投资策略 | 定期报告 中东冲突加剧，大宗涨价升温 策略周度思考 20260301 研究结论 风险提示 市场表现不及预期、风险定价可能不充分、产业发展不及预期。 报告发布日期 2026 年 03 月 01 日 张陈 执业证书编号：S0860526010004 zhangchen2@orientsec.com.cn 021-63326320 春节假期，全球重点仍是地缘政治：策略 周度思考 20260224 2026-02-24 中盘蓝筹系列：避险情绪助推消费，化工 农业仍是重点：策略周度思考 20260208 2026-02-08 中盘蓝筹系列：大宗涨价的两条主线：策 略周度思考 20260201 2026-02-01 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 投资策略 | 定期报告 —— 中东冲突加剧，大宗涨价升温 目 录 周度思考：中东冲突加剧，大宗涨价升温.......................................................4 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他 ...

石油石化 2026 年 3 月 1 日 石油石化周报 霍尔木兹海峡停航，短期油价存在急剧上行的可能 强于大市（维持） 行情走势图 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 24-01 24-03 24-05 24-07 24-09 24-11 25-01 25-03 25-05 25-07 25-09 25-11 26-01 沪深300 石油石化 基础化工 证券分析师 核心观点： 行 业 报 告 行 业 报 告 行 业 深 度 报 行 业 深 度 报 行 业 周 报 证 券 研 究 报 告 告 告 陈潇榕 投资咨询资格编号 S1060523110001 chenxiaorong186@pingan.com.cn 马书蕾 投资咨询资格编号 S1060524070002 mashulei362@pingan.com.cn 石油石化：霍尔木兹海峡停航，短期油价存在急剧上行的可能。据 ifind 数据，2026 年 2 月 20 日-2026 年 2 月 27 日，WTI 原油期货收 盘价上涨 1.31%，布伦特油期货收盘价上涨 1.17%。中东地缘局势恶 化，短期油价存在大幅走高的可能：2 月 26 日，美 ...

E 泰君安期货 GUOTAI JUNAN FUTURES 地缘政治爆发下 贵金属板块点评 地缘政治是本周贵金属交易的核心。周末美伊以冲 突爆发，据伊朗媒体1日报道，伊朗伊斯兰革命卫队就 伊朗最高领袖哈梅内伊殉职发表声明，称将"严惩凶 手"。近期黄金走势高度依赖于地缘政治格局，其余因 素影响较为钝化,而周末暗盘黄金一度涨至前高,但随 着美以"速战速决"且伊朗反抗力度不及预期，黄金回 吐涨幅，周末来看涨幅不到1%。后续地缘政治关键在 于两点：一是伊朗新政权是革命党扶持新人选还是由美 国的扶持，这必然导致一段时间的内斗，以及伊朗对美 以的打击报复力度。二是以霍尔木兹海峡为核心的油气 运输要地是否会持续关闭，直接影响到通胀表现。 我们判断下周贵金属或将高开，如果地缘政治格局 没有进一步发酵，黄金可能走出高开低走的格局，但是 我们仍然认为黄金中枢将上移，地缘风险溢价或有一定 的持续性。 铂把方面，尽管在1970年以来几次地缘冲突爆发2 个月后铂把的表现均偏弱，但若黄金白银均出现脉冲式 上涨，铂把亦有可能跟随，预计铂金在避险叙事上的表 现同样会强于把金。基于高频数据疲软，目前ETF流出 的幅度暂不构成趋势反转的核心信号， ...

等待做空 原油周报 2026/02/28 张正华 （能源化工组） 从业资格号：F0270766 交易咨询号：Z0003000 严梓桑 （联系人） 0755-23375123 yanzs@wkqh.cn 从业资格号：F03149203 CONTENTS 目录 01 周度评估&策略推荐 05 原油需求 02 宏观&地缘 06 原油库存 03 油品价差 07 气象灾害 04 原油供应 08 另类数据 图1：WTI主力合约近月走势（$/桶） 50.0 55.0 60.0 65.0 70.0 75.0 80.0 85.0 2025/1/1 2025/1/8 2025/1/15 2025/1/22 2025/1/29 2025/2/5 2025/2/12 2025/2/19 2025/2/26 2025/3/5 2025/3/12 2025/3/19 2025/3/26 2025/4/2 2025/4/9 2025/4/16 2025/4/23 2025/4/30 2025/5/7 2025/5/14 2025/5/21 2025/5/28 2025/6/4 2025/6/11 2025/6/18 2025/6/25 2 ...

本周国际金价的表现，让不少投资者又坐不住了。 现货黄金收于5278.33美元/盎司，周涨幅3.27%；COMEX黄金期货更是大涨4.24%，收于5296.4美元/盎 司。距离年初创下的5626.8美元历史高点，也就一步之遥。 这轮"过山车"行情到底是怎么回事？现在还能不能上车？今天一次说清楚。 先复盘一下今年金价的走势，典型的"急跌慢涨"。 1月30日，COMEX黄金期货创下5626.8美元的历史新高。但新高之后，画风突变——短短几个交易日， 金价急跌超过21%，最低砸到4423.2美元。当时追高的人，估计心里在滴血。 但回过头看，这波急跌未必是坏事。快速下跌把短线投机客洗了出去，止盈盘压力释放了，筹码结构反 而更干净。抄底资金一看跌出空间，果断进场承接。2月以来，金价就在震荡中慢慢爬坡，一步步收复 失地。 不过，站在5300美元这个位置，也得冷静点。 短期看，美联储政策还有变数，万一通胀数据再超预期，降息可能又要往后拖。地缘冲突要是缓和了， 避险资金也会跑。技术上，历史高点附近向来压力不小。金价更可能先在5000-5500美元区间晃悠，等 下一步政策信号明朗。 对普通投资者来说，与其猜涨跌，不如想清楚怎么买 ...

步入2026年的全球宏观经济与地缘政治格局中，新能源产业链的核心矛盾已从早期的"技术路线之争"全面演化为底层资源端的"战略控制权博弈"。 关键矿产不再仅仅是标准化的工业大宗商品，而是被各个主权国家赋予了极强的地缘政治属性与国家安全权重。 在这种历史语境下，昨天津巴布韦矿业部突发宣布了锂精矿全面出口禁令。 明眼人都看得出，这是非洲资源国对全球利润分配格局的一次"掀桌子"。 津巴布韦作为全球第四大锂生产国，原本官方的内部口径是计划在2027年才实行全面精矿出口禁令，如今硬生生把时间表提前了一整年。 虽然有着极为丰富的关键矿产储量，但在国际分工体系里，非洲国家单纯依靠出口未经加工的原矿换取微薄的初级收益，而产业链中下游的高附加值环节 （如冶炼、前驱体制造、电池组装）则完全被亚洲和西方国家拿走了。 津巴布韦政府近年来一直在推行矿产资源本地增值战略，目的是让跨国矿企将资本、技术与产能沉淀在本土。 2022-2023年，津巴布韦政府便已初步试水，宣布禁止锂矿石的直接出口，并对品位稍高的锂精矿征收5%的出口税。之后又下达最后通牒，要求所有在本 国运营的锂生产商必须在2024年3月31日之前向监管部门提交详尽的本地选矿计划。 ...

2月27日晚间，受地缘政治紧张局势影响，黄金、白银价格直线拉升。伦敦现货白银站上92美元/盎司，日内大涨5%；伦敦现货黄金一度涨超1%。 截至发稿，伦敦金现报5230.06美元/盎司，日内涨0.88%；伦敦银现报92.903美元/盎司，日内涨5.36%。 英国从伊朗暂时撤出使馆人员 英国政府27日说，出于安全形势考虑，英国从伊朗暂时撤出使馆工作人员。 多国撤人、航母抵以美伊战争风险急剧升高 综合新华社驻外记者报道：美国国务院27日批准其驻以色列使团非紧急必要人员及其家属撤离以色列。美国驻以大使赫卡比就此表示，如要离开以色列， 务必"今天离开"。加拿大等国近日纷纷建议本国公民立即离开伊朗。随着美军最大航母"福特"号27日抵达以色列，观察人士认为，美伊战争风险急剧升 高。 美国驻以色列大使馆27日在其官网发布消息说，美国国务院批准从以色列撤离非紧急必要人员是"出于安全风险考虑"。使馆建议相关人员"在仍有商业航 班可搭乘时考虑离开以色列"。消息说，为应对安全事件，且在未提前通知的情况下，美国大使馆可能会进一步限制或禁止美国政府雇员及其家属前往以 色列部分地区、耶路撒冷老城及约旦河西岸地区。 美国驻以大使赫卡比向使领 ...

| 国夜期货 | | | 责金属日报 | | --- | --- | --- | --- | | | 操作评级 | | 2026年02月27日 | | 黄金 | 白银 なな☆ | ☆☆☆ | 刘冬博 高级分析师 | | 销 | 文文文 | な女女 | F3062795 Z0015311 | | | | | 吴江 高级分析师 | | | | | F3085524 Z0016394 | | | | | 孙芳芳 中级分析师 | | | | | F03111330 Z0018905 | | | | | 010-58747784 | | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 隔夜贵金属延续震荡，盘中波动较大。美伊日内瓦谈判结束，伊朗外长称谈判取得良好进展，双方存在分 歧,但在某些领域已接近达成共识,将在下周举行技术磋商。短期地缘和关税前景仍存在不确定性,责金属 等待风险事件更加明确的方向指引。 ★商务部回应近期将举行的第六轮中美经贸磋商:中方愿与美方一道,通过平等协商,妥善管控分歧,拓展 务实合作。 ★美国副总统万斯表示，他尚不清楚特朗普将对伊朗作出何种决定，可能性包括通过军事打击确 ...

编辑：G 福克斯演播室里奥利里声嘶力竭地呼吁对华加征400%关税。这位因FTX暴雷而信誉扫地的投资人，正像一位被踩了尾巴的旧秩序卫兵，警告西方不抱团 中国就会"接管世界"。 电力底座决定AI高度 福克斯演播室里那个呼吁对华加征400%关税的声音，代表的是一种正在失效的逻辑。凯文·奥利里这个人本身就有意思，他是因FTX暴雷而信誉受损的投 资人，现在跑出来警告西方如果不抱团中国就会接管世界。 但现实是：中国电力消费是美国2.5倍，中欧贸易额逆势增长突破8281亿美元，德国总理带着30多位商业巨头飞往北京，就连特朗普也在国情咨文中对中 国保持了诡异的沉默。 这种焦虑不是空穴来风，焦虑的底层逻辑其实很简单：AI竞争的终极战场，从来不在实验室的算法里，在路边的电表上。谁能提供稳定、廉价且海量的 电力，谁就拿到了通往AI时代的入场券。 翻开那张冷冰冰的数据表，差距确实明显。国家能源局的数据显示，2025年中国全社会用电量累计103682亿千瓦时，同比增长5.0%。这个数字是什么概 念？美国能源信息署预测2025年美国电力需求为41990亿千瓦时。两相比较，中国电力消费是美国的2.5倍左右，而且这个规模超过了欧盟、俄罗斯、 ...

投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 ITG国贸期货 国贸期货股份有限公司 成为一流的衍生品综合服务商 装置检修动态:华东一套250万吨PTA装置预计2月10日开始停车,具体开车时间未定。 ·PTA现货价格 MEG内盘 PTA现货价格 -- PTA主力期货价格 县 8000 1700 9200 1500 7000 1300 8200 1100 6000 7200 900 5000 700 6200 500 5200 4000 300 100 4200 3000 -100 3200 -300 2000 2023-01 2021-01 2024-01 2026-01 2022-01 2025-01 2025-10 2025-12 2025-02 2025-04 2025-06 2025-08 数据图表 800 POY现金流 现货加工区间 -- 盘面加工区间 DTY到金流 FDY 现金流 800 涤短现金流 600 切片到 700 400 600 200 500 400 0 300 -200 200 -400 100 0 -600 2023-01023-02024-02024-02024-02024-020 ...