桂浩明 随着6月下旬上证指数以"红三兵"的K线组合上攻，并站上3400点，一度较为沉闷的市场情绪得到了明 显的改善，不少研究机构对下半年的市场走势做出了乐观的估计，很多投资者对大盘进一步向上突破更 是抱有很高的预期。 在今年上半年，A股曾经多次向上冲击3400点。 二、从最新公布的经济数据看，实体经济正在稳步复苏，但是仍然面临较大的压力。一系列增量政策的 作用正逐渐显现，短期内再出台更多政策的可能性不大。经济活动对股市上涨的支撑力度，不会很大。 市场马上就要进入半年报披露季，这期间固然会有很多令人欣喜的公司业绩公布，但也不能排除也有业 绩不达预期的情况发生，这会让很多投资者不敢大力做多。 三、现在低波高息的银行股已经累积了不小的涨幅，但也有很多股票是滞涨的，这种"二八现象"如何破 解，恐怕也不是一件简单的事情。如果不摆脱蓝筹股上涨，题材股就集体下跌（反之亦然）这种跷跷板 现象，大盘要有大的上涨也是有难度的，而现在似乎还看不出市场有走出这种怪圈的明确迹象。虽然在 新格局下市场的下跌空间被有效地封堵，但大涨的条件又不具备，因此就会展开新的整理，当然同一个 月前相比，是进入到一个新的区间。 其实，只要底部有所抬高， ...

王毅此行不仅仅是想在困难时期为中欧关系稳住脚步，更是在为未来更高层次的领导人互动"铺路"。欧 洲理事会主席和欧盟委员会主席，计划于7月24日至25日访问中国。在中欧建交50周年的背景下，双方 需要总结以往的经验，展望未来的合作方向。 7月9日快到了，特朗普的关税大限逼近，欧洲各大港口陷入一种类似于"末日囤货"的混乱局面，堵得水 泄不通，预计这种状况还会持续很长一段时间。 4月2日，特朗普对欧盟商品挥起关税大棒，宣布要对钢铁和铝加征50%的关税，还有汽车25%的关税。 这些关税覆盖了欧盟对美出口70%的商品，差不多价值3800亿欧元。为了应对美国发起的关税攻势，欧 盟迅速着手准备反制措施。 第一批报复清单已锁定美国农产品和摩托车，涉金额约为210亿欧元。紧随其后，第二批清单也在磋商 之中，涉及波音飞机和美国汽车等产品，金额约为950亿欧元。 特朗普对此表现出激烈不满，他在5月23日公开表示，由于欧盟在贸易谈判中态度强硬，美方可能会自6 月1日起，对欧盟商品征收统一的50%关税。尽管在欧盟委员会的请求下，这一计划被推迟至7月9日， 但紧张的贸易氛围并未舒缓。 王毅外长 在此背景下，中国外交部长王毅于6月30日开启 ...

新秩序、新经济：金属的重新锚定与价值重估 投资评级：推荐（维持） ---有色金属行业2025年中期策略报告 华龙证券研究所 有色金属行业 分析师：景丹阳 SAC执业证书编号：S0230523080001 邮箱：jingdy@hlzq.com 2025年07月04日 证券研究报告 请认真阅读文后免责条款 2025.1.1-2025.6.30市场走势（单位：%） 相关报告 | 相对沪深300表现（2025.06.30) | | | （单位：%） | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 沪深300 | 2.5 | 0.53 | 13.71 | | 有色金属（申万） | 9.26 | 5.5 | 18.66 | 《有色金属行业周报：中美领导人通电话，经贸会谈持续推进》2025.6.9 《有色金属行业周报：未来一周金属价格或持续波动》2025.5.26 《海亮股份（002203.SZ）公司深度研究：扩规模、提周转，全球铜加工龙头 无惧周期》2025.5.21 请认真阅读文后免责条款 2 报告摘要 请认真阅读文后免责条款 3 • 黄金： Ø 通过复盘黄金历 ...

美国市场研究公司国际商业战略公司首席执行官汉德尔·琼斯表示，美光公司预计将面临一系列内 存制造商特有的挑战。 琼斯表示："美光公司很难在其位于纽约州克莱的工厂生产具有成本竞争力的DRAM，因为该地区 缺乏DRAM制造方面的半导体专业知识。美光公司可能需要在纽约州克莱以外，甚至海外寻找其 他生产基地，以实现未来具有竞争力的DRAM成本。" 如果您希望可以时常见面，欢迎标星收藏哦~ 来 源： 内容编译自eetjp 。 全球第三大内存制造商美光科技（以下简称"美光"）于2025年6月12日（美国时间）宣布，将在美 国投资2000亿美元，在此前的投资计划基础上追加300亿美元。该公司计划在爱达荷州建设第二座 内存工厂，扩建弗吉尼亚州的工厂，并将用于生产人工智能（AI）关键高带宽内存（HBM）的先 进封装工厂迁至美国。美光科技还宣布，在这2000亿美元中，有500亿美元将用于在美国的研发， 并重申正在推进在纽约建设一座大型工厂的计划。 美光目前几乎所有的 DRAM 产品都在海外生产，但该公司表示，计划在投资完成后在美国生产 40% 的 DRAM 产品，但并未透露具体时间表。在美国总统唐纳德·特朗普于 2025 年上任后 ...

Investment consulting business qualification：CSRC License [2012] No. 669 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669 号 中 信 期 货 国 际 化 研 究 | 中 信 期 货 研 究 所 International 2024-10-09 中信期货国际化研究 | CITIC Futures International Research 2025/07/04 China Futures Daily Note 中国期货每日简报 桂晨曦 Gui Chenxi 从业资格号 Qualification No：F3023159 投资咨询号 Consulting No.：Z0013632 CITIC Futures International Service Platform：https://internationalservice.citicsf.com 摘要 Abstract Macro News: US Government lifts export restrictions on EDA to China. Futures Prices: O ...

2025年7月4日 集运日报 (航运研究小组) "大而美"法案通过，关注美国终端消费是否有所提振，空单已建议全部止盈，建议轻仓参与或观望。 弈激烈，盘面宽幅震荡。之后需对关税政策、中东局势以及现货运价 情况关注。 短期策略: 短期盘面或以反弹为主,已建议2508合约反弹至2000以上 建议轻仓试空（200点以上的利润空间），空单可考虑止盈，风险偏好 者已建议2510合约1300以下轻仓试多，设置好止损止盈。 套利策略: 国际局势动荡背景下，波动较大，暂时以观望为主。 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后，在判断后续方向 跌涨停板:2506-2604合约调整为16%。 我司保证金：2506-2604合约调整为26%。 日内开仓限制: 2506-2604所有合约为100手。 财联社7月2日电，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）发表声明称，正在研究新收到的加沙地带停火协议草案，并强调，希望最终的停火协议在保证以色 列从加沙地带全面撤军的同时，还能为加沙人民提供足够的人道主义援助。 财联社7月3日电，据央视新闻，美国东部时间7月3日凌晨，北京时间今天下午，美国共和党掌控的国会众议院推进了总统特朗普的大规模减税 ...

芳烃下游及终端开⼯下滑，化⼯整体供 需变化较⼩ 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|能源化⼯策略⽇报 2025-07-04 伊朗外交部长在媒体上公开表示"伊朗仍致力于《不扩散核武器条 约》及其保障协定"，他表示，伊朗未来与国际原子能机构的合作将经由 最高国家安全委员会来进行。这显然边际减轻了市场对地缘的恐慌情绪。 数据显示，美国6月新增非农就业人数连续第四个月超出预期，失业率下 降，这表明美国劳动力市场依然健康。原油近端需求尚可，供给增量也未 带来库存的大幅攀升，油价延续震荡整理。 板块逻辑： 化工板块品种之间差异较大。苯乙烯自身开工率变化较小，但几个下 游无一例外都出现了开工率的环比下行。PTA产业链也出现了下游及终端 开工率的大幅下滑，聚酯开工下降0.8%，织机和加弹开工率分别下滑4% 和7%。油化工自身供需在走弱，煤化工甲醇则受到西北装置检修的提振。 化工品整体本周都出现了基差的收缩，整体仍是震荡格局。工信部召开会 议表示，依法依规、综合智利光伏行业低价无序竞争，这对国内商品都有 些许提振。 原油：周度整体再度去库，欧美经济数据较好油价延续震荡 LPG：盘面回归交易基本面宽松， ...

品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 原油 反弹偏空 地缘担忧再起，油价反弹，关注周末 OPEC+会议。消息称伊朗暂停与国 际原子能机构合作，地缘担忧再起，短期油价反弹；从供需基本面看， OPEC+从 4 月份开始正式增产，当前产能处于增产初期，加上当前处于消 费旺季，油价下方有一定支撑，但随着增产量逐渐上升，油价下行压力较 大。策略：轻仓试空并购买看涨期权保护。SC【495-515】 LPG 反弹 油价企稳，库存下降，液化气反弹。地缘担忧再起，成本端油价企稳反弹； 下游化工需求有所下降，PDH 开工回落；库存端利好，厂内和港口库存均 上升。策略：短线反弹，但上方受限，反弹偏空。PG【4200-4300】 L 空头反弹 现货涨价，华北基差为-64（环比+44），近期装置检修加强，新装置暂未 释放，供给压力边际缓解。LD、HD 进口窗口打开。需求淡季，下游刚需 拿货为主，关注后续库存去化力度。7-8 月仍有山东新时代、裕龙石化等 合计 205 万吨新装置计划投产，中长期预期偏弱。策略：短期反弹思路对 待。L【7200-7400】 PP 空头反弹 出口毛利转正，低价成交略有放量，成本支撑好转，MTO 盘面利润同期 ...

报告日期：2025 年 6 月 [Table_main] 衍生品市场类模板 策_main] 衍生品市场类模板 略 报 告 欧线基础知识及行情分析 商 品 报告导读 期 货 — 专 题 报 告 本报告将聚焦于航运期货市场分析，从基础知识介绍，包括价格影响因素、 航运期货特点及应用场景，到当前关税扰动以及地缘政治不稳定因素影响 下当前行情分析以及合约操作建议。 投资要点 2025 年全年供需格局仍然偏过剩 由于疫情期间运力紧张导致船司在 2020-2021 年间下单大量集装箱船订单，多数 订单将会集中在 2024 年及 2025 年交付。2024 年为全球运力增速最高的一年，预 计 2025 年集装箱海运量增速将在 2.6%，低于航运增速的 5.3%。 美线抢运幅度对欧线影响有限 根据中美关税暂停后航司最新公告整理，6 月周均相比 5 月初的公告出现下修， 运力从 30.0 万 TEU 调整为 29.0 万 TEU。目前公告显示仅有一艘原本欧线上的船 只将在 6 月 5 日后调整至美线。目前美线运力转移并不明显，需关注后续运力调 整情况。当前仅有部分 6 月班次调整为待定。 季节性因素 06 及 08 合约为欧线 ...

原油成品油早报 研究中心能化团队 2025/07/04 ·传统能源成"大而美法案"赢家 太阳能和风能行业失去支持 金十数据7月4日讯，特朗普"大而美法案"结束了对太阳能和风能的长期支持，同时为石油、天然气和煤炭生产创造了友 好的环境。该法案目前已获参众两院通过，待特朗普签署成为法律。特朗普已经明确了他在能源生产方面的优先事项。 石油、天然气和煤炭成为赢家。该法向油气钻探开放了联邦土地和水域，规定在15年内在墨西哥湾进行30次租赁销售， 每年在9个州的土地上进行30多次租赁销售，并允许该行业进入阿拉斯加。该法还削减了生产商在联邦土地上开采油气 时向政府支付的特许权使用费。法案逐步取消了风能和太阳能的清洁电力投资和生产税收抵免，2027年后投入使用的项 目将不再有资格获得税收抵免。 ·欧佩克+讨论8月继续增产41.1万桶/日 金十数据7月4日讯，据不愿透露姓名的与会代表称，欧佩克+已开始讨论8月增产41.1万桶/日，预计将在本周末线上会 议中进一步商讨。沙特及其合作伙伴此前已经批准了5月、6月和7月相同规模的增产，他们正在加快恢复停产的产量， 以夺回全球市场份额。欧佩克+截至上周已将重点放在第四次增产41.1万桶 ...