Report Industry Investment Rating - No information provided regarding the industry investment rating Core Viewpoints - The flat inflation data in the US may be seen by the Trump administration as a favorable condition to maintain the tariff policy, but due to the clear role of tariffs in the fiscal plan, the Trump administration is unlikely to significantly increase tariffs easily [2][13] - The flat consumption data is related to the flat employment growth, the decline in consumer confidence, and the Fed's stance on combating inflation [2][7] - If tariffs cannot be passed on to prices, it will eventually undermine importer confidence, making the problem of commodity shortages more obvious and increasing price pressure [2] Summary by Related Content Inflation Data Analysis - The overall CPI data in the US in May was flat, with stable year - on - year changes in core, energy, and food CPI. Prices remained stable despite new tariffs in April and May, and the ability of importers to pass on tariffs to consumers is uncertain [2][4] - The housing price index was the main driver of the CPI increase in May, while the energy price index decreased month - on - month [3] Consumption and Employment Situation - Consumption data is affected by employment growth, consumer confidence, and the Fed's anti - inflation stance. The year - on - year growth rate of non - farm employment in the US has been steadily declining since this year, and GDP and consumer spending growth may return to the non - farm employment growth rate [2][7] - The consumer confidence index in April and May was at the fourth - lowest point on record. Although consumer confidence decline is related to expected inflation, inflation expectations may lead to a decrease in consumer spending [9] Tariff Policy and Its Impact - The Trump administration is unlikely to revoke or reduce tariffs easily, nor will it significantly increase tariffs easily, as tariffs are expected to cut the deficit by $2.8 trillion in the next 10 years [2][13] - If tariffs cannot be passed on to prices, it will affect importer confidence, and if energy prices rebound, price pressure in the US may increase [2][12]

21世纪经济报道记者吴斌 上海报道 5月通胀数据意外未"爆表" 关税后第一份CPI报告没有爆表，这虽然在意料之外，但却在情理之中。 在中航证券首席经济学家董忠云看来，美国5月CPI低于市场预期，主要源于多重因素暂时抑制了关税 向通胀的传导效应。其一，今年一季度美国进口增速较高，在关税不确定性下，"抢进口"效应较为显 著，导致美国零售企业库存较高。这使得在关税提高后，进口价格上行对美国通胀的影响受到缓冲。其 二，4月全面实施"对等关税"后，美国迅速对多数贸易伙伴设置了90天宽限期。因此，报复性关税对美 国进口价格的影响仍主要体现为10%的基础关税，对美国通胀的推升作用相对有限。其三，PMI、非农 就业等数据显示美国经济本身存在放缓趋势，这也在一定程度上抑制了美国通胀的上行。 当地时间6月11日，美国劳工部公布的数据显示，美国5月CPI同比增长2.4%，低于市场预期的2.5%；5 月CPI环比增长0.1%，低于预期的0.2%。剔除食品和能源成本后，5月核心CPI同比上涨2.8%，保持在 2021年3月以来的最低水平，低于预期的2.9%；核心CPI环比增长0.1%，也低于预期的0.3%。 东吴证券首席经济学家芦哲对 ...

从市场反应看，投资者对美国通胀形势依然担忧。 21世纪经济报道特约撰稿王应贵 自特朗普政府宣布所谓"对等关税"以来，新关税政策要么暂停，要么对某些进口产品豁免，但是金融机 构和企业却依然担心关税政策大概率会推高通货膨胀。4月美国消费物价指数(CPI)报告显示，通货膨胀 形势呈良性态势。6月11日公布的5月美国CPI报告再度显示，通货膨胀低于预期值，且处于可控状态。 5月名义通胀环比增长0.1%，低于4月份的0.2%，而同比(与去年同期相比)增长2.4%，略高于4月份的 2.3%。剔除食品和能源商品与服务后的核心通胀率环比增长0.1%，同样低于4月的0.2%，环比增长为 2.8%，与4月持平，但低于市场预期的2.9%。 从市场反应看，投资者对美国通胀形势依然担忧。11日收盘时，标准普尔500指数较前一日跌了 0.27%；十年期国债利率收于4.42%，即跌1.23%；美元指数以98.627报收，即跌0.45%。市场不宜过度 解读通胀数据 5月份的报告较为温和，主要原因是肉食(在一篮子商品与服务中的权重为1.648，以下相同)、能源 (6.387)、服装(2.539)、新车(4.352)、二手车(2.385)和交通 ...

策略参考 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货豆类油脂早报（2025 年 6 月 12 日） 品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为偏弱，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为偏强。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：震荡偏强 核心逻辑：中美原则上达成协议框架，美豆出口预期向好，此外美豆期价继续保持天气市波动特征，内外 盘豆类期价仍是易涨难跌走势。短期豆类市场交易逻辑来自天气题材和中美贸易关系前景，趋势上阶段性 反弹行情持续。 品种：豆油（Y） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 专业研究·创造价值 1 / 3 请务必阅读文末免责条款 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月(以前一日夜盘收盘价为基准) 品种 短期 中期 日内 观点参考 核心逻辑概要 <点击目录链接，直达品种 策略解析> 豆粕 ...

. 贵金属有色金属产业日报 2025/6/11 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：许亮 Z0002220 审核：唐韵 Z0002422 【免责声明 】 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。 在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修 改， 交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交 易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用 或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为"东亚期货"，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本公 ...

欧洲央行管委武伊契奇：目前尚无法判断美国关税政策是具有通缩压力还是通胀推动作用。假设对欧元 区资产的推动将持续进行，动荡的美国政策正促使投资者转向欧洲市场。欧洲央行可以等待新的经济预 测和数据再采取下一步行动。 ...

证券研究报告：固定收益报告 发布时间：2025-06-09 研究所 分析师:梁伟超 SAC 登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com 分析师:崔超 SAC 登记编号:S1340523120001 Email:cuichao@cnpsec.com 近期研究报告 《弱资质城投如何骑乘？——信用周 报 20240603》 - 2025.06.05 固收周报 物价边际回暖，航运指数上行 ——高频数据跟踪 20250609 核心观点 高频经济数据关注点：第一，生产稳中有降，焦炉、高炉、轮胎 开工率下降，沥青、化工回升。第二，房地产持续边际改善，30 城商 品房成交面积连续四周增长，100 城土地供应面积连续三周回升。第 三，物价边际回暖，原油、焦煤价格低位上行幅度较大，铜、铝、锌、 螺纹钢价格均上涨。第四，航运指数持续大幅上行，SCFI 周上涨 8.09%，BDI 周上涨 15.16%。短期重点关注新一轮稳增长刺激政策落 地、房地产市场恢复情况及美国关税政策变动影响。 生产：焦炉、高炉、轮胎开工率下降，沥青、化工回升 6 月 6 日当周，焦炉产能利用率下降 0. ...

截至2025年6月6日当周，甲醇期货主力合约收于2264元/吨，周K线收阴，持仓量环比上周减持24695 手。 截至6月5日，国内甲醇整体装置开工负荷为74.52%，环比下跌0.19个百分点，较去年同期提升5.09个百 分点。 机构观点汇总： 格林大华期货：宏观方面，美国关税政策仍存不确定性。6月下游进入季节性淡季，本周港口和内地继 续累库。海外发运量继续提升，但部分伊朗和非伊甲醇装置降负荷或停车，5-6月进口到港量或在120万 吨以上。江苏海事局限制船龄25年以上的船靠长江段，如落地将影响未来进口到港量，短期甲醇价格震 荡偏强，参考区间2220-2320。 宁证期货：成本端煤炭价格预期较稳，国内甲醇开工预期高位运行，下游需求较稳，本周外轮到港预期 依然充足，港口甲醇库存继续累库。内地甲醇市场窄幅震荡，低价成交尚可，港口甲醇市场基差偏强， 现货买气较差。预计甲醇09合约短期震荡运行，上方压力2290一线，建议观望或反弹短线做空。 本周（6月3日-6月6日）市场上看，甲醇期货周内开盘报2221元/吨，最高触及2278元/吨，最低下探至 2193元/吨，周度涨跌幅达2.49%。 消息面回顾： 截至6月5日，华东港 ...

孙长忠（清华大学全球私募股权研究院研究员） 5月非农就业数据也显示了美国关税对美国经济的不利影响：一是关税敏感行业就业走弱。直接遭受关 税冲击的美国制造业就业岗位减少8000个，为今年最大降幅，已经闪现警示信号；建筑、运输和仓储业 就业增长微弱，此前连续两个月减少。二是美国实际失业率略微增长。5月失业人数增加了大约7.1万 人，4.2%的失业率是四舍五入后的数据。如果展开具体看，5月美国失业率从4月4.187%上升至 4.244%，高于2024年11月的4.231%，该值为去年美国失业率的最高值。5月失业率是2021年10月 （4.500%）以来最高水平。目前美国联邦政府裁员反映在失业统计中的只是一小部分，带薪休假或仍 在领取遣散费的雇员仍被计为在职，此后或将陆续显示出来。 美国劳工部6月6日公布数据显示，美国5月新增非农就业人数13.9万，超过预期12.5万，与过去12个月平 均每月新增14.9万基本一致，失业率仍稳定在4.2%的历史低位。今年以来，在美国关税增加且政策反复 无常历时数月的冲击下，在衰退乃至滞胀预期阴影笼罩下，这一数据在一定程度上缓解了市场担忧：数 据公布后美股三大指数全线上涨，美元指数直线 ...

当地时间6日，意大利国家统计局发布2025至2026年经济前景展望，预计2025年该国经济增长0.6%， 2026年增长0.8%。报告称，美国关税政策将对全球贸易和经济增长前景产生负面影响。意大利国家统 计局预测，到2025年下半年，美国关税不确定性将有所缓解，但当前依然对企业信心构成影响。2025年 全球经济预计将出现放缓，随后在下一年趋于基本稳定，主要原因是美国贸易政策持续变化带来的不确 定性，以及严重的地缘政治紧张局势。(央视新闻) ...