广电新政有望驱动长剧 ROI 回升 ——爱奇艺（IQ.O）25Q2 点评 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 广电新政预期将长期对行业产生正面驱动，预期公司 ROI 有望逐渐回升。我们预计 公司 2025~2027 年的 GAAP 归母净利润分别为-3.48/5.33/19.77 亿元（25~27 原预 测值为 3.96/16.47/23.47 亿元，根据财报我们下调收入及毛利率预测，从而调整盈 利预测）。新政或于 26 年产生更大影响，我们切换可比公司 26 年调整后 P/E 均值 31X（汇率 USD/CNY=7.1），给予目标价为 2.37 美金/ADS，维持"买入"评级。 风险提示 内容行业政策监管，版权成本提升，收入增长不及预期，竞争格局变化等风险。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 31873 | 29225 | 27387 | 28760 | 29875 | | 同比增长 (%) | 9.91% | -8.31% | -6. ...