专题：华夏基金一年一度指数大会 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 6月28日，华夏基金一年一度指数大会在北京举行。晨星全球高级战略顾问陈鹏博士主旨演讲"投资中的 免费午餐"。 二、"免费午餐" 的烹饪法则：资产配置如何化平凡为神奇 贝塔的 "食材" 很简单：不同资产类别的风险溢价（如股票比债券高 4%-5% 的年化收益）。而 "免费午 餐" 的核心，是通过资产配置实现 "风险不变时收益更高，或收益不变时风险更低"。 案例：美国百年数据的启示 陈鹏表示，2008 年，巴菲特与对冲基金经理立下 "十年之约"：赌主动管理基金跑不赢标普 500 指数。 十年后，对冲基金经理用五个策略轮番上阵，最终仍以惨败告终 —— 这不是偶然，而是全球 40 多个市 场反复验证的真相：对绝大多数投资者而言，"阿尔法"（超额收益）是一场高成本、低胜率的博弈，而 "贝塔"（市场基础收益）才是真正能握住的 "免费午餐"。 一、投资收益的三层 "食材"：阿尔法、贝塔与成本的真相 阿尔法：被神话的 "奥林匹克奖牌" 基金宣传中常以 "更快更高更强" 的姿态展示阿尔法能力，但现实是：阿尔法本质是零和博弈 ...

在基金投资的世界里，总有一些看似诱人的"捷径"吸引着投资者：追逐短期暴涨的"牛基"，试图精准踩准每一个市场波段。但随着投资年限的增长，越来越 多人发现，这些看似高效的策略往往难以持续。2021年那些追高买入明星基金的投资者，或许对这一点体会尤为深刻——曾经被寄予厚望的"牛基"，最终带 来的不是翻倍收益，而是账户的大幅回撤。 在这样的投资困境中，一种更注重长期主义的配置理念逐渐显现出价值——雪球三分法。这一基于"资产分散、市场分散、时间分散"三大维度的投资框架， 并非追求短期爆赚的技巧，而是通过科学的组合构建，帮助投资者在风险可控的前提下，获取更可持续的收益。 许多投资者习惯将目光聚焦于单一资产的高收益潜力，却忽视了其背后隐藏的风险。以股票为例，虽然从长期看股票是收益率最高的大类资产，但期间剧烈 的波动往往让投资者难以持有。2015年股市暴跌时，无数投资者倒在黎明前，这种"拿不住"的困境，本质上是单一资产配置的天然缺陷。 资产分散的核心，在于利用不同资产之间的低相关性或负相关性，构建一个能对冲风险的组合。从数据来看，2021-2024年期间，中证全债与中证全指的相 关性为-0.899，SHFE黄金与纳斯达克10 ...

以下文章来源于教你挖掘基 ，作者冰姐 教你挖掘基 . 投资理财有方法，我们手把手教你挖掘牛基~ 在被动投资与工具化产品日益成为市场共识的当下，指数基金和ETF的投资价值已获得广泛认可。 然而，今年以来，A股核心宽基指数在经历了去年"924"政策底和今年Deepseek科技突破带来的估 值修复后， 又开始在波动中寻找方向。 面对这种市场生态发生重大转向，却又短线陷入胶着的局面，我们不妨回归投资本质，化繁为简地 探讨长期持有宽基指数基金的核心逻辑。 这最终指向一个投资者最为关心的问题：投资宽基指数基金，究竟能否获得令人满意的回报？ 要理解指数基金的盈利能力，自然需要回归本质，也就是弄明白——投资宽基指数基金究竟赚的是什么 钱。 01 波动的馈赠 借助市场波动低买高卖获取差价 市场就像钟摆，总是在过度乐观和过度悲观之间摇摆。这种摆动虽然看似无序，却为理性的投资者创造 了机会。 | 序号 | 日期 | 高点点位 | 开始投资 | | | 按月定投收益率 | | | | 一次性投资收益率 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...

在被动投资与工具化产品日益成为市场共识的当下，指数基金和ETF的投资价值已获得广泛认可。 然而，今年以来，A股核心宽基指数在经历了去年"924"政策底和今年Deepseek科技突破带来的估值修复后，又开始在波动中寻找方向。 面对这种市场生态发生重大转向，却又短线陷入胶着的局面，我们不妨回归投资本质，化繁为简地探讨长期持有宽基指数基金的核心逻辑。 这最终指向一个投资者最为关心的问题：投资宽基指数基金，究竟能否获得令人满意的回报？ 要理解指数基金的盈利能力，自然需要回归本质，也就是弄明白——投资宽基指数基金究竟赚的是什么钱。 01 波动的馈赠 借助市场波动低买高卖获取差价 以中证A500指数为例，即使不慎踩在几个历史大顶中入场，如果坚持定投，相较于一次性投资，不仅取得正收益的占比显著提升，中间出现亏损的幅度 也大幅熨平，而且到下一次牛市往往收获颇丰。 | 序号 日期 | 高点点位 | 开始投资 | | | 按月定投收益率 | | | 一次性投资收益率 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 日期 ...

头部宽基指数基金成为分红"大户"，也反映了市场投资理念的变迁。排排网财富公募产品运营曾方芳解 释，这些指数基金成分股多为各行业龙头，盈利能力和抗风险能力较强，能为基金提供稳定的收益来 源，支撑可持续分红。随着资产配置理念的普及，指数化投资日益受到中长期资金的青睐，基金管理人 通过优化分红机制来增强产品吸引力。 展望未来，专家预计公募基金分红上涨的态势有望持续。随着市场有效性提升和经济复苏预期增强，权 益类基金的业绩弹性可能进一步显现，推动更多基金采用"定期分红+超额收益分配"的多元化分红模 式。在"重回报"成为行业共识的背景下，基金管理人将更倾向于通过加大分红来提升投资者体验和黏 性。（文馨） 排排网财富公募产品运营曾方芳指出，市场环境是基础，政策导向是推力。资本市场的稳健表现和监管 层对投资者回报的重视，共同促成了基金分红规模的显著上涨。川财证券首席经济学家陈雳也认为，债 券市场的稳健和股票市场的结构性机会是主要驱动力，被动指数型基金的规则性分红以及基金公司为吸 引投资者、提升产品吸引力的策略考量，也起到了重要作用。 值得注意的是，分红正成为基金公司与投资者建立更紧密联系的重要纽带。随着分红新规等政策的落 ...

Group 1 - Index funds remain the main focus for new product launches by various fund companies, with multiple innovative index funds set to be issued, including those tracking free cash flow and the CSI A50 index [1][2] - The issuance of public funds has been strong since 2025, with a total of 4,183.95 million units issued as of June 12, 2023, indicating a robust market for index funds [1][4] - The rapid development of ETFs has led to an increasing proportion of index funds in the new product releases by public institutions, with many companies also launching enhanced index funds [2][3] Group 2 - The current low interest rate environment, with deposit rates dropping from 1.8% to 1.3%, is expected to boost market valuations, potentially increasing price-to-earnings ratios from around 50 to 70 [3] - The public fund issuance scale has exceeded 4,000 million units this year, with significant contributions from equity funds, particularly index funds, which have shown strong fundraising performance [4][5] - Recent market adjustments have provided opportunities for equity funds to build positions, with several funds ending their fundraising periods early due to high demand [5]

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 评研阁 来源：雪球 一 、 为什么资产配置是投资的 " 免费午餐 " ？ 诺贝尔经济学奖得主哈里 · 马科维茨曾说 ： " 资产配置多元化是投资的唯一免费午餐 。 " 全球 配置之父加里 · 布林森的研究更是表明 ， 长期来看 ， 90%的投资收益来源于成功的资产配置 ， 而择时和选基的贡献不足10% 。 对于普通投资者而言 ， 资产配置的核心价值在于分散风险与平滑波动 。 现实中 ， 许多投资者 常陷入以下困境 ： 1. 追涨杀跌 ： 2021年追捧明星基金的投资者 ， 多数因高位站岗而亏损 ； 2. 拿不住波动 ： 即便长期看好的资产 ， 短期剧烈波动也会让人提前离场 ； 3. 单一押注风险 ： 过度集中于某类资产 （ 如股票或房产 ） ， 可能因周期轮动遭遇长期回撤 。 资产配置通过分散投资于相关性较低的资产 （ 如股票 、 债券 、 商品 ） ， 能有效降低组合整 体波动 ， 帮助投资者长期持有 ， 从而捕捉不同资产的成长机会 。 二 、 雪球三分法 ： 资产配置的 " 三维护城河 " 雪球三分法基于 " 资 ...

01 ■张炜 5月7日，中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证监会有关负责人出席国新办新闻发布会，发布一揽子金融政策，全方位发力稳市场、稳预期，沪 深两市出现普涨走势。当周，上证指数与创业板指分别上涨1.92%、3.27%。相关专家表示，一揽子金融政策释放出强烈的宏观调控信号，有利于提振投 资者信心，助力资本市场走稳走强。 有利于对冲外部负面冲击 此次发布的一揽子金融政策，包括降低存款准备金率、下调政策利率与个人住房公积金贷款利率、扩大保险资金长期投资试点范围、支持中央汇金公司发 挥好类"平准基金"作用、大力推动中长期资金入市等。 上海国家会计学院国有资本运营研究中心主任周赟在接受中国经济时报采访时称，一揽子金融政策带来两个方面的积极效应。一方面，对冲外部负面冲 击。今年以来，美国关税政策和地缘冲突等海外经济不确定因素有所增加，对我国资本市场产生了一定程度的影响，一揽子金融政策的出台有利于对冲这 些负面影响。另一方面，稳定市场预期。随着我国经济结构转型的深入，资本市场对于实体经济的作用日趋凸显，一揽子金融政策的出台再次表明了监管 层稳定资本市场运行的决心。 "美国关税政策给全球股市带来较大冲击，美股本身就 ...

近年来，我国公募基金规模持续增长，总规模突破32万亿元，但在权益类产品占比、服务实体经济能 力、投资者长期回报等方面仍存在提升空间。 5月7日证监会印发的《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称《行动方案》）明确提出"大力 提升权益投资规模与占比，促进行业功能发挥"，通过制度创新、产品供给优化和销售体系改革三大抓 手，推动行业从规模扩张向质量跃升转型。 多位业内人士表示，《行动方案》的落地，不仅是行业转型的催化剂，更是资本市场深化改革的重要一 环。从制度层面看，提升权益类基金在监管评价中的权重、优化产品注册机制，有望引导行业资源向权 益投资倾斜；从产品创新看，丰富主题指数基金、探索场外宽基试点，可以为投资者提供更多适配国家 战略的工具；从销售端看，建立分类评价机制，推动销售机构从"重销售"向"重服务"转型，有望重塑行 业生态。 【政策端】 优化权益类基金注册安排 激活权益市场活力 《行动方案》将提升权益类基金占比作为核心目标，首先是优化权益类基金注册安排，如实施股票交易 型开放式指数基金（ETF）快速注册机制，对主动管理权益类基金和场外成熟宽基股票指数基金也加快 注册进度等。对此，受访机构及人士表示，股票 ...

本报记者 昌校宇 随着上市公司2024年年报披露收官，公募基金行业整体经营画像清晰呈现。在资本市场深化改革、费率调整和国际金融市 场动荡的背景下，行业呈现出"强者恒强、特色突围"的发展态势。 在政策引导与市场需求共振下，截至2024年末，公募基金行业规模增至32.83万亿元，去年全年增长5.23万亿元，增长 18.95%；产品总数达12367只，较2023年末增加839只。与此同时，各梯队业绩分化显著，头部公募机构凭借多元优势稳健前 行，部分中小机构则通过深耕细分领域实现业绩突围。 头部机构彰显发展韧性 2024年，头部公募机构的经营韧性在年报中得到充分验证。 以易方达基金、天弘基金、南方基金为代表的7家头部公募机构（均为业内第一梯队公司），虽然面临费率下调的压力， 但通过业务结构优化和成本管控，营业收入均超50亿元，合计贡献了行业（有数据统计的76家机构）43%的净利润。 其中，易方达基金以121.09亿元营收和39亿元净利润继续领跑，在营收同比微降3.13%的情况下实现净利润同比增长 15.33%，展现出强劲的盈利能力。天弘基金和南方基金同样表现亮眼，两家公司的净利润分别同比增长19.29%和16.92% ...