来源：理财巴士 今年关于税的政策可真多。 之前就和大家聊过，个税APP更新"收入纳税明细"项目释放了税改的信号，然后资金量在100万美元以上的境外账户"大鱼"最近也开始被查， 要求申报境外银行和券商账户的盈利。 得，现在债市这边也开始动作了。 财政部和税务总局发公告，宣布自2025年8月8日起，对在该日期之后（含当日）新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征 收增值税，8月8日之前的存量债，包括续发的，继续免征增值税直到债券到期。 （来源：财政部） 吃瓜群众一下惊了，补足了知识的盲点，原来国债等债券的利息收入是要收增值税的，之前只是减免而已，现在恢复征收了，自己买债的岂不 是也要交税了？ 首先需要明确的是，这个税主要是冲着机构去的。 大家看一下这张图，列得挺清晰的，本次调整的地方小巴用红色圈出来了。 结合通知文件，这次调整的核心要点就是： 1、8月8日前的国债、地方债、金融债，包括"续发"，也就是用回原先代码的存量债（主要是利率债），继续免利息收入增值税； 2、8月8日后（含当日）的国债、地方债、金融债，要交利息收入增值税，税率分2档： 银行、保险和券商这些机构自营的，税率6%； 公募基金和其他 ...

针对此次征税调整，业内有观点认为，免税对壮大机构投资者等历史使命已经基本完成，当前债市需求 群体已经不断壮大，但由此产生的一些市场不均衡，需要调整。缩小不同债券之间的税收差异，有利于 更好发挥国债收益率曲线的定价基准作用。 恢复征税可以缩小不同债券税收差异 近日，财政部、国家税务总局发布《关于国债等债券利息收入增值税政策的公告》(以下简称《公 告》)，要求自2025年8月8日起，对在该日期之后(含当日)新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利 息收入，恢复征收增值税。对在该日期之前已发行的国债、地方政府债券、金融债券(包含在2025年8月 8日之后续发行的部分)的利息收入，继续免征增值税直至债券到期。 与此同时，国家税务总局发布《关于增值税小规模纳税人减免增值税政策的公告》，重申对月销售额10 万元以下(含本数)的增值税小规模纳税人，免征增值税。该优惠政策执行至2027年12月31日。这意味 着，恢复征税主要针对机构投资者，个人投资者买国债只要不超过10万元，仍享受增值税优惠。 据悉，为扩大债券市场规模、吸引资金进入债券市场，中国早期对国债、地方政府债券利息收入实施税 收优惠政策，旨在鼓励投资者(包括金融机构 ...

8月4日，我国债券市场迎来重大政策调整后的首个交易日。 受国债等债券利息收入恢复征税消息影响，国债期货市场不同交割月份的表现出现明显分化，远月合约 价格表现明显较弱。分析人士指出，国债期货市场表现分化，主要由于存量债券（老券）具有税收优 势，新券（新发行国债等债券）与老券的利差可能走阔。 远月合约领跌 8月4日，国债期货市场不同交割月份的表现分化明显。 截至发稿，2025年9月份交割的30年期国债期货价格上涨0.34%，2026年3月份交割30年期国债期货价格 的涨幅为0.13%，相对较弱。2025年9月份交割的10年期国债期货价格上涨0.10%，而2026年3月份交割 的10年期国债期货价格下跌0.21%。5年期、2年期国债期货不同交割月份的合约价格同样出现明显分 化。 2024年在宽货币环境下，国债到期收益率总体呈现出下行趋势，除了"9·24行情"曾引起债券市场脉冲式 调整，全年几乎呈现出单边下行趋势。在此情况下，30年期国债期货2024年上涨了17.77%，10年期国 债期货2024年的涨幅也达到5.92%。2025年初，债券市场继续走牛，但随后保持震荡走势。 在目前这个阶段恢复征收国债等债券利息收入的 ...

8月4日，我国债券市场迎来重大政策调整后的首个交易日。 受国债等债券利息收入恢复征税消息影响，国债期货市场不同交割月份的表现出现明显分化，远月合约价格表现明显较弱。分析人士指出，国债期货市场表现分 化，主要由于存量债券（老券）具有税收优势，新券（新发行国债等债券）与老券的利差可能走阔。 远月合约领跌 8月4日，国债期货市场不同交割月份的表现分化明显。 截至发稿，2025年9月份交割的30年期国债期货价格上涨0.34%，2026年3月份交割30年期国债期货价格的涨幅为0.13%，相对较弱。2025年9月份交割的10年期国债 期货价格上涨0.10%，而2026年3月份交割的10年期国债期货价格下跌0.21%。5年期、2年期国债期货不同交割月份的合约价格同样出现明显分化。 广发证券宏观分析师钟林楠认为，由于政策在8月8日之后实施，在此之前交易买卖的老券都具有税收优势，由于对新券的定价尚未清晰，部分配置机构不排除会适 度抢配老券，部分交易盘会对此展开博弈，利率在短期可能会有小幅下行；但相对于这一影响脉冲，三季度基本面（"两重"落地斜率、PPI变化斜率）的影响更为关 键。 "国债、地方债与金融债等债券品种的免税优势消失 ...

另在实施路径上，根据《公告》，本次政策调整采取了"新老划断"的方式，即对在2025年8月8日之前已 发行的国债、地方政府债券、金融债券（包含在2025年8月8日之后续发行的部分）的利息收入，继续免 征增值税直至债券到期。 在熊园看来，这一操作一方面有利于政策调整的平稳实施，另一方面存量债券继续免税也为银行预留了 一定的安全垫，避免因为全面加征税收导致银行息差压力明显加大。 防止债券市场过热倾向 债券市场迎来新动作。8月3日，北京商报记者注意到，财政部、国家税务总局日前联合发布关于国债等 债券利息收入增值税政策的公告（以下简称《公告》）。《公告》指出，自2025年8月8日起，对在该日 期之后（含当日）新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值税。 一直以来，国债、地方政府债券、金融债券利息收入均免征相关税费，而今政策调整，也为债券市场带 来新变化。7月以来，债券市场波动明显加大，有分析人士指出，本次调整短期将推动利率下行，并导 致新老债券定价差异，长期看对利率债偏利空，同时税收成本拉平后信用利差也将趋于收窄。 避免资金过度沉淀 根据《公告》，自2025年8月8日起，对在该日期之后（含当日）新发 ...

Core Viewpoint - The Ministry of Finance and the State Taxation Administration announced a policy change regarding the value-added tax (VAT) on interest income from newly issued government bonds, local government bonds, and financial bonds, effective from August 8, 2025, which will end the previous tax exemption for these interest incomes [1][4][5]. Group 1: Policy Changes - The new policy will restore VAT on interest income from newly issued government bonds, local government bonds, and financial bonds starting from August 8, 2025 [1][4]. - Previously, interest income from these bonds was exempt from taxes to attract investment and expand the bond market [4][5]. - The policy will adopt a "new and old distinction" approach, meaning that bonds issued before August 8, 2025, will continue to be exempt from VAT until maturity [5][6]. Group 2: Market Impact - Analysts suggest that the policy change will lead to a short-term decline in interest rates and create a pricing disparity between new and old bonds [1][6]. - The restoration of VAT is expected to increase the cost of new bond issuances, while existing bonds will retain a tax advantage, potentially leading to a preference for older bonds among investors [7][8]. - The change aims to prevent excessive capital accumulation in interest rate bonds and enhance fiscal revenue, thereby alleviating fiscal pressure [5][6]. Group 3: Investor Considerations - Individual investors will remain exempt from personal income tax on interest income from government bonds, despite the VAT restoration [8][9]. - The overall market environment remains challenging, with ongoing asset scarcity and potential disruptions to the previous bull market trend due to policy shifts and external economic influences [9].