20世纪60年代，人类学家格尔茨提出"内卷"（involution）这一概念，用以描述印尼爪哇岛农业中"劳动 力增加，效率不增反降"的发展困境。如今，"内卷式"竞争已成为舆论高度关注的社会现象。 事实上，整治"内卷式"竞争被"点名"，并非首次。在去年中央经济工作会议上，会议强调，综合整 治"内卷式"竞争，规范地方政府和企业行为。从"综合整治"到"深入整治"，从纳入产业任务到列为改革 攻坚任务之首，两相比较，"反内卷"措施不断加力、态度更加坚决、信号愈发鲜明。 举例来说，外卖大战中，部分商家被迫卷入低价竞争，陷入"赔本赚吆喝"的困境；储能行业装机量暴 增，均价却接近"腰斩"；有光伏胶膜企业卖出产品后，款项回收周期长达8个月；还有个别车企扣动"价 格战"扳机的同时，使出了十八般"武艺"，不惜造谣抹黑竞争对手掀起"舆论战"……"内卷"之下，竞争 失去节制，市场机制扭曲，长远来看更有碍经济高质量发展。 再看形势。当前，中国经济正处在新旧动能转换期，新产业新业态新模式竞相涌现，传统产业加快转型 升级。与此同时，外部环境变化带来的不利影响加深，我国经济运行仍面临不少困难和挑战，主要是国 内需求不足，部分企业生产经营困难， ...

2025年12月18日 国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 | 对二甲苯：宏观情绪好转，商品整体反弹，高位震荡市 | 2 | | --- | --- | | PTA：成本支撑偏强 | 2 | | MEG：关注新的能耗标准，乙二醇供应收缩预期下反弹 | 2 | | 橡胶：震荡偏强20251218 | 4 | | 合成橡胶：震荡中枢上移 | 6 | | 沥青：低位反弹，关注地缘 | 8 | | LLDPE：供应弹性有限，估值继续承压 | 11 | | PP：厂库仓单注销，盘面横盘震荡 | 12 | | 烧碱：短期反弹，后期仍有压力 | 13 | | 纸浆：宽幅震荡20251218 | 14 | | 玻璃：原片价格平稳 | 16 | | 甲醇：短期震荡运行 | 17 | | 尿素：区间运行 | 19 | | 苯乙烯：短期震荡 | 21 | | 纯碱：现货市场变化不大 | 22 | | LPG：短期震荡，趋势承压 | 23 | | 丙烯：短期窄幅调整 | 23 | | PVC：反弹高度受限 | 26 | | 燃料油：夜盘持续反弹，波动上升 | 27 | | 低硫燃料油：短期弱势仍在，外盘现货高低硫价差收窄 ...

2025.12. 17 本文字数：3270，阅读时长大约5分钟 作者 | 第一财经 祝嫣然 日前召开的中央经济工作会议明确，制定全国统一大市场建设条例，深入整治"内卷式"竞争，并强 调"加紧清理拖欠企业账款"。 中央财办有关负责同志12月17日详解2025年中央经济工作会议精神时表示，明年要在市场、政府、 企业三个层面采取更具针对性的措施，进一步增强统一大市场的建设成效，实现各类资源要素高效配 置。包括要持续完善市场运行规则、持续规范地方政府经济促进行为、加快完善重点行业产能调控机 制等。 国家发改委副秘书长肖渭明近日在中国经济年会上透露，目前改进提升营商环境的最大动作，就是清 理政府欠款，即单个合同或单个项目欠款50万元以下的，到2025年底要全部清理完毕。要持续破除 阻碍全国统一大市场的卡点、堵点，清理不合理限制，打破市场分割和地方保护，深入推进招投标改 革，改进提升营商环境。 第一财经记者注意到，多部门正加力加快解决拖欠企业账款。工信部党组扩大会议传达学习中央经济 工作会议精神时强调，加紧清理拖欠企业账款，切实减轻企业负担。国资委主任张玉卓也撰文指出， 着力解决拖欠民营企业账款问题，推动国有企业带头解开 ...

Core Viewpoint - The article emphasizes the risks associated with industry self-discipline and price coordination, warning that such actions can lead to potential antitrust violations and market inefficiencies [1][4][5]. Group 1: Industry Competition Dynamics - In many industries, including solar energy, home appliances, automotive manufacturing, and internet services, companies are engaged in "involutionary competition," characterized by price wars, subsidies, and resource depletion, which ultimately harms profitability and innovation [2][3]. - The root cause of involution is an imbalance in competitive mechanisms, where companies sacrifice long-term benefits for short-term market share, leading to excessive competition and potential violations of antitrust laws [2][4]. Group 2: Risks of Price Coordination - As the industry consensus shifts towards anti-involution, some companies are beginning to form price alliances and production coordination under the guise of self-discipline, which poses risks of collusion and antitrust violations [3][4]. - The recent establishment of a platform company for silicon material acquisition in the photovoltaic industry illustrates the potential for coordinated actions that could violate antitrust laws by limiting production and sales [3][5]. Group 3: Legal and Compliance Considerations - The legal framework presents challenges for companies attempting to justify coordinated actions as necessary for economic downturns, as meeting the criteria for exemptions under antitrust laws is complex and difficult [5][6]. - Regulatory bodies have already noted the trend of companies using anti-involution as a cover for collusion, emphasizing that self-discipline should not lead to price-fixing or production limits [5][6]. Group 4: Recommendations for Companies - Companies, especially leading firms, should be cautious of leading price alliances or production agreements under the pretext of market stability, as this could lead to accountability issues [1][6]. - Establishing an antitrust compliance system and internalizing compliance culture is essential for companies to navigate the competitive landscape effectively and avoid regulatory pitfalls [7][8].

政府层面，要持续规范地方政府经济促进行为。针对一些地方在招商引资中违规提供税费、土地、电价 等优惠，甚至举债搞补贴，要加快出台地方招商引资鼓励和禁止事项清单，划清红线底线。坚决纠治通 过"抽屉协议"等方式变相违规招商。要持续规范涉企执法行为，完善行政裁量权基准制度。要着力整治 一些领域的招标投标乱象，清理不合理限制，防止出现地方保护。完善有利于统一大市场建设的统计、 财税、考核制度，推动树立和践行正确政绩观。 企业层面，要深入整治"内卷式"竞争。要加快完善重点行业产能调控机制，加强动态监测预警，既让落 后产能有序退出，也让新增优质产能平稳接续。要强化综合治理，加强行业自律、标准引领，综合运用 信用监管、价格执法、反垄断和反不正当竞争等监管手段，着力规范市场竞争秩序，形成优质优价、良 性竞争的市场生态，更好发挥市场机制优胜劣汰功能。 针对当前纵深推进全国统一大市场建设还存在哪些难点和堵点？综合整治"内卷式"竞争方面有哪些新手 段？ 总之，纵深推进全国统一大市场建设，必将有效畅通我国经济循环，进一步激发超大规模市场优势潜 力，持续增强经济发展内生动力和活力。 中央财办有关负责同志表示，我国具有超大规模市场优势，但 ...

Group 1: Supply and Demand Analysis - The supply-demand gap for the midstream sector improved, with the demand-investment growth rate difference rising to 7.6% in November from 6.4% in October[1] - Midstream demand growth was 8.9% in November, down from 9.3% in October, while midstream investment growth fell to 1.3%[3] - The demand-investment growth rate difference for midstream has been increasing since May 2024 and turned positive in March 2025[3] Group 2: Future Projections - Historical data suggests that the midstream demand-investment growth rate difference is likely to remain positive, indicating potential price stabilization in the next two years[2] - The midstream PPI (Producer Price Index) is expected to stop declining and start rising, with a notable month-on-month increase of 0.04% in November, the first positive change since June 2024[4] - If the midstream PPI stabilizes, the year-on-year PPI is likely to continue rising, positively impacting midstream ROE (Return on Equity)[4] Group 3: Economic Data Overview - November's industrial value-added growth rate was 4.8%, with a slight month-on-month increase of 0.44%[20] - Retail sales growth in November was 1.3%, down from 2.9% in October, indicating weak consumer demand[22] - Real estate sales area decreased by 17.3% year-on-year in November, showing ongoing challenges in the property market[27]

文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 袁玲玲（微信 Yuen43） 报告摘要 近一周，主要关注中央政治局会议及中央经济工作会议，详见点评 《等待进一步信息——政治局会议 极简学习》 《摆脱"超常规"——六句话学习中央经济工作会议》 。会议结束后，国务院各部委等相 关方就会议作出解读或学习，要点如下： 1、财政政策： 12月13日，中央财办分管日常工作的副主任、中央农办主任韩文秀在中国经济年会上 发言，"保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，既着眼当前， 用好用足政策空间，也为应对 未来风险留有余地，确保财政可持续 "；"要优化支出结构，强化国家重大战略的财力保障，推动更多 资金资源投资于人"。 2、货币金融政策 ：12月12日，央行学习会议中提到，"优化结构性货币政策工具运用，加强与财政 政策的协同"，"综合平衡防范金融市场的道德风险 ，建立在特定情景下向非银金融机构提供流动性的 机制性安排"。 3、投资 ：12月13日，中央财办分管日常工作的副主任、中央农办主任韩文秀在中国经济年会上发 言，"中国的城镇化、科技创新、产业升级、民生改善等 ...

《中国企业家》记者 马吉英 张昊 "低价低质的恶性竞争，正在卷死研发、卷垮品牌、卷乱市场预期。"这是广东优凯科技有限公司董 事长黄平致经济日报编辑部的信中发出的痛心疾呼。他揭开了洗涤剂行业无序竞争的乱象——活性物含 量不足5%的劣质产品凭借低价抢占市场，优质产品却陷入竞争劣势。 一封信，道出了当前不少行业的困局。从钢铁到光伏，从汽车到餐饮……由于陷入"内卷式"竞争泥 潭，价格战愈演愈烈，利润空间持续压缩，创新投入被迫削减，质量安全风险悄然上升。 如何跳出这场"泥坑里的混战"，破局"内卷式"竞争，以全国统一大市场建设推动企业、行业高质量 发展？这一话题近期也引起企业家的热议和关注。 "内卷式"竞争的本质，是市场机制失灵下的非理性竞争。企业无法通过差异化或技术优势取胜，便 只能陷入价格战，最终导致全行业"增产不增收"。 "产业周期就像一年有四季，是自然循环、可自我修复的临时性波动，熬一熬就能过去。但结构性 问题则更严峻，具有隐蔽的破坏性，本质上是零和博弈，表现为集体层面非理性繁荣之后的无序、失衡 与冲突。"协鑫集团董事长朱共山说。 让市场体系高效运行，清除妨碍市场公平竞争的一个个"路障"，是全国统一大市场建设的题 ...

编者按12月8日，经济日报头版头条刊发了广东优凯科技有限公司董事长黄平致经济日报编辑部的一封 来信。他在信中揭开了洗涤剂行业无序竞争的乱象——活性物含量不足5%的劣质产品凭借低价抢占市 场，优质产品却陷入竞争劣势。 "低价低质的恶性竞争，正在卷死研发、卷垮品牌、卷乱市场预期。"一封信，道出了当前不少行业的困 局。从钢铁到光伏，从汽车到餐饮……由于陷入"内卷式"竞争泥潭，价格战愈演愈烈，利润空间持续压 缩，创新投入被迫削减，质量安全风险悄然上升。 如何跳出这场"泥坑里的混战"，破局"内卷式"竞争，以全国统一大市场建设推动企业、行业高质量发 展？为了找准症结破解难题，推动大市场强起来，经济日报12月9日至12月15日，头版连续刊发《泥坑 打架，哪有赢家》《规范招标采购成当务之急》《招商靠"内卷"，不如练内功》《破壁突围推进内外贸 一体化》《立路牌清路障筑牢制度基石》《校准政绩考核"定盘星"》《破局"内卷"开拓蓝海》七篇重磅 文章，就"打通全国统一大市场堵点卡点"热点问题进行深度探析。 建设全国统一大市场必须清除各种障碍——致经济日报编辑部的一封信 规范招标采购成当务之急 招商靠"内卷"，不如练内功 经济日报编辑部 ...

PVC周报： 关注装置动态，底部震荡 能源化工团队 郭建锋 Z0022887 郭艳鹏 Z0021323 李 倩 F03134406 中辉期货有限公司交易咨询业务资格 时 间 2025/12/14 证监许可[2025]75号 开工持续高位，盘面破位下跌 【本周复盘】 本周PVC低开低走，周线2连阴。周初低开12点在4419，短暂冲至周内高点4442，随后延续12月3日以来的 下跌趋势，周一跌破主力历史低点4405，至周五加速下跌，跌至历史低点4204，最终收在4420（周环比- 206）。全周在4204至4442间运行，振幅238点。 【下周展望】 短期基本面弱势难改，国内开工居高不下，预计年内上中游依旧维持高库存结构。中央经济工作会议再提 "深入整治内卷式竞争"。考虑到政策落地仍需较长的时间，在供给端未能出现大量实质性减产之前，基 本面上行驱动不足。当前价格下，全工艺均已亏理论现金流，考虑到后市烧碱基本面疲弱，电石表现坚挺 ，利润进一步压缩空间极其有限，前期空单可陆续平仓。关注装置能否出现集中性减产。 【策略】 风险提示：1）上行风险：宏观利好政策超预期、春季检修超预期；2）下行风险：出口转弱、氯碱成本支 撑 ...