投资者正在加速抛售美国长期债券基金，促使此类基金出现自五年前新冠疫情高峰以来最大规模的资金流出。 据媒体26日根据EPFR数据计算，今年第二季度，涵盖政府和企业债券的美国长期债券基金已出现近110亿美元的净流出。 这一数字不仅打破了过去12个季度平均约200亿美元的资金流入趋势，更预示着本季度的资金撤离规模有望追平甚至超越2020年初市场剧烈动荡时 的水平。 通胀敏感性与短期债券受青睐 投资者的避险情绪已直接反映在美国长期国债的价格表现上。本季度，长期美国国债价格已下跌约1%，尽管在特朗普4月份宣布关税引发市场恐 慌后曾一度出现更大幅度的损失，目前有所回升，但整体表现依然疲软。周四，美国30年期国债收益率下跌2.6bp，至4.816%。 此次大规模赎回正值市场对美国财政前景日益不安之际。尽管基金流量仅是庞大美国债券市场的一小部分，但它被视为衡量投资者情绪的关键风 向标。DoubleLine的Bill Campbell认为，资金流向是"一个更大问题的症状"，并表示"国内外投资者普遍对持有长期美国国债收益率曲线的末端感 到担忧"。 担忧美国财政状况，长期债券吸引力下降 美国庞大的债务规模是引发投资者不安的核心因素 ...

鲍威尔：美国债务的规模并没有影响到美联储履行自身职责。 ...

摩根大通现预计美国债务上限X日为9月初。 ...

智通财经6月25日电，摩根大通现预计美国债务上限X日为9月初。 ...

近年来，美国对华政策越来越走向极端。 从特朗普政府大张旗鼓地发起"贸易战"，到疫情期间美国不断指责中国，再到拜登政府加大对华制裁力度，美国将中国视作"威胁"的言论变得越来越直白、 公开。特别是在一些美国政客眼中，宣扬"中国威胁论"，甚至成为"反华先锋"，似乎是为自己政治生涯获取关注和话语权的捷径。为了迎合这一政治需要， 某些政客频频发表无视事实、充满荒谬的言论。 近日，美国总统竞选人妮基·黑莉更是公开表示，若中国停止购买美国国债，她将在当选总统后对中国采取报复和打击措施。言辞如此激烈，简直让人难以 置信！ 黑莉的言论就像是强买强卖的典型强盗逻辑，简直让人忍不住发笑。自她宣布参选2024年美国总统以来，这位印度裔女性候选人凭借自己独特的身份和一系 列极端的言辞吸引了不少眼球。虽然她的言论引发了热议，但她并非真正的总统热门人选——不仅在民主党阵营中有众多有力的竞争对手，在共和党内部， 民调也显示她的支持率远远落后于特朗普和德桑蒂斯。 正因如此，黑莉才急于通过攻击中国来吸引选民眼球、拉拢支持。她这种做法，实在是荒唐可笑。而这也恰恰暴露了美国经济背后的隐患——美国经济正在 深陷困境，需要一位真正有能力的人来应对这一局 ...

来源 | 地平线全球策略 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 图：在高盛上周末出版的的Top of Mind Issue 140中，桥水基金创始人Ray Dalio受邀分享了他对美国债务问题的最新观点。 问1：你广泛研究了过去发生过的大型债务周期，并指出这类周期常被市场错误解读，是什么驱动了大型债务周期？ 大型债务周期可以通过以下三个维度衡量，1）政府债务利息支出占财政收入的比例；2）政府需要发售的债务量相对于市场对该债务的需 求量；3）中央银行为弥补需求不足而印钞购买政府债务的规模。 上述这些指标在长期、跨数十年的周期中不断上升，直到出现极限：1）债务利息支出严重挤压其他财政支出；2）债务供应远超需求，导 致利率大幅上升，从而引发市场和经济下行；3）央行大规模印钞购债，进而导致货币贬值。 无论是哪种情形，债券回报都会维持在较差水平，直到债券变得足够廉价以吸引买盘，或债务本身被重组。 债务恶化的迹象是可以量化衡量的，当这些指标逐步恶化时，就预示着债务危机临近，类似一次"债务诱发型的经济心脏病发作"。 问2：在大型债务周期的背景下，当下是否存在历史类比？ 我的书中讨论了最近35个案例，但实际上眼下的情形拥有 ...

特朗普在 6 月 12 日的白宫活动中，毫不掩饰对鲍威尔的施压。他直言不讳地表示："我想让这家伙降低 利率，因为如果他不这么做，我们就得付钱。" 特朗普团队经过测算认为，倘若美联储能够降息 2 个百 分点，美国每年便可节省高达 6000 亿美元的利息成本。这一数字背后，是特朗普试图通过货币政策来 缓解财政压力的迫切期望。然而，美联储的货币政策决策并非单纯的经济问题，还涉及到通胀控制、金 融市场稳定等多重因素。鲍威尔领导下的美联储，一直坚守货币政策独立性原则，不愿轻易被政治压力 左右。 这场总统与美联储之间的博弈，本质上是美国经济深层矛盾的一次集中爆发。特朗普政府期望通过降息 减轻债务负担，刺激经济增长，以实现其政治与经济目标；而美联储则需要在控制通胀、维持金融稳定 和满足政府诉求之间寻找平衡。这场博弈的结果，不仅将影响美国未来的经济走向，也会在全球金融市 场掀起波澜，世界各国都在密切关注这场关乎美国经济命运的政策之争将如何收场。 自特朗普重返白宫开启第二个任期，他与美联储之间的 "拉锯战" 便已悄然拉开帷幕。当时，美国经济 正面临向更高关税水平过渡的关键节点，特朗普迅速将目光投向美联储，要求美联储主席鲍威尔领 ...

特朗普表示，如果降息一个百分点，支付的利息就会少那么多；如果降息两个百分点，利息就会支付得 更少。我们有大量的短期债务，我希望债务成本长期性地偏低。他说， 降低2个百分点的利率每年可以 为美国节省6000亿美元，但我们没法让这个人这么做： 我们每年将花掉6000亿美元，就因为一个笨蛋坐在那里说，我现在看不出降息的理由。 特朗普补充说，如果通胀上升，他不反对美联储加息，但通胀现在是在下降，可能得被迫采取一些措 施： 我们叫他太迟先生，对吧？ 如果通胀回归，美联储完全可以再次加息。假设出现了通胀，一年后你再加息。我不介意，加息吧， 我完全支持。到时候我会打电话给你。不过他到时候也会太迟了。 但通胀现在是在下降，我可能得被迫采取一些强制措施。 周四，美国总统特朗普就降息问题加大力度施压美联储。他严厉批评美联储主席鲍威尔，称其为"笨 蛋"。 上周五，美国非农就业数据公布后，特朗普说，美联储的"太迟先生"是场灾难！欧洲已经降息10次， 我们一次都没有。直接降一整个百分点，火箭燃料！若通胀卷土重来，加息应对就好。 本周三，美国CPI报告公布后，特朗普说，美国消费者价格指数（CPI）最新数据表现理想，呼吁美联 储将利率下调 ...

当全球股市因特朗普暂停加征关税而反弹至历史高位之际，橡树资本管理公司联合创始人发出警告：投 资者不应对这种平静抱有幻想。 6月12日，悉尼举行的摩根士丹利澳大利亚峰会上，橡树资本管理公司联合创始人霍华德·马克斯 （Howard Marks）指出特朗普将长期保持不可预测性，而当前"高企"的市场估值要求投资者必须保持谨 慎立场。马克斯表示： （特朗普）作为一个资深的谈判者，他重视不可预测性，我认为这种情况会持续很长时间。 他警告称，这位美国总统"不会解释自己，而这或许是故意的。"对投资者而言，马克斯强调任何基于政 策路径清晰化的押注都可能极其危险： 不要以为90天的暂停期一结束，所有事情就都会尘埃落定。 就在马克斯发表此番言论的同时，现实恰好印证了他的观点。华尔街见闻报道，特朗普正打算致函贸易 伙伴，威胁将在7月9日最后期限前单方面征收关税。这戏剧性的一幕，无疑是对市场乐观情绪的当头一 棒。 马克斯指出，不断增长的美国债务规模正在制造"巨大的不确定性"。 作为一名顶级的信贷投资者，马克斯的职业生涯建立在对风险和周期的深刻理解之上。然而，对于债务 问题可能引爆危机的时间点，他坦率地承认其难以预测： 我不认为我能比任 ...

美国财长贝森特：税收立法草案是否会推高美国债务水平还有待观察。 触及债务上限的日子（X-Date）是一个不断变化的日期目标。 预计美国将在夏季的中后期出现X-Date，对于它将在7月、8月出现的预测并不精确。 我不可能说税收草案是否会净带来好处。 ...