产业整合加速 今年以来，产业整合趋势增强，横向和纵向整合均有。例如，7月18日晚间，中国船舶工业股份有限公 司发布公告称吸收合并中国船舶重工股份有限公司事项已获得证监会同意注册批复，本次吸收合并能够 消除同业竞争，进一步整合双方的优势资源、充分发挥协同效应；8月13日，安源煤业（600397）公告 称完成金环磁选股份的过户及相关变更登记，通过重组将煤炭业务置出，注入装备制造行业优质资产， 实现主营业务向新质生产力方向转型升级。 今年以来，并购重组市场持续升温，呈现出产业整合加速、支付方式多样化、私募基金深度参与等特 点。同花顺（300033）iFinD数据显示，按首次公告日计，截至8月25日，年内A股市场累计披露3590单 并购重组，同比增长10%。其中，107单涉及重大资产重组，同比增长114%。 中银证券（601696）首席策略分析师王君认为，在监管政策优化驱动下，结构性重组呈现上升趋势。后 续在政策鼓励与资本市场改革共振的支撑下，并购市场有望进一步释放产业整合与价值重塑空间。 以科创板为例，并购交易均为产业并购，且主要集中在战略性新兴产业领域，围绕同行业或产业链上下 游进行，服务新质生产力发展的效应不断 ...

本报记者 曹琦 本次交易完成后，江西迈通将成为公司控股股东，江西省国资委仍为公司实际控制人。 通过本次交易，"润田"品牌将成为上市公司的重要资产，进一步提升润田产品在全国市场的知名度，同 时也有利于增强国旅联合在旅游消费领域的品牌竞争力，助力上市公司高质量发展，助推江西做大做 强"旅游强省"，带动旅游产业提档升级。 产业协同实现优势互补 作为江西省第一家旅游上市企业，国旅联合肩负着整合优质文旅消费资源、带动全省文旅消费产业提档 升级的重任，公司自2019年起聚焦文旅消费后，又引入了跨境电商业务，在原互联网数字营销业务基础 上，进一步充实了上市公司服务消费内容。 "目前公司经营战略方向将更加突出旅游商品的战略定位，拟深入挖掘江西'好水、好品、好物'三大核 心资源，致力于打造具有江西特色的旅游商品产业链，持续提升上市公司在旅游商品领域的品牌影响力 与市场竞争力。"国旅联合相关负责人表示，"公司致力于让江西的好山水成为好产品，让江西的好产品 实现好经济。" 正是基于上述考虑，在公司股东的支持下，国旅联合于今年5月份启动了重大资产重组资金（以下简 称"本次交易"）。 本次拟注入的润田实业主要从事包装饮用水的生产和销售 ...

证券研究报告 并购重组跟踪（三十三） 1. 上周并购动态回顾 证券分析师：陈刚 执业证书编号：S0600523040001 邮箱：cheng@dwzq.com.cn 研究助理：孔思迈 执业证书编号：S0600124070019 邮箱：kongsm@dwzq.com.cn 2025年8月25日 注：本报告所涉及个股/公司仅代表与产业或交易热点有关联，所引述资讯/数据/观点仅以展示为目的，不构成投资建议，个股层面请参照东吴证券研究所各行业组所推荐标的。 目录 1、上周并购动态回顾 2、风险提示 2 注：本报告所涉及个股/公司仅代表与产业或交易热点有关联，所引述资讯/数据/观点仅以展示为目的，不构成投资建议，个股层面请参照东吴证券研究所各行业组所推荐标的。 注：上周为8.18-8.24，（如无特殊说明）后文同 3 注：本报告所涉及个股/公司仅代表与产业或交易热点有关联，所引述资讯/数据/观点仅以展示为目的，不构成投资建议，个股层面请参照东吴证券研究所各行业组所推荐标的。 一：政策更新 ✓ 8月20日，国家金融监督管理总局发布《商业银行并购贷款管理办法（征求意见稿）》，提出控制型并购 贷款占并购交易价款的比例不得高于 ...

Core Viewpoint - The article discusses the evolution of the A-share market over the past decade, highlighting the significant changes in investor behavior, market structure, and the rise of institutional investors, which have led to a more mature and rational investment environment [3][4][5]. Investor Behavior Changes - The number of A-share investors has increased from 100 million to 240 million over the past ten years, indicating a shift in investor demographics and preferences [3][7]. - Investors are moving from speculative trading to long-term value investing, with a preference for blue-chip and dividend stocks, reflecting a more mature investment mindset [4][6]. - The investment logic has evolved due to regulatory changes and market dynamics, with a focus on emerging growth industries rather than traditional sectors [3][5]. Market Structure and Institutional Influence - The A-share market has seen a rise in institutional investors, with their share of the market increasing significantly. As of early 2025, general institutions hold 46.54% of the market, while professional institutions hold 18.46% [7][8]. - The emergence of public funds, insurance, and private equity has diversified the investment landscape, leading to a more structured and competitive market environment [6][8]. - The transparency of the market has improved, reducing the prevalence of insider trading and fostering a more rational investment approach among retail investors [6][8]. Sectoral Shifts - The article notes a shift in sectoral focus, with emerging industries such as semiconductors and artificial intelligence gaining prominence, while traditional sectors have seen a decline in investor interest [5][6]. - The top ten industry indices by trading volume in 2025 include semiconductors, software development, and IT services, contrasting with the focus on real estate and traditional manufacturing a decade ago [5][6]. Foreign Investment Trends - Foreign investment in A-shares has increased, with foreign holdings rising from 0.65 trillion yuan (1.66%) in 2016 to 2.97 trillion yuan (3.76%) by early 2025, driven by market opening initiatives [8]. - The growth of foreign investment reflects the increasing integration of the A-share market into the global financial system, influenced by policies such as the launch of the Stock Connect programs [8].

8月25日盘中，两市成交额突破3万亿，再创年内新高。近段时间，沪指时隔十年再次站上3800点、A股 总市值突破百万亿大关，市场情绪持续升温。 站在当下回看，股市既是佼佼者"造富神话"故事的诞生地，也是万亿股民的人性"试炼场"。从"股市玩 的就是心跳"到"放下执念尊重市场"，入市十年的老王不再如从前般执着于盯着K线图"追涨杀跌"，现如 今着眼长期价值投资才更受他青睐。 十年之间市场在跌宕起伏中逐步走向成熟，A股投资者数量从1亿增长至2.4亿，投资者结构发生随之变 化，机构投资者正在崛起。同时，股民的投资逻辑随着制度变革和行业轮动发生改变，信披的透明化 让"内部消息"炒作降温，投资决策更加理性，投资偏好则从传统行业转向新兴成长行业。 从"炒消息"到看价值 "搏一搏，单车变摩托。"在2015年初入股市的时候，蓝女士没少受到类似的话语"鼓舞"，周围股友间时 常传递着来自神秘人士的"内部消息""炒股秘籍"等信息。往往选定一只股票，阿南需要把从各处搜集来 的小道消息分析一遍，偶尔还要看看老黄历是否"宜投资"。 在十年股市的沉浮中，阿南一路经历了"交学费""被套牢"等教训后，形成了自己一套投资范式，绩优 股/红利股成为他投 ...

8月25日，广东宏大盘中下跌2.00%，截至14:20，报34.79元/股，成交5.72亿元，换手率2.47%，总市值 264.40亿元。 分红方面，广东宏大A股上市后累计派现20.97亿元。近三年，累计派现11.37亿元。 机构持仓方面，截止2025年6月30日，广东宏大十大流通股东中，富国天惠成长混合(LOF)A/B （161005）位居第三大流通股东，持股1500.08万股，为新进股东。广发小盘成长混合(LOF)A （162703）位居第八大流通股东，持股797.18万股，为新进股东。广发中小盘精选混合A（005598）位 居第九大流通股东，持股723.44万股，相比上期减少65.78万股。广发创新升级混合（002939）位居第十 大流通股东，持股690.13万股，为新进股东。香港中央结算有限公司、广发科技创新混合A（008638） 退出十大流通股东之列。 责任编辑：小浪快报 资金流向方面，主力资金净流出1.12亿元，特大单买入1994.17万元，占比3.49%，卖出9828.88万元，占 比17.19%；大单买入9661.67万元，占比16.90%，卖出1.31亿元，占比22.83%。 广东宏大今年以 ...

北交所策略专题报告 2025 年 08 月 25 日 卓兆点胶收购广东浦森，设备与耗材强强联合客户互补，中报扭亏为盈 ——北交所策略并购专题报告第五期 北交所研究团队 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 政策鼓励北交所并购，前期并购事件推进中 从新"国九条"到"并购六条"，2024 年起，并购重组市场迎来了诸多积极信号。 产业整合、跨界并购，为产业发展注入了新的动力。此外，地方国资成立并购基 金的步伐也在加快，交易设计方面的创新层出不穷，上市公司亦借助并购重组的 力量积极拓展国际市场。定位为主要服务创新型中小企业的北交所，能够及时把 握并购机遇。我们认为，在北交所公司并购的趋势方向上，应重点关注：（1）同 一集团内优质资源整合；（2）新质生产力行业外延并购；（3）"强链补链"扩张 版图式并购。截至 2025 年 8 月 24 日，北交所共发生 32 家次重要投资并购事件。 卓兆点胶收购广东浦森 51%股权，是 "设备+耗材"协同并购的标杆案例 （1）交易设计：全资子公司苏州卓兆自动化科技有限公司以人民币 9,690 万元 收购广东浦森塑胶科技有限公司 ...

证券研究报告——晨会聚焦 2025 年 8 月 25 日 ■重点关注 【宏观经济】7 月外汇市场分析报告*管涛 刘立品。7 月份，美国关税政策 继续增加全球贸易不确定性，但市场反应弱化，美元指数止跌回升，在岸人 民币时点汇率有所回调，均值汇率则继续走强，但市场主体并未积累补涨预 期。 【策略研究】策略点评报告*王君 徐沛东。2025 年 8 月 4 日—2025 年 8 月 17，日本期中国 A 股上市公司并购重组市场整体活跃度微降，呈现出"频率 高、主体多、领域广"的三大特点。 【交通运输】南方航空*王靖添 刘国强。南方航空机队规模位居全国首位， 载客量在国内航司中处于领先地位，是国内首个运输量过亿的航空公司。目 前中国民用机队规模增速呈"下台阶式"趋势，且受全球供应链扰动等因素 影响，主要飞机制造商订单交付能力下降。旅游市场的持续升温则有助于拉 动航空出行需求。今年前 6 个月，航空煤油均价较去年同期下降，有利于提 升公司的盈利能力。 行业表现（申万一级） | 指数名称 | 涨跌% | 指数名称 | 涨跌% | | --- | --- | --- | --- | | 电子 | 4.82 | 银行 | (0 ...

8月以来，A股上市公司并购重组持续活跃。数据显示，8月1日至8月24日，共有96家上市公司披露并购 重组公告。专家表示，并购重组是推动资源优化配置的重要方式，也是上市公司提质增效的重要手段。 值得一提的是，8月15日，中国神华（601088）披露向控股股东国家能源集团收购资产的交易预案。本 次交易共涉及13家标的公司，业务覆盖煤炭、煤化工、物流服务等多个领域。 中国神华公告显示，本次交易通过整合新疆、内蒙古、陕西、山西等战略资源基地及配套港口航运物流 资产，进一步完善公司全链条协同机制。交易完成后，公司将依托集约化统一管理平台，持续强化跨区 域资源统筹配置效能，重点提升迎峰度夏、冬季供暖等能源保供关键时期的应急响应能力与供应保障稳 定性。 "本次重组不是简单规模叠加，其核心目标在于实现'1+1＞2'的战略倍增效应。"中国神华相关负责人在 接受媒体采访时表示，通过本次交易，公司将从实质上解决同业竞争问题、进一步提高资源储备、优化 产业布局。同时，此次重组资产也是落实煤炭"反内卷"的有力措施，有利于促进能源行业有序发展和良 性竞争。 支持政策连续出台 中国证券报记者注意到，支持上市公司开展并购重组的相关政策持续出 ...

● 本报记者 李嫒嫒 8月以来，A股上市公司并购重组持续活跃。Wind数据显示，8月1日至8月24日，共有96家上市公司披露 并购重组公告。专家表示，并购重组是推动资源优化配置的重要方式，也是上市公司提质增效的重要手 段。 多起案例涉及化解同业竞争 "本次重组不是简单规模叠加，其核心目标在于实现'1+1＞2'的战略倍增效应。"中国神华相关负责人在 接受媒体采访时表示，通过本次交易，公司将从实质上解决同业竞争问题、进一步提高资源储备、优化 产业布局。同时，此次重组资产也是落实煤炭"反内卷"的有力措施，有利于促进能源行业有序发展和良 性竞争。 支持政策连续出台 中国证券报记者注意到，支持上市公司开展并购重组的相关政策持续出台，推动产业创新升级。 日前，中国人民银行等七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》提出，完善并购贷款政 策，支持链主企业聚焦产业链上下游开展"补链""延链"型投资，带动全产业链协同发展。 国务院国资委党委书记、主任张玉卓日前在沪调研央企战略性新兴产业发展情况时提出，要坚持内涵式 发展和高质量并购并重，以国家产业政策和市场为导向，选准选好重点投资领域，坚持投早、投小、投 硬科技，当好长 ...