美联储主席鲍威尔：对美元是否被高估没有明确的看法。 ...

高盛亚洲(除日本外)股票资本市场主管王亚军表示，贸易战能否通过关税实现贸易再平衡尚无定论，但 过程中引发的全球资本再平衡迹象已十分清晰，而这种资本再平衡带动了香港市场的活跃。从实际数据 看，香港金管局此前连续在市场购入美元以维持联系汇率，累计规模达170亿美元以上。同期印度也在5 —6月迎来今年首次外资净流入。理论层面，美元当前币值被普遍认为高估15%-20%，根本原因在于大 量资金流入推高汇率。王亚军认为，在全球资本流动，寻求多样化配置的背景下，未来中国离岸市场及 A股有望持续成为资本再平衡的受益者。(21世纪经济报道) ...

米兰报告比海湖庄园协议更为丰富，海湖庄园协议仅是该报告中用于降低美国贸易失衡的多边主义货币 策略。 米兰报告（Miran's Report）的全称是"重构全球贸易体系的用户指南"，是由哈德逊湾资本公司2024年11 月发布的一份研究报告。 米兰报告认为，全球经济失衡的根源在于持续的美元高估，美元高估阻碍了国际贸易的平衡，而美元高 估的根源在于全球范围内对储备资产的低弹性需求。由于汇率是两个国家之间货币的比价，因此很多人 认为美国政府没有工具来单边地应对汇率高估，这是错误的，关税就是工具之一。提高关税的实质在于 让其他国家分担美国提供全球储备资产的成本。第一届特朗普政府的关税带来了财政收入，而其对国内 物价的影响被其他国家的汇率贬值所对冲，对美国带来的负面影响很小。 米兰报告认为，除关税外，美国政府还可以通过多边主义和单边主义的货币策略来降低美国贸易与金融 的不平衡。多边主义的货币策略是指美国与其他主要国家签署新版本的广场协议（所谓的海湖庄园协 议），也即让其他国家货币对美元同时显著升值。与此同时，为了降低美国政府的还本付息压力，要敦 促这些国家将持有的美国国债转换为美国政府发行的超长期债券（例如低息或无息的百 ...

市场概述 华见早安之声 请各位听众升级为见闻最新版APP，以便成功收听以下音频。 美联储利率决议前，美股两连跌。上日盘后公布财报的Palantir大跌12%，盘后公布财报后AMD冲高回落、超微电脑大跌。苹果两连跌。中概股跑赢美股， 收涨0.42%。 据央视新闻，何立峰将访问瑞士、法国并举行中美经贸高层会谈、第十次中法高级别经济财金对话。亚洲时间周三早盘，离岸人民币一度涨百点、涨破 7.20，纳指100盘后涨超1%。 10年期美债标售强劲，美债收益率加速回落。新台币两日大涨后一度跌超3%。默茨当选德国总理后，欧元刷新日高。 原油大反弹，一度涨近5%。现货黄金再次飙升至3400美元上方，期金连续两日盘中涨超3%。 亚洲时段，沪指涨超1%重返3300点，稀土永磁板块大涨，港股恒指收涨0.7%，黄金股活跃，国债期货午后多数转跌。 要闻 何立峰将访问瑞士、法国并举行中美经贸高层会谈、第十次中法高级别经济财金对话。商务部新闻发言人就中美经贸高层会谈答记者问。 周三上午九时，央行、证监会等介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况。 欧盟计划扩大反制：若谈判失败，将对1000亿欧元的美国商品加征关税。美加领导人会晤：卡 ...

以下文章来源于追风交易台 ，作者追风交易台 追风交易台 . 全球宏观研究、交易、配置，你不能错过 美元贬值可能还没结束？ 据追风交易台消息，高盛分析师Teresa Alves在5月1日的报告中表示，美元目前被高估约16%， 这一估值错配主要由全球资金追逐美国卓越回报前景所驱动。 随着美国回报优势逐渐减弱，美元的高估状态可能将逐步纠正。这对投资者意味着美元资产价值可能面临中期调整压力。 美元高估约16% 高盛采用两种主要模型——GSDEER和GSFEER——评估美元估值， 结果显示实际贸易加权美元指数较其公允价值高出约16%。 美国经常账户赤字与美元调整 高盛研究指出，美元高估程度高度依赖于经常账户"标准水平"的假设。 当前美国实际经常账户赤字约4%，如果经常账户赤字缩小至2.6%，将对应约16.5%的美元调整；若进一步缩小至2%（接近IMF2023年标准值），则可能导致 22%的美元贬值；若降至1%，可能需要31%的美元贬值才能实现。 研究强调，由于美国是相对封闭的经济体（出口占GDP约11%），相比其他更开放的经济体，需要更大幅度的汇率调整才能弥合同等规模的经常账户缺口。 高盛强调，美元估值本身并不是催化剂 ...

美元贬值可能还没结束？ 据追风交易台消息，高盛分析师Teresa Alves在5月1日的报告中表示，美元目前被高估约16%，这一估值错配主要由全球资金追逐美国卓越回报前景所驱 动。随着美国回报优势逐渐减弱，美元的高估状态可能将逐步纠正。这对投资者意味着美元资产价值可能面临中期调整压力。 美元高估约16% 高盛采用两种主要模型——GSDEER和GSFEER——评估美元估值，结果显示实际贸易加权美元指数较其公允价值高出约16%。 高盛表示，GSDEER模型本质上是一个增强版购买力平价(PPP)模型，认为实际汇率倾向于长期均值回归，但生产率和贸易条件差异会影响该均值。 该模型显示美元对贸易加权指数中的货币高估约15%，主要体现在对日元、人民币、欧元和加元的错配上，其中对日元和人民币的错配最为明显。 GSFEER模型比GSDEER更具周期性，专注于经济的外部和内部不平衡，将货币与一国经常账户及其"标准水平"之间的差距联系起来。该模型显示，美元 实际贸易加权指数高估约17%，其中超过16%源于美国经常账户赤字偏离其"标准水平"。 美国经常账户赤字与美元调整 高盛研究指出，美元高估程度高度依赖于经常账户"标准水平"的假设 ...