| Milli | > 国技期货 | 贵金属日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年07月24日 | | 黄金 | ☆☆☆ | 刘冬博 高级分析师 | | 白银 | ★☆★ | F3062795 Z0015311 | | | | 吴江 高级分析师 | | | | F3085524 Z0016394 | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 隔夜贵金属上涨。鲍威尔发表简短讲话未提及货币政策，白宫和美联储的对抗令美联储独立性问题继续受到 关注。近期宏观情绪积极,商品亢奋轮动上涨,贵金属跟随,金银比仍有向下空间。美国关税政策截止日前 市场不确定性仍强,风险情绪易反复,贵金属宽幅震荡为主,不宜追涨。 ★关税 -- 1美国财长贝森特:8月1日对所有国家来说都是一个"较为硬性的最后期限"。欧盟贸易谈判与 俄乌制裁谈判分开进行。日本的谈判进展非常顺利。②加拿大安大略省省长：电力出口税仍在考虑之中。③ 韩国考虑做出痛苦让步,以避免被美国全面征收关税。④特朗普:与菲律宾达成贸易协议,将对菲律宾征收 19%的关 ...

Group 1 - Concerns over the independence of the Federal Reserve have been heightened due to Trump's ongoing criticism of Chairman Powell, leading to a decline in the dollar index and a rise in gold prices [1][4] - The U.S. labor market remains resilient, with non-farm payrolls increasing by 147,000 in June, surpassing expectations, and the unemployment rate dropping from 4.2% to 4.1% [1][2] - Current inflation levels in the U.S. are above the Federal Reserve's target, with June's CPI at 2.7% year-on-year, indicating ongoing inflationary pressures [2][3] Group 2 - The absolute value and proportion of U.S. federal government interest expenditures are at historically high levels, with interest spending reaching $278.58 billion in Q1 2025, accounting for 15.6% of regular expenditures [3] - The implementation of tariff policies has created downward pressure on the U.S. economy, with GDP growth slowing to 2% year-on-year in Q1 2025, the lowest since Q1 2023 [3] - The trade deficit remains significant and unstable, with a trade gap of $60.257 billion in April 2025, which widened again to $71.517 billion in May [3] Group 3 - If Powell were to be removed, it could exacerbate the dollar's credit crisis, as market fears of presidential interference in monetary policy could lead to panic [4] - There are internal divisions among Senate Republicans regarding Powell's potential removal, suggesting that the likelihood of such an action is low and could incur high costs [4] - The divergence between the 5-year forward inflation swap rates and the 2-year overnight index swap rates reflects market fears of a loss of confidence in the dollar rather than just concerns over the Fed's independence [4]

路透调查：50位经济学家中有36位对美联储的独立性表示担心；14位对此不存在担忧。 ...

隔夜，现货黄金价格强势突破3400美元关口，盘中最高触及3433.37美元，创下6月16日以来新高，收盘上涨1%至3431.59美元。今日亚市盘中，黄金窄幅 震荡，目前在3433美元附近徘徊。 美日达成贸易协议！ 隔夜，美股三大指数收盘涨跌不一，截至收盘，道琼斯工业指数上涨0.40%，报收于44502.44点；纳斯达克指数下跌0.39%，报收于20892.69点；标普500 指数上涨0.06%，报收于6309.62点，再创新高。 消息面上，关税再度迎来重磅消息。 今年以来，特朗普多次批评鲍威尔并威胁解除其美联储主席职务，以此施压美联储降息。近期，特朗普政府又频繁提及美联储花费25亿美元翻修办公大楼 且"成本超支"一事，对鲍威尔"加码逼宫"。 当地时间7月22日，美国总统特朗普通过社交媒体宣布美国与日本达成贸易协议。原定25%的对等关税税率将下调至15%，日本将向美国投资5500亿美元 并放开大米等农产品市场。 对此，日本首相石破茂表示，将根据需要与特朗普进行会谈，已收到日本贸易谈判代表赤泽亮正的初步报告。但他拒绝置评有关谈判细节的问题。 日本分析人士认为，美国提出的高额关税对日本来说后果是"极其严峻"的。对外 ...

Core Viewpoint - The analysis by Deutsche Bank suggests that the bullish bets on the euro against the dollar are justified due to perceived threats to the independence of the Federal Reserve [1] Group 1: Market Analysis - Deutsche Bank analyst Thu Lan Nguyen highlights that the foreign exchange options market shows a strong preference for bullish positions on the euro, nearing a six-week high in the three-month euro/dollar risk reversal indicator [1] - The comments from U.S. Treasury Secretary Mnuchin regarding a review of the Federal Reserve's operational mechanisms coincide with President Trump's repeated calls for interest rate cuts, raising concerns about potential administrative interference in the Fed's independence [1] Group 2: Implications - Nguyen warns that the current political climate, particularly the Trump administration's actions, should raise alarms about the potential for increased administrative influence over the Federal Reserve [1]

央视网消息：关税冲击叠加税改法案，金融机构警告美国经济风险。企业和消费者承受哪些压力？不确定性风险究竟意味着什 么？ 英国《金融时报》：美国经济比表面看起来更脆弱 经济放缓的信号叠加通胀反弹的忧虑，令美联储的利率决策十分艰难。政府官员向美联储加大施压力度，批评美联储耗资25亿 美元的办公楼翻修项目。美联储主席面临被解雇的风险。内部博弈正在对经济和市场造成冲击。美联储独立性是市场信心的基石。 白宫与美联储在货币政策上的根本性分歧加剧，将影响美国整个金融市场的平稳运行。 美国 《财富》杂志：美国制造业回流困难重重 美国总统坚持"关税正在使国家'繁荣'的论调"。经济学家普遍认为，关税措施的影响尚未完全显现，因为许多企业提前囤积了库 存，以缓解成本上涨的影响。但政策不确定性正在抑制商业活动。消费者承担的关税成本比例也在上升。随着库存耗尽，成本转嫁 将更普遍，并进一步推高通胀、抑制投资。关税累积效应使经济容错空间变小。 美国《华尔街日报》：美联储承受巨大压力 美国经济远比表面数据显示的要脆弱，就业、消费都濒临不利的转折点。劳动力市场面临的现状是，雇主在很大程度上通过关 闭职位空缺来应对高不确定性和高利率环境。任何需求的 ...

重返总统宝座后的特朗普，似乎意在释放过去四年里积压的种种不满，采取了一种极具挑衅性的政治风格。国内，他毫不犹豫地推动一系列"大而美"的法 案，完全不顾及选民的基本利益和支持基础；而在国际上，他则不惜挥动关税大棒，导致与加拿大、澳大利亚、日本等盟友关系紧张，甚至让他们产生深深 的疏离感。 特朗普原以为，自己面临的最大危机将在2026年中期选举时才会浮出水面。然而，令他没想到的是，他竟然意外地收到了六个重大打击，现在不仅白宫陷入 了麻烦，连特朗普自己是否还能继续担任总统也成了一个巨大的问号。 回想特朗普在尚未上任时，他最喜欢做的事情之一，就是调侃拜登的身体状况，甚至戏称拜登为"瞌睡乔"。但今年5月18日，白宫官方宣布拜登被诊断为恶 性前列腺癌，并且癌细胞已经扩散到骨骼。面对这一消息，特朗普第一时间向拜登表达了慰问。然而，到了5月30日，当特朗普再次谈及此事时，他却表示 不必过分同情拜登，甚至暗示拜登和民主党可能在病情方面存在隐瞒。特朗普没想到的是，自己的身体状况竟然出现了反转。 去年，因为拜登在空军一号上摔倒多次，特朗普的儿子特地制作视频嘲笑拜登。然而，今年特朗普自己也在舷梯上摔了一跤，成为人们调侃的对象。此外， ...

今日周三(7月23日)欧盘时段，白银期货目前交投于9487一线上方，今日开盘于9442元/千克，截至发 稿，白银期货暂报9489元/千克，上涨1.13%，最高触及9526元/千克，最低下探9390元/千克，目前来 看，白银期货盘内短线偏向震荡走势。 【要闻速递】 Kitco Metals高级分析师Jim Wyckoff表示："贸易不确定性正在推动一些避险需求。美国正在酝酿几项贸 易协议，有传言称，欧盟和美国可能无法达成协议，或者肯定还没有接近达成协议。" 与此同时，欧盟外交官暗示，随着达成贸易协定的前景黯淡，欧盟正在考虑对美国采取更广泛的反制措 施。 投资者也在为下周美联储会议做准备。市场预计美联储将维持利率不变，但10月可能会降息。 贝森特周二还表示，美联储主席鲍威尔没有必要立即辞职，此前一天他呼吁对美联储作为一个机构进行 审查。在特朗普不断施压要求降低借贷成本的情况下，美联储金融监管副主席鲍曼强调了联储独立性的 重要性。 【最新白银期货行情解析】 沪银在多头趋势下，周二继续刷新高点，暂时高点在9540附近，虽然开盘有部分回落，但目前还没有形 成顶部形态，下方支撑在9350，9250，跌破9350可能从强转 ...

Group 1 - President Trump has intensified pressure on Fed Chairman Powell, leading to market speculation about Powell's potential early departure, with Trump labeling Powell a "fool" and suggesting he would leave in eight months [3][4] - The market has initiated a "Powell hedge" trading strategy in response to uncertainty surrounding Fed policy, with significant movements in U.S. Treasury yields and currency values [4][5] - Analysts have noted a shift in investor sentiment, with increased long and short positions in U.S. Treasuries, indicating a cautious approach amid political pressures on the Fed [5][6] Group 2 - The Federal Reserve is expected to maintain its current interest rates during the upcoming July meeting, despite external pressures, as inflation remains above the target [8][9] - Economic forecasts suggest that while the Fed may not cut rates in July, discussions about potential rate cuts could occur in September, with expectations of a 25 basis point reduction in subsequent months [9] - Market analysts are closely monitoring the relationship between tariffs and interest rate decisions, indicating that uncertainty in trade policy could influence the Fed's stance on rate cuts [8][9]

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|贵⾦属策略⽇报 2025-7-23 美联储独⽴性、关税担忧升温，⾦价冲 ⾼ 美联储独⽴性及关税担忧共振推动贵⾦属上⾏。 重点资讯： 1）美国财政部长贝森特 (Scott Bessent) 周一表示，特朗 普政府更关心贸易协议的质量，而不是其时机。8 月 1 日 是各国与美国达成贸易协议的最后期限，否则将面临高额关 税。 2）中国6月银行结售汇连续两个月录得顺差，顺差规模并扩 大至254亿美元创九个月来最高，这主要得益于货物贸易结 售汇和证券投资结售汇顺差的双双支撑；近期中美贸易战维 持休战状态，中国外贸延续较好表现，有利于结售汇保持均 衡。 3）欧盟外交官表示，随着与华盛顿达成可接受的贸易协议 的前景日渐渺茫，欧盟正在探索对美国采取更广泛的反制措 施。 4）美国总统特朗普和中国方面讨论了今年晚些时候特朗普 访问亚洲期间两国元首可能举行会晤的事宜。 5）美国财长贝森特：没有任何迹象表明鲍威尔现在应该辞 职。如果他想提前离职，则应该这样做。 价格逻辑： 黄金价格在周二晚间突破3400美元/盎司，白银突破前高39. 06美元/盎司。贵金属突破主要归因于美 ...