风险管理日报 2025年7月9日 凌川惠（投资咨询证号：Z0019531） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 沥青价格区间 | 品种 | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | | 沥青主力合约 | 3400-3750 | 25.83% | 51.99% | source： wind,南华研究,同花顺 沥青风险管理策略建议 | 行为导向 | 情景分析 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 套保比例（%） 建议入场区间 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 库存管理 | 产成品库存偏高，担心沥青价格 | 多 | 为了防止存货叠加损失，可以根据企业的库存情况，做空 | bu2509 | 卖出 | 25% | 3650-3750 | | | 下跌 | | 沥青期货来锁定利润，弥补企业的生产成本 | | | | | | 采购管理 | 采购常备库存偏低，希望根据订 | 空 | 为了防止沥青价格上涨 ...

李丹表示，大连是我国重要的石化产业基地，拥有完整的产业链条和雄厚的产业基础。近年 来，大连市深入贯彻落实党中央关于东北振兴的决策部署，聚焦"绿色石化和精细化工产业 集群"建设目标，全力推动产业链向高端化、智能化、绿色化发展。纯苯期货和期权的上 市，恰逢其时地为大连石化企业提供更精确、高效的风险管理工具，对大连高质量打造世界 级石化和精细化工产业基地、提升区域产业核心竞争力具有深远意义。 中国证监会期货监管司一级巡视员程莘与中国石油和化学工业联合会党委副书记、副会长傅 向升共同为纯苯期货和期权鸣锣开市，程莘宣读中国证监会《关于同意大连商品交易所纯苯 期货和期权注册的批复》。大连市委常委、副市长李丹，中国石油和化学工业联合会党委书 记、会长李云鹏，中国石油国际事业有限公司党委委员、副总经理王鑫，中国石化化工销售 有限公司副总经理、党委委员卢朝辉，中化石化销售有限公司党委委员、副总经理吴光，大 商所党委书记、理事长冉华先后致辞。大商所党委副书记、总经理严绍明主持上市活动。 1825 年，英国科学家法拉第从煤焦油中首次分离出了苯。 200 年后，我国纯苯市场迎来 了重要金融工具。 2025 年 7 月 8 日，纯苯期 ...

7月8日，纯苯期货和期权在大连商品交易所正式挂牌上市。纯苯期货上市首日表现稳健，产业链各环节企业踊跃参与交易。这一新品种的推出填补了芳烃产 业链风险管理工具的空白，为相关企业提供了有效的价格风险对冲手段。 首日交易表现稳定 纯苯期货首日挂牌四个合约，分别为BZ2603、BZ2604、BZ2605、BZ2606。截至当日收盘，四个合约成交量达到2.69万手。成交金额累计47.88亿元，持仓 量为5419手。价格走势方面，四个合约均较5900元/吨的挂牌基准价呈现小幅上涨态势。 主力合约BZ2603收盘价报5931元/吨，较基准价上涨0.53%。日内价格基本围绕5900元/吨区间波动，整体处于合理波动范围内。期货价格小幅升水现货，反 映出市场对未来纯苯供需改善的预期。 中国石油国际事业有限公司、旭阳集团、山东京博石油化工有限公司等多家企业参与了首日交易。远大石油化学有限公司在开盘后便参与了纯苯期货交易。 该公司2024年纯苯销售量达到130万吨，对期货工具的需求十分迫切。 产业风险管理需求强烈 纯苯作为重要的有机化工原料，其产业链地位举足轻重。上游连接石油和煤两大基础能源，下游涵盖合成树脂、合成纤维、合成橡胶三大 ...

● 本报记者 马爽 7月8日，纯苯期货和期权在大连商品交易所正式挂牌上市。纯苯期货上市首日运行平稳，中国石油国际 事业有限公司、旭阳集团、山东京博石油化工有限公司等多家产业链企业积极参与。 业内人士表示，纯苯期货和期权的上市，将助力企业有效稳定生产成本，对冲价格波动风险，提升供应 链抗风险能力，同时对保障产业链安全稳定等具有重要意义。 上市首日价格处于合理波动区间 7月8日，纯苯期货上市首日运行平稳，产业链企业积极参与。 文华财经数据显示，截至7月8日收盘，纯苯期货首日挂牌的BZ2603、BZ2604、BZ2605、BZ2606四个 合约均呈小幅上涨走势，其中主力BZ2603合约收盘价为5931元/吨，较挂牌基准价上涨0.53%。 紫金天风期货能化研究员汤剑林表示，纯苯期货上市首日，主力合约日内价格基本围绕5900元/吨波 动，处于合理波动区间。 己内酰胺是纯苯下游第二大产品，作为全球最大的己内酰胺生产商，恒申控股集团有限公司积极参与了 纯苯期货上市首日的交易，通过买入BZ2603合约锁定了部分未来原料的采购成本。恒申集团投资总监 张忠明表示，一方面，合理运用期货工具能够有效稳定生产成本，对冲价格波动风险，提 ...

本报记者 王宁 据了解，我国是全球第一大芳烃生产国，纯苯作为芳烃产业链不可或缺的基础化工原料，其价格波动牵动整个下游产业链 的发展。长期以来，纯苯市场缺乏一个公开、透明、高效的价格发现机制和风险管理工具，产业在面对市场剧烈波动时，风险 管理需求迫切。 中国石油国际事业有限公司党委委员、副总经理王鑫表示，纯苯期货和期权的推出，将为上下游企业提供价格参考基准， 提高企业经营稳健性和市场竞争力，推动构建高效化、标准化、绿色化的产业链新生态，促进我国石化产业高质量发展。 从纯苯期货上市首日的表现来看，整体运行平稳。东证衍生品研究院化工首席分析师杨枭向《证券日报》记者表示，纯苯 期货首日运行价格波动幅度较小，相对平稳，主力2603合约尾盘收于5931元/吨，较挂牌价小幅上涨31元/吨，符合市场预期。 一方面，纯苯期货合约首日挂牌价与现货价格较为匹配，与产业链上下游价差也较为合理；另一方面，纯苯现货远月供需预期 变化较快、估值波动较大，市场各方对首日期货盘面的定价参考，仍以近端价格为主，交投相对谨慎。 银河期货大宗商品研究所能化分析师隋斐表示，从上市首日表现来看，纯苯期货首批4个合约日内整体运行平稳，价格走 势震荡偏强， ...

7月8日，纯苯期货和期权在大商所正式挂牌上市。纯苯期货首日挂牌BZ2603、BZ2604、BZ2605、BZ2606 共4个合约。从当日收盘价格看，纯苯期货上市的4个合约在交易首日全线收涨，涨幅在0.5%左右。共有230 家法人客户参与了交易，法人客户持仓占比为62.7%。 目前，大商所挂牌期货、期权产品突破40个，服务实体经济的能力又跃上新台阶。业内人士指出，纯苯期货和 期权上市将与苯乙烯期货、期权形成产业链避险工具"组合拳"，为扩产周期下的实体企业提供管理价格风险、 锁定生产利润的有效工具，提升我国化工产业链的抗风险能力，助力我国从"化工大国"向"化工强国"迈进。 上市首日法人客户持仓占比超60% 上市首日，纯苯期货4个合约挂牌基准价均为5900元/吨，开盘后市场总体交易平稳，收盘时全线报涨，整体涨 幅在0.5%左右。市场成交量达2.69万手，成交金额47.88亿元，持仓量5419手。共有230家法人客户参与了交 易，法人客户持仓占比为62.7%。 "从首日的盘面交易情况来看，市场参与者相对较为理性。"南华期货研究院能化分析师戴一帆表示，考虑供应 压力和短期需求支撑，盘面绝对价格在5800—6200元/吨 ...

南华期货锡风险管理日报 2025年7月8日 南华有色金属研究团队 肖宇非 投资咨询证号：Z0018441 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 锡价格波动率（日度） | 最新收盘价 | 价格区间预测（月度） | 当前波动率 | 当前波动率历史百分位 | | --- | --- | --- | --- | | 263520 | 245000-263000 | 11.01% | 13.9% | source： 同花顺,南华研究 锡风险管理建议（日度） | 行为导向 | 情景分析 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 | 套保比例 | 建议入场区间 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 库存管理 | 产成品库存偏高，担心价格下跌 | 多 | 做空沪锡主力期货合约 | 沪锡主力期货合约 | 卖出 | 75% | 275000附近 | | | | | 卖出看涨期权 | SN2509C275000 | 卖出 | 25% | 波动率合适时 | | 原料管理 | 原料库存较低，担心价格上涨 | 空 | 做多沪锡主力期货合约 | ...

在前期对接过程中，浙期实业深入了解企业现状并梳理其风险敞口，发现该企业具有纯苯现货库存贬值 风险，浙期实业结合品种的观点策略，为其设计卖出纯苯2603合约虚值看涨期权方案，当价格未涨超执 行价，收取权利金降低当前库存成本；当价格涨超执行价，则获得高价空单套保现货库存，在市场波动 中锁定利润。这种"进可攻、退可守"的策略设计，完美适配了企业"优化库存成本+锁定经营利润"的双 重诉求。 7月8日，大连商品交易所正式挂牌交易纯苯期货和期权，我国芳烃产业原料端迎来重要的风险管理工 具。上市当日，浙江浙期实业有限公司携手山东某化工企业成功落地首单纯苯场外期权交易。据了解， 本次合作的山东化工企业涉及纯苯、苯乙烯等现货贸易，销售网络覆盖国内多个省市，在经营过程中受 价格波动的影响，需经常面对成本及利润的"过山车"行情。 蓝旻介绍到，一个期货新品种的上市，可以为一整个产业链条的企业提供风险管理的新工具。近年来浙 期实业以新品种上市为契机，实现了多次首单突破。未来，浙期实业将始终秉承服务实体产业初心，充 分运用在衍生品方面的专业能力，赋能实体经济，携手产业客户，同创、同享、同成长。 纯苯期货期权的上市，填补了芳烃产业链原料风 ...

南华期货铜风险管理日报 2025年7月8日 南华有色金属研究团队 肖宇非 投资咨询证号：Z0018441 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 铜价格波动率（日度） | 最新价格 | 价格区间预测（月度） | 当前波动率 | 当前波动率历史百分位 | | --- | --- | --- | --- | | 79270 | 73000-80000 | 9.97% | 13.6% | source： 南华研究,同花顺 铜风险管理建议（日度） | 行为导向 | 情景分析 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 | 套保比例 | 建议入场区间 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 库存管理 | 产成品库存偏高，担心价格下跌 | 多 | 做空沪铜主力期货合约 | 沪铜主力期货合约 | 卖出 | 75% | 82000附近 | | | | | 卖出看涨期权 | CU2509C82000 | 卖出 | 25% | 波动率相对稳定时 | | 原料管理 | 原料库存较低，担心价格上涨 | 空 | 做多沪铜主力期货合约 | 沪铜主力 ...

事实上，对纯苯期货、期权上市，芳烃产业链企业期待已久。 今日，我国期货市场"化工家族"再添"新丁"，纯苯期货、期权在大商所挂牌上市。这意味着芳烃产业链 的风险管理体系将更加健全，风险管理工具将更为丰富，能够更好地满足相关产业企业个性化、多样化 和精细化的避险需求。 根据大商所发布的纯苯期货合约及相关通知，纯苯期货交易代码为BZ。首批上市交易合约为BZ2603、 BZ2604、BZ2605、BZ2606，所有合约的挂牌基准价均为5900元/吨。 "期货挂牌价格小幅升水现货。截至7月7日期货市场收盘，华东纯苯现货价格在5830元/吨附近，近期现 货市场价格表现偏弱。"紫金天风期货分析师汤剑林表示，挂牌价格升水现货有利于吸引纯苯工厂参与 库存套期保值，锁定加工利润，缓解经营压力。 在远大石油化学有限公司副总经理金佳看来，大商所充分考虑了产业实际情况及行业交易习惯，对产品 指标、区域上下游供需分布、库区配套以及最小成交单位数量等均有周全的考虑，期货、期权合约规则 完善，符合产业情况，匹配产业需求。 旭阳集团国际事业部副总经理颜庭玉也认为，纯苯期货、期权合约规则设计科学严谨，充分体现了风险 管理工具与产业实际的深度融合 ...