2025年，是房地产十四五"收官之年"。 而如今站在2025年新时点，立足10年之后2035年，房企又该如何谋划新战略。 如今华润综合领先的势头，核心源于10年前第二曲线的战略前瞻布局。 这又是一个关键战略窗口期！ 在这个敏感时点，老潘看到来自全球四大投行之一的高盛最近发布了一个关键报告。《经济转向内需驱 动：聚焦中国房地产价值链中的买入机会》，在这个报告中，比较吸引老潘的是，高盛从大视野给出了 中国房地产2035年行业的量化格局和发展态势。 这一年，也迎来房企谋划十五五（2026年~2030年）战略蓝图。 基于此，老潘简要总结为4点，与大家分享。 做未来5年战略蓝图，不是立足当下看未来，而是站在"以终为始"行业终局，即至少站在未来10年、20 年中国房地产终局，去看当下房企何去何从？如何破局？这才是前瞻战略牵引。 结论1 事实上，中海管理层曾说，房地产21年7月开启的这一轮行业深度洗牌出清和调整的结果，将直接影响 或决定中国房地产未来10年甚至更长时间的企业格局。 对比之下，华润置地如今连续2年成为行业利润王，这根本得益于华润商业地产为代表的第二曲线100亿 净利润贡献，而商业战略，正是华润早在10年前甚至 ...

消息面上，在周一A股收盘时，中美日内瓦经贸会谈联合声明发布，本次中美经贸高层会谈取得实质性 进展，大幅降低双边关税水平。 周边市场方面，上周五美股大致平收。周一港股恒指大涨2.98%，恒生科技指数暴涨5.16%。 汇市方面，美元指数于周一亚太交易时段小涨，午后欧洲交易时段又因上述关税相关利好消息而加速上 涨。至周一傍晚时分，美元指数暂涨约1%。人民币汇率在美元升值背景下不跌反升，至周一傍晚时 分，离岸人民币汇率暂升0.44%至7.2080。 周二A股高开应无悬念，就操作层面来看，短期内投资者不妨更侧重一些结构性机会。既然关税会淡已 取得了重大进展，投资者一般就可选择些之前承压严重的出口类个股，这部分个股应至少会有些修复性 行情。 每经记者｜郑步春 每经编辑｜叶峰 周一A股普涨，截至收盘，上证综指涨0.82%至3369.24点；深综指、创业板综指、科创50、北证50分别 涨1.70%、2.39%、0.49%、2.89%。 由盘面看，上周表现强势的军工股再度发力大涨，军工板块中的航天航空与船舶制造涨势最为明显。此 外，电机、通信设备、消费电子、交运设备、电池、电子元件板块涨幅居前。下跌个股相对较少，医 药、食品饮 ...

丨证券研究报告丨 固定收益丨点评报告 [Table_Title] 关注中等期限品种配置机会 报告要点 [Table_Summary] 当前债券市场正处于政策预期与基本面现实的多重博弈之中，呈现出"强预期、弱现实"的复 杂特征，虽然 5 月央行"双降"政策落地释放了明确的宽松信号，但市场反应相对克制，10 年 期国债收益率仍在 1.65%附近窄幅震荡，反映出投资者对后续政策空间的审慎预期。尽管目前 收益率曲线呈平坦化形态，但机构投资者可通过优化久期结构和加强流动性管理来把握结构性 机会，3-5 年期信用债的配置价值值得关注，同时需要密切跟踪理财资金动向和政策信号的边 际变化。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵增辉 赖逸儒 SAC：S0490524080003 SAC：S0490524120005 SFC：BVN394 SFC：BVZ968 请阅读最后评级说明和重要声明 [Table_Summary2] 政策定力与曲线博弈：平坦化形态下的结构性机会挖掘 当前债券市场正处于政策预期与基本面现实的多重博弈之中，呈现出"强预期、弱现实"的复 杂特征，虽然 5 月央行"双降"政策落地释放了明确的宽松信号， ...

丨证券研究报告丨 固收资产配置丨点评报告 [Table_Title] 市场震荡回暖，关注结构性机会 ——可转债周报 20250427 报告要点 [Table_Summary] 本周转债市场震荡走强，中证转债指数上涨 0.9%，日均成交额小幅扩张至 564.2 亿元，隐含波 动率升至 20%。个券层面，进入转股期个券中福新转债、振华转债等受正股提振涨幅居前，农 林牧渔、环保板块相关转债调整较多。一级市场方面，新增 3 只新券发行，交易所受理及之后 阶段的项目总规模达 554.8 亿元，需关注供给提升对转债市场流动性的改善。整体来看，权益 和转债市场短期或延续震荡轮动，结构性机会仍为主线，建议关注低溢价、高景气方向。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵增辉 熊锋 SAC：S0490524080003 SAC：S0490524120004 SFC：BVN394 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title 市场震荡回暖，关注结构性机会 2] ——可转债周报 20250427 [Table_Summary2] 本周核心观点 本周 ...

风险提示：国际贸易摩擦加剧的风险，原料价格大幅上涨的风险，下游需求不及预期的 风险，主营产品景气度下降的风险，项目达产不及预期的风险等。(中国银河 翟启迪) 1-3月国原油表观需求回落，同比下降1.6%。1-3月，我国加工原油1.82亿吨，同比增长 1.6%；原油产量0.54亿吨，同比增长1.1%；原油进口1.35亿吨，同比下降1.5%；原油表观消 费量1.88亿吨，同比下降1.6%；对外依存度72.1%，维持高位。 1-3月我国天然气表观需求回落，同比下降2.2%。1-3月，我国天然气表观消费量1048亿 方，同比下降2.2%；产量660亿方，同比增长4.4%；进口量406亿方，同比下降10.0%；对外 依存度38.8%，同比回落3.4个百分点。 1-3月我国成品油表观需求回落，同比下降4.9%。1-3月，我国成品油产量1.01亿吨，同 比下降7.0%；成品油出口751万吨，同比下降26.1%，主要系年后国内独立炼厂开工率低于 往年，主营资源多用于补充地炼开工走低造成的产量损失，出口利润持续偏低等原因；成品 油表观消费量0.93亿吨，同比下降4.9%。其中，汽油、煤油、柴油表观消费量同比下降 4.1%、1. ...

一、证券市场回顾 南财金融终端数据显示，昨日(5月8日,下同)上证综指日内上涨0.28%，收于3352.0点，最高3359.73点；深证成指日内上涨0.93%，收于10197.66点，最高 10222.81点；创业板指日内上涨1.65%，收于2029.45点，最高2036.1点。 二、ETF市场表现 1、股票型ETF整体市场表现 昨日股票型ETF跌幅最大的3支ETF及其收益率分别为：华安中证沪深港黄金产业股票ETF(-1.94%)、永赢中证沪深港黄金产业股票ETF(-1.79%)、工银瑞信中 证沪深港黄金产业股票ETF(-1.74%)。跌幅前10详情见下表: | 类别 | 代码 | | | --- | --- | --- | | 股票型 | 159321.SZ | रू- | | 股票型 | 517520.SH | 水 | | 股票型 | 159315.SZ | 工银: | | 股票型 | 159562.SZ | रू | | 股票型 | 517400.SH | 国 | | 股票型 | 159322.SZ | 平 | | 股票型 | 588070.SH | | | 股票型 | 159698.SZ | | | ...

智通财经APP获悉，开源证券发布研报称，当外围环境不确定性犹存，国内宏观稳增长及稳股市政策持 续发力，权益市场改善背景下，非银金融板块机会受益。券商板块受益于市场活跃度提升及业绩高景 气，保险行业负债端稳健叠加资产端弹性催化，配置价值凸显。关注后续国内稳增长、稳股市相关催 化，上市险企持续增配权益资产，业绩beta弹性突出，看好保险板块结构性机会，看好财险盈利改善确 定性。 开源证券主要观点如下： 稳股市政策加码，寻找结构性机会 面对外围环境不确定性，宏观稳增长和稳股市政策态度积极，权益市场改善利好非银金融板块机会。个 人投资者活跃度提升利好券商和金融信息服务业务，年报和1季报业绩展现高景气，板块估值仍在低 位，看好板块机会;保险行业负债端有望稳健增长，分红险占比持续提升，负债成本持续回落，关注权 益弹性和经济复苏催化。 券商及多元金融板块：经纪与投资业务支撑业绩增长，零售优势强、股息率高的头部券商性价比突出 (1)复盘：2024年/2025Q1上市券商归母净利润1448/517亿，同比+16%/+85%，剔除国泰海通非经常性损 益后，2025Q1归母净利润428亿同比+51%。经纪业务和投资业务同比增长驱动 ...

证券研究报告 稳股市政策加码，寻找结构性机会 非银金融行业2025年度中期投资策略 姓名 高超（分析师） 证书编号：S0790520050001 邮箱：gaochao1@kysec.cn 姓名 卢崑（分析师） 证书编号：S0790524040002 邮箱：lukun@kysec.cn 2025 年 5月8日 核心观点 1. 稳股市政策加码，寻找结构性机会 面对外围环境不确定性，宏观稳增长和稳股市政策态度积极，权益市场改善利好非银金融板块机会。个人投资者活跃度提升利好券商和金融信 息服务业务，年报和1季报业绩展现高景气，板块估值仍在低位，看好板块机会；保险行业负债端有望稳健增长，分红险占比持续提升，负债 成本持续回落，关注权益弹性和经济复苏催化。 2. 券商及多元金融板块：经纪与投资业务支撑业绩增长，零售优势强、股息率高的头部券商性价比突出 （1）复盘：2024年/2025Q1上市券商归母净利润1448/517亿，同比+16%/+85%，剔除国泰海通非经常性损益后，2025Q1归母净利润428亿同比 +51%。经纪业务和投资业务同比增长驱动券商基本面持续向好，市场交易量维持高位且股市相对稳定，券商一季度衍生品业 ...

华泰证券研报指出，中期视角下，哑铃型策略仍将有效。着眼短期，指数层面风险可控，或可适度进 取，把握结构性机会。低波红利适度止盈，增配政策支持意愿强、财报验证景气相对占优、有积极边际 催化的TMT及内需消费。TMT中重点关注需求能见度较高的云计算链，内需消费中重点关注港股服务 消费以及A股中周转率及利润率改善的高性价比品种，如乳品、调味品等。 ...

盘前投资策略 四川大决策投顾 核心观点： 节前最后一周把握结构性机会 周五上证指数单边成交4454亿元，深成指单边成交6681亿元，两市合计成交1.11万亿元，较前一日放量 45.5亿元。 沪指周五冲高回落，两市个股涨多跌少。热点集中于电力、白色家电、旅游及酒店等板块，量能较前一 交易日小幅放大，投资者应坚定持股的信心和耐心，切忌盲目跟风追涨，静待低吸的机会。 2、板块资金进出情况 2025-04-28 行情回顾 国际方面，美股周五收高，道指涨0.05%，纳指涨1.26%，标普500指数涨0.74%。热门中概股多数下 跌，纳斯达克中国金龙指数下跌0.40%。WTI 6月原油期货收涨0.37%，报63.02美元/桶；布伦特6月原油 期货收涨0.48%，报66.87美元/桶。国际贵金属期货普遍下跌，COMEX黄金期货跌0.55%，报3330.20美 元/盎司；COMEX白银期货跌1.43%，报33.34美元/盎司。 A股方面，周五三大股指走势不一，沪指窄幅震荡微跌，深成指和创业板指冲高回落分别小涨0.39%和 0.59%。盘面上迎来弱修复，个股涨多跌少，涨跌比为2832:2371。板块方面，电能综合服务、电力、家 ...