市场博弈利润源自错误，生存依赖自律，你的盈利，往往来自于他人的亏损。每一次价格的波动，都暗藏着市场参与者判断的偏差和决策的失误。然而，我 们无法预知下一刻谁会犯错，也无法保证自己永远站在正确的一方。在这场博弈中，唯一可控的，便是当自己犯错时，如何将损失控制在最小范围内。交易 的本质，就是在不断试错中等待他人的失误，并从中捕捉盈利的机会。 黄金分析： 鉴于当前不确定性加剧、关税政策落地、通胀预期升温以及家庭与企业信心下滑，市场普遍预计美联储本周将维持政策利率不变。美联储主席鲍威尔或暗示 不急于降息，并提及关税将推高通胀、拖累经济增长。随着关税实施，未来数月通胀将显著攀升，美国经济下半年恐陷入轻度衰退，三、四季度经济活动与 就业或双双收缩。老郑预计美联储今年7月和9月各降息25基点、2026年再降息两次的基准预测。 市场的风云变幻往往出人意料，此前空头主导的市场格局瞬间打破，多头力量强势崛起，推动金价一路上行。日内早间，金价快速自3320拉升至3385美元， 仅仅用了两天时间，收复了假期前所有的跌幅，黄金上涨的底层逻辑没有变过，美债危机已经是摆在眼前的事实了，其他的都是配角，特朗普所有的举动就 是为了解决美债危机 ...

供给持续扩张与需求难以匹配 今年4月，美债市场遭遇了一场历史性的风暴。自4月7日起，美国10年期国债收益率急剧飙升，从4月4 日的4.01%一路攀升至4月8日的4.26%，4月9日更是一度触及4.5%，单周内10年期美债收益率累计飙升 近50个基点，创下了2001年以来的最大单周涨幅；30年期美债收益率更是突破了5%的关口，最高触及 5.018%，达到了2003年以来的峰值。 一般情况下，市场风险偏好提升以及预期向好会推动美债收益率走强，然而此次美债收益率上涨的同 时，全球市场风险却在加剧。在此背景下，作为避险货币的欧元、日元、瑞郎，以及债券市场中的德国 国债，还有商品市场中的黄金均显著走强，这充分凸显出美债本身就是市场风险的源头。 诱因："对等关税"政策超市场预期 此次美债收益率飙升，直接诱因指向美国对全球各国加征关税这一行为。 一方面，关税的加征通过通胀预期升温计价于美债。由于美国总统特朗普于4月2日宣布的"对等关税"幅 度显著超出市场预期，市场开始计价更高程度的输入型通胀。根据彼得森国际经济研究所高级研究员、 财政部前官员加里·赫夫鲍尔的计算，特朗普的"对等关税"政策将使美国通胀率上升1.5%；摩根大通 ...

认为美国谷歌公司违反了日本的反垄断法，要求谷歌整改，还成立独立监督体系，未来五年定期汇报整改情况。虽然日本官方说这和美国关税没关系，但明 眼人都看得出来，这就是在给美国敲警钟，别把日本逼急了，不然还有更多 "大招"。 今年 4 月，国际经济圈可不太平，一场充满火药味的关税谈判，把美日之间的矛盾彻底点燃，还牵扯出中美之间复杂的经贸纠葛。 当时，日本经济再生担当大臣赤泽亮正带着团队跑去美国谈判，本想着自己是美国的 "亲密盟友"，怎么着也能在关税上争取点豁免权。哪知道，第一轮谈 判就谈崩了，双方谁也不让谁，最后闹得不欢而散。美国官员态度那叫一个强硬，直接告诉日本，别想着搞特殊，其他国家都老老实实交关税，给日本开绿 灯可不行。更离谱的是，特朗普自己还下场，和赤泽亮正见面时，提的减免关税条件一个比一个苛刻。一方面，要求日本敞开大门，大量进口美国的汽车、 液化天然气这些产品，摆明了要占日本的便宜；另一方面，还要求平衡美日贸易逆差问题。除此之外，美国还有没明说的 "隐藏条款"，居然想让日本和中 国减少经贸往来，甚至完全 "断交"，还把安全问题掺和到关税谈判里，搞得一团乱麻。 这回日本没像以前那样忍气吞声，日本首相石破茂表示 ...

4.2万亿美元。美联储手里攥着的美债，就这么一个数。说大不大，说小不小，但它背后藏着的，不只是美国财政的命门，更是整个国家运转的逻 辑核心。 很多人以为，美国的国家债务是国家的事儿。财政部借钱，国会吵一吵，预算批一下，就算完了。可事实真不是这么回事。真正把钱借给美国 的，不是别人，正是它自己——美联储。这个看似"独立"的中央银行，掌握着美元的命脉，掌握着美债的最大份额，实际操作里，既是放贷者， 又是担保人。 这事儿细想一下有点意思。美国财政部发行债券，说是给国家筹钱。可买得最多的，恰好是美联储自己。这个机构，说它是的吧，它却有私人股 东；说它是私人的吧，它又掌控全国的货币政策。典型的扮演双重角色，而且谁也说不清，它究竟为谁服务。 这不是阴谋论，是明晃晃的数据摆在那儿。截至目前，美联储持有的美国国债已超过4.2万亿美元，占总美债的比重超过17%。这可不是一般的数 字，而是能决定一个国家财政命运的筹码。 但最讽刺的是，美联储不是靠财政部的命令运转的。它有自己的董事会，有一套半官方半私人的结构，而那帮真正站在董事会背后的银行家，才 是这场游戏的操盘手。 所以你问，美国到底是谁的？不看宪法、不看总统，看账本。谁是最大 ...

华盛顿的空气，最近开始变得紧张起来。不是天气的问题，而是政坛和金融圈子里的动静越来越大。这一次的导火索，不是什么爆炸性的选举丑闻，也不是 哪位高官的突然辞职，而是一笔账——36万亿美元的国债。美国自己印出来的债券，现在成了压在特朗普头上的山。 早在几个月前，有细心的媒体人注意到，美联储的资产负债表突然变得不再透明。资金流向模糊，审计机制开始松动。而白宫的目光，也明显转向了这里。 不是没理由的。手里握着7.5万亿美元美债的美联储，成了特朗普的"内部敌人"。只是，这个敌人不好下手。 回头再看中国。在这场国债危机中，是绕不开的主角。中国和日本曾经是美国最大的海外债权人，仅中国持有的美国国债高达8000多亿美元。在过去十年 里，美国借着全球对美元的信任，不断扩张债务规模，国债像印刷品一样，喷涌而出。靠的是什么？信誉。而今，信誉开始打折扣。 特朗普的算盘很清楚。靠自己解决不掉国债，就得想办法减少债主。中美之间的贸易摩擦，本质上就是一场经济制衡的博弈。他试图通过关税逼迫中国让 步，进而换取资金流回美债市场。但中国的回应冷静而坚定，不仅没有加码美债，反而逐步减持。一步步抽走的是信任，也是控制力。 这让特朗普彻底急了。 他开 ...

声明：本文内容均是根据权威资料，结合个人观点撰写的原创内容，文末已标注文献来源及截图，请知悉 特朗普这回算是被美债逼到绝路了。 看着账本上36万亿的窟窿，再摸摸兜里叮当响的美国国库，这位总统算是把不要脸玩出了新高度，竟然想着抄萨达姆作业，要弄死自家最大的债主。 马斯克顶着效率委员会主任的头衔，满心以为能帮国家省钱。 结果查账查到医疗社保和军工集团的头上，立马被骂得狗血淋头，这帮人可是连总统都敢暗杀的狠角色，马斯克查他们简直是嫌命长。 干了没两个月马斯克就撂挑子不干了，连夜坐车回特斯拉总部，连办公室的咖啡机都来不及搬走，这也标志着美国的改革彻底宣告失败，特朗普的节流措施 告吹。 这事儿得从特朗普接手的烂摊子说起。 刚坐上总统宝座没几天，特朗普打开国库账本差点没背过气去：36万亿美元债务，每天光利息就得还几十亿，这哪是过日子，分明是天天给债主打工。 怪不得拜登一卸任立马耳朵不聋了，身体也精神了，感情美国总统根本不是人干得活。 要换成普通人早就跑路了，可特朗普能咋办？自己选的路，跪着也要走完，于是特朗普战战兢兢开始了自己的第二任期。 说到搞钱，特朗普首先想的是节流，把马斯克架出来当挡箭牌，然后自己在后面坐收渔翁之利 ...

想当初，萨达姆入侵科威特，就是因为无力偿还科威特欠款。 现如今，面对36万亿美债窟窿，走投无路的特朗普也决定效仿萨达姆，准备"弄死"大债主...... 说到美国的债主，那可太多了，中国日本等等。 因为当初，美国为了维持美元霸权，以搜刮世界财富。 遂推出美债，此举确实维护了美国的霸权地位，但是同样也埋下了祸根。 开篇声明：本文内容均引用权威资料结合个人观点进行撰写，文末已标注文献来源及截图， 请知悉。 意识到美债窟窿难以弥补，所以特朗普重新上台之后，就一门心思搞钱。 现如今，由于美国层出不穷的关税政策，引发了全球范围内的不满。 并且在中国教科书式的反击下，让不可一世的美国多次遭到压制。 也让世界各国明白，美国并不是想象的那样坚不可摧。 所以包括欧盟日本等国在内的多国开始对美国进行反制。 其中，中国日本开始慢慢抛售美债。 此举让本就动荡不堪的美国经济再遭打击。 面对36万亿的美债窟窿，拿不出钱来的特朗普决定"弄死大债主"。 不过在这之前，特朗普就曾对广大"债主"出招了。 为了节省开支，特朗普任命马斯克组建效率委员会，实行节流政策。 简单点就是裁员以及裁撤不必要的部门，以减少政府开支。 可是这对于36万亿美债来讲杯 ...

4月20日，在"为您·预见"宁波银行私人银行投资策略会上，中国首席经济学家论坛理事刘煜辉，分享了他 对当前宏观经济及市场的最新观点。 刘煜辉表示，这一次在短短十天之内，中美之间将贸易战打到"顶格"，对于特朗普来说，应该是一件他没有预 料到的事情。同时，他还没料到中国的迅速反应和美元资产股债汇"三杀"，以及西方盟友的不配合。 刘煜辉表示，于中国而言，我们之所以迅速回击，有三方面底气：人民币资产的落地，中国供应链在全球的统 治力，以及中国科技出圈的能力。 就具体的资产配置角度来讲，刘煜辉称，所谓"黄金十年"，黄金未来中长期空间还很大，现在依然是一个很好 的买点。对中国核心资产而言，应该珍惜每一次中美间激烈博弈、碰撞的时机，这是中国核心资产倒车接人的 机会。 特朗普的三个"没想到" 刘煜辉认为，从4月2日开始的十余天，特朗普动作很大。但对特朗普而言，此轮关税战有三个"没想到"。 一是，关税战一周就打到"顶格"。短短一周，关税就大幅提升，美国那边的数字也很高，具体数值已不重要， 这已经意味着G2目前处于贸易休克状态，几乎走向硬脱钩。 特朗普恐怕没想到中国敢硬扛，美国供应商或许连几个月的存货都没准备。 从经济角度看，中 ...

这美国现在可是面临着大麻烦！未偿还债务超过36万亿美元，每年利息支出都接近1.2万亿美元！这简直就是个天文数字！美国国家信用，说白了，就是靠 着大家对"美国国力"的信赖。但自从2008年金融危机以来，这信赖感可是越来越弱了。美国想解决这财政危机，可不是容易的事。要么就是"美元金圆券 化"，通过高通胀和货币贬值来稀释债务，但这样会彻底毁了美元的国际信誉。要么就是靠军事手段制服主要竞争对手，但面对中国，这招显然不太管用。 最近全球股市可不太平静，不少人都在说，这美债市场，好像有点…不对劲儿！全球都在抛售美债，这10年期美债收益率蹭蹭往上涨，直接突破4.5%！这 可不是闹着玩的，要知道，以往股市一跌，大家通常都往美债里跑，寻求避险。可这次，大家都跟商量好似的，一起跑路，这说明啥？大家对美债这避险神 器，有点儿不信任了！这背后，可藏着不少故事呢！ 首先，咱们得说说为啥大家这么不看好美债。这跟特朗普政府的政策脱不了干系，那些关税政策搞得全球经济鸡飞狗跳，不少金融机构都面临资金缺口，只 能卖美债"回血"。更有甚者，网上传得沸沸扬扬的，说特朗普要对美债利息收入征税30%！这要是真的，那可真是雪上加霜，赶紧抛售才是王道！ 那 ...

特朗普政府昨晚宣布新一轮的对等关税，成为今天全球瞩目的重磅消息，今晚就说说具体情况以及后续 影响。 这次美国起手就是所有贸易伙伴加税10%，哪怕是极少数几个对美贸易逆差的国家，如新加坡、澳大利 亚，那也不管，先10%关税安排上。 在10%的基础上，根据各个国家对美贸易的顺差比例，再额外征收关税。比如中国顺差比例是67%，那 打对折征收34%的关税，通俗翻译就是外国商品在美国人民身上赚的钱，我美国政府要分一半。 前几年中国大力发展中转贸易，在东南亚、墨西哥开厂生产商品，再卖给美国以躲避关税。不过这一招 以后也没用了，因为这次无差别关税升级面向全球所有国家，像越南（+46%）、泰国（+36%）、印尼 （+32%）这些东盟的国家加税比例甚至比中国还高，没有必要再去那里开厂了。 越南前几年捡漏从中国流出的制造业发了笔小财，这下好日子到头，越南股市今天暴跌6.8%，如丧考 妣。 美国传统意义上的战略盟友，这次也没有获得优待，日本+24%，韩国+25%，欧盟+20%，什么盟不盟 友的，不好使，只要你从美国贸易赚钱了就得给我吐一半出来。 …… 特朗普这么做的目的是什么？ 首先肯定是吸引制造业回流。美国政府觉得资本家为了贪图 ...