点击招商研究小程序查看PDF报告原文 海光信息主要产品包括高端通用处理器（CPU）和协处理器（DCU），产品已广泛应用于电信/金 融/互联网等多行业数据中心，以及大数据处理/AI/商业计算等领域。结合2025年一季报信息，点 评如下： 25Q1净利水平同环比持续增长，Q1末存货和合同负债再创历史新高。 25Q1营收24亿元，同比 +50.76%/环比-20.67%，归母净利润5.06亿元，同比+75.33%/环比+24.83%，毛利率 61.19%，同比-1.68pcts/环比+1.35pcts，净利率29.74%，同比+4.97pcts/环比+9.57pcts。 25Q1末存货57.94亿元，环比24Q4末的54.25亿元持续增长，存货已经实现连续6个季度环比增 长。25Q1末合同负债高达32.37亿元，环比24Q4末的9.03亿元再次大幅提升，此前公司已表示收 到客户大额预定合同货款，按照合同约定，公司需分批交付。 国内算力芯片同业公司25Q1业绩表现同样亮眼。 国内算力芯片公司寒武纪25Q1营收11.11亿元， 同比+4230%/环比+12%，归母净利润3.55亿元，环比+31%，毛利率56%，环比-1 ...

DeepSeek 的热度从春节期间开始持续，复工后，各地方政府纷纷组织专项讨论。 （一） 某新一线城市，在过去几年招引了多家芯片设计企业，多数企业都讲的是 AI 的故事。做 GPU 的，做 ASIC 的，做训练的，做推理的，等等等等。 春节期间 DeepSeek 突然爆红的时候，招商局局长乐坏了，心想，这下 AI 行业可稳了。 AI 稳了，算力 芯片应该也就稳了。 我算没白辛苦，过去几年费了那么多劲，撒了那么多母基金的钱，招引了这么多企业。 节后第一天，局长拉下属 开会，讨论如何借着 DeepSeek 的这股风，让当地企业有更好发展，让当地的 招商引资工作有更好的发展。 然后，招商经理小宋耿直发言：领导， DeepSeek 模型特别轻，大幅降低了对算力芯片的依赖。我觉得 DeepSeek 对我市企业，对我市的招商引资工作反而带来巨大挑战。 另外，领导，传言DeepSeek自己也在开发AI芯片。 说完，领导沉默了 ... （二） 北方某城市，当地有一家AI大模型的应用层的企业，春节期间 DeepSeek横空出世，科技局局长就一直 心心念，希望推动政府各部门接入这家企业的产品。 局长大喜，说希望尽快去这家企业拜访 ...