过去60年，央行增持黄金才17年，估计还会持续。但央行增持，黄金未必一直涨。 黄金投资主要是因为它具有两大属性，即保值属性和避险属性，前者是为了应对货币泛滥，后者是为了应对"天有不测风云"，所谓"盛世珠宝，乱世黄金"。 我认为保值属性是推动黄金价格不断上涨的主要原因，而避险属性则是推动黄金上涨的重要原因，大国关系决定国际形势，今后金融战、贸易战、科技战等 一定还会延续，热战的可能性也不能排除。 我演讲的PPT上有很多图，其中我最想表述的是下面这张图： 1964年，全球央行共持有12.25亿盎司黄金，到了2024年却只有11.66亿盎司，比60年前反而减少了。而这60年里，货币超发了多少倍？这是否说明各国央行 还应该继续增持黄金？ 或许有人反驳，过去60年黄金持有总量虽然没有增加，但价格大幅上涨了，因此央行黄金储备占总储备的比重或许没有下降。1964年按照布雷顿森林体系确 定的黄金价格是1盎司兑35美元，2024年年末COMEX黄金价格为2639美元/盎司，上涨了近75倍，到2026年年初已经超过120倍了。 对此，我们不妨计算一下究竟货币扩张速度快还是黄金涨幅大。 1964年，世界广义货币M2规模为0.98万 ...

李迅雷 | 立方大家谈专栏作者 文章原载于"李迅雷金融与投资"微信公众号：lixunlei0722 去年10月中旬，央视财经频道的"中国经济大讲堂"编导联系我，让我讲讲黄金。可能因为2025年黄金太火爆了，以至于成 为中国经济中一个不可或缺的现象。我讲了大约一个半小时，最后被剪辑成45分钟播出，大家有兴趣可以去看看，这应该 是我10年来关于黄金比较系统的一次演讲，央视也介绍我从2016年起就推荐黄金。 1964年，全球央行共持有黄金重量为12.25亿盎司，而到了2024年，却只持有11.66亿盎司，比60年前反而减少了。而这60年 里，货币超发了不知多少倍？这是否说明各国央行今后还应该继续增持黄金呢？ 或许有人会反驳，黄金的持有总量虽然没有增加，但黄金价格在过去60年里大幅上涨了，故央行的黄金储备占总储备的比 重或许没有下降。如1964年的时候，按照布雷顿森林体系确定的黄金价格是1盎司兑35美元，2024年年末的COMEX黄金价 格为2639美元/盎司，上涨了近75倍，到2026年年初已经超过120倍了。对此，我们不妨计算一下究竟货币扩张速度快还是 黄金涨幅大？ 1964年，世界广义货币M2规模为0.98万亿 ...

（转载请注明出处：公众号 lixunlei0722 ） 去年10月中旬，央视财经频道的"中国经济大讲堂"编导联系我，让我讲讲黄金。可能因为2025年黄金太火爆了，以 至于成为中国经济中一个不可或缺的现象。我讲了大约一个半小时，最后被剪辑成45分钟播出，大家有兴趣可以去 看看，这应该是我10年来关于黄金比较系统的一次演讲，央视也介绍我从2016年起就推荐黄金。 黄金投资主要是因为它具有两大属性，即保值属性和避险属性，前者是为了应对货币泛滥，后者是为了应对"天有不 测风云"，所谓"盛世珠宝，乱世黄金"。 我认为保值属性是推动黄金价格不断上涨的主要原因；而避险属性则是推动 黄金上涨的重要原因，"大国关系决定国际形势"，今后金融战、贸易战、科技战等一定还会延续，热战的可能性也不 能排除。 我在央视的"经济大讲堂"演讲的PPT上很多图，其中我最想表述的是下面这张图： 央行持有黄金总量少于60年前 资料来源：世界银行，中泰国际 1964年，全球央行共持有黄金重量为12.25亿盎司，而到了2024年，却只持有11.66亿盎司，比60年前反而减少 了。而这60年里，货币超发了不知多少倍？这是否说明各国央行今后还应该继续增持黄 ...

在很多人看来，国内贬值最快的是钞票，未来钱会越来越不值钱。主要理由有两个：一个是，央行货币超发严重。截至2025年11月末，广义货币（M2）余 额为336.99万亿元，同比增长8%。M2是GDP的2倍。未来物价出现上涨基本没有什么悬念。而另一个是，银行存款利率越来越低，储户存款利息收入跑不赢 通胀水平。此外，储户存在银行里的本金的购买力也是一年不如一年。 但事实上，由于目前国内经济处于通缩周期，2026年中国贬值最快的肯定不是钞票。数据显示，2025年1-11月全国居民消费价格指数（CPI）同比与上年同 期持平，即增长0%。这一数据表明当前物价水平整体稳定。这背后主要原因是，超发的货币在金融体系内空转，并没有流向商品市场。而在进入到2026年 之后，有以下这4样东西贬值最快： 第一样，二手房还会继续贬值 从2022年开始，国内房价进入到长期调整的趋势之中。先是郑州、天津、武汉等二三线城市房价下跌，在进入到2023年之后，上海、深圳等一线城市房价也 进入到了调整的队伍中来。现如今，国内房价已经连跌4年了。而在进入到2026年之后，前期调整幅度较大的二三线城市的房价跌幅会放缓，而像上海、深 圳等一线城市的房价会出 ...

在很多人眼里，现在手里存款越多就越吃亏。主要有两个方面的原因：一个是，国内货币超发严重。截至2025年11月末，广义货币（M2）余额336.99万亿 元，同比增长8.0%。M2是GDP的2倍。未来发生通胀基本没有悬念。另一个是，银行存款利率越来越低。之前3年期存款利率是3.25%，现在银行存款利率 只有1.75%，利率跌幅超过40%。而未来银行存款利率还有下跌的空间。 从目前情况看，国内投资理财风险在持续上升。有不少购买基金的网友吐嘈：2025年购买基金的亏损在20-30%，定投了一年越投越亏。此外，2025年A股散 户整体81.1%亏损、18.9%盈利，人均亏损约2.1万元。甚至低风险的银行理财产品也出现了亏损的情况。显然，手里存款多的人避开了理财的风险，只要守 住本金安全就是赢了。而2026年投资和理财风险还将持续，存款利率虽低，但至少存款的本金和利息是安全的。 原因三：有钞票就有应对突发事件的底气 但是，现在存款的购买力始终保持稳定。根据国家统计局数据，2025年1-11月全国居民消费价格指数（CPI）同比与上年同期持平，即增长0%。此外，像房 子、车子、小家电、猪肉、房租等价格却都在下跌。这意味着，老 ...

更现实的是收益差：1 年期美元存款利率 2.8%-3.0%（人民币 1.45%），30 年期美债收益率 4.79%（中国国债 2.50%）。换美元不是偏好，是逐利的必然选 择。 先搞清楚：人民币短期升值是什么原因，是一个短暂的波动，还是经济总体回升的反应。应该说，年底人民币的升值，并不是一个主动的选择，它是被动的 —— 美联储降息预期拉低美元，不是中国经济内生力撑起来的。美联储为什么要降息，并不是与中国的相对关系发生了什么大的变化，主要是特朗普主张 制造业回流，要刺激经济的发展，而人民币升值，主要是受美联储降息的做的被动选择，事实，人民币相对欧元不是升值，而是贬值。 中长期看，贬值才是大趋势：M2 超 335 万亿接近美欧日总和，企业利润率下滑、政府负债率上升，货币超发稀释购买力是铁律。 国际机构喊 2026 年人民币汇率到 6.8，可为啥大家还想把人民币换成美元？ ...

根据《财政监测报告》采用截至2024年12月数据的"高危债务"模型测算，在极端不利情境下，到2027年全球公共债务规模可能飙升至国内生产总值的 117%。这将创下二战后的历史峰值，较基准预测值高出近20个百分点。美联储的资产负债表从2008年的9000亿美元膨胀至2024年的9万亿美元，全球负利 率债券规模一度突破18万亿美元。黄金作为"非信用背书资产"的稀缺性正在被重新定价。目前全球杠杆驱动型增长模式已经难以为继，未来可能会进入被 动去杠杆阶段，通胀（印钞）解决债务已经成为全球政策依赖路径，在此背景下，黄金的价值更加凸显。 时隔两个月后黄金再次刷新历史新高，价格已经站上4400美元，年初至今黄金涨幅已经接近70%，短期有冲击4500美元一线的可能，成为2025年表现最好 的资产之一，而本轮黄金上涨的底层逻辑是多样的，既有对信用货币无限滥发的集体抗议，也有百年变局下的未雨绸缪。 信用货币危机 现代经济运行是建立在信用货币体系之上的，政府和央行通过发行货币、扩张信贷和刺激投资来推动经济增长。然而，这种模式存在根本性的结构问题。 其中最直观的就是债务问题，主要经济体的经济增长都依赖于杠杆驱动，国家、企业、居民部门 ...

现如今，很多老百姓觉得银行存款利率过低，所以都喜欢把钱投入股市、楼市、银行理财产品等高收益品种。但多数人投资或理财的最终结果就是亏钱。这 主要有两个方面的原因：一方面，现在大的投资环境不好，即使是投资或理财的高手，也很容易遭受亏钱的结局。另一方面，对于普通老百姓而言，缺乏投 资或理财的知识和经验，盲目投资亏钱的可能性非常大。所以，明年起，普通老百姓不要轻易去投资或理财。 在进入到2025年之后，很多人都认为，物价将会呈现持续上涨的趋势。主要理由是货币超发严重。数据显示，截至2025年11月末，广义货币（M2）余额为 336.99万亿元，同比增长8.0%。M2的规模是GDP2倍。但实际上，国内物价总体呈现较为稳定的态势。2025年前三季度，全国居民消费价格（CPI）同比下 降0.1%。事实上，当前国内经济正处于通缩周期。 导致国内经济处于通缩周期的原因有两个方面：一个是由于对未来投资和消费的信心不足，大量超发货币在金融体系内空转，并没有流向商品市场和资产市 场。这就导致商品的价格出现下跌，以及资产市场泡沫的破裂。另一个是，现在多数居民收入增长放缓或下降，于是消费需求出现萎缩。这会导致企业商品 出现滞销，为了及时 ...

FOMC快评：降息25bp、鲍威尔讲话偏鸽、资产购买计划超预期 北京时间12月11日凌晨，美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%–3.75%。这是美联储继9月17日、10月29日降息后年内的第三次 降息，幅度均为25个基点。 美联储决议声明发布后，金价走高，黄金股票ETF（517400）盘中涨超2%，连续3日迎资金净流入。 金价后市怎么看？ 长期看，货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升。全 球"去美元化"的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，使得贵金属有望具备上行动能。后续可持续关注全球宏观经济走势及全球央行购金情况。 感兴趣的投资者可以在金价回调时考虑逢低分批布局跟踪黄金现货合约的黄金基金ETF（518800）。 黄金股票ETF（517400）聚焦黄金股板块，也是投资者把握黄金市场机遇的理想工具。该基金选取市场中市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市 公司证券作为指数样本，全面反映黄金产业上市公司的整体表现，或可逢低布局。 每日经济新闻 美联储召开了12月FOMC会议，以9票赞成、3票反对的 ...

注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 每日经济新闻 相关机构表示，北京时间今天凌晨，美联储召开了12月FOMC会议，以9票赞成、3票反对的投票结果决 定降息25bp至3.50%~3.75%。本次利率决定和会后表述总体超出市场"鹰派降息"的基准预期，虽然点阵 图偏鹰，但会后鲍威尔讲话偏鸽，叠加超预期的资产购买计划，市场表现活跃。展望后市，2026年美联 储货币政策预期将先鹰后鸽，宏观流动性继续扩张。 长期看，货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘动荡频发推动资产 储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升。全球"去美元化"的趋势使得黄金有望成为新一轮定价 锚，使得贵金属有望具备上行动能。后续可持续关注全球宏观经济走势及全球央行购金情况。关注直接 投资实物黄金，免征增值税的黄金基金ETF（518800），覆盖黄金全 ...