证 券 研 究 报 告 风电行业周报（20250623-20250629） 推荐（维持） 周内陆风中标 7.4GW，均价为 1485 元/kW 风机数据跟踪：周内陆风招/中标 0.6/7.4GW 重点公司盈利预测、估值及投资评级 | | | | EPS（元） | | | PE（倍） | | PB（倍） | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 简称 | 股价（元） | 2025E | 2026E | 2027E | 2025E | 2026E | 2027E | 2025E | 评级 | | 东方电缆 | 50.42 | 2.29 | 2.94 | 3.65 | 22.00 | 17.17 | 13.82 | 4.29 | 推荐 | | 中天科技 | 14.09 | 1.04 | 1.17 | 1.29 | 13.55 | 12.05 | 10.95 | 1.26 | 推荐 | | 明阳智能 | 11.33 | 0.71 | 0.94 | 1.16 | 15.94 | 12.07 | 9.77 | 0.99 | 强推 ...

本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 今 日 聚 焦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 【策略】中报季将至，关注业绩线索——2025年7月A股及港股月度金股组合 6月A股主要指数普遍上涨，行业端涨跌分化。受市场情绪好转等因素影响，6月（截至26日），A股主要 指数普遍出现上涨，其中创业板指涨幅最大，6月份累计上涨了6.1%。 6月港股市场震荡上行。6月受海外 扰动缓和、国内风险偏好回暖等因素影响，港股市场整体走势震荡上行。 （张宇生/王国兴）2 025-06-30 您可点击今日推送内容的第1条查看 【房地产】地产行业贝塔偏弱，聚焦结构性阿尔法机遇——光大地产板块及重点公司跟踪报告 当前地产行业贝塔偏弱，但随着区域分化和城市分化进一步加深，结构性亮点频现。2025年1-5月，北上广深 杭蓉商品住宅（不含保障） ...

《全球海上风电报告 2025》发布，储能招标价格继续下探 强于大市（维持） 行情走势图 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 2024/06/26 2024/11/26 2025/04/26 沪深300指数 电力设备及新能源 证券分析师 皮秀 投资咨询资格编号 S1060517070004 PIXIU809@pingan.com.cn 张之尧 投资咨询资格编号 S1060524070005 zhangzhiy ao757@pingan.com.cn 电力设备及新能源 2025 年 6 月 30 日 行业周报 平安观点： 本周（6 月 23 日-6 月 27 日）新能源细分板块行情回顾。本周风电指数 上涨 3.55%，跑赢沪深 300 指数 1.6 个百分点。截至本周，Wind 风电指 数整体市盈率（PE TTM） 为 19.3 倍。本周申万光伏设备指数 （801735.SI）上涨 3.31%，其中，申万光伏电池组件指数上涨 2.49%， 申万光伏加工设备指数上涨 3.39%，申万光伏辅材指数上涨 4.01%，当 前光伏板块市盈率约 30.01 倍。本周 储 能指 数（884790.WI）上 ...

近日，全球能源领域迎来里程碑事件——我国自主研发的全球最大单机容量海上风电机组成功实现全容量并网发电，标志着我国海上风电产业正式迈 入"20MW+"时代，为全球能源结构转型注入强劲动能。这一突破不仅彰显了中国在清洁能源技术领域的硬核实力，更成为全球应对气候变化、推动绿色发 展的标志性案例。 这一突破的背后，是我国海上风电产业链的协同创新。从主轴承、叶片等核心部件的国产化突破，到海上施工装备的迭代升级，再到智能运维技术的深度应 用，我国已形成覆盖研发、制造、安装、运维的全产业链体系。数据显示，我国海上风电累计装机容量连续三年稳居全球首位，2024年新增并网容量达247 万千瓦，带动产业链总产值超20万亿元。 全球能源格局正经历深刻变革，海上风电凭借风力资源丰富、发电潜力巨大等优势，成为各国竞相布局的战略高地。我国此次并网发电的机组不仅刷新了技 术纪录，更通过模块化设计、轻量化材料等创新，将度电成本降低至历史新低，为全球海上风电平价上网提供了可复制的"中国方案"。 业内专家指出，随着"双碳"目标的推进，我国海上风电正从近海向深远海加速挺进。政策层面，自然资源部已明确新增项目需布局于离岸30公里或水深30米 以上海 ...

公司报告 | 首次覆盖报告 威力传动（300904） 证券研究报告 风电齿轮箱稀缺标的，看好放量带来的业绩&估值弹性 深耕精密传动领域，24 年增速器业务开始放量。公司成立于 2013 年，于 2023 年 8 月在深交所创业板上市，主要产品包括风电偏航减速器、风电变桨减速器、 风电增速器，近三年风电齿轮箱业务收入占比均在 97%以上。公司连续多年在国 内风电减速器市场中占据前列位置，其中 2020 年市场份额位居国内厂商第三名。 齿轮箱竞争格局集中，全球市场空间广阔。据 QY Research 统计，2022、2023 年风电齿轮箱厂全球市场占有率前四名分别为南高齿、威能极、采埃孚、德力佳， 市场占有率超过 70%。根据 QY Research 统计数据，2023 年全球风电用主齿 轮箱市场规模约 56.88 亿美元，预计 2030 年将达到 88.26 亿美元；2023 年中国 风电用主齿轮箱市场规模约 31.36 亿美元，预计 2030 年将达到 42.63 亿美元。 看点一：减速器产能落地，随着订单高增有望利润释放。公司对风电减速器内部 结构设计不断优化，产品扭矩密度达到 300Nm/Kg，质量和体积 ...

董秘： 公司研制的300兆瓦级变速抽水蓄能发电电动机全尺寸交流集电系统完成验证试验，将有力推动 国产变速抽蓄机组的规模化应用。 董秘： 公司已掌握了膜电极、电堆等关键核心零部件自主技术，开发出的40千瓦-270千瓦等级氢燃料 电池系统，可覆盖客车、冷链物流车、应急电源车、重型卡车等多种车型。 投资者： 您好，请问300MW级变速抽蓄系统国产化后，是否使机组交付周期从26个月缩短至18个月以 内？较三菱同等级产品是否降低维护成本30%以上？该技术是否已获"十五五"规划新增抽蓄项目（如辽 宁清原二期）订单？ 截至2025年6月27日收盘，东方电气(600875)报收于16.7元，上涨1.09%，换手率0.96%，成交量19.51万 手，成交额3.27亿元。 董秘最新回复 投资者： 您好，请问高原风电智能铺设系统（专利CN119369763A）是否使叶片生产周期缩短30%以 上？昌都基地施工综合成本较平原项目是否降低25%？该技术是否在福建绿氢基地风电项目中推广应 用？ 董秘： 公司始终致力于风电设备技术创新，不断提升风电设备的可靠性和智能化水平，提升生产制造 效率。谢谢您的关注。 投资者： 您好，请问专利CN22 ...

证券研究报告 晨会 hyzqdatemark 2025 年 06 月 29 日 投资要点： 资料来源：聚源，华源证券研究所，截至2025年06月27日 华源晨会精粹 20250629 固定收益 养老理财稳中求进，未来可期——中国个人养老金演进与养老理财透视： 我国个人养老金制度全面实施已有半年，我国养老金理财产品正以低风险、稳健收 益为核心优势，在多层次养老体系中快速崛起，展现出"稳中求进、未来可期"的 投资潜力。目前我国的养老金体系以国际通行的"三支柱"为骨架，构建起了多层 次的养老保障体系。个人养老金市场已形成清晰的分层竞争生态。截至 25 年 5 月末， 四大类产品（数量占比：储蓄 45%、基金 29%、保险 23%、理财 3%）构成个人养 老金产品的完整矩阵，头部机构凭借全品类布局抢占先机。养老理财产品业绩表现 稳健，收益率领先同业。国际比较而言，国内养老金产品更加注重稳健。 风险提示：经济增长超预期导致债市调整的风险；理财行业监管政策调整的风险； 可能存在数据错误及测算错误，测算的规模及占比可能与实际情况存在差异。 北交所 2025 年中期北交所投资策略：从"出圈"到"出彩"，稀缺铸锚、主题弄 潮： ...

证券研究报告 公用事业 行业定期报告 hyzqdatemark 2025 年 06 月 29 日 证券分析师 查浩 SAC：S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 SAC：S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 戴映炘 SAC：S1350524080002 daiyingxin@huayuanstock.com 邓思平 SAC：S1350524070003 dengsiping@huayuanstock.com 联系人 5 月电力装机与新疆内蒙 136 号文解读 重申看好风电设备 投资评级： 看好（维持） ——大能源行业 2025 年第 26 周周报（20250628） 投资要点： 电力：5 月新能源装机创历史 新疆内蒙两地 136 号文配套政策分化 （一）5 月新能源装机新增创历史，入市影响仍在延续 国家能源局于 2025 年 6 月 23 日发布 1-5 月全国电力工业统计数据：截至 5 月底， 全国累计发电装机容量 36.1 亿千瓦，同比增长 18.8%。其中，太阳能发电装机容量 10.8 亿千瓦，同比增长 5 ...

本周全球资本市场呈现风险资产普涨态势，主要指数涨跌及驱动逻辑围绕地缘风险缓和、美联储政策预 期转向等核心因素展开。 全球主要指数中，日本日经225指数以4.55%的周涨幅领涨，日元兑美元突破144的贬值趋势显著提振丰 田等出口制造业龙头；纳斯达克指数紧随其后上涨4.25%，英伟达市值重返全球第一、苹果收购AI公司 Perplexity推动科技板块走强；深证成指、恒生指数、德国DAX分别上涨3.73%、3.20%、2.92%。 港股市场延续涨势，恒生指数周涨3.2%逼近年内高点，恒生科技指数（+4.06%）、恒生中国企业指数 （+2.76%）同步上行，大型科技股与金融板块领涨，南下资金本周净流入284亿港元（偏好建设银行、 美团-W、中芯国际等大金融与科技标的）是重要支撑。 展望下周，全球市场焦点将集中于7月9日美国关税暂停期到期的最终决策、美国6月非农就业数据（验 证经济放缓程度）及中国6月PMI（观察政策效果）。风险方面，若中东停火协议生变可能推升原油波 动率，美债收益率若反弹至4.5%上方或触发科技股估值调整；A股需警惕短期成交量放大后缺乏持续支 撑的调整风险。 策略建议上，可重点关注人工智能、新能源汽车 ...

在能源转型的浪潮中，海上风电正成为区域经济绿色发展的新引擎。以粤港澳大湾区为例，三峡阳江沙扒海上风电场作为国内首个百万千瓦级海上风电项 目，年发电量达47亿千瓦时，可满足200万户家庭用电需求，每年减少二氧化碳排放400万吨。而此次漳浦二期项目的并网，进一步推动了福建海上风电装机 容量突破381.8万千瓦，风电利用小时数连续12年位居全国第一。更值得关注的是，海上风电正与海洋牧场、海上制氢、海上光伏等业态深度融合，形成"海 上能源岛"新模式，为海洋资源综合利用开辟新路径。 从近海到深远海，从单机突破到集群发展，我国海上风电产业正以"中国速度"重塑全球能源格局。据行业数据显示，我国海上风电度电成本已降至0.3元/千 瓦时以下，较欧洲国家低40%，平价上网时代加速到来。随着全球首个单体超300万千瓦海上风电集群在东海之滨建成，中国清洁能源技术正从"跟跑"迈 向"领跑"，为全球能源转型贡献"中国方案"。这场发生在蓝色海洋的绿色革命，不仅书写着中国能源自主的壮丽篇章，更以科技创新之力，为人类可持续发 展注入澎湃动能。 此次并网的三峡集团漳浦二期海上风电场位于福建省漳浦县海域，总装机容量达400兆瓦，是我国首个全部采用 ...