六月的黄土高原烈日灼灼，延安地区连绵的苹果园里，果农们正抢抓农时为幼果套袋，这是当地一年中 最关键的农忙时节，也为金秋的甜蜜收获打下基础。在这片孕育着希望的绿野中，一种创新的金融支农 模式正在改变传统农业的风险管理方式。 "得好好管理自家园子，还指望苹果能卖个好价钱呢！"延安市富县白家村62岁的果农白建兵边擦汗边向 记者说道。作为当地首批参与苹果"保险+期货"项目的农户，他经营的15亩果园在2020年遭遇重大损失 时，通过项目赔付渡过了难关。"从2019年开始参与以来，累计获赔5万多元，既可以缓解家庭经济问 题，又能够继续投入生产。"他说。 为果农稳收增收注入新动能 在黄土高原的千沟万壑间，一场持续超五年的金融创新实践正结出硕果。中国证券报记者日前调研发 现，作为全国首个苹果"保险+期货"项目试点，陕西省延安市通过构建政府引导、市场运作、多方协同 的风险管理机制，为积极参与试点的果农撑起了面对"自然风险+市场风险"的双重防护伞，同时推动传 统苹果产业向标准化、品牌化、现代化全产业链跃升，进行产业升级，为金融赋能乡村振兴提供了可复 制的"延安方案"。 ● 本报记者马爽 白建兵所说的苹果"保险+期货"项目，是将传 ...

我们首先了解一下纯苯现货市场的情况。 纯苯是重要的有机化工原料，其产业链上承石油和煤两大基础能源，下接合成树脂、合成纤维、合成橡胶三大产 业。纯苯的终端产品涉及纺织、家电、汽车、建筑等，与我们的日常生活息息相关。 中国证监会近日同意大连商品交易所纯苯期货和期权注册。作为芳烃产业链重要原料产品，纯苯期货和期权的上 市，将带来哪些变化？ 载有化工产品的车辆从盛虹炼化（连云港）有限公司厂外罐区驶出。（受访企业供图） 我国是世界最大的纯苯生产国、消费国和进口国。据统计，2024年，我国纯苯产能为3234万吨，产量为2513万 吨，占全球的39%；表观消费量为2926万吨，占全球的43%；进口量为431万吨，对外依存度为15%。 在业内人士看来，纯苯市场规模大，标准化程度高，配套基础设施完善，有利于开展标准化的期货、期权合约交 易。对于产业链而言，纯苯期货和期权的上市意义非凡。 ——帮助企业抵御价格波动风险。 据了解，受国际原油价格、全球经济形势、贸易格局、产能变化等多重因素影响，近几年我国纯苯现货市场价格 波动幅度较大，波动率超30%。 "近年来纯苯价格波动剧烈，在没有期货的情况下，企业应对市场价格变化的方法和手段较 ...

相较于加权模式，"5日算术平均价"更加符合现货贸易习惯，能够提升企业对于价格的可预期性，显著 降低企业套保成本。 为进一步提升期货市场价格发现功能，构建更符合实体企业现货贸易惯例的价格形成机制，上期所（含 上期能源）积极优化规则，拟对黄金、纸浆、天然橡胶和20号胶期货品种的交割结算价计算方式进行调 整，由"最后5个有成交交易日的成交价格按照成交量的加权平均价"（简称"5日加权平均价"）调整 为"最后5个有成交交易日的结算价的算术平均值" （简称"5日算术平均价"），相关品种自2508合约开 始实施。 本次调整后，上期所实物交割期货品种的交割结算价计算方式主要分为两类：一是以 "最后交易日的结 算价"作为交割结算价，主要针对金属类品种，具体包括铜、国际铜、铝、铸造铝合金、锌、铅、镍、 锡、白银、螺纹钢、热轧卷板、线材；二是以 "5日算术平均价"作为交割结算价，主要针对能化类品种 和个别金属品种，具体包括原油、燃料油、低硫燃料油、石油沥青、丁二烯橡胶、天然橡胶、20号胶、 纸浆、黄金、不锈钢和氧化铝。优化后的交割结算价计算方式，充分考量各品种现货贸易惯例、期货市 场运行特性及市场成熟度等特点，在保障规则统一性的前 ...

Group 1 - The core viewpoint is that the launch of casting aluminum alloy futures and options on the Shanghai Futures Exchange marks a significant development in the aluminum industry, enhancing price discovery and risk management capabilities for industry players [2]. - On June 11, the main contract for casting aluminum alloy futures closed at 19,318 yuan/ton, up 0.78% from the previous day's closing price, with a trading volume of 18,700 contracts and an open interest of 10,600 contracts [1]. - The first day of trading on June 10 saw the main contract close at 19,190 yuan/ton, an increase of 825 yuan/ton or 4.49% from the listing benchmark price of 18,365 yuan/ton, with total trading volume of 57,300 contracts and a transaction value of 11.011 billion yuan [1]. Group 2 - China has established a complete aluminum industry chain from bauxite to aluminum applications, and the introduction of casting aluminum alloy futures and options is expected to create a standardized, transparent, and efficient pricing mechanism [2]. - The new futures and options are anticipated to synergize with existing alumina and electrolytic aluminum futures and options on the Shanghai Futures Exchange, significantly contributing to the risk management capabilities of aluminum industry enterprises and promoting green, low-carbon, and high-quality development [2].

笔者留意到，当前多晶硅期货的价格发现功能和风险管理功能正在逐步发挥。从价格发现功能来看，受 相同的供需关系影响，上市以来，多晶硅期货价格走势与现货价格走势波动趋同、相关性较强。比如， 4月以来，光伏抢装订单逐渐消化完毕，市场需求预期走弱，多晶硅期货价格由4月初的4.35万元/吨跌 至5月初的3.6万元/吨左右。同期，多晶硅现货价格从4.2万元/吨跌至3.75万元/吨。这一阶段，多晶硅期 货对抢装需求走弱的敏感度明显更高，更快地反映了市场预期的变化，为产业企业参与期货市场提供了 必要的基础条件。 从风险管理的角度来看，目前多晶硅期货成交活跃、流动性充足，主力合约日均成交量维持在10万手左 右，为企业开展套期保值提供了良好的市场环境。 同时，在当前多晶硅产业长期处于供过于求、库存高企的市场格局下，多晶硅企业注册多晶硅期货交割 品牌后，可以通过期货交割，将产品直接销售至非自身传统贸易区域的下游客户，从而达到扩展销售渠 道、缓解库存压力的目的。 多晶硅被称为光伏产业的"周期之母"，本轮产业发展低谷始于多晶硅价格的下行。 2022年年底以来，由于多晶硅新增产能快速释放，产业基本面转向大幅过剩，多晶硅现货价格从30万 元 ...

当前我国已建成"铝土矿-氧化铝-电解铝-铝加工-铝应用-再生铝"的完整产业链。此前，在铝产业链上， 上期所已上市了电解铝、氧化铝期货期权品种，铝合金期货期权的上市将进一步增强产业链风险管理能 力。 新华财经上海5月23日电（葛佳明）中国证监会23日公告同意上海期货交易所（下称："上期所"）铸造 铝合金期货及期权注册，标志着我国期货市场即将迎来首个再生金属品种。 作为世界铝工业大国，我国已建成"铝土矿-氧化铝-电解铝-铝加工-铝应用-再生铝"的完整产业链。推出 铸造铝合金期货及期权，一方面将显著提升铝产业链的风险管理能力，另一方面通过期货市场的价格发 现功能，将进一步增强我国在国际再生铝市场的价格影响力。 国内铸造铝合金市场快速发展，风险管理需求迫切 据悉，铸造铝合金具有低密度、高强度、良好的抗蚀性和优异的铸造工艺性，广泛应用于汽车、摩托 车、机械设备、通信设备、电子电器、五金灯具等领域。 目前中国是全球最大的铸造铝合金生产国和消费国。中国有色金属工业协会的统计显示，2024年我国铸 造铝合金（再生）产能约为1300万吨，产量约为620万吨，表观消费量约为673万吨。 "铸造铝合金是以废铝为主要原料，与铜、硅等 ...

航运指数期货在服务航运业高质量发展方面，其价格发现和风险管理功能正不断发挥作用。一方面，期货价格发现功能有助于稳定市场预期。航运指数期货 价格能够较好地反映船司宣涨、红海局势紧张等事件，能够及时反映航运现货市场价格变化特征，受到了市场广泛关注。另一方面，套期保值功能可以有效 对冲经营风险。航运产业上中下游对风险管理的需求正在不断显现，越来越多的外贸出口企业、货代企业已经开始尝试使用期货进行保值避险，利用期货端 的收益弥补了现货端的损失，平抑运费波动风险对企业经营造成的不确定性，稳定了生产经营利润。例如，某民营外贸企业每年有大量从中国出口至欧洲的 集装箱发运需求，由于当时红海局势紧张，公司担心后期海运费上涨，于是通过参与航运指数期货保值避险，不仅抵消了运费上涨的损失，还降低了部分运 费实际成本，达到了帮助企业风险管理和稳定经营利润的目的。 据李辉介绍，上期所于2004年上市燃料油期货、2020年上市低硫燃料油期货，为航运企业应对油价波动提供了有效工具。而与航运业直接相关的是2023年8 月上市的航运指数期货，填补了我国航运衍生品市场的空白，为航运企业提供了有效的运价风险管理工具。截至2025年4月30日，航运指 ...