机构：民生证券 研究员：方竞/卢瑞琪 YU7 暂不开放小定，将会在7 月正式上市，并公布价格。小米YU7 系列全系拥有超长续航（YU7 标准 版续航达到835km，是所有中大型纯电SUV 的续航第一）、小米天际屏全景显示、700Tops 辅助驾驶算 力、激光雷达以及连续阻尼可变减振器。 投资建议：我们看好公司作为知名消费电子品牌积累的用户和供应链资源优势，随着自研芯片及YU7 的发布，小米手机高端化战略将更进一步，汽车业务也有望快速发展成为公司的第三成长曲线。我们预 计公司25-27 年分别实现营收5062.65/6052.13/7008.88 亿元，归母净利润357.09/457.75/598.89 亿元，对 应PE 分别为36/28/21 倍，维持"推荐"评级。 风险提示：下游需求不及预期，新品类拓展不及预期，上游原材料涨价。 玄戒O1 芯片成功跻身旗舰芯片第一梯队，玄戒T1 芯片集成自研4G 基带。 玄戒O1芯片采用第二代3nm工艺，拥有190亿个晶体管，芯片面积仅109mm2，采用十核四丛集CPU 以 及16 核GPU，其中CPU 由2 颗超大核、4 颗性能核、2 颗能效核和2 颗超级能效核构成，超大 ...

5月22日，在小米15周年新品发布会上，小米创始人、董事长兼CEO雷军宣布了包括玄戒O1、第一款应用玄戒O1的手机产品小米S15 Pro和小米汽车YU7 等重要产品。他并没有再提及关于小米SU7的事故和小米SU7 Ultra的"挖孔门"等事件。 发布会的重点还是在新产品上。在宣布新产品之前，雷军简单回顾了小米自创立以来15年的历史。他说，在小米10周年的时候，整个公司开始围绕"小米 从哪里来，往哪里去"思考小米未来的发展，并由此坚定了"人车家全生态战略"。 为此，在过去5年，小米在研发上投入了1020亿元，比原计划的千亿研发投入还多了20亿元。今年，小米的研发投入预计达到300亿元。下一个5年，小米 继续增加研发投入，计划的研发支出高达2000亿元，和之前5年相比翻倍。 简单来说，小米做芯片和做手机产品、生态一样，同样是对标苹果。为了实现这个目标，小米制定了长期的投资计划：至少投资10年，至少投资500亿。 期间，小米经历了2022年的业绩下滑，但他们仍然坚持在芯片和造车上的投入。 在过去5年，小米的汽车和芯片业务实现了从0到1的跨越。其中，小米SU7从2024年4月交付开始，全年交付了13.7万辆，跻身造车 ...

雷军称，"玄戒O1只是一个开始，我们将稳扎稳打，持续推进。在硬核科技的探索道路上，小米是后来者、是追赶者，但我们坚 信，后来者总有机会。无论前方有多少困难，我们都绝不放弃，坚定前行！" 对于出现在发布会上产品的价格，具体如下： 5月22日，小米15周年战略新品发布会于19:00开启直播，小米集团董事长雷军介绍了玄戒O1处理器、小米15S Pro、小米平板7 Ultra、小米YU7等多款产品。 雷军在会上宣布，小米手机连续19个季度稳居全球前三，小米汽车、芯片、智能工厂完成从0到1的跨越，小米"人车家全生 态"战略正式闭环，小米从此成为拥有完整生态的科技公司。未来五年，公司还预计再投入2000亿元研发费用。 据雷军介绍，小米15S Pro、平板7 Ultra、手表S4全部搭载小米自主研发设计的玄戒芯片。据悉，玄戒O1采用第二代3nm先进工 艺制程，190亿晶体管，芯片面积仅109mm²，实验室跑分突破300万。 雷军表示小米芯片要对标苹果芯片，他从流畅度、功耗、散热等多个角度进行比较，指出小米的GPU已经部分领先于苹果 A18Pro芯片。 他还介绍了小米11年的造芯之路，2014年9月立项小米澎湃S0C，201 ...

3月31日，小米集团宣布，配售股份计划已顺利完成，共合计配售8亿股，筹资净额约为425亿港元。 业内人士指出，小米集团此次成功完成配售，是公司在资本市场上的又一重要举措，为公司未来的业务扩张和研发投资提供了坚实的资金支持。 筹资约425亿港元 据小米集团公告，小米集团此次配售的股份总数为8亿股，配售价为每股53.25港元。这一价格较配售公告前一个交易日（2025年3月24日）的收盘价折价约6.6%。 配售事项于2025年3月27日顺利完成，合共8亿股配售股份成功配售予不少于六名独立第三方承配人。 由于完成认购事项的所有条件均已达成，公司根据配售及认购协议的条款及条件于2025年3月31日按每股认购股份53.25港元向卖方配发及发行8亿股认购股份，认购 事项的所得款项净额约为425亿港元。 在配售事项完成后，小米集团公布了公司最新股权架构。在本次配售完成之前，小米集团创始人雷军持有公司约60.54亿股股份，持股比例为24.1%。配售及认购事 项完成后，雷军的持股比例变为23.4%；承配人持有8亿股，持股占比3.1%；其他股东持股占比变成73.6%。 此次配售计划的成功实施，不仅为小米集团带来了宝贵的资金支持，也 ...

点击 关注我们 报告发布日期：2025年3月21日 报告名称:《 小米集团-W（01810.HK）-2024年营收利润创历史新高，人车家全生态战略全面落地 》 分析师：胡剑 S0980521080001/胡慧 S0980521080002/ 叶 子 S0980522100003 / 詹浏洋 S0980524060001 / 张大为 S0980524100002/ 李书颖 S0980522100003 联系人：连欣然 完整报告请扫描下方二维码 核心观点 2024年业绩超预期，营收利润大幅增长 2024年公司总营收3659亿元（YoY +35%），经调整净利润272亿元（YoY +41%）。其中，4Q24营收1090亿元 （YoY +49%，QoQ +18%），经调整净利润83亿元（YoY +69%，QoQ +33%）。2024年公司总营收及净利润 实现高速增长，均创历史新高。分业务看，2024年智能手机、IoT与生活消费产品、互联网服务、智能电动汽 车业务营收占比分别为52%/29%/9%/9%。2020-2030公司新十年目标大规模投入底层核心技术，致力于成为新 一代全球硬核科技引领者，2024年公司研发支出 ...