"十四五"时期，有着"苏大强"之称的江苏，交出了分量十足的资本市场成绩单——截至12月29日，全省 上市公司家数达721家，总市值攀升至8.9万亿元；"十四五"时期，全省新增上市公司257家，其中约九 成是科技企业或科技含量较高的企业。"十四五"时期，江苏上市公司累计完成首发融资2259.71亿元、 再融资3852.79亿元，为企业技术迭代、产能扩张提供了充足资金"弹药"，有力支持了江苏经济发展。 江苏上市公司群体既担负着引领传统行业转型破局的任务，又承载着科技创新和产业创新深度融合的希 望。展望"十五五"，江苏将继续鼓励上市公司不断做优做强，为"经济大省挑大梁"提供坚实支撑。 (详细报道见A5版) 江苏聚焦产业优势，围绕"1650"现代产业体系、"51010"战略性新兴产业集群体系等，支持江苏上市公 司结构优化，"硬科技"成色持续提升。截至目前，科创板、北交所江苏上市公司分别达115家、56家， 数量稳居全国首位。其中，代表半导体行业的通富微电（002156）、代表生物医药行业的迪哲医药，借 助资本市场，在业务规模上都实现了跨越式发展。 近5年来，江苏资本市场新增披露并购重组1057起，完成573起，完成金 ...

上天天基金APP搜索777注册即可领500元券包，优选基金10元起投！限量发放！先到先得！ 刘铁斌表示，面向"十五五"，构建规范、健康的资本市场人工智能生态体系的基本工作思路是，坚 持促进创新与规范监管并重，尊重技术演进规律，从行业生态、机构生态和严守监管要求三方面协 同发力，努力构建"合规有序、创新赋能、风险可控"的发展新格局。 一是构建促进人工智能健康发展的行业生态。包括探索建立差异化分类监管框架，依据人工智能应 用的影响和潜在风险，实施分级分类监管；积极推进"人工智能+资本市场"专项试点，尽快形成可 复制推广的实践案例；布局人工智能中试基地，搭建创新应用验证平台，促进算力、数据、模型等 资源集约共享；推动资本市场智能计算基础设施与法律法规、行情、信息披露等重点领域高质量数 据集建设；加强资源要素支持，研究完善激励措施，强化人才队伍建设，鼓励产学研用协同创新。 二是构建规范应用人工智能的机构生态。刘铁斌表示，健全治理架构和战略规划，统筹业务、科 技、合规、风控等各个条线，确保人工智能应用与机构自身发展相匹配。严格遵守国家人工智能伦 理准则与社会公序良俗，确保人工智能应用始终与法律法规、监管规定、伦理规范保 ...

内外兼修——2026 年宏观经济与资本市场展望 20251228 摘要 2026 年全球制造业上行趋势及美联储降息将支撑中国出口，AI 投资成 为资本开支亮点，共同推动出口需求攀升，但需关注美国库存周期变化。 中国应对美国关税经验丰富，关税对出口影响减弱，当前产能出海策略 聚焦"一带一路"，补充品牌海外渗透率，带动国内资本品和中间品出 口，对国内经济具积极意义。 房地产市场深度调整，投资降幅收窄，但房价下跌和居民资产负债表恶 化可能抑制消费，需警惕房地产市场走势及其潜在风险。 耐用品补贴政策对消费拉动效果减弱，提高居民收入、释放教育、文娱、 育幼、医疗和养老等服务类消费潜力是扩大内需的关键。 广义财政收支面临困境，地方政府债务风险增加，需通过中央政府举债 加杠杆对冲下行压力，避免经济硬着陆，并进行财税改革和财富再分配。 2026 年中国财政策略应保持保量提质态势，中央主导稳增长，地方聚 焦化解债务，广义财政支出增速预计小幅退坡至 4%-5%。 2035 年前 GDP 平均增速需保持在 4.17%左右，2026 年短期经济增长 目标可能小幅调整，出口和服务消费有望成为经济增长的重要支柱，优 先配置权益类资产和与 ...

刘铁斌表示，要构建促进人工智能健康发展的行业生态。探索建立差异化分类监管框架，依据人工智能 应用的影响和潜在风险，实施分级分类监管。积极推进"人工智能+资本市场"专项试点，尽快形成可复 制推广的实践案例。布局人工智能中试基地，搭建创新应用验证平台，促进算力、数据、模型等资源集 约共享。推动资本市场智能计算基础设施与法律法规、行情、信息披露等重点领域高质量数据集建设。 加强资源要素支持，研究完善激励措施，强化人才队伍建设，鼓励产学研用协同创新。 构建规范应用人工智能的机构生态。健全治理架构和战略规划，统筹业务、科技、合规、风控等各个条 线，确保人工智能应用与机构自身发展相匹配。严格遵守国家人工智能伦理准则与社会公序良俗，确保 人工智能应用始终与法律法规、监管规定、伦理规范保持一致。加强信息披露和投资者保护，清晰标识 人工智能生成内容，保障投资者知情权与选择权，强化个人信息保护。强化数据治理，使用权威可信的 数据来源，完善全流程数据管理规范，切实提升数据质量，夯实人工智能应用基础。完善风险评估与应 急处置机制，对中高风险业务场景进行持续监测，提升风险处置能力。 要严格遵守国家和行业监管要求。刘铁斌表示，确保内容合 ...

二是构建规范应用人工智能的机构生态。刘铁斌表示，要健全治理架构和战略规划，统筹业务、科技、 合规、风控等各个条线，确保人工智能应用与机构自身发展相匹配。严格遵守国家人工智能伦理准则与 社会公序良俗，确保人工智能应用始终与法律法规、监管规定、伦理规范保持一致。同时，加强信息披 露和投资者保护，清晰标识人工智能生成内容，保障投资者知情权与选择权，强化个人信息保护。强化 数据治理，使用权威可信的数据来源，完善全流程数据管理规范，切实提升数据质量，夯实人工智能应 用基础。此外，完善风险评估与应急处置机制，对中高风险业务场景进行持续监测，提升风险处置能 力。 （上接1版） 三是严格遵守国家和行业监管要求。刘铁斌表示：确保内容合规，建立内容围栏与输出核查机制；高风 险应用场景通过人工核验与小模型校验，确保输出内容合规；防范数据安全风险，加强数据安全管理， 防范违规采集、数据滥用、信息泄露、违规跨境流动、"数据投毒"等风险隐患；强化网络安全管理，提 升系统防御能力，保障人工智能相关信息技术系统安全稳定运行；增强模型管理能力，建立覆盖安全、 合规、服务能力等维度的模型评价体系，提升模型选型和日常管理能力；规避人工智能固有的局 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 上证报中国证券网讯（记者 汤立斌）中国证监会科技监管司副司长刘铁斌12月28日在中国财富管理50 人论坛2025年会上表示，证监会持续密切跟踪人工智能技术在资本市场的应用态势与发展趋势，遵循人 工智能技术自身发展规律，稳步提升资本市场人工智能应用水平，引导证券期货行业把握人工智能等新 一代信息技术带来的发展机遇，推动人工智能成为驱动资本市场高质量发展的重要变革性力量。 刘铁斌表示，回顾2025年，资本市场积极探索人工智能应用，呈现出良好的发展态势。从行业机构应用 来看，呈现"证券行业引领、基金期货跟进、头部机构示范"的特征。在应用场景方面，人工智能已覆盖 投资研究、融资服务、投资者服务、内控管理、信息科技及监督管理等核心领域。 "同时，人工智能在资本市场的深化应用仍面临挑战。"刘铁斌认为，从应用层面看，数据标准不统一、 高质量数据源不足与大模型"幻觉"的问题较为突出，算力供给与成本压力也制约了AI技术的规模化、深 度化应用。从监管层面看，适配人工智能技术特性的差异化监管规则尚未成熟，监管的精准性、前瞻性 有待提升，制度供给仍需加强。从风险层面看，网络安全、数据 ...

Core Viewpoint - The China Securities Regulatory Commission (CSRC) is actively monitoring the application and development trends of artificial intelligence (AI) in the capital market, aiming to enhance the application level of AI while ensuring compliance and innovation [1][2]. Group 1: AI Application in Capital Markets - The capital market has shown a positive trend in exploring AI applications, characterized by leadership from the securities industry, followed by funds and futures, with leading institutions setting examples [1]. - AI applications have expanded to core areas such as investment research, financing services, investor services, internal control management, information technology, and regulatory supervision [1]. Group 2: Challenges in AI Application - Challenges include non-unified data standards, insufficient high-quality data sources, and issues related to large model "hallucinations," which hinder the large-scale and in-depth application of AI [2]. - Regulatory frameworks tailored to the characteristics of AI technology are still maturing, and there is a need for improved precision and foresight in regulation [2]. - Traditional risks such as cybersecurity and data security remain significant, alongside emerging risks like "data poisoning," which require enhanced risk management capabilities [2]. Group 3: Strategic Framework for AI Development - The basic work approach for building a healthy AI ecosystem in the capital market includes balancing innovation promotion with regulatory compliance, respecting technological evolution, and collaborating across industry and institutional ecosystems [2][3]. - Key strategies involve establishing a differentiated regulatory framework, promoting pilot projects for "AI + capital market," and enhancing resource sharing for computing power, data, and models [3]. Group 4: Institutional Ecosystem for AI - Institutions are encouraged to develop governance structures and strategic plans that align AI applications with their development, ensuring compliance with national ethical standards and legal regulations [3]. - Emphasis is placed on improving data governance, using authoritative data sources, and enhancing data quality to support AI applications [3]. - Institutions must establish risk assessment and emergency response mechanisms to monitor high-risk business scenarios continuously [3]. Group 5: Compliance and Risk Management - Compliance with national and industry regulations is critical, including establishing content compliance mechanisms and preventing data security risks [4]. - Strengthening network security management and enhancing model management capabilities are essential for ensuring the safe operation of AI-related information technology systems [4]. - A collaborative mechanism involving human oversight and model assistance should be established to mitigate the inherent limitations of AI [4].

12月26日，第十四届全国人大代表、清华大学国家金融研究院院长田轩在"2025证券市场年会"上表示， 更好支持科技创新，需要一个与之相匹配的资本市场，即更加"包容"的创投市场，以及"不太积极"的二 级市场。 党的二十届四中全会和"十五五"规划建议对未来五年发展作出规划。田轩认为，"十五五"我国有七大发 展目标，总结成两个关键词就是实体经济和科技创新，要大力发展实体经济，加快高水平科技自立自 强，都需要资本市场的支持。 就科技创新而言，田轩表示，科技创新具有周期长、不确定性大、失败率高的特点，因此需要包容的创 投环境。首先，要对人包容。超级创业者往往具备一些"非常规"的特质，如孤僻、疯狂等，社会需要包 容这些特质，才能充分发挥其长处和创新能力，才能更好地去支持科技创新。其次是对事包容。与国外 成熟市场相比，我国的创投基金存续期较短，这导致投资偏向中后期项目，而非"投早、投小、投长 期、投硬科技"，需要鼓励养老金、社保基金等"耐心资本"进入创投市场，并提供更长的投资期限。 "我们研究发现，创投基金对失败的包容度越高，被投企业上市以后，创新的数量和质量就更好。"田轩 说。 同时，田轩认为，支持科技创新还需要"不太积 ...

Core Viewpoint - The article discusses the challenges investors face in the capital markets, emphasizing the importance of understanding one's own capabilities and the types of investments that can be successfully managed. It suggests that many investors rely on luck rather than skill, leading to inconsistent financial outcomes [1]. Group 1: Market Conditions - The stock market experienced slight fluctuations with a mild increase, while the funding environment remained balanced and slightly loose. The central bank conducted a net injection of 246.8 billion yuan through reverse repos and treasury cash deposits [3][5]. - The overnight funding rates remained stable, with DR001 around 1.26% and DR007 slightly increasing to approximately 1.52% due to year-end factors [3]. Group 2: Bond Market Insights - The bond market showed narrow fluctuations in interest rates, with the 10-year government bond yield stabilizing around 1.84% [5]. - Recent data indicated that the weighted average rates for various repo codes were as follows: R001 at 1.35% (down 1 bp), R007 at 1.53% (unchanged), and R014 at 1.84% (unchanged) [4]. Group 3: Investor Sentiment - A survey indicated that investors are most optimistic about commodities and stocks for the upcoming year, while bonds are largely disregarded [5]. - The article highlights a trend where investment education courses are being marketed, suggesting a perception that investing is inherently risky, with a common outcome of "one profit, two breakevens, and seven losses" [5].

居民消费增速下行有多方面原因，其中一个重要原因是财产性收入受到冲击。2021年到2024年， 城镇居民的财产性收入同比增速从10.2%下降至2.2%，今年前三季度同比增速进一步降至 1.7%。需要注意的是，统计涵义的财产性收入指房租、利息、股息和分红等收入，不包括股票、 基金和房产价格涨跌带来的财富变化。 提高居民消费和推动科技与产业创新发展，离不开资本市场的 支持，资金供给侧则离不开家庭财富配置结构的转变。居民要 想增加财产性收入，实现财富保值增值，也需要增加风险金融 资产的配置比例。 作者： 李振华 谢专 封图：图虫创意 "十五五"规划建议指出："居民消费率要明显提高，内需拉动经济增长主动力作用持续增强""科技 创新和产业创新深度融合，创新驱动作用明显增强。培育壮大新兴产业和未来产业，着力打造新兴 支柱产业"。 提高居民消费和推动科技与产业创新发展，离不开资本市场的支持，资金供给侧则离不开家庭财富 配置结构的转变。居民要想增加财产性收入，实现财富保值增值，也需要增加风险金融资产的配置 比例。 消费疲软：财产性收入增速走低的映射 居民消费增速下行与财产性收入增速走低有一定关系。2025年社会消费品零售总额6 ...