提问 如何理解配置先行？ 唐军 配置先行是相对过去大家比较熟知的、从选人角度出发来做FOF投资的一种理念。配置先行的意思 是，我们先要有自己的配置框架、配置观点，然后去选择符合我们配置观点的基金经理或基金产品。 提问 做"配置先行"需要什么能力？ 截至2025年6月30日，由唐军管理的中泰天择稳健6个月持有A近2年、近1年的排名分别为3/135、2/179 （数据来源：国泰海通证券，产品分类为普通FOF低仓位）， 但我们今天更希望向您呈现的，是这位基 金经理的投资框架。 提问 用一句话来介绍，你会怎么说？ 唐军 我是一个配置先行的FOF基金经理，就是通过自上而下的配置，以FOF这种形式，希望能给投资者带 来更稳健、更高的收益风险比的投资回报。 唐军 一是要有一个相对独立或者客观的配置的 分析框架 ，这样才能有比较独立的配置观点。 二要有选择最优的配置工具来实现配置观点的能力，这就是通常所说的 优选基金的能力 。 三是要有严格的、科学的 风险预算框架 。很多人理解做配置就是对资产进行择时，这个通俗的理解其实 也没错，但择时的胜率不会很高，所以它需要有严格的风险控制，或者说在风险预算的框架体系下，我们 才能够使资 ...

各位朋友好，我是帮主郑重。干了20年财经记者，又在市场里摸爬滚打这么多年，最近总被身边人追问一个事——现在银行利息越来越低，手里的钱该 往哪儿放？说实话，这两年"低利率"就像个隐形的手，正悄悄改变咱们普通人的财富逻辑，今儿咱就掰开揉碎了聊聊，到底怎么在这时候守好自家的钱袋 子。 另外，我总跟身边人说，守财富不光是管钱，更是管自己的认知。这两年我明显感觉到，那些愿意花时间研究理财知识的朋友，反而更能在低利率时代 找到机会。比如有人开始学看财务报表，有人琢磨明白"资产配置"不是简单买一堆产品，而是根据自己的风险承受能力搭积木。咱普通人不用成为专家， 但至少得懂点基础逻辑，比如国债和企业债的区别，指数基金和主动基金的特点，这些花点时间都能搞明白。 最后说个心态问题。现在网上总有人贩卖焦虑，说"低利率时代财富会缩水"，其实没必要慌。你看我做了20年中长线投资，见过太多市场起伏，真正能守 住财富的人，从来不是靠某一次踩对风口，而是靠"稳"字当头。就像盖房子，先把地基打牢（保证有足够的应急资金和稳健资产），再慢慢往上添砖加瓦 （合理配置增值资产），别想着一夜暴富，反而能走得更远。 说到底，低利率时代不是不给普通人机会，而 ...

投资全球市场，建议从指数基金入手 文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 有朋 友问，全球投资有哪些好处，从啥品种入手比较合适？ 过去几十年，全球股市经历了哪些牛 熊市 ？ 螺丝钉全球指数组合，有哪些特征？ 针对大家的这些疑问，螺丝钉也通过直播课，进行了讲解。 长按识别下面二维码，添加 @课程小助手 微信，回复「 0624 」即可观看直播回放。 （提示：回复后可以耐心等待几秒哦～） 全球投资，可以帮我们获得更多的投资机会，同时也能减少单一市场的波动风险。 但是，海外可投资的品种也非常多。 对普通投资者，最适合的切入品种，那自然是指数基金。 相比主动基金，指数基金有六大优势。 （1）低成本 指数基金最大的优势，是低成本。 以美股为例： · 指数基金的管理费率，约为0.2%/年， 有的甚至能做到0.05% 。 · 而主动基金的管理费率，约为0.5%/年。 长期看，省到就是赚到。 （2）透明 主动基金经理，把自己的持仓看作核心机密。 而指数基金，则是让自己变得更加透明。 指数包含哪些品种、每个品种有多少比例、什么时候调仓、调仓比例是多少···等等，这些信息，均会公开透明的展现在投资者面前。 透明，意味着减少了很多暗 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 一、【第391期直播回放】 有朋 友问，全球投资有哪些好处，从啥品种入手比较合适？ 过去几十年，全球股市经历了哪些牛 熊市 ？ 螺丝钉全球指数组合，有哪些特征？ 在今晚的直播课里，螺丝钉详细介绍了这些问题。 长按识别下面二维码，添加 @课程小助手 微信，回复「 0624 」即可观看直播回放。 （提示：回复后可以耐心等待几秒哦～） 二、【部分直播课内容如下】 1. 投资全球市场，建议从指数基金入手 全球投资，可以帮我们获得更多的投资机会，同时也能减少单一市场的波动风险。 但是，海外可投资的品种也非常多。 对普通投资者，最适合的切入品种，那自然是指数基金。 相比主动基金，指数基金有六大优势。 （1）低成本 指数基金最大的优势，是低成本。 以美股为例： • 指数基金的管理费率，约为0.2%/年， 有的甚至能做到0.05% 。 • 而主动基金的管理费率，约为0.5%/年。 长期看，省到就是赚到。 （2）透明 主动基金经理，把自己的持仓看作核心机密。 而指数基金，则是让自己变得更加透明。 指数包含哪些品种、每个品种有多少比例、什么时候调仓、调仓比例是多少···等等，这些信息，均会 ...

港股经过前几周的上涨，港股医药股回到了正常估值。 文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 今天大盘略微下跌，整体波动不大，截止到收盘，在5-5.1星上下。 沪深300略微上涨，中小盘股下跌。 红利等价值风格比较强势，略微上涨。 白酒、消费指数上涨较多。 港股今天表现比较好，上涨较多。 港股科技、港股红利也都上涨。 港股科技这两天回调，回到低估，距离正常估值也比较接近。 螺丝钉也汇总了港股指数的估值，供参考。 | 风险:5 目女 | | | | | | | | | | | 2025/01 12 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 指数代码 | 指数名称 | 市盈率 | 市净率 | 股息率% | ROE% | 近五年市盈率 分位数% | 近十年市盈率 分位数% | 近五年市净率 分位数% | 近十年市净率 分位数% | 场内代码 | 场外代码 | | HSCEI.HI | H股指数 | 13.10 | 1.26 | 3.13 | 9.62 | 65.52 | 82.76 | 75.10 | 87 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 又到了一年一度的618 啦。各个电商平台也开始做一些活动，像书籍等，每年这个时候买入自己 想看的书籍是比较划算的。 螺丝钉通常也是会在618或者双十一的时候囤一些自己感兴趣的书籍～ 这次618， 螺丝钉也给大家准备了优惠购书福利。 福利：投资类书籍限时折扣 螺丝钉挑选了一部分投资理财类的好书， 跟中信出版社争取到了 京东的618活动优惠。 优惠方案：最低可享5折优惠，还可 领劵叠加平台满减活动，最高满300减130 PS：优惠券， 每个ID每天只能领3张 哦~ 福利时间：即日起 — 2025年6月 20日晚12点 长按识别下列二维码，或者点击文末左下角「阅读原文」，即可优惠购书： PS：618促销为限时活动，具体活动时间和规则以平台为准。 螺丝钉作品 本次优惠书单里，包括了 《主动基金投资指南》 、《指数基金投资指南》、《定投十年财务自 由》、 《股市长线法宝》、《万亿指数》、 《耐心的资本》这6本书。 1. 《主动基金投资指南》 在这本书，螺丝钉解答了主动基金"是什么"、"怎么买"、"怎么卖"等问题，为大家系统性的介 绍主动基金及其投资方法。希望这本书，能更好地帮助大 ...

资产配置月报 202506 六月配置视点：今年业绩领先的基金有何特征？ 2025 年 06 月 05 日 ➢ 今年业绩领先的基金有何特征？ 今年以来公募权益基金整体跑赢市场，基于各自基准计算，权益主动基金的信息 比率平均为 2.67%，权益量化和指增基金的信息比率平均值为 9.11%。其中业 绩领先的权益主动基金行业上专注型、轮动型、博弈型兼具，风格上主要为中成 长以及中高估值，收益主要来自其选股能力和交易能力，风格收益和行业收益占 比相对较小；行业则偏重于消费板块。业绩领先的权益量化基金或有向大盘与价 值方向偏离，行业暴露来看对于金融的低配幅度和对于机械、电子的超配幅度均 明显少于其他公募量化基金。 ➢ 大类资产量化观点 1. 大势研判综合观点：推荐关注预期成长风格。实际增速资产优势差继续回升， 预期增速资产优势差继续回升，ROE 优势差边际继续下行但拥挤度较低，高股息 类资产拥挤度保持高位。当下Δg 和Δgf 都有扩张，其中预期增长板块更值得关 注，6 月继续推荐成长风格。 1. 权益：景气度继续回升，六月择机波段。景气度 5 月整体回升，金融景气度 略有下降，工业景气度稳健回升；2025Q1 我们的景气 ...

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 评研阁 来源：雪球 一 、 为什么资产配置是投资的 " 免费午餐 " ？ 诺贝尔经济学奖得主哈里 · 马科维茨曾说 ： " 资产配置多元化是投资的唯一免费午餐 。 " 全球 配置之父加里 · 布林森的研究更是表明 ， 长期来看 ， 90%的投资收益来源于成功的资产配置 ， 而择时和选基的贡献不足10% 。 对于普通投资者而言 ， 资产配置的核心价值在于分散风险与平滑波动 。 现实中 ， 许多投资者 常陷入以下困境 ： 1. 追涨杀跌 ： 2021年追捧明星基金的投资者 ， 多数因高位站岗而亏损 ； 2. 拿不住波动 ： 即便长期看好的资产 ， 短期剧烈波动也会让人提前离场 ； 3. 单一押注风险 ： 过度集中于某类资产 （ 如股票或房产 ） ， 可能因周期轮动遭遇长期回撤 。 资产配置通过分散投资于相关性较低的资产 （ 如股票 、 债券 、 商品 ） ， 能有效降低组合整 体波动 ， 帮助投资者长期持有 ， 从而捕捉不同资产的成长机会 。 二 、 雪球三分法 ： 资产配置的 " 三维护城河 " 雪球三分法基于 " 资 ...

◆◆◆ 文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） ▼点击阅读原 文，免费学习大额家庭资产配置课程 买主动基金，就是买基金经理。 这里有一门限时免费的福利课程。螺丝钉通过两门图文课程，介绍了主动基金的投资方法。 想要获取这个课程，可以添加下方「课程小助手」为好友，给小助手发送「 主动基金 」领取哦～ 不过目前市场上已经有几千位基金经理了。如果没有系统的方法论，只凭个人感觉进行挑选， 会比较困难。 ...

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