专题报告 2025-06-13 稳定币浅析 蒋文斌 国债研究员 从业资格号：F3048844 交易咨询号：Z0017196 0755-23375128 jiangwb@wkqh.cn 程靖茹（联系人） 宏观研究员 从业资格号：F03133937 chengjr@wkqh.cn 报告要点： 随着加密货币和数字资产经济的发展，稳定币市场在全球不断扩大，相应的监管措施也不断完 善。稳定币市场的持续增长引起市场关注，其内部结构性创新也不断发展，对当前全球的货币 框架体系的影响愈发深入。本文参考国际清算银行及美国财政部等相关研究，试图回答以下问 题：何谓稳定币？稳定币法规的出台意义何在？稳定币对现有银行存款及货币体系有何影响？ 稳定币是否有助于缓解美国国债市场流动性，又对美元信用有什么启示？ 图 1：当前主流稳定币市场规模占比 2025-06-13 2 宏观金融研究|国债 稳定币浅析 一、 何谓稳定币？ 稳定币是一种旨在通过与储备资产挂钩来保持价值稳定的数字资产。相较于其他加 密货币的价格波动较为频繁，稳定币通过与储备资产挂钩维持币值的相对稳定，使 其作为支付手段或价值储存手段更具吸引力。从实际用途上，稳定币可充当支付 ...

智通财经6月13日电，美国投资公司协会（ICI）数据显示，美国货币市场资产为7.01万亿美元。 ...

Core Insights - The total assets in the U.S. money market reached $7.01 trillion [1] Group 1 - The U.S. Investment Company Institute (ICI) reported the current level of money market assets [1]

新华财经北京6月10日电（幸骊莎）人民银行10日开展1986亿元7天逆回购操作，操作利率持平于1.40%；鉴于当日有4545亿元逆回购到期，公开市场实现净 回笼2559亿元。 上海银行间同业拆放利率（Shibor）短期品种连续窄幅下跌。具体来看，隔夜Shibor下跌1.60BP，报1.3620%；7天Shibor下跌0.10BP，报1.4960%；14天 Shibor下跌1.20BP，报1.5440%。 银行间质押式回购市场方面，整体利率连续小幅下跌，成交量有所回升。具体看，DR001、R001加权平均利率分别下行1.4BP、0.8BP，报1.3631%、 1.4107%，成交额分别增加1517亿元、2834亿元；DR007、R007加权平均利率分别下行0.6BP、持平，报1.5063%、1.5424%，成交额分别增加205亿元、2946 亿元；DR014、R014加权平均利率分别上行0.1BP、下降0.2BP，报1.5398%、1.5829%，成交额分别增加36亿元、增加122亿元。 货币市场利率（6月10日） 来源：全国银行间同业拆借中心 来源：全国银行间同业拆借中心 据上海国际货币经纪公司交易员消息，1 ...

银行间质押式回购市场方面，全部品种小幅下行，多数品种成交额减少。具体看，DR001、R001加权平均利率分别下行3.5BP、2.9BP，报1.377%、 1.4192%，成交额分别减少1328亿元、增加214亿元；DR007、R007加权平均利率分别下行2.0BP、0.9BP，报1.5126%、1.5426%，成交额分别减少6亿元、 894亿元；DR014、R014加权平均利率分别下行4.4BP、0.9BP，报1.5393%、1.5854%，成交额分别减少5亿元、增加116亿元。 新华财经北京6月9日电 人民银行9日开展1738亿元7天逆回购操作，操作利率持平于1.40%；鉴于当日无逆回购到期，公开市场实现净投放1738亿元。 上海银行间同业拆放利率（Shibor）全品种均有小幅下跌。具体来看，隔夜Shibor下跌3.30BP，报1.3780%；7天Shibor下跌0.30BP，报1.4970%；14天Shibor 下跌3.20BP，报1.5560%。 | | | | 2025-06-09 11:00 | | --- | --- | --- | --- | | | 期限 | Shibor(%) | 涨跌(BP ...

2025.06. 09 本文字数：2760，阅读时长大约5分钟 6月5日，央行发布消息称，为保持银行体系流动性充裕，自6月6日开始，将以固定数量、利率招 标、多重价位中标方式开展1万亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。考虑到当月共有 1.2万亿元买断式逆回购到期，截至6月6日全月实现买断式逆回购2000亿元净回笼。 自2024年10月推出至今，央行已连续8个月开展买断式逆回购操作，即央行主动借出资金，从一级 交易商处购买债券，以此向市场投放流动性，可增强一年以内的流动性跨期调节能力。但此前，央行 惯例是在每月最后一个交易日发布相关公告。 不少分析认为，在当前资金面及债市处于平稳运行状态的情况下，央行月初打破惯例公告大规模买断 式逆回购操作，主要与当月银行同业存单到期规模较大有关。"本次提前公告打破惯例，或意在缓解 存单大额到期给市场带来的心理压力，防止资金面预防式紧张。"华西证券宏观联席首席分析师肖金 川称。 "（这）对市场信心稳定起到了关键作用。"光大证券金融业首席分析师王一峰分析，央行本次操作 释放出三重意义：一是向市场释放清晰信号，将维持货币市场价格稳定；二是当市场价格出现偏离 时，可能进一步 ...

英国金融监管机构提议解除对散户投资者购买与加密货币挂钩的交易所交易产品的禁令，以便增强自身 竞争力来应对美国总特朗普领导下复苏的美国加密货币市场。 英国金融行为监管局 (FCA) 表示，这一变化意味着与比特币和以太币等代币挂钩的现有交易所交易票 据可以出售给散户，只要它们在FCA批准的交易所进行交易。该监管机构去年允许此类产品在伦敦证券 交易所等场所交易，但仅限于专业投资者。 ...

新华财经北京6月6日电（高二山）人民银行6日开展1350亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平；鉴于当日有2911亿元 逆回购到期，公开市场实现净回笼1561亿元。人民银行本周共进行9309亿元7天期逆回购操作，因当周有16026亿元逆回购到期，公开市 场实现净回笼67177亿元。当日，人民银行开展10000亿元买断式逆回购操作。 上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜品种微涨，7天和14天品种小幅下跌。具体来看，隔夜Shibor上涨0.30BP，报1.4110%；7天 Shibor下跌3.40BP，报1.5000%；14天Shibor下跌0.30BP，报1.5880%。 上海银行间同业拆放利率（6月5日） 银行间质押式回购市场方面，多数品种小幅下行，成交额均有减少。具体看，DR001、R001加权平均利率分别下行0.0BP、0.9BP，报 1.4124%、1.4477%，成交额分别减少881亿元、1748亿元；DR007、R007加权平均利率分别下行1.9BP、1.6BP，报1.5323%、1.5514%， 成交额分别减少329亿元、1634亿元；DR014、R014加权平均利率分别下行 ...

内容提要 5月，离岸（CNH）人民币兑美元即期汇率和在岸（CNY）人民币兑美元即期汇率升值；日均平均价差（CNY-CNH的绝对值）为62BP，较上月减少 108BP；CFETS人民币汇率指数、参考BIS货币篮子、参考SDR货币篮子的人民币汇率指数分别较上月末下降、下降、上升。离岸人民币债券发行额较上月 减少。CNH HIBOR隔夜和7天期限较上月末上升，3个月和1年期较上月末下降。 1、中国香港和台湾地区境外人民币存款 2025年4月，香港和台湾地区离岸市场人民币存款规模较上月增加。其中，香港地区人民币存款规模为10308.95亿元，较上月增加7.4%，台湾地区人民币存 款规模为1127.25亿元，较上月增加1.6%。香港跨境贸易结算金额为13621.44亿元，较上月增加15.1%。 3、离岸人民币债券市场 5月，离岸人民币债券市场发行债券88只，较上月减少7只，发行额为346.82亿元，较上月减少3.8%。 4、离岸人民币货币市场 5月末，隔夜、7天、3个月和1年期CNH HIBOR分别收于2.0442%、1.7946%、1.7697%和1.9403%，较上月末分别上升32BP、上升3BP、下降5BP和下降 ...

来源：全国银行间同业拆借中心 银行间质押式回购市场方面，短期资金价格持稳，隔夜品种成交额有所增加。具体看，DR001、R001加权平均利率分别下行0.1BP、0.1BP，报1.412%、 1.457%，成交额分别增加2663亿元、5407亿元；DR007、R007加权平均利率分别下行0.4BP、0.7BP，报1.5509%、1.5677%，成交额分别减少249亿元、 899亿元；DR014、R014加权平均利率分别上行0.6BP、下行0.7BP，报1.5892%、1.6005%，成交额分别增加23亿元、减少37亿元。 货币市场利率（6月5日） 新华财经北京6月5日电（刘润榕）人民银行5日开展1265亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平；鉴于当日有2660亿元逆回购到期，公开 市场实现净回笼1395亿元。 上海银行间同业拆放利率（Shibor）短端品种延续窄幅震荡。具体来看，隔夜Shibor与前日持平，报1.4080%；7天Shibor下跌0.90BP，报1.5340%；14天 Shibor上涨1.50BP，报1.5910%。 | | | | 2025-06-05 11:00 | | --- ...