以下文章来源于每日经济新闻 ，作者每经记者 每日经济新闻 . 中国主流财经全媒体。互联网新闻信息服务许可证编号：51120190017 。 11月22日，深圳东方港湾投资董事长但斌一条"晒基金排名"的微博，再度将这位私募大佬推向市场聚光灯下。根据其分享的Morgan Hedge统计数据，截至 2025年10月，东方港湾海外基金在全球9970家对冲基金中，三年期收益以138.98%位列第三，一年期收益26.63%。 看似亮眼的成绩背后，却藏着市场的多元解读：26.63%的一年期收益虽略高于国内主观多头策略24.32%的平均水平，但远低于该策略前5%分位数82.48% 的收益；此外，其国内有公开业绩的产品仅录得15%左右的收益，显著跑输同期同类均值。"过度神话"的质疑声与长期投资的声援同步出现，而但斌的持 仓动向或许藏着答案。 01 押注AI全产业链 重仓英伟达，加仓阿里新进博通 牛市行情下，基金业绩的分化往往与持仓布局密切相关。从东方港湾海外基金向美国证监会提交的三季度报告（截至9月30日）可见，其12.92亿美元的持 仓规模中，17只标的清晰勾勒出"All in AI"的投资主线。 长期亮眼与短期"平淡"如何 ...

产品净值累计回撤约20%，百亿私募希瓦资产创始人、首席投资官梁宏发文致歉。 【导读】百亿私募希瓦资产创始人、首席投资官梁宏发文致歉 中国基金报记者 李智 11月22日， 希瓦资产 发布的 周报显示，旗下多数基金预估净值下跌7%左右，从最高点累计回撤幅度约20% 。其间，产品净值 大幅跑 输主要指数。 对此，梁宏在周报中坦言，此次回撤的主因是个股问题，其次是科技互联网贝塔的原因。这波回撤重创，让人失望，深表歉意。 梁宏直言，这波回撤主要有三大原因：一是重仓的创新药股下跌，高位没有根据价值兑现大部分仓位，卖出决策又不够果断，导致后续卖 出价格不好；二是第一重仓的硬件龙头公司跌幅超过37%，该股操作上的问题是高位估值合理阶段不应该持有过重仓位；三是前几个月重 仓了美股稳定币股，忽略了加密货币转熊等三大风险，这笔操作是今年最大的问题。 "几个股票下跌造成的回撤是直接原因，但更深层次的原因还是自己过于贪婪。"梁宏反思称，"高位时过于兴奋，过于追求宏大叙事，而忽 略了涨幅风险，忽略了性价比。" 梁宏在周报中表示 ： "我知道这次的再次巨大回撤，让多数人对我深深失望和不再信任。不管怎样我在这里还是要道歉。今年的表现已经 落 ...

当市场回归理性，供求关系重新达到平衡，产品的价格必然会向其内在价值靠拢。此时，投资者为溢价 部分支付的高额成本将无法收回，直接侵蚀投资收益，甚至可能导致本金受损。 因供求关系影响，部分QDII产品出现溢价交易。对此投资者应予以警惕，不要盲目追捧溢价的QDII产 品，一旦升水回落，溢价部分将会成为投资者的实际损失，溢价产品的投资风险不容小觑。 QDII产品出现溢价交易已经不是首次，但是部分产品的溢价率创出新高，这主要是受到了投资者追捧 热情高涨的影响。当溢价交易成为常态，溢价率也就成为了可以炒作的因素，部分投资者认为可以通过 炒作更高的溢价率获得投机收益，但是这种溢价率的投机炒作风险很大。 在QFII产品处于溢价交易时段，一旦市场情况发生变化，例如管理层释放更多的QDII额度，或者市场 主力资金抛售产品，可能会造成升水回落，溢价部分将迅速转化为投资者的实际损失。这是因为溢价并 非产品本身价值的真实反映，而是市场短期供求失衡所导致的价格扭曲。 从更深层次来看，盲目追捧溢价QDII产品反映了部分投资者投资理念的偏差。在追求高收益的驱动 下，一些投资者往往忽视了基本面的投资风险，只看到产品表面的热门和价格上涨，而未能 ...

Core Viewpoint - The article discusses the challenges and opportunities in the investment landscape during the "VUCA" (Volatility, Uncertainty, Complexity, Ambiguity) era, emphasizing the need for rational decision-making amidst market fluctuations and cognitive biases [2][3]. Summary by Sections Investment Landscape - The years 2021-2025 are characterized as a "post-pandemic" era with trade wars and rapid AI advancements disrupting traditional industries [2]. - Investor sentiment has been low due to significant market fluctuations over the past four years, revealing cognitive biases such as pessimism, anchoring effects, and loss aversion [3]. Book Overview - "Wealth is the Realization of Cognition" has received positive feedback since its release, helping readers navigate turbulent investment periods and achieve returns [4]. - The upgraded version of the book includes an additional 40,000 words of analysis, addressing key global shifts such as the AI equity revolution and the implications of trade policies [5]. Cognitive Traps and Solutions - The book identifies 12 cognitive traps that investors face, such as overconfidence and loss aversion, and provides corresponding strategies to overcome them [13][14]. - Key strategies include using self-awareness to combat overconfidence and adopting long-term thinking to counteract the urge for quick gains [13][14]. Author's Background - The author, Shu Taifeng, combines a humanities background with extensive media experience to present investment philosophies in an accessible manner [25][28]. - The book integrates insights from historical figures like Buffett and Laozi, highlighting the timeless nature of investment wisdom [19][28]. Reader Engagement - The article encourages readers to engage with the book, offering discounts for bulk purchases and membership benefits [7][9].

以下文章来源于IN咖 ，作者聪明投资者 IN咖 . 多视角关注优秀投资人和企业家 " 真正厉害的投资人，从来不是先定好要赚多少，而是先问一句：我要冒多大的风险？然后再判断：值不值 得去冒这个险 。 " 2007年10月，金融危机的前夜，赛斯·卡拉曼 （ Seth A. Klarman ） 走进麻省理工 （ MIT）， 进行 了 一场 极其经典的、具有预言般的演 讲。 那时的美国市场表面 似乎 平静：楼市泡沫还没破、杠杆游戏还在疯狂、评级机构还在为各种结构化产品盖 章背书。大多数人相信，繁荣还能持续。 但卡拉曼没有讲走势、也没有预测崩盘，而是反复强调一件事：市场的喧嚣、模型的优雅、回报的诱惑，往 往会让人忘了最基本的问题 ——你为这些回报承担了什么风险？ 很多人知道卡拉曼，是因为那本在投资圈流传甚广的《安全边际》。这本书长期绝版，一度在 eBay上被炒 到 2500美元 一本。它 的 稀缺 不单单是 因为绝版，更因为做起来太难。 在短期主义盛行、市场信息喧嚣的时代，坚持卡拉曼那种慢、谨慎、敬畏风险的风格，本身就不容易。 而他自己，是少数真正做到了 "低调但不妥协"的人。 1982年，卡拉曼25岁， 联合 创立了 ...

券商ETF（512000）及其联接基金（联接C：007531）被动跟踪证券公司指数，该指数前十大权重股分 别为东方财富、中信证券、国泰海通、华泰证券、广发证券、招商证券、东方证券、申万宏源、兴业证 券、国信证券。 数据来源于沪深交易所、公开资料等。 风险提示：以上产品由基金管理人发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投 资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金 的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金投 资须谨慎！销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险 评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且 基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金 合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收 益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国 证监会对上述基金的注册，并不表明其对上 ...

每经记者｜孙嘉夏 每经编辑｜毕陆名 作为国内资本市场重要的组成部分，上市公司在维护市场稳定、促进资本市场持续健康发展等方面所起 到的作用，正日益得到重视。尤其是在当前，市场短期内受情绪波动影响较大，资本市场需要一批踏实 做好主营、以优异业绩回馈投资者、遵纪守法、并且具有长期投资价值的优质公司涌现，以提升投资者 信心，并稳定市场预期。 日前，接受《每日经济新闻》记者采访的14位上市公司董秘大多表示，目前，A股估值水平处于低位， 有一定的修复空间，市场长期投资价值已经凸显。同时，上市公司自身也将着力于采取各种措施增强企 业核心竞争力，为投资者带来更好的回报。 部分成长股估值处于低位 在市场情绪扰动下，当前股价与上市公司基本面不相符。从估值等方面来看，A股的投资价值已不容忽 视。 爱尔眼科（300015，SZ）董秘吴士君在接受《每日经济新闻》记者采访时认为，中国经济处于转型升 级的关键期，一些优秀的上市公司已经体现出长期投资价值。以医疗行业为例，中国具备巨大的人口基 数，民众对多元化的医疗需求持续扩大，而随着"健康中国"战略的加快实施，医疗服务业无疑将加快发 展，未来将诞生一批世界级的巨型医院集团。 康得新（002 ...

优异现金流与财务体质：自由现金流充沛，净现金储备高、负债可控，能支撑 AI 与云的持续投入，同 时兼顾股东回报，符合巴菲特对 "印钞机" 的偏好。充沛的自由现金流可用于再投资、回购、分红，是 巴菲特最看重的财务指标之一。 估值与安全边际：同期 PE 显著低于同梯队科技巨头，市场对其 AI 与云的价值定价不足， 合理估值与 稳健财务， 提供了可接受的买入价格与下行保护，符合 "不亏钱" 的核心原则。 AI 与云的成长期权：搜索 / 广告为基本盘，AI 赋能广告精准度与转化，谷歌云高速增长，TPU 与大模 型形成技术闭环，打开长期增长空间。AI 与云为长期增长主线，与巴菲特 "长坡厚雪" 的投资理念一 致。 弥补历史遗憾与组合优化：巴菲特与芒格曾公开表示错过谷歌是重大失误，此次建仓是对科技龙头的补 位，也优化了组合结构。 最近投资界的一则重大新闻，2025Q3 伯克希尔买入约 1785 万股谷歌，市值约 43 亿美元，跻身前十大 重仓，为当季最大新增持仓。 曾经视科技股为仇寇的巴菲特为什么突然投资谷歌了呢，是价值投资干不下去改路子了？ 非也。其实巴菲特还是那个巴菲特，投资的底层逻辑没有改变一点点，只不过世界在变， ...

朋友们，今天小夏给大家带来了一个投资圈的重磅消息——"股神"巴菲特的"退休"前最后一份持仓报告新鲜出炉了！这里面可藏着不少让人眼前一亮的细 节！ 先来聊聊苹果。巴菲特这次又抛售了价值约110亿美元的苹果股票，截至第三季度末，伯克希尔持有的苹果股票价值约为610亿美元。说到减持的原因，之前 巴菲特提及是因为税收，但这接连的减持让市场猜测，或许是担忧苹果的估值过高。（智通财经20251116） 数据显示，谷歌AI应用Gemini的月活跃用户数已超过6.5亿，对比ChatGPT周活8亿还是有点差距。不过，此次发布的3.0版本在AI基准测试中几乎全面霸榜， 可见谷歌有望在AI大模型领域继续抢占优势，进而为公司带来实实在在的成果。（钛媒体20251119） 从这些情况来看，巴菲特团队对这笔投资的认可，本质是接纳了数字时代"护城河"的新形态，印证了价值投资的内核是对持久竞争优势的坚守，而非对行业 标签的执念。 温馨提示：本文所述不作为个股推荐。本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公 司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人 ...

Core Insights - The performance of Dongfang Hongwan's overseas fund is highlighted, with a 3-year return of 138.98%, ranking third among 9,970 hedge funds globally, while the 1-year return of 26.63% is slightly above the domestic average of 24.32% but significantly lower than the top 5% return of 82.48% [1][3][4] Fund Performance - The fund's 3-year return of 138.98% demonstrates effective strategies of investing in great companies and cross-market allocation [3][5] - The 1-year return of 26.63% is considered less impressive compared to peers, raising questions about the fund's short-term performance [3][5] Holdings and Investment Strategy - The fund's significant holdings include Nvidia, Google, Meta, and Microsoft, with Nvidia being the largest position at $236 million [2][3] - The fund has also invested in Chinese internet companies, notably Alibaba, reflecting a belief in the growth potential of these assets [2][3] Market Context - The current market environment is characterized by a slow bull market in A-shares, with significant short-term opportunities in technology and resource sectors [5] - The divergence in performance among fund managers is attributed to the difference between value investing and short-term speculation [5][6] Long-term Perspective - The fund's strategy emphasizes long-term growth, as evidenced by its commitment to leading companies in the AI sector and its cautious approach to market volatility [6] - The ongoing debate centers around the choice between chasing short-term gains versus investing in stable, long-term performers [6]