2025年以来，伴随国产创新药板块迎来AI赋能、商保建立、扭亏为盈、出海破纪录等多重产业趋势，吸引了较多市场关注。相关机构表 明，2025年可能是创新药行业"三大元年"的起点，或标志着整个产业从技术积累迈向价值全面兑现的关键阶段。 一、长期：三大元年三重共振 （1）收入放量元年：通过医保谈判纳入医保目录的创新药，或更容易通过进院销售叠加医保支持销售放量。经过2024年医保谈判，76%的 创新药产品获批进入加速销售通道，医保覆盖范围扩大让更多患者用得起新药。同时，国内创新药新品审批速度创下纪录——仅5月29日就 批准了11款全新药物上市，政策绿灯让药企研发成果更快转化为真金白银的收入。 图：历次医保目录谈判梳理 （信息来源：申万宏源；截至20241231） （2）盈利跨越元年：创新药行业存在研发投入大、研发周期长的特点，相关机构梳理一款创新药从研发到上市需要经历8-10年。因此，一 家创新药企成立初期盈利需要承受较大压力。然而，中国创新药行业自2015年起步以来，过去十年持续投入研发的企业开始批量跨过盈亏 平衡点。 创新药企盈利的背后是双重助力：一方面是"开源"，对外授权带来高额首付款（2025年一季度交易额已 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本周观点：AI技术落地与产品创新呈现加速态势，建议关注AI医疗相关标的 近期，在AI制药领域，有多项成果和合作加速落地。6月3日，AI制药公司英矽智能的在研药Rentosertib有了新 突破，Rentosertib的IIa期临床研究结果被刊登于全球顶尖学术期刊《自然?医学》（Nature Medicine），其靶点 识别和分子设计均由英矽智能的生成式AI平台Pharma.AI驱动，Rentosertib成为目前全世界进展最快的AI药 物。6月13日，石药集团（1093.HK）宣布，公司与AstraZeneca签订战略研发合作协议，利用本集团公司的AI 引擎双轮驱动的高效药物发现平台，发现和开发新型口服小分子候选药物。预期未来将有更多的中国药企通过 AI平台授权参与全球创新，推动产业链向技术驱动转型。AI制药有望成为创新药国际化的重要引擎。 此外，AI在医疗大模型、医学影像、医学检验等领域也有技术和产品的加速落地。如联影医疗推出的"元智"医 疗大模型，迈瑞医疗发布"瑞影AI+"解决方案，华大智造推出的融合一系列AI工具的全新的自发光半导体测序 仪——DNBSEQ-E2 ...

Core Insights - The article discusses the evolution of AI in drug discovery, highlighting the initial excitement and subsequent challenges faced by companies in this sector over the past decade [2][10][88] - It emphasizes the shift from unrealistic expectations to a more pragmatic approach in AI drug development, as companies learn to navigate the complexities of the pharmaceutical industry [10][60][88] Group 1: AI Drug Discovery Breakthroughs - In 2016, a Chinese startup, XtalPi, achieved a remarkable 100% accuracy in predicting drug crystal forms, leading to a partnership with Pfizer [4][5] - The AI drug discovery sector has seen over 100 startups emerge in China since 2014, aiming to address the "double ten dilemma" of long development times and high costs [4][5][9] - AI has the potential to significantly reduce drug development timelines and costs, with aspirations to create drugs within a single day [8][9] Group 2: Investment and Market Dynamics - The AI drug discovery market attracted substantial investment, with XtalPi raising $318.8 million in a Series C round, setting a record for AI drug development funding [30][33] - The market saw a surge in interest during the COVID-19 pandemic, leading to the emergence of AI drug companies on public markets [28][29] - However, the sector faced challenges as many AI companies struggled to deliver successful clinical results, leading to layoffs and mergers [9][60] Group 3: Industry Challenges and Realignment - The initial hype around AI in drug discovery has led to a reality check, with many companies now focusing on practical applications rather than lofty promises [10][60] - The industry is witnessing a consolidation phase, with smaller players struggling to survive amid a funding downturn [62][70] - Companies are increasingly recognizing the importance of collaboration with traditional pharmaceutical firms to validate AI-driven drug development [78][79] Group 4: Future Outlook - The article suggests that AI drug discovery is entering a new phase, with advancements in generative AI expected to enhance drug design capabilities [80][81] - The focus is shifting towards AI's role in clinical trials, which represents a significant portion of drug development costs [83] - As the industry matures, companies are expected to adopt a more grounded approach, emphasizing results and practical solutions over speculative narratives [88]

全球医药巨头继续向中国加码，这回轮到AI制药了。而且，单笔交易的潜在总金额超过50亿美元，完全不 亚于美国AI制药企业在热钱涌动的疫情期间取得的成绩。中国在创新药领域正在形成的优势，并不在于便 宜，而在于它似乎最有可能起效。 在生物医药领域，美国对AI制药寄予了厚望，以期能继续保持对中国领先的身位。但第一款真正意义上的 AI创新药，也有可能出自中国。 上周末，石药集团宣布与阿斯利康（AstraZeneca）达成合作协议，基于石药的AI药物研发平台，为阿斯利 康选定多个靶点，筛选、优化候选药物。本次合作首付款1.1亿美元，里程碑付款总金额超52亿美元（研发 里程碑16.2亿，销售里程碑36亿），这还不算基于产品年度净销售额的特许权使用费（个位百分比）。 这是中国近年来在AI制药领域总金额最大的单笔合同，超过几年前英矽智能的12亿美元，也超过今年华深 智药的逾18亿美元。即使放到全球，它也能跻身最前列。与它相近或比它更高的，往往发生在热钱最多， 也是AI制药最狂热的疫情时期。去年，在诺贝尔化学奖颁给预测蛋白质的哈萨比斯刺激下，整个行业签订 的潜在合作总金额，也仅约100亿美元，包括从谷歌分拆出来的Isomorph ...

今日，港药再度飘红，港股通创新药ETF(159570)涨超1%，成交额已超8亿元，规模和流动性大幅领先同类！资金面持续火热，港股通创新药ETF(159570)盘 中再获净流入近1.4亿元，截至6月16日近10日已累计"吸金"超22亿元，最新规模超64亿元强势领跑同类！ 消息面上，创新药临床试验审评审批提速。在北京、上海等地试点约一年后，国家药监局再度发文，拟推行创新药临床试验30个工作日审批制，支持国家重 点研发品种，鼓励全球早期同步研发和国际多中心临床试验。 截至10:00，港股通创新药ETF(159570)标的指数前十大权重股涨跌互现：药明生物涨近1%，信达生物、康方生物微涨。下跌方面，石药集团、中国生物制 药、再鼎医药跌超1%，百济神州、三生制药、翰森制药、金斯瑞生物科技微跌。其他成份股方面，昭衍新药涨近10%，亚盛医药、博安生物等涨幅居前。 【机构：跨国药企积极布局AI制药】 消息面上，6月13日，某近期做出3项BD预告的国内创新药企与全球知名MNC达成战略研究合作，双方基于AI制药展开合作，预付款1.1亿美元。合作针对多 个靶点发现并开发临床前候选药物，这些药物有望治疗慢性疾病，包括一款用于治疗免疫 ...

晶泰控股 20250616 摘要 晶泰控股通过 AI 和机器人技术赋能生物医药及材料分子的发现，已与辉 瑞、礼来等 17 家全球前二十大药企建立合作，商业模式涵盖研发服务 费、临床里程碑收费和销售分成，辉瑞新冠口服药 Paxlovid 即为成功案 例。 公司将 AI 加机器人技术拓展至新材料、化妆品和保健品领域，研发周期 较短，变现周期更快。与中石化上海实验室、广东中医药大学等合作项 目已落地并确认收入，并计划将具有生发效果的分子打造成化妆品产品。 晶泰控股拥有全球领先的大规模机器人实验室，用于化学合成实验，积 累标准化、高通量、高质量的数据，对 AI 算法提升至关重要，加速药物 发现和新材料领域的进展。 公司正在打造正确且高效的数据收集工具，以此作为未来十年的护城河， 数据是垂直领域 AI 模型的核心壁垒。与石药相比，公司在自动化合成和 真实世界实验数据方面具有优势，但需提升分子设计能力。 近期国际上，美国 FDA 提出未来使用 AI 取代动物测试，并调低美国药 物价格参照中国 NMPA 标准，对 AI 制药行业是重大利好。Isomobix 和 DeepMind 等合作公告也显示出行业发展的积极趋势。 Q& ...

6月13日，跨国制药巨头阿斯利康与中国药企石药集团（01093.HK）宣布达成战略研发合作，聚焦AI驱动的新型口服小分子药物开发，目标直指免疫疾病及 多适应症慢性病领域。 根据协议，石药集团将获得1.1亿美元预付款，并有资格获得最高16.2亿美元的研发里程碑付款及36亿美元的销售里程碑付款，总潜在价值超过53亿美元。 在传统成药业务全线承压的背景下，石药集团与阿斯利康的此次合作成为企业转型的关键落子。53亿美元的战略合作背后，是传统药企的转型与AI制药的 崛起，也是中国创新药在全球产业链中的重新定位。 AI制药崛起，石药借阿斯利康破局 从石药集团公告来看，此次协议双方将针对多个高优先级靶点开发治疗慢性疾病的新型口服小分子药物，首阶段目标锁定一款用于免疫疾病的临床前口服疗 法。 石药集团将运用其自主研发的"AI引擎双轮驱动"药物发现平台开展研究。该平台通过AI技术分析靶向蛋白与化合物分子的结合模式，优化小分子结构，筛选 高效且成药性强的临床前候选药物。 据悉，这一技术已在2024年授权阿斯利康的心血管药物YS2302018（脂蛋白(a)抑制剂）研发中得到验证。此次合作标志着双方继2024年10月签署价值20.2 ...

2025 年 6 月 16 日 行业研究 AI 技术落地与产品创新呈现加速态势，建议关注 AI 医疗相关标的 ——医药生物行业跨市场周报（20250615） 要点 行情回顾：上周，医药生物指数上涨 1.40%，跑赢沪深 300 指数 1.66pp，跑赢 创业板综指 1.28pp，在 31 个子行业中排名第 5，表现较好。港股恒生医疗健康 指数上周收涨 8.84%，跑赢恒生国企指数 8.55pp。 风险分析：控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期、板块估值下挫 风险。 重点公司盈利预测与估值表 | 证券代码 | 公司名称 | 股价（元） | | EPS（元） | | | PE（X） | | 投资评 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 24A | 25E | 26E | 24A | 25E | 26E | 级 | | 600276.SH | 恒瑞医药 | 53.89 | 0.99 | 1.07 | 1.26 | 54 | 51 | 43 | 增持 | | 002223.SZ | 鱼跃医疗 | 35. ...

证券研究报告|医药生物 [Table_Title] 阿斯利康与石药集团在 AI 制药方面达成合 作，关注 AI 制药、创新药 [Table_ReportType] ——医药生物行业快评报告[Table_ReportDate] [事件Table_Summary] ： 6 月 13 日,阿斯利康与石药集团达成战略研究合作。双方将共同针对高 优先级靶点展开合作,旨在推进可用于治疗多种疾病的新型口服候选药 物的发现与开发，此次交易结构为"预付款+里程碑付款+销售分成" 。 投资要点： 双方基于 AI 制药展开合作，预付款 1.1 亿美元。阿斯利康与石药集 团将针对多个靶点发现并开发临床前候选药物，这些药物有望治疗慢 性疾病,包括一款用于治疗免疫疾病的临床前小分子口服疗法。该研究 将由石药集团在石家庄市开展,并利用其人工智能驱动的双重引擎高效 药物发现平台。根据协议,石药集团将获得 1.1 亿美元的预付款,并有 资格获得最高 16.2 亿美元的潜在开发里程碑付款以及最高 36 亿美元 的销售里程碑付款,此外还有基于产品年度净销售额的潜在个位数特许 权使用费。阿斯利康将有权选择对全球范围内通过本协议确定的候选 药物进行独 ...

12:05 o 相关公司：金瑞矿业（铝矿储量1500吨，碳酸锂产能2万吨/年）、红星发展（碳酸锂产能3万吨/年） 是。 65 50 11 85 14 【红宝书】市场逻辑精选20250615.pdf . • • 文件预览 a ,资源：伊以冲突升级或影响油气等资源 驱动：2025年6月15日媒体报道，伊朗对以色列发起报复行动，以军继续袭击伊朗多地目标。霍尔木- 兹海峡承载着全球约20%的石油和液化天然气流动,高盛研究历史上预测，如果该通道被中断，油价- 将上涨25%。 油气:伊朗是中国第三大原油进口来源国,2025年第一季度日均出口150万桶,占中国原油进口总量- 的13%。伊朗天然气储量全球第二,中国对其液化天然气（LNG）进口依赖度较高。 。核心公司: 钾肥与溴素：依托死海资源，以色列是全球第六大钾肥生产和第二大溴素供应商。中国从以色列进口- 的钾肥占农业需求的重要份额,溴素则用于阻燃材料生产。 铜、锌矿石:伊朗铜矿储量全球第三,锌矿出口占全球12%,中国精炼锌企业对其依存度高。 。相关公司:紫金矿业、西部矿业、驰宏锌错、罗平锌电、锌业股份、中金岭南等。 碳酸锂:伊朗天青石占中国总消费量的24.3%,碳酸锂9 ...