■跨国车企预期中失守 2025年的中国车市，跨国车企们上演了一出"冰与火之歌"。在全球市场，它们或许还能凭借燃油车的基本盘增长保持体面，但在中国这个全球最大、 最卷的汽车市场，它们正经历前所未有的挑战。 2025年，大众集团在华销量269万辆，同比下降8%。这269万辆中，燃油车超过257万辆，新能源汽车（主要指纯电动汽车）销量约为11.69万辆。宝 马的处境同样艰难，2025年宝马全球销量微增0.5%，达到246.4万辆，中国市场销量却同比暴跌12.5%，跌至62.55万辆。奔驰的降幅更为剧烈，2025年在 华销量仅为57.5万辆，同比下滑19%。奥迪虽未公布全球具体数据，但在中国市场交付61.75万辆，同比下降约5%。显然，豪华品牌的市场份额正被蔚 来、理想、问界等中国高端新能源品牌持续挤压。 与此同时，中国汽车市场格局已发生根本性逆转，2025年中国自主品牌在乘用车市场的份额已接近70%，新能源乘用车零售渗透率则高达53.9%。这 意味着，每卖出两辆车中就有一辆是新能源车，主要来自中国品牌。跨国车企不仅销量下滑，其电动化转型的速度也远远落后于市场大盘。燃油车销量大 幅下滑，电动化转型未达预期，跨国车企在 ...

Group 1 - The core investment theme of public funds is shifting from traditional lithium batteries to advanced technologies such as smart driving, artificial intelligence (AI), and controllable nuclear fusion, indicating strong confidence in the structural market for the new energy sector in 2026 [1][6] - Recent performance data shows that leading new energy theme funds have focused on high-growth sectors like energy storage, lithium batteries, solid-state batteries, and new energy vehicles, with significant returns reported [2][3] - The first batch of new energy theme funds that disclosed their Q4 2025 reports achieved impressive performance, with returns significantly surpassing mainstream market indices [2][3] Group 2 - New energy theme funds are diversifying their portfolios by extending investments into emerging areas such as AI computing power and controllable nuclear fusion while maintaining high allocations in established sectors like power batteries and solar energy [3][6] - Fund managers are optimistic about the structural opportunities arising from the new energy industry, particularly in power equipment exports and energy storage, with some funds reporting excess returns exceeding 22% [4][6] - The investment strategies of fund managers reflect a focus on long-term fundamental trends, including the growth of large-scale energy storage, leading lithium battery companies, and the increasing demand for electric vehicles [6][7]

Market Performance - The automotive sector outperformed the market this week, with the A-share automotive sector rising by 0.5%, ranking 12th among Shenwan sub-industries, compared to the CSI 300 which fell by 0.9% [3] - Within the sub-sectors, automotive services and automotive parts increased by 4.5% and 1.8% respectively, while commercial passenger vehicles, commercial freight vehicles, motorcycles, and passenger cars saw declines of -1.1%, -1.3%, -1.7%, and -1.9% respectively [3] Investment Recommendations - The core investment recommendations for this month include Geely Automobile, Xpeng Motors, BYD, Berteli, Top Group, New Spring Co., and Chunjun Power [4] 2025Q4 Outlook - Total wholesale sales of passenger vehicles are expected to be 8.748 million units in 2025Q4, a year-on-year decrease of 1.3% but a quarter-on-quarter increase of 13.8% [5] - In the new energy sector, wholesale sales of new energy passenger vehicles are projected to reach 4.46 million units, a year-on-year increase of 3.1% and a quarter-on-quarter increase of 10.9% [5] - Price competition is expected to ease, with discounts stabilizing and profitability improving [5] - Companies expected to perform well year-on-year in 2025Q4 include Seres, Xiaomi Motors, NIO, Leap Motor, and Geely [5] Components Sector - Revenue in the components sector is expected to be driven by strong performances from Xiaomi, Geely, and BYD, while costs are anticipated to decrease due to lower raw material prices and shipping costs [36] - The average global shipping cost in 2025Q4 is projected to be $3,484, a year-on-year decrease of 2.6% [38] - The performance of the components sector is expected to diverge significantly based on customer structure, with companies like Top Group and Hu Guang expected to perform well [41] Heavy Trucks - The heavy truck sector is expected to see continued recovery in demand, with wholesale sales projected at 231,000 units in 2025Q4, a year-on-year increase of 34.7% [42] - The market competition is expected to remain stable, with companies like FAW Group and Beiqi Foton gaining market share [43] Motorcycles - The wholesale sales of large-displacement motorcycles (over 250cc) are expected to be 191,000 units in 2025Q4, a year-on-year increase of 4.3% but a quarter-on-quarter decrease of 26.3% [60] - Domestic sales are projected to be 69,000 units, a year-on-year decrease of 5.2% [60] - Export sales are expected to reach 122,000 units, a year-on-year increase of 10.5% [60] Policy Impact - The continuation of the vehicle replacement policy is expected to stimulate demand, with subsidies for scrapping old vehicles remaining in place [33][64] - The new subsidy policy for 2026 will shift to a percentage of the vehicle price, which is expected to improve the structure of subsidized models [65][70]

Investment Rating - The report maintains a "Recommendation" rating for the automotive industry, indicating a positive outlook for the sector [5]. Core Insights - The automotive industry experienced an overall increase of 0.7% from January 11 to January 17, with significant developments in the smart driving sector, including strategic partnerships and advancements in autonomous vehicle technology [1][9]. - The report highlights that China's automotive production is projected to reach 34.53 million units and sales to hit 34.4 million units in 2025, marking a historical high and maintaining its position as the world's largest automotive market [26]. - The report emphasizes the growing importance of electric vehicles, with projections indicating that over 50% of new car sales will be electric or hybrid by 2025 [26]. Market Performance Overview - The automotive sector's performance was mixed, with the automotive services segment showing the highest weekly increase of 3.4%, while motorcycle and passenger vehicle segments experienced declines of 2.0% and 1.7%, respectively [2][13]. - Individual stocks within the automotive sector saw significant fluctuations, with notable gainers including Aikelan (+40.5%) and Jiaoyun Shares (+39.3%), while Tianpu Shares (-25.3%) and Yueling Shares (-15.4%) faced substantial losses [3][17]. Industry Dynamics - Key partnerships in the smart driving field were established, such as the collaboration between Lantu and Huawei's subsidiary, focusing on the development of intelligent driving and cockpit technologies [9][28]. - The report notes that Uber is set to launch a customized autonomous taxi service in San Francisco, marking its entry into the autonomous ride-hailing market [29]. - The report also mentions that Xpeng plans to establish a localized supply chain team in Europe and ASEAN markets to enhance operational efficiency and support local production [29]. Future Projections - The report forecasts a slight increase in domestic automotive sales to 34.75 million units in 2026, reflecting a 1% growth from the previous year [26]. - The report indicates that the Chinese automotive industry is expected to maintain its competitive edge globally, with a significant portion of sales driven by the domestic market [25][26].

板块市场回顾 本周（2026/1/10-2026/1/16）交运指数下跌 1.2%，沪深 300 指数下跌 0.6%，跑输大盘 0.6%，排名 20/29。交运子板 块中公交板块涨幅最大(+2.4%)，机场板块跌幅最大(-4.1%)。 行业观点 快递：2025 年快递业务量同比增长 13.7%，部分快递公司受益反内卷涨价影响。上周（1 月 5 日-1 月 11 日）邮政快 递累计揽收量约 41.07 亿件，环比+7.1%,同比+4.1%；累计投递量约 41.6 亿件，环比+6.0%，同比+9.0%。据人民日报， 2025 年，我国快递业务收入和快递业务量分别完成 1.5 万亿元和 1990 亿件，同比分别增长 6.5%和 13.7%。"十四五" 时期，邮政行业业务收入年均增长超过 10%；人均年快递使用量增长到 141 件，单日最高业务量达 7.77 亿件。反内 卷"背景下多个产粮区已提价，快递旺季来临，反内卷涨价已兑现。考虑估值性价比、经营韧性、股东回报提升等， 推荐顺丰控股。低价件减少，头部快递市场份额提升，看好中通快递。 物流：危化品水运价格环比增长，上海发布智能驾驶利好政策。本周中国化工产品价格指数( ...

智能驾驶早就不是未来概念 而是刻进日常的出行标配 在广州黄埔、南沙 无论是晚高峰的车流 人流 还是城中村的复杂道路 在广州 它都能像老司机一般从容穿梭 在全球智驾赛道强势突围 自动驾驶车也可以成为 机场到市中心的通勤标配 这里 诞生了引领世界的 智驾双雄 刚刚结束的十五运会 让这里的智驾技术 在世界面前集中亮相 广东正以 "双雄引领 全域协同" 的姿态 双雄崛起 从几个共享工位起步 小马智行在南沙开启了它的第一步 从2016年入驻南沙 2020年拿下一线城市测试许可 2025年11月6日 香港交易所迎来历史性一刻 小马智行与文远知行同日敲钟 成为全球仅有的两家 实现美股+港股双重上市的自动驾驶企业 九年间 小马智行成为中国首个 在北京、上海、广州、深圳四大一线城市 均提供自动驾驶出行服务的企业 截至2025年底 小马智行自动驾驶出租车车队规模超千台 与此同时 文远知行在全球11个国家 超40个城市 开展自动驾驶研发、测试及运营 其中，运营天数超2300天 这两家从广州科创土壤中 成长起来的企业 正在成为全球智驾赛道上的中国名片 更是"新广货"走向世界的亮丽代表 解码湾区 双雄崛起的背后是 广东1.85万亿元汽 ...

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这一年，汽车出口突破700万辆，核心市场份额不断提升，海外市场成新增长极； 这一年，"反内卷"从共识变成行动，主管部门规范产业竞争秩序，主流企业开始从"卷价格"转向"优价 值"。 新能源汽车跃升市场主流 岁序常易，新元肇启。回眸2025年，中国汽车业在价格战博弈、产业链重构和国际贸易保护压力中，顶 压前行、向新攀高，交出一份超预期答卷。 中国汽车工业协会发布的数据显示，2025年，我国汽车产销分别完成3453.1万辆和3440万辆，同比分别 增长10.4%和9.4%，再创历史新高，不仅展现出超强韧性与活力，成为"十四五"收官之年拉动我国经济 增长、推动经济高质量发展的重要引擎，更成为引领全球汽车产业转型升级、稳定世界经济增长的关键 力量。 这一年，新能源汽车国内新车销量占比跨越50%临界点，从曾经的边缘产品跃升为市场主流； 这一年，是"全民智驾"元年，车企竞相奔赴"智驾平权"新赛道，自动驾驶汽车产业从技术验证稳步迈向 量产应用新阶段； 50.8%！这是2025年新能源汽车国内新车销量占比。 技术创新。行业企业以科技创新引领新质生产力发展，不断突破技术难题、提升产品性能，获得消费者 认可。例如，纯电动乘用车平均 ...

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