文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 一、【直播回放】 有朋友问，历史上，黄金经历了哪些涨跌波动，收益率如何？ 连续上涨后，黄金目前估值如何？需要止盈吗？ 在今晚的直播课里，螺丝钉详细介绍了这些问题。 长按识别下面二维码，添加 @课程小助手 微信，回复「 0429 」即可观看直播回放。 （提示：回复后可以耐心等待几秒哦～） 二、【部分直播课内容如下】 1. 过去200多年里，黄金跑赢了通货膨胀 《股市长线法宝》最新版中，统计了黄金从1802年到2021年的年化收益率数据。 在剔除了通货膨胀之后，黄金长期年化收益率在0.6%上下。 这个数字是正的，说明黄金长期也跑赢了通货膨胀。 2. 黄金1971年之后，收益率大幅提升 不过黄金的长期收益有些特殊。 3. 黄金收益提升的原因：从金本位到纸币本位 在一百多年前，大多数国家，是处于金本位时代。 货币的发行会挂钩黄金。这种制度有利有弊。 好处是，金本位下，通货膨胀的数字是可控的，物价上涨比较慢。 缺点是限制了货币的供给，不利于社会经济发展。 从美国1929年大萧条之后，一直到二战，很多国家开始尝试废除金本位，改为纸币本位。 好处是货币供给大大增加，社会经济发展不再受 ...

西班牙正受益于强劲的服务业，这超出了疫情后旅游业的提振。不过，该国央行最近提出了一个问题， 即该国能否继续以明显快于其两个主要贸易伙伴法国和德国的速度增长。 欧元区第四大经济体将率先公布第一季GDP，欧元区其他主要成员国将于周三公布数据。法国的经济增 长率预计只有0.1%，而德国、意大利和更广泛的欧元区经济预计将增长0.2%。与此同时，该地区的通 胀正在减速。预计将于周五公布的CPI年率将为2.1%。 智通财经APP获悉，西班牙以消费为主导的经济又一次实现增长，但本周的大规模停电可能会对经济增 长造成影响。周二公布的数据显示，西班牙第一季度季调后GDP环比增长0.6%，同比增长2.8%，不过 均略低于预期和前值。与此同时，西班牙4月CPI同比上升2.2%，高于预期中值，也略高于欧洲央行2% 的目标。不包括能源和部分食品成本的核心CPI，从2%加速至2.5%，也高于预期。 西班牙是欧元区最大的国家中表现突出的国家，上周国际货币基金组织(IMF)上调了西班牙2025年的经 济展望，预计今年GDP将增长2.5%。然而，周一的停电(也影响了葡萄牙)可能会影响这一预测。彭博经 济警告称，潜在的打击"接近季度GDP的0. ...

Core Insights - The short-term effects of tariffs may be anti-inflationary [1] - The Eurozone benefits from a flow of safe-haven funds [1] - Tariffs could lead to a persistent reduction in global economic growth [1]

欧洲央行Kazaks：利率路径取决于通货膨胀情况。 目前看来，可能会继续逐步降息。 ...

每经编辑 毕陆名 据央视新闻28日消息，日本农林水产省4月28日公布的数据显示，今年4月14日至4月20日的一周，日本全国超市销售的5公斤大米平均价格为4220日元，再次 创下了有统计以来的最高纪录，连续16周上涨。 日本广播协会4月25日援引农林水产省21日发布的数据报道，一袋5公斤装大米均价4217日元（约合214元人民币），是去年同期的两倍多，刷新农林水产省 开始相关统计以来最高纪录。 成田国际机场检疫官员说，去年夏季前后，越来越多的日本游客从印度和泰国等亚洲国家回国时带回大米。今年3月，此类游客数量开始攀升。近期，韩国 也成为日本民众"海淘"大米的热门国家。其中，不少人带的大米在5到10公斤之间。 据媒体29日报道，由于大米缺货，在日本全国范围内，多家大型连锁超市再度祭出了"限购"、提价、以小袋装出售等应对措施。 记者实地走访发现，4月15日以来，在日本福冈县，Sunlive、Reganet Cute等连锁超市相继贴出了"每家限购一袋"的告示，甚至有部分超市门店的大米货架 近乎"空空如也"。 一位居住在东京的华人告诉记者，"我们家附近的超市最近开始每家限购2袋大米。""5公斤装大米，上周日来有一两袋在 ...

特朗普是否会再次施压降息。 当地时间周三（30日），美国商务部将公布今年一季度美国国内生产总值（GDP）初值，这将是美国总 统特朗普上任百日的重要成绩单。 经济动能面临考验 在强劲的消费支出推动下，美国去年第四季度实际GDP年化增长率为2.4%。总体而言，2024年GDP增 长了2.8%，仅略低于2023年（2.9%）， 高于过去商业周期2.4%的平均增长率和1.8%的可持续趋势增 速。 随着特朗普宣誓就职，情况发生了很大变化。美联储上周发布的经济状况褐皮书显示，"普遍"的不确定 性有可能在未来几个月抑制经济增长， "自上次报告以来，经济活动几乎没有变化，但国际贸易政策的 不确定性在各报告中普遍存在。" 截至本周一，华尔街对今年1-3月美国经济增速预测均值为0.4%。 富国银行在发给第一财经记者的报告中写道，分项目看，对关税上调的预期导致了历史性的进口激增， 这将影响第一季度的GDP增长。其中一些商品最终将进入库存，这将在一定程度上抵消净出口的影响。 消费者支出保持稳定，但3月有所加快，人们选择在关税落地前抢先行动，尤其是汽车销量创近三年新 高。与此同时，企业固定资产投资有望从去年第四季度的疲软中反弹，但大部 ...

每经记者 岳楚鹏 郑雨航 每经编辑 易启江 王嘉琦 2025年4月，特朗普对美联储的独立性发起挑战，多次暗示可能将现任美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）免职。 太和智库高级研究员、中国现代国际关系研究院前副院长王在邦向《每日经济新闻》记者（简称每经记者）表示，特朗普宣称罢免鲍威尔，迅速向市场传 递一个美元要"完蛋"的信号，引起金融市场恐慌。美联储丧失独立性是推倒美元霸权的第一张多米诺骨牌，相当于投向美元信用的一枚核弹。 美联储的独立性自1913年成立以来便是美国金融体系的核心原则，若特朗普强行罢免鲍威尔，将首次打破这一百年传统，使美联储沦为政治工具，削弱其 专业性和公信力。 1 独立性是美联储的立身之本 4月17日，特朗普称鲍威尔"玩弄政治""越早走人越好"，并放言"如果我想让他走人，他很快就得走"。 4月21日，特朗普还称鲍威尔是"太迟先生""一个大失败者"，并警告称，如果鲍威尔不马上降息，美国经济将出现放缓。 美国总统和美联储主席的冲突，并不是今天才存在的，而是从美联储创立之初就根植在政府和美联储之间。 | | | 历史上总统向美联储施压案例和最终结果 | | | 170 | | -- ...

海外经济："欧强美弱"遭遇挑战 海外经济"欧强美弱"叙事遭遇阶段性挑战。 关税对美国经济的冲击仍然停留在居民部门，企业部门及就业市场继续表现出较强韧性。 截至4月24日，亚特 兰大联储GDPNOW模型预测Q1消费增速为1.4%，投资增速为7.1%，表现为消费小幅转冷，投资逆势扩张。单 周首次申领失业金人数为22.2万，小幅强于季节性。 随着关税落地，美国经济仍可能进一步转冷。然而，基于当前形势判断，美国经济更可能陷入相对温和的技术 性衰退，不排除避免衰退的可能性。 一是相对强劲的企业部门将承接大部分关税冲击。大通胀期间美国企业部门积累大量利润，企业利润扩张逾八 成，而工人薪资仅增长约三成。根据相关研究，进口商将承担超80%关税成本，消费者仅承担不到20%。 二是就业市场受到供给侧支撑。随着非法移民逐步退出就业市场，美国"劳工荒"形势依然严峻。尽管经济转冷 可能带来雇佣需求的收缩，但移民劳工的退出将令供给同步收缩，最终失业率可能保持稳定。 三是特朗普团队已在面临"一鼓作气，再而衰，三而竭"的窘境。马斯克政府效率部的工作近乎停滞，与美联储 的"降息之争"没有得到足够支持，与全球各国的贸易谈判普遍陷入僵局，对俄乌冲 ...

近日，美国总统特朗普与美联储主席鲍威尔的关系似乎发展到了剑拔弩张的地步，尽管特朗普已经 改口称无意解除鲍威尔的职务，但这背后折射出行政当局与独立央行间的结构性矛盾以及与此相关联的 不同目标诉求。 降息、降息、再降息 特朗普第二任期的国内经济形势与其第一任期有所不同。第一任期内，为提振衰退的经济、抑制高 企的通胀以及促进就业回升，特朗普通过降息、减税等宽松型宏观政策，很快看到了经济改善的成效。 而目前，美国经济总体表现较为稳健，劳动力市场韧性显著，通货膨胀出现阶段性边际走低势头。站得 越高，上跳空间越小，特朗普要想让选民看到经济成绩，必须走出超常规的政策路线。除了国内减税的 升幅扩面以及对外极限提高进口关税外，快速且大幅降息也在其政策篮子之中。 特朗普对美国贸易赤字特别敏感。去年美国商品贸易逆差1.21万亿美元，创历史新高。在特朗普看 来，贸易逆差产生的原因是美国对进口商品征收的关税太低，而贸易国对美国出口商品所征关税太高， 因此美国必须收取"对等关税"。按特朗普的说法，"对等关税"已让70多个国家主动提出与美国进行关税 谈判，越南、柬埔寨等国还决定将美国进口商品关税降至零。但从现实看，特朗普似乎并不十分满意。 ...

美国向各国滥施关税，是典型的单边主义、保护主义和经济霸凌行径。美方此举不仅严重冲击国际经济 和贸易秩序，拖累全球经济增长，也严重打击自身经济。连日来，从国际货币基金组织（IMF）和世界 银行春季会议会场，到美国各大超市，都笼罩在关税阴云下。多国经济界人士对美国滥施关税进行强烈 批评。 "对全球经济的一次重大负面冲击" 日前，IMF发布最新一期《世界经济展望报告》，将2025年全球经济增长预期下调至2.8%，较今年1月 预测值低0.5个百分点。报告指出，美国政府4月2日宣布了几乎适用所有贸易伙伴的关税，将实际关税 水平推升至一个世纪以来最高水平。这些措施本身就是"对全球经济的一次重大负面冲击"，其实施过程 中的不确定性也对经济活动和经济前景产生负面影响。 报告显示，2025年发达经济体增速预计为1.4%，新兴市场和发展中经济体增速为3.7%，均较1月预测值 下调0.5个百分点。其中，美国经济增速将放缓至1.8%，较1月预测值低0.9个百分点，在发达经济体中 下调幅度最大。政策不确定性加剧、贸易紧张局势以及需求势头减弱是下调美国经济增长预期的主要原 因。 报告预计2026年全球经济增速为3%，低于1月预测的3.3 ...