Group 1: Hikvision - Hikvision's stock returns over the past 4, 6, and 8 years are -42%, -4%, and -16% respectively, despite net profits increasing from 3.1 billion in 2013 to a peak of 16.8 billion in 2021, then declining to 12.8 billion in 2022 and projected at 12 billion in 2024 [2][6] - The average price-to-earnings (P/E) ratio for Hikvision over the past 8 years is 27.2 times, with a low dividend yield of 2.0% [7][6] - The stock price at the end of 2017 was 39.0 yuan with a P/E ratio of 38 times, leading to a significant loss if held until now [4][7] Group 2: Sinopec - Sinopec's net profit has fluctuated, with an average of 56.8 billion over the past 8 years, and only the stock price at the end of 2024 is expected to yield negative returns [12][11] - The average P/E ratio for Sinopec over the past 8 years is 11.4 times, with an average dividend yield of 7.2% [12][11] - Despite being perceived as a low-growth company, Sinopec has provided positive returns in 7 out of the last 8 years, with a cumulative dividend yield of 47.1% [12][11] Group 3: CNOOC - CNOOC's net profit increased from 24.7 billion in 2017 to 137.9 billion in 2024, with an average net profit of 79.6 billion over the past 8 years [16][14] - The average P/E ratio for CNOOC over the past 8 years is 8.0 times, with an average dividend yield of 9.1% [16][14] - CNOOC has shown strong returns, with a stock price increase of 169% from 11.22 HKD in 2017 to 16.76 HKD in 2025, despite experiencing negative returns only in 2024 [13][14] Group 4: Market Comparison - The Hang Seng Index has decreased by 26% from the end of 2017 to April 2025, while the A-share market has only seen a 1% decline [25][26] - Stocks perceived as high-quality, such as Hikvision, have resulted in losses, while lower-growth stocks like Sinopec have yielded positive returns [25][26] - CNOOC's performance has been significantly better than that of Hikvision and Sinopec, demonstrating the importance of valuation and dividend yield in investment returns [25][26]

Core Viewpoint - The 2024 version of the non-collaborative fund portfolio underperformed the Wind Mixed Equity Fund Index, with a return of 4.46% compared to the index's 8.86% increase, highlighting the challenges faced by many funds in adapting to the market conditions post the "9.24" rally [2][3]. Fund Performance Summary - The top-performing funds include: - China Merchants Quantitative Selection A: 18.15% - Dongfanghong New Power A: 17.64% - Other funds showed significantly lower returns, with some even reporting negative performance, such as: - Jiashi Value Selection A: -0.45% - Guotou Ruili LOF: -2.69% [5]. 2025 Version Selection Criteria - The selection rules for the 2025 version of the non-collaborative portfolio have been slightly adjusted: - All quantitative funds were excluded to avoid data interference, meaning funds like China Merchants Quantitative Selection will not be included [6]. - A requirement was set that the top industry market capitalization should be below 15% to prevent over-concentration in specific sectors [6]. - Funds must have outperformed the Wind Mixed Equity Fund Index for three consecutive years from 2022 to 2024 [7]. Non-Collaborative Fund Definition - The definition of non-collaborative funds is based on the frequency of stock holdings across funds, with a median holding frequency of less than 105 being the threshold for inclusion [9]. Final Fund List - After applying the filtering criteria, only 10 funds remained eligible for the non-collaborative portfolio, showcasing a mix of familiar and new fund managers [10][13].

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者：风卷红旗过大关 来源：雪球 成长股的主升行情，呈现的是公司业绩增速赶不上拔估值的速度！因为新兴产业的产能建设与业 绩释放需要时间，但市场预期却跑的很快！ 行业自身的盲盒特征只是一方面的，大多数投资者都是因为看见才会相信必然导致市场预期反复 波动也是重要原因！ 周期股的主升行情，如果是由产品价格周期主导的，比如大宗商品，往往是底部区域估值贵的 很，企业甚至大幅亏损，随着供需形势的反转，产品价格的反转，这个能见度很高，比如期货价 格是有目共睹的，但风险在于，对基本面趋势把握不准确，误判供需与产品价格的反转，导致主 观的过早抄底……如果反转确立，现有产能与存货会迅速推动业绩弹性，底部区域市场共识形成 的快，成功抄底的投资者痛苦小……股价越涨估值越便宜，因为产品价格的趋势性上涨往往不是 短期事件，公司业绩爆发式增长，分红也爆发式增长，给人一种红利股的假象……很容易被便宜 的估值与大额分红所麻痹，忽视了周期股的本色…… 雪球三分法是雪球基于"长期投资+资产配置"推出的基金配置理念，通过资产分散、市场分散、时机分散 这三大分散进行 ...

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 酒金岁月 来源：雪球 大家认为的安全边际要么是买的便宜 ， 要么是高股息率 ， 要么是高成长性 ， 其实都说了一部 分 ， 但没有说到关键上 。 最好的安全边际来自于最好的生意 ， 买股票就是买企业 。 茅台为什么好 ， 因为他可以逆行周期 ， 最差的年景依然独善其身 。 看不透这一点你会认为房 产跟白酒一样 。 招行为什么好 ， 因为别的银行通过增发补充资本金时 ， 他可以通过利润本身 完成内生增长 。 看不透这一点你会认为民生和招行无差异 。 买的便宜取决于企业业绩未来向上 ， 不然股价可以更便宜 ， 扇贝可以来回跑 。 高股息率取决 于高股息的长期性和确定性 ， 这正是很多企业静态股息率超高我们敬而远之的原因 。 高成长性 取决于成长的确定性和差异性 ， 无差异的高成长会迎来价格内卷 ， 无确定性的高成长只能昙花 一现 。 好生意可以给人提供巨大的容错空间 ， 长期的高确定性可以弥补操作上的高错误率 ， 当然这也 取决于你的资金的期限和性质 。 拿短期资金做长期价投 ， 这是失败的不二法门 ， 加上杠杆加 速了 ...

以下文章来源于范范爱养基 ，作者范范 范范爱养基 . 专注基金投资分享，说人话，不拽词！不保证说的都对，但都是当下我最最真实的想法。（雪球号同名） 长按即可参与 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 范范爱养基 来源：雪球 "止损"的关键不在这个步骤本身，而在于其前置步骤 ——如果你在最初买入时就做好了充分的价值判断、仓位管理、风险评估，那么，几乎就不 会存在止损操作！ 3类不同标的，处理亏损方式不同 最近看到一个观点，我觉得还挺有道理。 止损是什么？ 止损不是一个投资行为，而是一个仓位管理行为，仅仅是对之前仓位管理没做好的修正和弥补罢。 换言之，如果你的投入比例是合理分散的，为什么需要止损？ 想想看也是~~ 如果你是All In了某个资产，那就非常需要设置止损点。俗话说"留得青山在"，万一你买的资产最后真"归零"了，那就完全失去了东山再起的机 会。 但如果你提前先做好了仓位管理，假设你有100W本金，其中20%在港股市场，甚至，其中某一只港股基金占比只有5%，也就是5万，那么即便这 只基金亏了50%，也不过是浮亏2.5W，占总仓位2.5%。 类似 AL ...

A股三大指数今日微幅下跌，截至收盘，沪指跌0.05%，深成指跌0.05%，创业板指跌0.13%，北证50指数涨1.24%。 盘面上，PEEK材料概念股大涨，聚赛龙、新瀚新材、中欣氟材涨停。美容护理板块午后持续拉升，丸美生物涨停，芭薇股份、锦波生物、上海家 化涨幅居前。电力板块今日回调，韶能股份、乐山电力、西昌电力、广西能源等股跌停。白酒板块表现落后，迎驾贡酒盘中跌停，洋河股份、古井 贡酒、山西汾酒跌幅居前。 全市场成交额10417亿元，较上日缩量350亿元。超3500只个股上涨。 01 药明康德一季报亮眼 创新药龙头药明康德今日高开高走，收涨4%。 摩根士丹利发布研究报告指出药明康德首季收入达 96.5 亿元，非通用会计准则经调整纯利为 26.8 亿元，超出预期。其美国及欧洲市场收入分别按 年增 28%及 26%，合共贡献近 80%的收入。公司持续经营业务积压订单按年扩张 47%至 523.3 亿元，以首季速度计，约相当于 5 至 6 个季度。作 为内地的合同开发及生产组织(CDMO)公司，药明康德基本面强劲，予其 H 股目标价 85 港元，评级"增持"。 02 零售板块上演暴力行情 零售板块个股步步高在此前 ...

长按即可参与 A股三大指数今日集体下跌，截至收盘，沪指跌0.2%，深成指跌0.62%，创业板指跌0.65%， 全市场成交额10767亿元，较上日缩量603亿元。全市场超4100只个股下跌。 盘面上， PEEK材料、银行、电力等涨幅居前，地产、消费等板块陷入回调。 01 近期泡泡玛特也发布了 发布了一季度财报。具体来看，2025年一季度，该公司收入同比增长 165%—170%，其中国内收入同比增长95%—100%，海外收入同比增长475%—480%。境内 线 下 渠 道 同 比 增 长 85%—90%； 线 上 渠 道 同 比 增 长 140%—145% 。 受 益 于 哪 吒 2 、 The Monsters x海贼王等热门新品的拉动，线上线下均继续呈现高速增长。 境外延续爆发式增长，欧美增速领跑。海外亚太地区同比增长345%—350%；美洲同比增长 895%—900%；欧洲同比增长600%—605%。 东兴证券推测，泡泡玛特已将发展重点转向欧美，效果显著，开店+IP本地化+线上布局快速提升 品牌影响力。欧美市场消费力强，未来空间广阔。美国关税方面影响较小，主要因关税以成本计 算，而海外毛利率在70%以上，且 ...

作者：戴皇冠的小恐龙 来源：雪球 这个回顾分析文章 ， 本应该是在清明节期间发布的 ， 因为本大类资产配置组合创建于2024年4月3号 ， 到清明节正好1年 ， 但是在节日期间看到特朗普发起的关税贸易战 ， 就决定延期发布 ， 看看本策略在全 球激烈的贸易冲突中的表现如何 ， 用真金实银验证一下它的成色 ； 过去2周了 ， 情况大家也看到了 ， 现 在可以更好地看看该策略在突发黑天鹅事件的时候的表现了 ， 这也是该策略的目标之一 ： 对抗黑天鹅事件 ； 下文中 ， 整个时间区间为2024年4月3号至2025年4月18号 ， 不再另外说明 。 长按即可参与 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 01 整个组合前后一共运行了13个月 ， 只有2个月的收益为负 ， 分别是24年的7月和25年的2月 ， 分别 是-0.3%和-0.09% ， 其他均为正收益 ， 胜率非常高 ， 持有体验非常好 。 截止到4月18号 ， 当天组合各资产权重如下 ： 1 ， A股 ： 9.00% ， 以红利低波资产为主 收益表现 。 先看收益 （ 组合收益计算为基金净值法 ） ： | | 创 ...

长按即可参与 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者：小卡叔 来源：雪球 卡叔想感慨一下关于最近十万户投资者参与套利三只溢价基金这事 。 今天卡叔的161124跑掉的不多 。 即便我第一时间秒发了单子 。 但是大部分都没有跑掉 。 因 为场内成交很少 ， 昨天接盘的投资者估计也有一部分人觉悟了 。 相信下周的原油和黄金也不容 易大肉 。 这三只基金 ， 我认为最终结果是相当比例的投资者以小利的结果收场 。 今天和海大电话了两次 。 海大在指导我如何在目前的基础上再进行一次升级 ， 为下一次套利做 提前准备 。 其实钱也不太多 。 单人单品种第一天只有300 。 今天只有200了 。 即便全家上阵 ， 以我们的资金量其实收益占比是很低的 。 但是去参与去研究 ， 是态度问题 。 任何好的策略都是一个组合体 ， 不止是对于标的的认知 ， 还有对交易规则的理解 ， 甚至是懂 得预判大众投资者的行为 ， 以及体会场内主力资金的想法 。 这也是即便是一小块肉 ， 也需要去总结和升级交易行为的原因 。 因为我们需要用好的态度 ， 去累积知识点 ， 为了未来出现的大肉做准 ...

长按即可参与 昨晚美股三大股指全线收涨。 美联储的最新金融稳定报告显示，全球贸易风险上升、总体政策不确定性以及美国债务的可持续性高居美国金融体系潜在风险的榜首。 特斯拉连续上涨，深夜狂飙近10% 01 美股三大指数集体收涨 美东时间周五，美股三大指数集体收涨。截至收盘，标普500指数涨0.74%，纳指涨1.26%，道指微涨0.05%。本周标普500指数的累计涨幅为 4.59%，纳指则达到6.73%，道指累计上涨2.48%。 热门科技股多数上涨。特斯拉涨近10%，媒体报道称，特朗普政府拟放宽自动驾驶监管。苹果涨0.44%，微软、亚马逊、谷歌涨超1%，Meta涨超 2%，英伟达涨超4%。因财报整体不佳，英特尔跌近7%。 中概股方面，纳斯达克中国金龙指数微跌，本周累涨7.1%。个股方面，阿特斯太阳能涨超20%，晶科能源涨近5%，极氪涨超3%，好未来涨超 2%，新东方、百度、亿航智能涨超1%，阿里巴巴、拼多多涨近1%。哔哩哔哩、理想汽车跌超1%，蔚来、小鹏汽车跌超3%。 尽管出现回升反弹，但美股市场仍然面临挑战。美国4月密歇根大学消费者信心指数终值52.2，创2022年7月以来新低，一年期通胀率预期终值 6.5%。 ...