智通财经6月13日电，中国证监会公布《期货市场程序化交易管理规定（试行）》，自2025年10月9日起 施行。期货交易所对程序化交易进行实时监测监控，对下列可能影响期货交易所系统安全和正常交易秩 序的程序化异常交易行为予以重点监测监控：（一）短时间内报单、撤单的笔数、频率达到一定标准， 或者日内报单、撤单的笔数达到一定标准；（二）短时间内报单、撤单的笔数和报撤单成交比达到一定 标准，或者日内报单、撤单的笔数和报撤单成交比达到一定标准；（三）短时间内大笔、连续或者密集 报单，成交达到一定标准，且期货交易价格或者交易量出现明显异常；（四）期货交易所认为需要重点 监测监控的其他情形。程序化异常交易行为具体标准由期货交易所制定。 期货交易所对程序化交易进行实时监测监控 对可能影响期货交易所系统安全和正常交易秩序的程序化 异常交易行为予以重点监测监控 ...

为落实《期货和衍生品法》《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的 意见》（国办发〔2024〕47号）要求，加强期货市场程序化交易监管，维护期货交易 秩序和市场公平，证监会全面总结期货市场程序化交易监管实践经验，制定了《期货 市场程序化交易管理规定（试行）》（以下简称《管理规定》），自2025年10月9日 起实施。 《管理规定》共7章37条，加强对期货市场程序化交易的全过程监管。一是明确程 序化交易和高频交易的定义，并要求从事程序化交易不得影响期货交易所系统安全和 正常交易秩序。二是明确程序化交易报告要求，交易者从事程序化交易前，应当报告 有关信息，收到确认后方可从事程序化交易；期货公司、期货交易所应当定期或者不 定期对报告信息进行核查。三是加强系统接入管理，要求期货公司、交易者的技术系 统应具备相关功能并进行测试，明确接入管理中的禁止性行为。四是加强主机托管与 席位管理，建立主机托管信息报告制度和交易席位管理制度，明确期货交易所和期货 公司应当公平分配相关技术资源。五是明确交易监测与风险管理要求，要求期货公 司、交易者应当加强风险防控，及时处置突发事件；期货交易所应当做好异常交易行 为的监测监控，保障交 ...

中国证监会公布《期货市场程序化交易管理规定(试行)》，自2025年10月9日起施行。期货公司应当定 期或者不定期对程序化交易客户报告的信息进行核查，发现未按规定报告的，应当督促客户改正。经督 促仍不改正的，期货公司应当按照期货交易所规定和委托协议约定，拒绝继续接受其开仓委托。期货交 易所应当定期或者不定期对程序化交易者报告的信息进行核查，重点核查高频交易者报告的交易策略类 型、最高报撤单频率、单日最高报撤单笔数等信息，发现未按规定报告的，按照业务规则采取自律管理 措施。 ...

期货公司客户从事程序化交易前 应当向期货公司报告有关信息 智通财经6月13日电，中国证监会公布《期货市场程序化交易管理规定（试行）》，自2025年10月9日起 施行。期货公司客户从事程序化交易前，应当向期货公司报告有关信息。期货公司应当对客户报告信息 是否符合本规定和期货交易所要求进行核查。核查无误的，期货公司应当向相关期货交易所报告，并在 收到期货交易所反馈后向客户确认。客户收到期货公司确认后，方可从事程序化交易。 ...

智通财经6月13日电，中国证监会公布《期货市场程序化交易管理规定（试行）》，自2025年10月9日起 施行。 ...

证券研究报告 | 策略研究 2025 年 06 月 03 日 量化新规即将正式实施，ETF 时隔五周转为净流入 ——金融市场流动性与监管动态周报（0603） 展望 6 月，市场可能会呈现指数震荡蓄力，大盘、质量类指数相对占优的格局。 从资金面看，量化资金即将面对新规约束，预计活跃度会有所下降，而当前个 人投资者增量资金有限，并且小微盘风格集中度来到高位。目前监管环境、资 金环境对偏贵的中小风格相对不利。总体来看，宽基指数在六月偏震荡的概率 较大，而基本面、流动性和监管环境更加有利于权重、质量类风格的表现。 定期报告 相关报告 1. 《招商 A 股流动性研究体系与 流动性指数——A 股市流动性研 究之四》，2016 年 8 月 2. 《A 股机构投资者全景图—股 票市场 SCP 范式研究之一》， 2017 年 10 月 3. 《稳定币法案对于美债的影响 或较为有限——金融市场流动性 与监管动态周报(0527)》 | 招商 A 股流动性指数 | | | --- | --- | | 流动性指标 | 数值/金额（亿元） | | 资金供给 | | | 公募基金发行 | 92.26↓ | | ETF 净申购 | 57.0 ...

还有一些报告会从 "性价比" 找机会。这里的性价比可以理解为对市场的动态关注视角。 东吴证券的报告中同样提示了科技成长板块，但理由和日历效应无关。在其看来，5月的市场交易结构呈 现较为明显的杠铃特征。一方面在公募调仓预期下市场抢筹低位价值权重；另一方面在指数无明显回调风 险的背景之下，投机性交易活跃，而科技成长板块整体经历了一定的调整。行至当前，科技成长板块性价 比则相对凸显。另从交易结构来看，截至5月29日TMT成交额占全A交易比重已经回落至27.3%的相对低位 水平，因此科技成长板块性价比已经回升至较高区间。 今天是6月的第一个交易日。主要股指的"开门红"让市场振奋，但不得不说，近期的投资并不好做。一方 面是波动大、轮动快，另一方面还有业绩真空阶段带来的方向感缺失。 往往越是看不清方向，就越想找到方向。6月启幕之际，大家都在从哪里找方向？ 日历效应， 是不少策略报告寻找6月机会时的着力点之一。 兴业证券的报告中提到，就近十年风格表现的日历效应看，进入6月后科技成长往往会进入到相对占优的 窗口。另外，在经历5月的调整后，其跟踪的拥挤度、滚动收益差、成交占比等多个指标显示，科技已经 到了可以寻找细分方向布局的 ...

（原标题："天上不会掉馅饼"！四川证监局揭秘非法荐股9大骗局！怎么防范？） 7.假冒证券机构员工实施非法荐股 8.披着金融慈善外衣实施非法荐股 近日，为帮助广大投资者进一步提高防范意识，四川证监局结合9起典型案例，揭开非法荐股常见伪 装，教投资者一眼识破各类荐股骗局。 四川证监局提示，远离非法荐股骗局，应牢记"天上不会掉馅饼"，做到"四查""四不"。即"四查"：查机 构、查人员、查业务、查账户；"四不"：不轻信、不点击、不转账、不跟随。 非法荐股9大典型案例包括： 1.通过短视频引流实施非法荐股 2.利用财经大V身份实施非法荐股 3.假借教授炒股知识实施非法荐股 4.包装售卖炒股软件实施非法荐股 5.利用付费打赏功能实施非法荐股 6.谎称专业投资机构从事非法荐股 防范指南 1.性质甄别：未取得证监会核发的经营证券投资咨询业务许可，任何机构和个人面向客户或投资者有偿 提供个股投资分析、预测或建议的行为，均是非法荐股。任何宣称可以帮助投资者在股市实现低风险、 高收益、高胜率投资并诱使投资者转账的行为均是诈骗。 2.资质核实：投资者应登录中国证监会官网（www.csrc.gov.cn）查询相关机构是否在"合法机构名 ...

尽管市场充满不确定性，美股却连续上涨，而在Citi最新的投资报告中，一切似乎都有了解释。报告指 出，眼下真正驱动市场的，归根结底就三股力量：程序化交易的CTA、源源不断的企业回购，以及毫不 犹豫"逢低买入"的散户资金。无论市场如何震荡，这三者的合力，正构成当前行情背后的关键支撑。以 下是花旗研究报告的节选： 此前我们提到了周一交易中的惊人盘中反转，而导致这一反转的"罪魁祸首"，正是我们在周一早晨就准 确预测会如约现身"抄底"的那位…… 而今天早上，摩根大通的全球市场部门也证实了这一点，他们写道："昨天最令人瞩目的统计数据之一 来自散户投资者。截至美东时间下午12:30，他们净买入了41亿美元，这是这一时段有史以来最高的水 平，相当于超过11个标准差的异常波动；散户交易量占比达到约36%，再次创下历史纪录。散户当日总 计净买入达54亿美元。" 有了散户的这波创纪录的买入力道，标普500连续第六个交易日收涨也就不足为奇了。 推动股市持续上涨的第二个因素，也是我们三周前提到的——股票回购静默期的结束。 摩根大通的Andrew Tyler对此表示认同，他写道："这可能表明，散户投资者和企业回购是当前市场新 增买盘的主 ...

三是频繁拉抬打压。深交所相关负责人表示，现行股票拉抬打压异常交易行为主要针对个股设置，程序 化交易投资者可能在多只股票上出现小幅拉抬打压行为，较难触发现行异常交易监管标准。但此类交易 行为可能消耗个股短期流动性，引发股价快速波动。有必要从限制频繁拉抬打压的角度设置相应指标进 行监管，引导程序化交易投资者适当分散交易，减少对个股的冲击。 四是短时间大额成交。监管认为，同一机构管理人管理的产品在市场涨跌剧烈时可能触发相同的交易信 号，导致大量产品短时间内集中同向交易，一定程度上加剧了市场波动风险，不利于市场平稳运行。有 必要对单家机构管理的所有产品短时间内集中交易情况进行合并监管，引导程序化交易尤其是量化机构 加强整体风控，避免集中交易影响市场平稳运行。 南开大学金融学教授田利辉认为，加强对程序化交易监管尤其是高频交易监管，是基于我国市场上中小 投资者占比居多的现实选择，相关举措的落地也是呵护市场的一种体现。 实施细则立足于"中小投资者占绝大多数"国情市情，旨在因势利导促进程序化交易规范发展，充分体现 了"趋利避害、突出公平、从严监管、规范发展"的总体思路。一方面，通过程序化交易报告制度、加强 机构合规风控管理、 ...