公司报告 | 首次覆盖报告 凯伦股份（300715） 证券研究报告 检测设备转型元年，看好公司业绩估值双升空间 2025 年 1 月 7 日，凯伦股份发布公告，与苏州矽彩光电、苏州和彩、苏州 源彩及陈显锋先生签订框架协议，凯伦将以支付现金的方式购买目标公司 不高于 51%的股权，交易包括股权转让和股权收购两项事宜，4 月 28 日 公告完成工商变更。凯伦股份在此次收购佳智彩的框架协议中签订业绩对 赌协议，承诺佳智彩在 25-27 年累计扣非归母净利润不低于 2.4 亿元。考 虑到公司未来转型后具备较高业绩提升空间，且主业有望触底后实现困境 反转，同时公司收购佳智彩的面板检测设备业务有望放量、半导体检测设 备业务有望带来优异成长空间，首次覆盖给予"买入"评级。 凯伦股份：主业防水经营承压，转型检测设备元年 凯伦股份原深耕防水材料业务，25 年转型显示面板和半导体检测设备领 域。股权结构相对分散，无单一绝对控股方，实控人及一致行动人持股占 三四成。公司有 24 家参控股子公司，目前以苏州总部为中心，产能辐射全 国。20 年及之前公司防水主业稳步增长，21 年后经营承压，防水卷材业绩 贡献收窄，防水涂料和施工贡献加 ...

今年一季度，新一代信息技术产业新设民营企业9.4万户，高端装备制造业新设4.6万户，人工智能软件 研发类新设25.4万户。从国产AI大模型赋能产业链到人形机器人参赛马拉松，民营企业瞄准技术突破、 产业创新、数智赋能、绿色低碳转型升级，持续提升核心竞争力，充分展现韧劲。 高新智绿势在必行 民营企业座谈会强调，民营企业要加强自主创新，转变发展方式，不断提高企业质量、效益和核心竞争 力。随着存量政策和增量政策落地，工业民间投资保持两位数增长，民营企业加快向高端化、智能化、 绿色化方向发展，更挺进前沿领域"无人区"，成为新兴产业领跑者。 高技术持续突破——以红外为主导的高科技公司高德红外成功研发500万像素HOT全中波制冷红外探测 器，打破长期以来的外国技术封锁和产品禁运，填补国内技术空白，更好满足航天、航空等高端应用需 求。 "技术创新是民营企业从跟跑向领跑跃升的关键。"武汉高芯科技有限公司（高德红外全资子公司）副总 经理周文洪说，"我们通过持续迭代核心技术，将产品性能提升至国际领先水平，不仅巩固了市场地 位，更助力国家在高端制造领域的战略布局。" 新产业加速崛起——在普宙科技有限公司联合武汉市东湖高新区共同打造的 ...

来源丨凤凰网财经 " 哪怕我吃到过苍蝇，都不会这么气愤，这是人血呀 " ，近日，有消费者连发两条视频，表示在来伊份门店 购买粽子，给宝宝喂食到一半时，吃出了带血的创口贴 ， 引发热议 。 在其拍摄的视频中，装粽子的 碗中 出现了疑似创可贴的异物。根据曝光的粽子包装，涉事产品为来伊份蜜 枣粽，在一则相关视频下，有疑似为该消费者的账号留言表示，自己最初拍摄的视频已经被强制下架， " 现在就想要个说法 " 。 作为 " 休闲零食第一股 " ，来伊份于 1999 年在上海成立， 2016 年上市，主要通过委托生产的方式在全 渠道销售自主品牌休闲零食。截至 5 月 9 日，其股价为 13.24 元 / 股，跌幅 2% ，总市值 44.28 亿元。 值得注意的是，这一事件 " 粽子大王 " 五芳斋也卷入其中，这为即将到来的端午节粽子商品的消费，埋下 阴影。 01 涉事粽子，五芳斋为其代工？ 大品牌的品控也让人失望，尽管消费者已经有了一颗强心脏，但出现带血的创口贴，依旧能让人破防。 南方都市报报道中提到，该消费者在评论区表示，该产品生产工厂与五芳斋是同一家。 | 营养成分表 | | C | | --- | --- | -- ...

如果不是"关税战"，可能连很多本地人都不知道，经济大省广东还头顶着中国"罗非鱼养殖大省"的名 号。 在被誉为"中国罗非鱼之都"的广东茂名，2024年，这里的罗非鱼产量突破27万吨，占全国出口总量 31.5%。 算下来，这已经是罗非鱼遭遇的第二次关税战了。2018年那会儿，当时出口市场相对单一的罗非鱼产 业，几乎可以说是被当头棒喝。 "我们针对国内市场，比如餐饮端，需要做菜品设计与应用；超市端还要做产品的视觉设计、消费沟 通。"环球水产营销管理中心副总经理黄晓霞介绍，企业正在深入不同消费场景，找准"接地气"的方 式。 吃过的亏，如今成了铺在脚下的路。经过这几年的历练，罗非鱼和它身后的产业，终于从"硬扛"到有资 本"硬刚"。今年关税战刚刚出现，就有很多经销商主动飞到茂名，帮助罗非鱼打开内销渠道。 平台企业鱼类采销经理杜晓婷透露："我们与相关企业通过沟通，达成了千万采购金额的计划。"她还透 露，今年平台专门设立了"出口转内销专区"，"通过产品方向的补贴和流量倾斜，加快这条鱼在国内市 场的布局和破圈。" 一条鱼的韧性，是中国企业的缩影 市场有涨有跌，企业怎么在风浪里成长？其实，看这条并不显眼的罗非鱼也能找到答案：你看 ...

编号：2025-001 证券代码：301212 证券简称：联盛化学 浙江联盛化学股份有限公司 投资者关系活动记录表 问：年报显示公司的在建工程有 5 个多亿，主要是哪些项目 的建设支出？ 答：公司 2024 年度在建工程主要支出是超纯电子化学品及 生物可降解新材料等新建项目（一期）、52.6 万吨/年电子和 专用化学品改建项目（一期）两项募投项目的投入。 问：请问公司目前有多少员工？公司是否有计划开展员工持 股计划？ 答：截至 2024 年 12 月 31 日，公司员工总数为 411 人。公 司部分管理层已通过台州市高盛投资合伙企业（有限合伙） 间接持有公司股份。如未来有其他相关计划公司将及时履行 | | 信息披露义务。 | | | | --- | --- | --- | --- | | | 问：请问您如何看待行业未来的发展前景？ | | | | | 答：公司属于精细化工行业，精细化工是当今世界化学工业 | | | | | 发展的战略重点，也是当今化学工业中最具活力的新兴领域 | | | | | 之一。近年来公司积极推进企业转型升级，以绿色、低碳， | | | | | 数字化转型为重点，加快推进"精细化学品、 ...

"和外贸企业接洽时，我们注意到，消化库存、回笼资金，寻找国内市场定位是不少企业的急切诉求； 而不熟悉国内规则、缺乏线上运营经验是企业面临的共性难题。"1688商家发展中心总经理王强表示， 为助力外贸企业转型，1688制定了"春雷计划2025"，从包销库存、提供贷款、推动转型、减免年费、开 放AI产品等五方面助力外贸企业拓内销。其中，对于资金紧张的外贸厂商，1688将提供订单货款提前 回款服务，并联合网商银行等金融机构提供专项信用贷款。 新华财经北京5月8日电（记者丁雅雯、朱程）"在国际经贸环境波动与外部挑战增加的背景下，我们将 坚定发展内贸业务。一方面，通过电商、外贸优品内销对接活动等渠道消化库存；另一方面，面向附加 值较高的国内市场创新产品，并广泛参与商超的招投标。"浙江众鑫环保科技集团股份有限公司负责人 滕步相说。 记者了解到，面对充满不确定性的国际环境，不少外贸企业调整方向，大力开拓国内市场。他们借 助"外贸优品中华行"、电商等渠道实现了去库存、寻找市场定位等目标，拓内销按下"快进键"。 "国际经贸环境的波动起伏让我们有些措手不及，国内市场将成为未来重点。我们计划先通过电商平台 消化库存、回笼资金，后续 ...

4、请介绍一下公司化学药品产品及发展情况。 2024 年，公司化学药品板块实现营业收入 27,685.38 万元， 占营业收入比重为 10.61%，化学药品包括化学药品针剂、化学 药品普药和化药原料药。公司化药治疗领域包括：抗肿瘤药物、 免疫调节药物、抗感染药物、心血管系统疾病、消化系统及代 谢疾病、内分泌及代谢疾病等。公司以终端市场深度开发驱动 增长，核心品种注射用核糖核酸 II 通过完善营销体系实现结构 性突破：自建终端团队覆盖万余家专业诊所，2024 年销量达 182.7 万支，同比增加 20 万支，为产品下一步销售奠定基础。 优势品种注射用盐酸平阳霉素构建循证医学壁垒，联合上海九 院开展静脉畸形联合用药临床研究，治疗恶性胸腔积液疗效获 多省验证，权威期刊发布三大病种诊疗共识，临床数据驱动销 售持续拓展。终端控销队伍，加速产品布局，以营养神经为主 的乙酰谷酰胺注射液、治疗肝病的肝水解肽注射液、营养心肌 为主的注射用左卡尼汀等潜力品种销售稳步推进。注射用丁二 磺酸腺苷蛋氨酸、注射用盐酸地尔硫卓、注射用尿激酶、注射 用盐酸丙帕他莫等多款产品中标多省联盟集采，集采品种实现 "以量换价"，销售稳健。新获批品种快 ...

央视网消息：美国滥施关税正扰乱全球国际贸易秩序，我国强力应对。在宏观层面上，5月7日我国发布一揽子金融政策支持稳 市场、稳预期。而各地的企业也在努力开拓新路，寻找新的机会。在江苏扬州市，毛绒玩具是当地传统特色产业之一。2025年，面 对美国持续加征关税的压力，扬州的玩具企业主动出击，研发新产品，用上新技术，开拓其他海外新市场，一步步从"帮别人做贴 牌"转型为"打造自家品牌"。 在江苏扬州市西湖科技创业园的某玩具企业，负责人张亚波正和设计师反复调整一款用可再生面料制作的毛绒玩具样品。这位有着 十多年外贸经验的"老行家"，面对美国加征关税带来的冲击，反而显得格外从容。 某玩具礼品有限公司总经理张亚波介绍，他们主要是欧洲市场，客人的样品优先安排。美国市场的产品研发他们一直在继续，没有 停。 除了开拓新市场，企业还在"内功"上下功夫，优化生产流程，推出小批量定制服务。同时，和文创企业合作，从代加工转向自主品 牌打造，既服务国际大客户，也满足国内小众需求。 张亚波表示，他们希望通过欧洲和国内的市场的快速增长，来抵消美国市场的影响。从2024年看，他们比2023年实现70%增长，希 望在2025年能够稳住2024年基本盘 ...

本文来自微信公众号：巨潮WAVE （ID：WAVE-BIZ），编辑：杨旭然，作者：谢泽锋，题图来自：视觉中国 关税大战氛围笼罩下，全球市值最大，亦是最赚钱公司之一的苹果，继续着它的"脱钩之路"。 全球贸易格局中，由于产业禀赋不同，以贸易顺差逆差排名，中国是最大的商品输出国，而美国则是最大的买入国。这也就是很多人将美国定义为"中国 最大甲方"的根据。 但对于以苹果为代表的美国国际型公司来说，除本土市场之外，中国无疑是其最大甲方。仅在中国市场，去年苹果就豪取了646亿美元收入，接近1个中国 电信，相当于3个贵州茅台或6个长江电力（三峡+葛洲坝）。 这样的体量，应该是所有外资企业在中国收入规模最大，甚至可能不用加"之一"。大量中国的中产阶层迷恋于苹果产品，甘愿为其付出超高的毛利率并保 持极高粘性。 然而面对最大的甲方，苹果却并不像一个真正的乙方：稍有风吹草动，苹果便秉持利益最大化的原则，裹挟各家企业下南洋，驻印度，引导中国企业利益 与本土社会价值进行剥离。 对于中国供应商，苹果长期采取"养狼"策略，一边压榨现有供应商利润，将绝大部分利润留在自家后花园；一边扶持培养二供三供，防止主供做大威胁到 自己的利益。 靠中国供 ...

Financial Data and Key Metrics Changes - Total revenue for Q1 2025 was approximately $383 million, reflecting a reported growth of 3.7% and an organic decline of 3.5% compared to the previous year [7][23] - Adjusted EPS for the quarter was $0.41, down 25% compared to 2024 [23] - Gross margins were 52.2%, down 220 basis points from 2024, impacted by manufacturing variances and increased network optimization spending [24] - Adjusted EBITDA margins were 16.6%, down 290 basis points compared to 2024 [24] - Operating cash flow for Q1 was negative $11.3 million [24] Business Line Data and Key Metrics Changes - Codman Specialty Surgical (CSS) segment reported revenues of $281 million, with a reported growth of 9.4% and an organic decline of 1.1% [25] - Tissue Technologies revenues were $102 million, down approximately 9% on both a reported and organic basis [28] - The ENT business saw approximately $29 million in revenue from the Aclaren acquisition, with organic growth being flat due to supply constraints [25] Market Data and Key Metrics Changes - Global neurosurgery revenues declined 4.7% organically, primarily due to ship holds affecting several product lines [25] - International performance within CSS declined by high single digits, attributed to the timing and duration of ship holds [27] - Sales in wound reconstruction were down due to Integra Skin and ship holds on other products [28] Company Strategy and Development Direction - The company is focused on a turnaround strategy, emphasizing portfolio prioritization and disciplined program management to enhance operational execution [9][10] - A compliance master plan is in place to address quality system regulations and FDA observations, with significant progress reported in site assessments [12][14] - Investments are being made in manufacturing infrastructure to support long-term sustainable growth [8][18] Management's Comments on Operating Environment and Future Outlook - Management expressed confidence in the long-term growth potential of the specialized product portfolio despite current challenges [8] - The anticipated revenue headwinds from ship holds are within the assumptions made when setting guidance [20] - The company expects a revenue range of $390 million to $400 million for Q2 2025, reflecting a decline due to ship holds [19][35] Other Important Information - The company identified additional ship holds for certain products, now expecting total ship holds for the year to be between $55 million and $70 million [13][36] - The impact of recently announced global tariffs has been incorporated into the updated 2025 guidance, estimated at approximately $22 million [20][33] Q&A Session Summary Question: Guidance for Q2 and confidence in the second half of the year - Management acknowledged the impact of newly identified ship holds on Q2 guidance but noted that the guidance reflects improved production and normal seasonality [44][45] Question: Tariff impact and mitigation efforts - Management confirmed that several mitigation strategies are being pursued, including tariff exemptions and sourcing optimization, but did not include their impacts in the current guidance [47][49] Question: Demand for private label products - Management anticipates a step-up in private label demand in the second half of the year, although the forecast has been adjusted to reflect a low single-digit decline for the full year [53] Question: Remediation efforts and FDA compliance - Management is on track to complete assessments and remediation plans by year-end, with ongoing dialogue with the FDA regarding compliance [78][80] Question: Impact of ship holds on revenue guidance - Management indicated that the updated guidance allows for additional supply disruptions while still achieving the high end of the revenue range [71]