六十载传奇徐徐落幕，一甲子辉煌如何续写？ "我不需要成为第二个沃伦，我的任务是让这艘巨轮平稳航行。"巴菲特"接班人"格雷格·阿贝尔（Greg Abel）深知自己的定位和使命。随着2026年的钟声响起，执掌伯克希尔-哈撒韦六十载的巴菲特逐渐退 居幕后，现年63岁的阿贝尔接替95岁高龄的巴菲特，伯克希尔正式迈进"阿贝尔时代"。 从1964年到2024年，伯克希尔的总收益率达到惊人的5502284%，而同期标普500指数收益率只有 39054%；从1965年到2024年，伯克希尔年化复合收益率高达19.9%，远高于标普500指数的10.4%。尽管 巴菲特逐步退居幕后，但60年暴赚5.5万倍的财富神话将永远是价值投资的生动注脚。 巴菲特对阿贝尔赞不绝口，称阿贝尔更亲力亲为的管理风格对伯克希尔旗下60多家子公司来说更有 效。"格雷格的管理方式比我的有效得多，我可不想像他那么拼命工作。" 不过，"'时间之父'不会放过任何人。迟早他会赢。"巴菲特如是感叹。在2023年查理·芒格驾鹤西去后， 已经拄拐的巴菲特也主动选择隐退，一个时代正逐渐落下帷幕。 在不少研究巴菲特的学者看来，"接班人"阿贝尔的各种特质都很像巴菲特，和巴菲特 ...

从1964年到2024年，伯克希尔的总收益率达到惊人的5502284%，而同期标普500指数收益率只有39054%；从1965年到2024年，伯克希尔年化复合 收益率高达19.9%，远高于标普500指数的10.4%。尽管巴菲特逐步退居幕后，但60年暴赚5.5万倍的财富神话将永远是价值投资的生动注脚。 不过，"'时间之父'不会放过任何人。迟早他会赢。"巴菲特如是感叹。在2023年查理.芒格驾鹤西去后，已经拄拐的巴菲特也主动选择隐退，一个 时代正逐渐落下帷幕。 南方财经21世纪经济报道记者吴斌 六十载传奇徐徐落幕，一甲子辉煌如何续写？ "我不需要成为第二个沃伦，我的任务是让这艘巨轮平稳航行。"巴菲特"接班人"格雷格.阿贝尔(Greg Abel)深知自己的定位和使命。随着2026年的 钟声响起，执掌伯克希尔-哈撒韦六十载的巴菲特逐渐退居幕后，现年63岁的阿贝尔接替95岁高龄的巴菲特，伯克希尔正式迈进"阿贝尔时代"。 在不少研究巴菲特的学者看来，"接班人"阿贝尔的各种特质都很像巴菲特，和巴菲特一样笑点很低、一样谦逊，做起生意来也一样拥有一种天生 的"杀手本能"。 年近期颐，巴菲特已然老矣，"不知何故，我真的到90岁左 ...

从1964年到2024年，伯克希尔的总收益率达到惊人的5502284%，而同期标普500指数收益率只有 39054%；从1965年到2024年，伯克希尔年化复合收益率高达19.9%，远高于标普500指数的10.4%。尽管 巴菲特逐步退居幕后，但60年暴赚5.5万倍的财富神话将永远是价值投资的生动注脚。 不过，"'时间之父'不会放过任何人。迟早他会赢。"巴菲特如是感叹。在2023年查理·芒格驾鹤西去后， 已经拄拐的巴菲特也主动选择隐退，一个时代正逐渐落下帷幕。 在不少研究巴菲特的学者看来，"接班人"阿贝尔的各种特质都很像巴菲特，和巴菲特一样笑点很低、一 样谦逊，做起生意来也一样拥有一种天生的"杀手本能"。 对于阿贝尔，巴菲特评价颇高：当伯克希尔偶尔发现自己"深陷"于各种机会之中时，"格雷格已鲜明地 展现出他在这种时候采取行动的能力，就像查理当年一样。" 但阿贝尔不可能成为第二个巴菲特，"股神"的诞生离不开天时、地利、人和，缺一不可，阿贝尔不太可 能复制巴菲特的投资神话，他终究要"走自己的路"。最好的传承，从来不是成为第二个谁，而是为同一 个使命，写下属于自己的篇章。 六十载弹指一挥间。1965年，巴菲特收购了伯 ...

I consider myself a value investor, but agree with Aswath Damodaran's line of thinking that value investing is broader than low P/E and price-to-book ratios. I recently put together a screen for small-capI am a software developer by trade who focuses on finding value in the market wherever it may lie. I'm looking mainly in small caps for opportunities that provide asymmetric upside. I'm also interested in generating income through my investments, which leads me to look at high dividend yields that are susta ...

蒋光祥 可见，巴菲特的退休冲击远超商业范畴。"股神"隐退后，"奥马哈先知"的理性能否永存，是一个值得我 们深思的话题。因为先知闪耀60年的同时，我们见过太多看不上其20%左右长期年化收益率的A股"大 神"，甚至可以预见将来也会有很多对"价值投资"嗤之以鼻的声音。好在历史会证明一切，更会无情戳 穿某些"二把刀"行为范式的装神弄鬼。投资从来不靠脸皮厚度取胜，对自己在A股的投资还没玩明白， 就以各种开课、收徒的方式开割的"宵小"之辈，中小投资者需擦亮眼睛。 格雷格·阿贝尔接替巴菲特，实际上是巴菲特社会影响力的代际迁移。真正的考验不在明天，而在未来 五年甚至更久。当市场再次陷入狂热或恐慌、当股东高呼"做点什么"时，格雷格·阿贝尔能否信守那句 最朴素的信条——"别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪"？如果能，不仅巴菲特心安，投资者也会觉 得"英雄"还在。 本报专栏文章仅代表作者个人观点，特此说明。 （文章来源：证券时报） 2025年的最后一天，沃伦·巴菲特正式卸任伯克希尔·哈撒韦公司首席执行官一职，这位95岁的投资大师 用60年时间创造了61000倍的投资回报神话，其价值投资理念深刻重塑了全球资本市场的认知范式。其 卸任标志 ...

可见，巴菲特的退休冲击远超商业范畴。"股神"隐退后，"奥马哈先知"的理性能否永存，是一个值得我们深思的话 题。因为先知闪耀60年的同时，我们见过太多看不上其20%左右长期年化收益率的A股"大神"，甚至可以预见将来 也会有很多对"价值投资"嗤之以鼻的声音。好在历史会证明一切，更会无情戳穿某些"二把刀"行为范式的装神弄 鬼。投资从来不靠脸皮厚度取胜，对自己在A股的投资还没玩明白，就以各种开课、收徒的方式开割的"宵小"之 辈，中小投资者需擦亮眼睛。 格雷格·阿贝尔接替巴菲特，实际上是巴菲特社会影响力的代际迁移。真正的考验不在明天，而在未来五年甚至更 久。当市场再次陷入狂热或恐慌、当股东高呼"做点什么"时，格雷格·阿贝尔能否信守那句最朴素的信条——"别人 贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪"？如果能，不仅巴菲特心安，投资者也会觉得"英雄"还在。 本报专栏文章仅代表作者个人观点，特此说明。 当然，巴菲特的退休并非彻底的隐退，他保留了董事会主席职务，并继续持有约30%的投票权，维持日常到访奥 马哈总部的习惯。这一细节至关重要，它意味着巴菲特要将继任者格雷格·阿贝尔"扶上马、送一程"。 这些年来，不论哪一个国家的股市，但凡买过股票 ...

2026年的首个交易日A股三大指数集体"开门红"，沪指更是创33年以来最长连阳纪录，再度踏上4000 点。过去的一年，A股实现了重要指数与上市公司质量的双提升，慢牛格局愈发清晰，投资者获得感明 显更足。 日成交量常态化维持在1.5万亿元以上，是A股慢牛行情的又一个显著特征。如此规模的成交量，一方面 说明市场参与者活跃、资金充裕；另一方面也反映出市场投机氛围大幅降低。 监管层在保持市场活跃度的同时，也在持续完善交易监管，严厉打击市场操纵、内幕交易等违法违规行 为，维护公平交易环境，为A股的慢牛行情提供了重要保障。 资金是慢牛行情的"活水"。除了日成交量稳定维持在高位，市场的资金不仅来源多元化，而且耐心资本 占比更高。养老金、保险资金等中长期资金入市比例提高，强化了市场的"压舱石"效应。此外，越来越 多的外资将A股视为全球资产配置的重要一环，中国资产在全球资本市场中的竞争力越来越强。 A股重返4000点，不仅仅是简单的点位回归，更是市场生态和投资理念革新后的实践证明。A股的"慢 牛"人设已经立住，这一次，"慢牛"不是口号，而是正在发生的现实。 A股市场最可喜的变化不仅是主要指数的稳步上行，还有上市公司整体质量的显 ...

从大涨大跌到稳扎稳打，A股的慢牛行情来之不易。近年来，随着注册制改革全面深化、退市机制常态 化运行、机构投资者比重稳步提升，A股市场的生态环境发生了深刻变化。市场不再简单地以融资为导 向，而是更加注重投资端的获得感；不再追捧"炒小炒差"的投机游戏，而是逐渐树立起"价值投资、长 期投资"的理念。 监管层在保持市场活跃度的同时，也在持续完善交易监管，严厉打击市场操纵、内幕交易等违法违规行 为，维护公平交易环境，为A股的慢牛行情提供了重要保障。 A股市场最可喜的变化不仅是主要指数的稳步上行，还有上市公司整体质量的显著提升。IPO严把入口 关，强化持续监管，引导上市公司加大分红回购力度，一系列的政策组合拳，让A股上市公司在有序扩 容的同时，整体提质。 研发投入持续加大，分红比例逐年提高，上市公司质量稳步提升，投资者的信心自然更足。无论是业绩 稳健的传统蓝筹股，还是人工智能、芯片、创新药等硬科技成长股，市场的价值认可度都在逐步提升， 随之而来的是优质公司股价的稳步上涨，它们奠定了慢牛行情的业绩基础。 "牛短熊长"正在成为历史，"慢牛"之下的A股"稳"字当头。与以往的快牛时期成交量显著放大、熊市时 快速萎缩大不相同，现在 ...

很多人一提到理财、投资，第一反应不是"理解"，而是"焦虑"。 怕钱贬值，怕错过机会，怕自己不懂被割，最后的结果往往是： 要么什么都不敢做，钱躺在卡里慢慢缩水；要么一冲动就乱买，追热点、听小道消息、跟风操作，几年下来，赚的时候没赶上，亏的时候一个不落。 很多时候，人之所以失败，是因为无知和贪婪。 无知，使人更加盲从，人更加倾向于相信外部的专家或谣言。 而贪婪，使人没有常性，更加频繁地改变立场，以短期的盲动来等待撞大运的机会。 比如说，很多人炒股经常会听信某些专家的言论，看到一个股票上涨了，马上追进去，看到跌了，马上就割，就是所谓的追涨杀跌。 但忘记了一点，往往当我们得到消息的时候，已经是股票的高位，别人已经获利出走，而我们成了接盘的一个。 又或者一个股票，跌的太狠的时候，是因为主力想要获得便宜的筹码进行拉伸，造成的恐慌让我们马上抛售手中的筹码。 其实，不止是股票如此，投资如此，工作如此，生活也是如此。 巴菲特说过一句很有名的话："当别人恐惧的时候我贪婪，当别人贪婪的时候我恐惧。" 一直以来，我都感觉这句话说的太对了，几乎完全违背人的本能，他把普通人为什么总是在投资中吃亏解释的太精确了。 这本书被誉为理解巴菲特投 ...

虽然巴菲特的价值投资被无数人奉为圭臬，但在股市真正赚到钱的寥寥无几，遍体鳞伤的却大有人在。 是这套理念只适合美股，还是我们的"打开方式"不对？ 本期《思路打开》节目邀请前海开源基金首席经济学家杨德龙，深入拆解什么是真正的价值投资？为什 么在A股做价值投资，必须坚持"中国特色"？在沪指震荡调整、外资扎堆看多、AI泡沫争议不断的关键 时刻，让我们一起打开思路，探讨这些议题的底层逻辑。 【对话/杨德龙&王慧】（本期对话内容仅供参考，不构成任何投资建议） 王慧：德龙老师您好，欢迎您做客我们的节目。 杨德龙：观众朋友们大家好，很高兴参加《思路打开》栏目。 王慧：您十几年来一直在经济研究和投资研究的第一线，既是首席经济学家，也是基金经理。据您观 察，您认为投资是更看天赋，还是更靠努力？ 杨德龙：投资肯定需要一定的天分，比如说，要对投资有兴趣，兴趣也是天生的。投资也需要有一定的 敏感性，能从上市公司的财报、数据中发现机会和问题，对数字要比较敏感。市场每天涨涨跌跌，各种 图线红红绿绿，要能从中找到一些规律。另外，研究上市公司也需要耐心，有时候就像打猎一样，发现 机会，要敢于重仓，这些都是需要一定天分的。 但是，努力是基本。不 ...