在深交所当了7年半"钉子户"的菊乐股份，尝试在北交所叩"上市之门"。 近日，四川菊乐食品股份有限公司（简称"菊乐股份"）发布《申请公开发行股票并在北交所上市辅导验收完成的提示性公告》，宣布其北交所 上市辅导验收通过，正式获得IPO申报资格。 值得关注的是，自2017年始，菊乐股份便在深交所谋求IPO，但在深交所死磕7年未能成功上市。据透露，菊乐股份未能在深交所上市的原因财 务指标为重要制约因素。此次菊乐股份转战北交所，并能够通过上市辅导，其财务基本面是否已经得以改善，距离真正上市还有多远距离呢？ 01 谈及菊乐股份，"老成都记忆"是菊乐股份的一大标签。 官方资料显示，菊乐股份最早设立于1985年，是成都菊乐企业(集团)股份有限公司旗下子公司。菊乐股份于1996年进入乳制品行业，深耕含乳 饮料及乳制品领域四十年，打造出集合奶源基地、研发生产及市场销售的完整产业链，成为西南地区规模乳制品企业之一。 产品上，菊乐股份推出酸乐奶，即成人含乳饮料新品类，对成都等蜀地市场快速开拓。据了解，酸乐奶渠道上覆盖了四川98%县域。业绩表现 上，酸乐奶销售收入从2016年4.59亿元飙升至2018年5.5亿元，占公司总收入比重从6 ...

图片来源：界面图库 智通财经记者 | 孙艺真 证监会出台的一系列资本市场改革举措，正为市场打开想象空间。"更敢投了。"一级市场资深投资人李 向（化名）在政策公布后振奋不已。 6月18日，证监会主席吴清在陆家嘴金融论坛上宣布《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适 应性的意见》（简称《科创板意见》，即科创板深化改革"1+6"政策措施）发布，沉寂两年的科创板第 五套标准通道重新启动；同日，创业板将正式启用第三套上市财务标准，支持优质未盈利科技创新企业 上市。 谈到一家集成电路企业科创板IPO于近期获受理，李向遗憾表示自己曾与之擦肩而过："其实直到去 年，这家企业都有老股转让。我们内部曾跟进、开会研讨过这个项目，但不敢接，接了之后上不了市怎 么办？就这样错过了。"李向说，"还有几家国产GPU项目，直到今年上半年都有机会投，但是在当时， 敢投的机构并不多。" 信心重塑是畅通资本循环的第一步。 改革措施落地后，憾失机遇拍案者、乘势而上积极挖掘者、静待后续观望者皆有，但已凝聚的市场共识 是：规则的重新启用传递出明确的积极信号，硬科技、未盈利企业在A股上市，拥有了更多机会。 投行抢滩 政策效应已在审核、受理端显现。 随 ...

2018年4月，香港联交所在主板上市规则中新增第18A章《生物科技公司》，允许未有收入、未有利润 的生物科技公司提交上市申请。该项制度的推出被认为是港股市场25年以来最重大的一次上市制度改 革，自推出以来吸引了众多生物科技类公司赴港上市。随后在2023年3月，香港联交所又在主板上市规 则中新增第18C章，允许未盈利但具有高发展潜力的科技企业上市。 《每日经济新闻》记者梳理发现，截至6月24日，2025年以来总共已有9家公司以"18C"上市规则递表港 交所，且9家公司均未实现盈利，其中希迪智驾和五一视界此前在2024年已首次递表，其余7家公司则是 在2025年首次递表。 随着一系列IPO（首次公开募股）创新政策深入实施，以及港股市场走强，尤其是"18A"公司在2025年 以来股价大涨，双重因素共振作用下，未盈利企业正加速通过"18A"和"18C"上市规则赴港IPO。 《每日经济新闻》记者根据港交所披露信息梳理发现，2025年以来总共已有9家公司以"18C"上市规则 递表港交所，自2023年港交所主板上市规则新增第18C章以来，2025年以前累计仅有4家公司以"18C"上 市规则递表港交所。而且，上述9家公司中， ...

2023年6月，长光辰芯曾向上交所提交上市申请，拟科创板上市。但经历两轮问询和回复，长光辰 芯最终于2025年1月主动撤回上市申请。仅仅半年后，长光辰芯赴港上市。 根据咨询机构弗若斯特沙利文的资料，全球CIS（CMOS图像传感器）市场预计将于2024年至 2029年加速增长，总收入预计将由2024年的1391亿元增至2029年的2103亿元，复合年增长率约 为8.6%。就2024年的工业成像收入而言，长光辰芯在全球CIS公司中排名第三，在中国CIS公司中 排名第一，占全球市场份额的15.2%。就2024年的科学成像收入而言，长光辰芯在全球CIS公司中 排名第三，在中国CIS公司中排名第一，占全球市场份额的16.3%。 星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 近 日 ，长春长光辰芯微电子股份有限公司（下称"长光辰芯"）递交港交所招股书，拟在港交所上 市，中信证券和国泰君安国际是联席保荐人。 IPO日报注意到，长光辰芯在连亏两年后2023年实现了扭亏为盈，但仍未能登陆科创板，如今转道 港交所。长光辰芯质地如何？ 来源：张力 扭亏，毛利率下滑 据悉，长光辰芯成立于2012年，诞生于"新中国光学摇蓝"的中科院长春 ...

桂浩明（市场资深人士） 当然，有鉴于以往的经验教训，在重启这一业务时，相关政策要进行调整。此次陆家嘴论坛就对此发出了一些重 要信息，譬如明确人工智能、商业航天、低空经济等可以作为按未盈利企业上市标准审核的行业，这就扩大了 对"硬科技"企业的遴选范围，有利于增加候选对象。另外，增设科创成长层，将亏损的科创板上市公司纳入其 中，设计相应的政策，以进一步加强扶持与监管的力度，更好地对投资者加以引导与保护。此外，支持在审亏损 企业对老股东进行增发融资，以往公司一旦进入IPO审核程序，就不能再进行股权增资。现在鼓励这样做，既解决 了公司的资金补充问题，同时也是对老股东是否看好公司的一次检验。如果老股东对公司缺乏信心，一旦上市就 想着要套现，此时就不太可能继续追加投资，因此这是一个很好的评价指标。当然，增发价格的合理也是很重要 的因素，一般认为应该与计划中的IPO价格基本一致，同时要有相应的锁定期。 只要亏损企业符合作为公众公司的基本条件，具有高科技的基本特征，能够正常经营，并且在可预期的将来有望 实现经营状况的全面好转，允许其上市就是合理的，这也是科创板的职责所在，是金融支持实体经济的具体体 现。投资者期待这一业务重启 ...

央广网北京6月27日消息（记者 邹煦晨）今日，深圳大普微电子股份有限公司（下称"大普微"）作为深 市首个未盈利企业首发申请获深交所受理。 申报稿显示，大普微主要从事数据中心企业级SSD产品的研发和销售，是业内领先、国内极少数具备企 业级SSD"主控芯片+固件算法+模组"全栈自研能力并实现批量出货的半导体存储产品提供商。 SSD指固态硬盘，又称固态驱动器，核心部件包括主控芯片、固件和存储介质（NAND Flash、 DRAM），主控芯片承担数据的读取、写入，固件用以确保SSD高效稳定运行，存储介质负责数据存 储。SSD按市场和技术要求大类区分为消费级SSD和企业级SSD，企业级SSD按行业技术标准的演进和 细分市场区分为SAS/SATA SSD、PCIe SSD。 大普微2022年至2024年营业收入分别为5.57亿元、5.19亿元、9.62亿元，归母净利润分别为-5.34亿 元、-6.17亿元、-1.91亿元。 | 项目 | 2024.12.31 /2024 年度 | 2023.12.31 /2023 年度 | 2022.12.31 /2022 年度 | | --- | --- | --- | --- | | ...

Core Viewpoint - Shenzhen Dapu Microelectronics Co., Ltd. (Dapu Micro) has become the first unprofitable company to have its IPO application accepted by the Shenzhen Stock Exchange, marking a significant milestone for the ChiNext board's support of innovative unprofitable enterprises [1][4]. Company Overview - Dapu Micro focuses on the research and sales of enterprise-level SSD products for data centers, possessing full-stack self-research capabilities in "controller chips + firmware algorithms + modules" and achieving mass production [1][2]. - The company has shipped over 3,500 PB of enterprise-level SSDs, with more than 70% of shipments featuring self-developed controller chips [2]. Market Position - In 2023, Dapu Micro ranked fourth in the domestic enterprise-level SSD market with a market share of 6.4%, while international manufacturers still dominate the market [2]. - The company's customer base includes major domestic and international internet companies such as Google, ByteDance, Tencent, Alibaba, JD.com, and others, as well as leading server manufacturers and telecom operators [2]. Financial Performance - Dapu Micro reported revenues of 557 million yuan, 519 million yuan, and 962 million yuan for the years 2022 to 2024, with net losses of 534 million yuan, 617 million yuan, and 191 million yuan respectively [3]. - The company attributes its lack of profitability to high R&D investments, limited bargaining power in the early stages, cyclical fluctuations in the storage industry, and significant share-based payment expenses [3]. IPO Details - Dapu Micro plans to raise 1.878 billion yuan through its IPO, which will be allocated to the development and industrialization of next-generation controller chips and enterprise-level SSDs, as well as to establish a mass production testing base for SSD modules [3]. - The company has a special voting rights mechanism, allowing its major shareholders to control a significant portion of the voting rights, with the actual controller holding 66.74% of the voting rights [3]. Industry Context - The China Securities Regulatory Commission has announced the implementation of a third set of standards on the ChiNext board to support high-quality unprofitable innovative enterprises, with Dapu Micro being the first to benefit from this new policy [4][5]. - The introduction of these standards aims to enhance the inclusivity and adaptability of the ChiNext board for quality technology companies, facilitating the aggregation of advanced production factors in the technology sector [5].

文/梧桐晓编 6月27日，深圳大普微电子股份有限公司创业板IPO获得深交所受理。2022年、2023年、2024年，公司扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别 为-36831万元、-64165万元和-19505万元，都是亏损。截至 2024 年末，公司未分配利润为-59079万元，存在未弥补亏损。这是注册制以来，首家亏损的创业板IPO 企业获得受理。因公司设置有特别表决权机制，公司选择的上市标准为：预计市值不低于 50 亿元，且最近一年营业收入不低于 5 亿元。6月18日，证监会主席吴 清在2025年陆家嘴论坛开幕式上发表主旨演讲，提到将在创业板正式启用第三套标准，支持优质未盈利创新企业上市。 | 180 | ■ 深圳大普微电子股份有限公司 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 已受理 2025-06-27 | 已问询 | 上市委会议 | 提交注册 | 注册结果 | | 项目基本信息 | | | | | | 公司全称 | 深圳大普微电子股份有限公司 | 公司简称 | 大普微 | | | 受理日期 | 2025-06-27 | 更新日期 | 2025-06 ...

大普微首发上市申请获深交所受理，成为创业板首家获受理的未盈利企业。 6月18日上午，证监会主席吴清在2025陆家嘴论坛上表示，创业板正式启用第三套标准，支持优质未盈利创新企业上市。 记者获悉，6月27日，深圳大普微电子股份有限公司（简称"大普微"）首发上市申请获深交所受理，成为创业板首家获受理的未盈利企业。 深交所相关负责人表示，深交所严格落实创业板各套上市标准，为初盈利、未盈利企业提供更多包容性，支持优质创新企业拓宽融资渠道。 拓展制度包容 贴近"优创新、高成长"企业 近年来，随着国际地缘政治日趋复杂，大国竞争博弈日益加剧，新一轮科技革命与产业变革深入演进。在此背景下，国内涌现出众多具备关键核心技术、市场拓展 潜力广阔且科技属性鲜明的创新型企业，它们在全球产业链竞争中逐步崛起。 资本市场在推动产业升级和科技创新中扮演着不可替代的重要角色。创业板作为资本市场服务科技创新的重要平台，一直深入贯彻创新驱动发展战略，历经近十六 年发展，已成为全球最具活力的市场之一，培育了一批聚焦主业、坚守创新、业绩优良的优质科技企业，板块"优创新、高成长"属性越发鲜明。 数据显示，截至目前，创业板上市公司数量已达1382家，总市值 ...

2025年6月18日，陆家嘴论坛释放政策重磅信号。证监会主席吴清宣布创业板正式启用第三套上市标准，同步重启未盈利企业适用科创板第五套标准上 市。这两项制度调整，标志着A股市场对未盈利创新型企业的上市通道再次打开。 政策效应在市场迅速显现。2025年6月16日至6月22日，即政策公布后首周，A股IPO受理量增至20家，其中北交所占10家。更显著的是，6月24日至6月25 日两天内，22家企业集中申报上市，北交所企业占比达86%。这种申报数量的显著增长，体现了政策调整对一级市场的激活作用。 然而在市场热度背后，需要理性审视。数据显示，当前排队上市的未盈利企业共10家，其中5家采用科创板第五套标准。这些企业普遍呈现持续亏损、现 金流紧张的财务特征。对于投资者而言，尽管这类企业可能具有高成长性，但其商业模式尚未完成盈利验证，投资风险客观存在。在经济转型背景下，技 术路线迭代、政策环境变化等外部因素，可能对未盈利企业产生较大影响。 科创板第五套标准重启，IPO受理量激增 需要注意的是，未盈利企业普遍存在高研发投入、高市场风险、高估值波动的特征。对于投资者而言，判断这类企业的投资价值，需要具备相应的专业知 识和风险承受能 ...