Group 1 - The recent depreciation of the US dollar has led to a significant appreciation of the euro, with the exchange rate reaching 1.19 against the dollar as of January 31, 2023, and briefly surpassing 1.20, the highest level since June 2021. The euro has appreciated approximately 14.4% over the past year, driven by uncertainties in US economic policy and investor risk aversion [1] - European Central Bank (ECB) policymakers have expressed concerns about the rapid appreciation of the euro, indicating that further increases in the exchange rate could complicate policy operations. The ECB's Vice President, Luis de Guindos, noted that a stronger euro could further suppress price growth, which is already below the ECB's 2% target [1][2] - The appreciation of the euro has had a tangible impact on European exports and economic growth, with Eurostat reporting a 3.4% year-on-year decline in eurozone exports to other countries, amounting to approximately €240.2 billion in November 2025. The trade surplus has also decreased from €15.4 billion in November 2024 to €9.9 billion [2] Group 2 - The euro's appreciation is directly weakening the competitiveness of European manufacturing exports, which is a significant factor affecting the current economic recovery in Europe. Countries with high export dependence, such as Germany, are experiencing more pronounced effects, with the German government acknowledging the pressure on product exports due to the weaker dollar [2] - The weak dollar is also creating potential pressures on the eurozone economy through financial channels, with concerns about the dollar's status as a global reserve currency. The ECB is facing new challenges as long-term interest rates in Europe exceed nominal economic growth rates, leading to increased capital inflows into the eurozone and further euro appreciation [3] - Forecasts indicate that the euro will continue to face upward pressure, with Morgan Stanley predicting that the euro could reach 1.23 against the dollar by the second quarter of 2026. An increase of 5% in the euro's value could reduce the MSCI Europe Index's annual returns by approximately 1.5% to 2% and decrease eurozone exports by about 1.5%, potentially cutting economic growth by 0.3% [4]

◇ 封 面 "外地人116元，本地人86元"，官方通报 重庆市沙坪坝区市场监督管理局 1月29日，有网民在社交平台发布视频反映，重庆市一家饭店疑似根据顾客口音使用"阴阳菜单"，同类菜品存在数十元差价，涉嫌对外地游客"宰客"等行 为，引发舆论关注。重庆市沙坪坝区市场监督管理局1月30日就网传"阴阳菜单"事件发布情况通报，称涉事饭店违规行为属实，责令其停业整顿，并向消 费者退还费用。情况通报如下↓（人民网） 上下滑动阅读 ▼▼▼ 情况通报 沙坪坝市场监管 2026年1月30日 08:04 重庆 693人 点击蓝色字体 | 即可关注 近日,网传"重庆一饭店使用阴阳菜单", 我局高度重视,第一时间开展调查核实,现就 有关情况通报如下。 经查,消费者举报的该饭店使用标价不一 致的两种菜单行为属实,立案调查已终结,责 令该饭店停业整顿,退还费用,并根据调查情 况依法依规严肃处理。 我局对损害消费者权益的行为零容忍，将 持续加大市场监管力度,坚决查处扰乱市场秩 序的违法行为。衷心感谢社会各界的监督、支 持和关心! ◇ 快 讯 1.南部战区发声：1月31日，中国人民解放军南部战区组织海空兵力位中国黄岩岛领海领空及周边海空域开 ...

特朗普提名沃什执掌美联储，引发市场对政策方向的重新定价。这位曾任美联储理事的候选人长期主张大幅削减央行资产负债表，这一立场与特 朗普反复要求压低长期借贷成本的诉求形成潜在冲突，令投资者开始评估这一政策张力将如何影响债市走向。 缩表立场成为核心关切 沃什在2006年至2011年间担任美联储理事，此后成为央行部分政策的著名批评者，特别是多轮量化宽松政策使美联储持有的美国国债和其他资产 在峰值时达到近9万亿美元。 周五，长期国债收益率上涨，30年期与2年期国债收益率差扩大至1.35个百分点，接近2021年以来的最高水平。大型资管机构认为，这一市场波动 反映出交易员对沃什近年表态的消化：他批评美联储在2008年金融危机和2020年疫情期间的大规模购债行为。 PGIM固定收益联席首席投资官Greg Peters表示："你有一个反对资产负债表扩张的人，却处在希望降低利率的背景下。这是一个张力点，这就是 市场关注的焦点，这就是收益率曲线陡峭化的原因。" 不过，亿万富翁投资者、沃什的长期导师德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller）周五对媒体表示，这位政策制定者并非永久"鹰派"，"我见过他在货 币政策上两个方向 ...

转自：扬子晚报 如果要给2026年1月的全球市场选一个最具冲击力的画面，那一定是黄金、白银的集体闪崩。 现货黄金盘中一度暴跌超12%，创下 40年来最大单日跌幅，现货白银盘中一度暴跌超过36%，创历史最 大日内跌幅，黄金、白银矿业股全线腰斩式下跌，多只个股单日跌超10%。 但真正冷静下来，你会发现：这更像是一场"情绪与预期"的集中释放，而不是趋势的终结。 先说结论：不是一个因素，而是多重因素叠加，引爆了获利盘。 直接导火索，是美元突然强势反弹。彭博社给出的解释非常清晰，美元走强，是这次金银暴跌的直接原 因。 而美元反弹的核心触发点，来自一条消息：特朗普政府正式确认，提名前美联储理事凯文·沃什出任下 一任美联储主席。 沃什以对通胀极度警惕、立场偏鹰著称，这一人选迅速改变了市场对未来货币政策的定价。 结果就是美元指数单日大涨约0.9%，创下去年7月以来最大单日涨幅，实际利率预期上行，贵金属遭遇 集中抛售。 别忘了一个背景，在暴跌之前，贵金属已经连续数月处于高位震荡、资金高度拥挤的状态。 市场本就存在强烈的回调需求，多重因素只是点燃了获利了结。 换句话说，这不是逻辑被否定，而是仓位被迫重置。 表面看，跌的是金银，但 ...

#黄金白银创数十年单日最大跌幅#【#多重因素引发贵金属价格暴跌#】据@新华国际 受获利回吐和短 期期货交易者多头平仓等因素影响，国际黄金和白银价格1月30日继续大幅下跌，均创下数十年来最大 单日跌幅。#金价#纽约商品交易所4月黄金期价30日一度跌破每盎司4800美元关口，跌幅超过10%，为 上世纪80年代以来最大单日跌幅；3月白银期价一度跌破每盎司80美元关口，跌幅超过30%，创下史上 最大单日跌幅纪录。市场分析认为，美国总统特朗普30日提名美国联邦储备委员会前理事凯文·沃什为 下任美联储主席，加剧此次贵金属价格大跌。美国劳工部30日公布2025年12月份和全年核心生产者价格 指数（PPI）均高于经济学家此前预期，显示通胀逐渐融入整体经济。生产者价格上涨可能迫使美联储 维持"中性"货币政策的时间长于预期，利空金价。英国研究机构金属聚焦公司分析师认为，近来贵金属 上涨行情呈现非理性，但鉴于投资者面临持续的地缘政治风险和经济不确定性，市场抛售或难以持续。 #黄金遭遇40年来最大下跌##黄金白银暴跌投资者发声##黄金白银还会跌吗##金银大幅下跌原因找到了 # 来源：扬子晚报 ...

研究所 高位震荡，上冲乏力 ——国信期货有色（镍）周报 2026年02月01日 研究所 0.00 50,000.00 100,000.00 150,000.00 200,000.00 250,000.00 300,000.00 2020/12/31 2021/02/28 2021/04/30 2021/06/30 2021/08/31 2021/10/31 2021/12/31 2022/02/28 2022/04/30 2022/06/30 2022/08/31 2022/10/31 2022/12/31 2023/02/28 2023/04/30 2023/06/30 2023/08/31 2023/10/31 2023/12/31 2024/02/29 2024/04/30 2024/06/30 2024/08/31 2024/10/31 2024/12/31 2025/02/28 2025/04/30 2025/06/30 2025/08/31 2025/10/31 2025/12/31 镍期货收盘价(主力合约)(单位：元/吨) 数据来源：WIND 国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成 ...

1月30日，美国总统特朗普宣布提名美国联邦储备委员会前理事凯文·沃什出任下一任美联储主席。如果 获得美国国会参议院批准，沃什将接替任期将于今年5月结束的现任主席鲍威尔。 如果出任美联储主席，作为美联储批评者和曾经的美联储理事，沃什预计将和特朗普政府多名高官一样 推动机构变革。但伴随联邦政府施压、持续的内部分歧和复杂的宏观环境，美联储的货币政策制定将面 临多重挑战。 美联储"独立性"受考验 即使沃什具备相应的专业性，但由于他与特朗普的密切关系，外界仍然担忧他能否维护美联储"独立 性"。 特朗普此前表示，他挑选美联储下任主席的明确标准是要支持低利率水平，且美联储主席在制定货币政 策时应征求他的意见。 据报道，沃什的亿万富豪岳父罗纳德·劳德与特朗普是宾夕法尼亚大学沃顿商学院的同学，在2025年3月 向特朗普超级政治行动委员会捐款500万美元。沃什在2024年年底一度成为美国财政部长的潜在人选， 也是特朗普再次当选后过渡团队的重要成员。特朗普1月30日承认，他认识沃什已有很长时间。 一些国会参议员正试图让美联储免受政治压力的影响。共和党籍联邦参议员汤姆·蒂利斯1月30日说，尽 管沃什是合格的人选，但由于司法部正对鲍威 ...

鹰派沃什被提名为新任联 储主席，金银价格受挫 贵金属周报 2026/01/31 0755-23375128 jiangwb@wkqh.cn 从业资格号：F3048844 交易咨询号：Z0017196 蒋文斌（宏观金融组） CONTENTS 目录 01 周度评估及行情展望 04 宏观经济数据 02 市场回顾 05 贵金属价差 03 利率与流动性 06 贵金属库存 01 周度评估及行情展望 周度总结 ◆ 本周行情回顾：贵金属价格在沃什被宣布为新任联储主席人选后受到重挫，1月26日至1月30日，COMEX黄金主力合约价格下跌2.11%至 4907.5美元/盎司，COMEX白银主力合约价格下跌18.5%至85.25美元/盎司。 ◆ 特朗普宣布"温和鹰派"凯文沃什为新任美联储主席提名人选，宽松货币政策预期受到重挫，是金银价格在周五出现大幅下跌的主要原因： 特朗普于周五宣布正式提名前美联储理事凯文沃什为新任联储主席。在沃什前一联储理事任期中，他主张减少货币政策对于市场的干预， 呈现温和偏鹰派的表态。在利率和资产负债表操作方面，沃什反对进行长期的量化宽松和零利率政策，并批评美联储的资产负债表扩张大 幅透支央行信用。在联储政 ...

尽管沃什在短期内可能会如特朗普所希望的那样推动降息，但金融市场认为，他不会在所有事情上都听 命于总统，而是会维护货币政策的公信力。 期货日报网讯(记者肖佳煊)美国劳工统计局30日发布的数据显示，美国2025年12月生产者价格指数(PPI) 环比上涨0.5%，同比上涨3%；剔除食品和能源后的12月核心PPI环比上涨0.7%，同比上涨3.3%，均高 于市场预期。 分项来看，服务成本显著上升，其中贸易利润率环比涨幅为2024年年中以来最高，机械设备批发利润率 成为主要拉动因素；商品价格因能源下跌整体持平，但核心商品价格仍呈加速上涨态势。 尽管能源价格走低使整体商品价格环比持平，但剔除能源和食品后的核心商品价格涨幅进一步加快。其 中，家用电器，建筑机械，工业化学品及轻型卡车等品类价格上升尤为明显。 生产者价格指数(PPI)受到经济学家与投资者的高度重视，因其多项构成要素将直接纳入美联储更为关 注的通胀衡量指标个人消费支出价格指数(PCE)。美国经济分析局定于2月20日公布12月的PCE价格数 据，同时发布居民收入与支出报告。 此前，在2025年底连续三次降息后，美联储于本周三决定暂缓进一步降息。主席鲍威尔在会后的新闻 ...

证 券 研 究 报 告 【债券周报】 债市延续修复，中长普信债表现偏强 ——信用周报 20260131 本周信用债收益率、信用利差走势分化。本周权益高位震荡，年初配置行情 延续叠加央行创新货币政策工具催化，收益率延续修复。全周来看，信用债表 现强于利率债。3y 及以上中长端普信债、2-4y 券商次级债收益率有所下行， 利差有所收窄，其中 3-4y 普信债、5y 城投、4y 券商次级债表现相对占优；其 余品种收益率多数上行，除 1y 品种外利差以走阔为主。近期仍处于摊余债基 开放高峰，3-5y 品种普信债利差进一步压缩。 热点重点政策及热点事件 1、央行副行长表示将增加离岸人民币国债供给规模。这一举措有利于满足境 外投资者对优质人民币资产配置的需要，活跃市场交易、提升人民币定价能力。 2、吉林省成功退出地方债务重点省份。吉林省债务体量相对较小，率先退出 重点省份基本符合市场预期，可重点关注退重点省份后区域发展机会及发债主 体新增融资空间。 3、万科公布与深铁 23.6 亿借款方案。借款方案背靠深铁将为债券部分兑付提 供资金保障，万科债务风险的缓释有助于阶段性稳定市场预期。 4、多家房地产企业已不再被监管部门要求 ...