WEEKLY ON STOCKS 布局2026 ... "全面半" illus 政策红利释放、流动性环境适度宽松以及上市公司基本面持续改善等多重利好因素, 为2026年"全面牛"行情的到来构筑坚实基础。 其中,Al算力与应用落地、传统周期行业复苏及高股息红利资产有望共同构成核心投资主线, 为市场乐观预期提供坚实支撑。 大陆地区零售价:人民币30元 下载 上海 游 海口50 2026年1月3日 第01期 密量3051期 ISSN 1004-6291 Children Children ng 1 新 the a ng 2910 聚焦"慢牛波段交易" 破解慢牛密码 洞察投资主线 | 踏准波段节奏 追求复利攀升 咨询电话:010-61139588 扫码订购 广告 征战2026牛途 锁定这三大赛道 张桔 2025年,全球经济在复苏与挑战中交织前行,中国 股市亦经历了波澜壮阔的一年。从年初的谨慎观望到年 中的强势反弹,再到年末的震荡整理,市场在政策、资金 与情绪的共振中走出了一条"先抑后扬"的曲线。 过去一年,最让人振奋的莫过于上证综指一度冲破 4000点,久违的赚钱效应强势回归。 全年二级市场淋漓尽致演绎多个热点:从人 ...

2025年已落下帷幕，券商全年的A股新开户数据也随之出炉。 1月6日，上交所披露，2025年A股股票账户新开户累计2743.69万户，相较于2024年的2499.89万户，同比增长9.75%。 这意味着，A股新开户数据自2023年以来，连续两年保持高增长。业内人士分析，2025年A股新增开户数持续增长，直接体现了A股市场的 长期投资价值和旺盛活力。 多家券商首席策略分析师对2026年A股市场表示乐观，普遍认为市场有望延续向好态势。分析师指出，企业盈利结构改善、估值具备提升 空间，叠加基本面周期性回升、产业趋势深化及增量资金入市，将共同支撑市场表现。 | 日期 | 总数 | Ａ 股 | | --- | --- | --- | | 2025.01 | 177.37 | 157.00 | | 2025.02 | 313.77 | 283.59 | | 2025.03 | 348.53 | 306.55 | | 2025.04 | 213.32 | 192.44 | | 2025.05 | 172.77 | 155.56 | | 2025.06 | 184.73 | 164.64 | | 2025.07 | 212. ...

2025年已落下帷幕，券商全年的A股新开户数据也随之出炉。 1月6日，上交所披露，2025年A股股票账户新开户累计2743.69万户，相较于2024年的2499.89万户，同比增长9.75%。 这意味着，A股新开户数据自2023年以来，连续两年保持高增长。业内人士分析，2025年A股新增开户数持续增长，直接体现了A股市场的长期投资 价值和旺盛活力。 多家券商首席策略分析师对2026年A股市场表示乐观，普遍认为市场有望延续向好态势。分析师指出，企业盈利结构改善、估值具备提升空间，叠 加基本面周期性回升、产业趋势深化及增量资金入市，将共同支撑市场表现。 业内分析人士认为，2025年A股新增开户数持续增长，直接体现了A股市场的长期投资价值和旺盛活力。 连续2年开户数高增长 数据显示，A股新开户数在近两年稳步攀升：2024年新开户2499.89万户，较2023年的2144.36万户增长约16.6%；2025年进一步增长至2743.69万户， 同比增长9.75%，延续增长势头。 从月度数据看，2025年12月市场交投活跃，带动单月新开户数达到259.67万户，环比11月的238.14万户增长9.1%，较2024年12月 ...

虽然巴菲特的价值投资被无数人奉为圭臬，但在股市真正赚到钱的寥寥无几，遍体鳞伤的却大有人在。 是这套理念只适合美股，还是我们的"打开方式"不对？ 本期《思路打开》节目邀请前海开源基金首席经济学家杨德龙，深入拆解什么是真正的价值投资？为什 么在A股做价值投资，必须坚持"中国特色"？在沪指震荡调整、外资扎堆看多、AI泡沫争议不断的关键 时刻，让我们一起打开思路，探讨这些议题的底层逻辑。 【对话/杨德龙&王慧】（本期对话内容仅供参考，不构成任何投资建议） 王慧：德龙老师您好，欢迎您做客我们的节目。 杨德龙：观众朋友们大家好，很高兴参加《思路打开》栏目。 王慧：您十几年来一直在经济研究和投资研究的第一线，既是首席经济学家，也是基金经理。据您观 察，您认为投资是更看天赋，还是更靠努力？ 杨德龙：投资肯定需要一定的天分，比如说，要对投资有兴趣，兴趣也是天生的。投资也需要有一定的 敏感性，能从上市公司的财报、数据中发现机会和问题，对数字要比较敏感。市场每天涨涨跌跌，各种 图线红红绿绿，要能从中找到一些规律。另外，研究上市公司也需要耐心，有时候就像打猎一样，发现 机会，要敢于重仓，这些都是需要一定天分的。 但是，努力是基本。不 ...

申万宏源研究A股策略首席分析师傅静涛表示，2025年是典型的"结构牛"，2026年下半年则有望迎 来"全面牛"。傅静涛提出，A股牛市行情遵循"两段论"规律：2013年迎来结构牛，随后就是2015年的全 面牛；2016—2017年迎来结构牛，随后就是2020—2021年的全面牛。在结构牛阶段，机构对核心板块的 持仓与估值同步触及首轮高位，叠加机构赚钱效应完成从量变到质变的积累。进入全面牛阶段，核心产 业趋势进一步升级，基本面改善的领域持续扩容，再与增量资金形成正向循环，最终使得估值提升到历 史高位的赛道明显增加。傅静涛认为，2026年下半年可能迎来"全面牛"。基本面周期性改善、科技产业 趋势新阶段演绎以及增量资金流入正循环，构成全面牛的基本盘。A股将拥抱全球"竞争思维"，中国外 循环从"跟跑"到"领跑"，外循环取得突破，打开了中国发展转型空间。他表示，2026年牛市的领涨主 线，将聚焦在三大方向：AI产业趋势从算力向应用延伸，机器人产业实现突破，储能、光伏领域等中 国先进制造重估。顺周期与价值板块，大概率在2026年上半年的市场休整阶段占相对优势，其中，周期 领域的超额收益可重点关注基础化工、工业金属赛道。 ...

Key Points - The article emphasizes the importance of systematic and practical strategies in investment banking [2] - It discusses the positive economic outlook for early 2026, supported by improved PMI data and increased foreign capital inflow [8][9] - The article highlights the potential for a bull market in 2026, driven by improved supply-demand dynamics in the manufacturing sector and increased asset allocation towards equities [9] - It identifies key themes for investment in the spring, including AI, commercial aerospace, and nuclear fusion, as well as the impact of government policies on consumption and investment [9] - The valuation analysis of A-shares shows that various indices are at different historical percentiles, indicating potential investment opportunities in certain sectors [12][13] - The article notes significant adjustments in precious metals due to changes in margin requirements at CME and differing views within the Federal Reserve regarding interest rate cuts [14] - It discusses the launch of national venture capital guiding funds and the global competition for future industries, including quantum technology and hydrogen energy [21]

专题：四大证券报精华 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 1月5日（星期一），今日报刊头条主要内容精华如下： 中国证券报 宇树科技严正声明！ 尽调不充分 方大炭素终止参与杉杉集团重整 方大炭素1月4日晚间公告，决定终止参与杉杉集团有限公司及其全资子公司宁波朋泽贸易有限公司的实 质合并重整事项。这一决定距公司首次公告拟参与重整仅过去一个多月，引发市场关注。 跟着期货找方向！10年财经老手的2026年布局 "买股票不能瞎跟风，得跟着期货价格找方向，尤其是有色金属这种强周期品种。"拥有10多年财经领域 经验的张女士，指尖划过行情软件上的伦铜K线，语气坚定。她多年坚守的"看期货买股票"策略，在 2025年的市场波动中几经检验，最终让她锚定了铜概念股的布局，满心期待2026年的行业红利。 上海证券报 2026年首个地缘政治"黑天鹅"突袭 国际油价走向何方？ 2026年，首个地缘政治"黑天鹅"事件发生，国际原油市场迎来新的变数。据新华社报道，美军3日凌晨 对委内瑞拉发动大规模军事打击，抓走委内瑞拉总统马杜罗，并将其强行带往美国。美国总统特朗普当 天公开宣称，美国将"管理"委内瑞拉，并 ...

他表示，2026年牛市的领涨主线，将聚焦在三大方向：AI产业趋势从算力向应用延伸，机器人产业实 现突破，储能、光伏领域等中国先进制造重估。顺周期与价值板块，大概率在2026年上半年的市场休整 阶段占相对优势，其中，周期领域的超额收益可重点关注基础化工、工业金属赛道。 （文章来源：证券时报） 傅静涛提出，A股牛市行情遵循"两段论"规律：2013年迎来结构牛，随后就是2015年的全面牛；2016— 2017年迎来结构牛，随后就是2020—2021年的全面牛。在结构牛阶段，机构对核心板块的持仓与估值同 步触及首轮高位，叠加机构赚钱效应完成从量变到质变的积累。进入全面牛阶段，核心产业趋势进一步 升级，基本面改善的领域持续扩容，再与增量资金形成正向循环，最终使得估值提升到历史高位的赛道 明显增加。 傅静涛认为，2026年下半年可能迎来"全面牛"。基本面周期性改善、科技产业趋势新阶段演绎以及增量 资金流入正循环，构成全面牛的基本盘。A股将拥抱全球"竞争思维"，中国外循环从"跟跑"到"领跑"， 外循环取得突破，打开了中国发展转型空间。 申万宏源研究A股策略首席分析师傅静涛表示，2025年是典型的"结构牛"，2026年下半年 ...

申万宏源研究A股策略首席分析师傅静涛表示，2025年是典型的"结构牛"，2026年下半年则有望迎 来"全面牛"。 傅静涛提出，A股牛市行情遵循"两段论"规律：2013年迎来结构牛，随后就是2015年的全面牛；2016— 2017年迎来结构牛，随后就是2020—2021年的全面牛。在结构牛阶段，机构对核心板块的持仓与估值同 步触及首轮高位，叠加机构赚钱效应完成从量变到质变的积累。进入全面牛阶段，核心产业趋势进一步 升级，基本面改善的领域持续扩容，再与增量资金形成正向循环，最终使得估值提升到历史高位的赛道 明显增加。 傅静涛认为，2026年下半年可能迎来"全面牛"。基本面周期性改善、科技产业趋势新阶段演绎以及增量 资金流入正循环，构成全面牛的基本盘。A股将拥抱全球"竞争思维"，中国外循环从"跟跑"到"领跑"， 外循环取得突破，打开了中国发展转型空间。 他表示，2026年牛市的领涨主线，将聚焦在三大方向：AI产业趋势从算力向应用延伸，机器人产业实 现突破，储能、光伏领域等中国先进制造重估。顺周期与价值板块，大概率在2026年上半年的市场休整 阶段占相对优势，其中，周期领域的超额收益可重点关注基础化工、工业金属赛道。 ...

来源：申万宏源 一、25 年12 月PMI 环比超季节性改善，强化了春季没有下行风险的格局。25 年12 月PMI、生产、新订 单和新出口订单环比差值均显著好于季节性。我们认为，这与26 年春节较晚，出口订单前置直接相 关。这在春节前的窗口，都构成支撑经济数据验证的因素。 排除经济下行风险后，一个没有重大下行风险 + 有利因素可期的窗口随之展开。我们继续提示，春季 支撑风险偏好的时间窗口连续：2 月春节前反弹是A 股胜率最高的日历特征之一，同时这也是科技领域 可能兑现重磅催化的窗口。3 月两会可能审议十五五规划正式稿，政策催化可能更加丰富。4 月特朗普 可能访华，中美经贸关系缓和确认期，也是稳定资本市场预期的关键窗口。上证综指连续阳线后，春季 行情仍有纵深。 二、经济和产业是慢变量，资金供需是快变量，这个特征在春季行情中可能更加突出。25年底中证 A500ETF 冲量已进入稳定期，年初增量资金可能是保险开门红 + 年初人民币汇率升值共振外资活跃度 恢复。岁末年初不缺增量资金，A 股开门红可期，赚钱效应可能普遍扩散。板块轮动，主题活跃特征可 能延续。 三、2026 年全面牛条件会逐步完备，这是一个动态发展的过程 ...