氟化工行业：2025 年 6 月月度观察 优于大市 三代制冷剂长协价格落地，重视供给侧受限品种 6 月氟化工行情回顾：截至 6 月末（6 月 27 日），上证综指报 3424.23 点， 较 5 月末（5 月 30 日）上涨 2.29%；沪深 300 指数报 3921.76 点，较 5 月末 上涨 2.12%；申万化工指数报 3490.59，较 5 月末上涨 3.15%；氟化工指数报 1360.17 点，较 5 月末上涨 6.23%。6 月氟化工行业指数跑赢申万化工指数 3.08pct,跑赢沪深 300 指数 4.11pct，跑赢上证综指 3.94pct。据我们编制 的国信化工价格指数，截至 2025 年 6 月 27 日，国信化工氟化工价格指数、 国信化工制冷剂价格指数分别报 1184.89、1843.71 点，分别较 5 月底+0.17%、 +1.90%。 三季度制冷剂长协价格落地，预计三季度零售价格将持续增长。根据卓创资 讯，部分空调企业三季度长协价格明确，其中 R32 为 5 万元/吨电汇（5.06 万元/吨承兑），相比二季度+4000 元/吨；R410A 为 4.9 万元/吨电汇（4.96 万元/吨 ...

氟化工行业月报 证券分析师：张晶磊 执业证书编号：S0630524090001 证券分析师：吴骏燕 执业证书编号：S0630517120001 证券分析师：谢建斌 执业证书编号：S0630522020001 联系方式：zjlei@longone.com.cn 2025年6月11日 | | | 一、核心观点 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 制冷剂行业延续高景气 二、制冷剂跟踪 三、含氟聚合物 四、行业要闻 五、投资建议 六、风险提示 核心观点 ● 风险提示：制冷剂配额政策变化的风险；原材料价格变化的风险；需求不及预期的风险。 3 ● 2 0 2 5年5月三代制冷剂价格上行，含氟聚合物价格波动。截至2025年5月30日，根据百川盈孚数据，三代制冷剂R32、R125、R134a产品价 格分别为51000元/吨、45500元/吨和48500元/吨，较4月底分别上涨4.08%、1.11%、2.11%。 R22价格为36000元/吨，较上月保持稳定， 较2024年5月30日上涨24.14%；含氟聚合物价格回升后出现波动，截至2025年5月30日，我国 ...

制冷剂行业延续高景气 氟化工行业月报 证券分析师：张晶磊 执业证书编号：S0630524090001 证券分析师：吴骏燕 执业证书编号：S0630517120001 证券分析师：谢建斌 执业证书编号：S0630522020001 联系方式：zjlei@longone.com.cn 2025年6月11日 | | | 一、核心观点 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 二、制冷剂跟踪 三、含氟聚合物 四、行业要闻 五、投资建议 六、风险提示 核心观点 ● 风险提示：制冷剂配额政策变化的风险；原材料价格变化的风险；需求不及预期的风险。 3 ● 2 0 2 5年5月三代制冷剂价格上行，含氟聚合物价格波动。截至2025年5月30日，根据百川盈孚数据，三代制冷剂R32、R125、R134a产品价 格分别为51000元/吨、45500元/吨和48500元/吨，较4月底分别上涨4.08%、1.11%、2.11%。 R22价格为36000元/吨，较上月保持稳定， 较2024年5月30日上涨24.14%；含氟聚合物价格回升后出现波动，截至2025年5月30日，我国 ...

化工板块表现活跃，草甘膦、氟化工、环氧丙烷等板块涨幅居前， "制冷剂双雄"三美股份、巨化股份 盘中股价均创历史新高 。另外，港口航运、煤炭、油气开采、民爆等板块也上涨。 上午收盘，上证指数下跌0.06%，深证成指下跌0.18%，创业板指下跌0.48%。 | | | | 康生化 融 300804 | 48.30 | 7.76% | 13.3亿 | | --- | --- | --- | --- | | 联化科技 融 002250 | 12.86 | 7.44% | 117亿 | | 7天5板 | | | | | 美邦股份 605033 | 20.89 | 6.42% | 28.2亿 | | 丰山集团 603810 | 16.91 | 5.89% | 27.9亿 | | 利尔化学 融 002258 | 11.88 | 4.95% | 94.9 Z | 近两日新消费行情回调，其他板块迎来机会。昨天大科技反弹， 今天上午，轮到周期股表现 。 具体看，有色金属板块涨幅居前，贵金属、锌、铅等板块大涨。随着投资者对贵金属避险属性的需求从 黄金扩展到白银，白银期货价格最近走强。白银概念股上午表现突出，兴业银锡、盛达资源等个股 ...

[巨化股份（ Table_NewTitle] 600160）：制冷剂景气上行， 公司业绩大幅提升 ——公司简评报告 [table_main] 投资要点 [Table_Reportdate] 2025年05月09日 [Table_invest] 买入（维持） 报告原因：业绩点评 基 础 化 工 张晶磊 S0630524090001 zjlei@longone.com.cn 证券分析师 谢建斌 S0630522020001 xjb@longone.com.cn 证券分析师 吴骏燕 S0630517120001 wjyan@longone.com.cn | [数据日期 Table_cominfo] | 2025/05/08 | | --- | --- | | 收盘价 | 26.98 | | 总股本(万股) | 269,975 | | 流通A股/B股(万股) | 269,975/0 | | 资产负债率(%) | 32.85% | | 市净率(倍) | 3.62 | | 净资产收益率(加权) | 4.44 | | 12个月内最高/最低价 | 27.76/14.25 | [Table_QuotePic] -54% -43 ...

[Table_Reportdate] 2025年05月09日 [table_main] 投资要点 基 础 化 工 张晶磊 S0630524090001 zjlei@longone.com.cn 证券分析师 谢建斌 S0630522020001 xjb@longone.com.cn 证券分析师 吴骏燕 S0630517120001 wjyan@longone.com.cn | [数据日期 Table_cominfo] | 2025/05/08 | | --- | --- | | 收盘价 | 26.98 | | 总股本(万股) | 269,975 | | 流通A股/B股(万股) | 269,975/0 | | 资产负债率(%) | 32.85% | | 市净率(倍) | 3.62 | | 净资产收益率(加权) | 4.44 | | 12个月内最高/最低价 | 27.76/14.25 | [Table_QuotePic] -54% -43% -31% -19% -7% 4% 16% 28% 24-05 24-08 24-11 25-02 巨化股份 沪深300 [Table_invest] 买入（维持） 报告原因：业 ...

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the fluorochemical industry [8][9]. Core Insights - The fluorochemical industry is expected to benefit from the upcoming peak season for refrigerants driven by summer heat, with active trading in a low inventory context [2][8]. - The report highlights a significant increase in refrigerant prices, with R32 reaching 48,000 yuan/ton, reflecting a month-on-month increase of 1,000 yuan/ton [2][24]. - The implementation of the Montreal Protocol's national plan is expected to tighten supply and enhance the long-term outlook for refrigerant prices, particularly for R22 and R32 [4][56]. Summary by Sections 1. April Fluorochemical Industry Performance - As of April 28, 2025, the fluorochemical index stood at 1,232.89 points, down 2.60% from March, outperforming the Shenwan Chemical Index by 0.63 percentage points [1][16]. 2. April Refrigerant Market Review 2.1 Refrigerant Price and Spread Performance - Prices for refrigerants have shown an upward trend, with R32 and R410a experiencing significant month-on-month increases of 14% and 9% respectively in March [22][24]. - The report notes that R22 prices are stable at 36,000 yuan/ton, while R134a remains at 47,000 yuan/ton [24]. 2.2 Refrigerant Export Data Tracking - In Q1 2025, R32 exports increased by 5.3% year-on-year, while R22 exports decreased by 38.4% [31]. - March saw a significant rebound in export volumes, with R22 and R32 experiencing month-on-month growth of 165% and 150% respectively [31][32]. 2.3 Major Refrigerant Operating Rates and Production Data Tracking - The report indicates that production quotas for R22 have been reduced by 28% compared to 2024, reflecting tighter supply constraints [58]. 3. Implementation of the Montreal Protocol National Plan - The national plan aims to reduce HCFCs production and usage by 67.5% and 73.2% respectively by 2025, with a complete phase-out by 2030 [4][56]. - The report emphasizes the ongoing commitment to reducing HFCs, with a target of a 10% reduction by 2029 [4][56]. 4. Air Conditioning/Automobile/Refrigerator Production and Export Data Tracking 4.1 Air Conditioning - The report notes a continuous year-on-year increase in air conditioning production for Q2 2025, with domestic production expected to rise significantly [5][65]. 5. Key Company Profit Forecasts and Investment Ratings - Key companies such as Juhua Co., Dongyue Group, and Sanmei Co. are highlighted as having strong profit growth prospects, with Juhua Co. expected to achieve a net profit of 1.52 yuan per share in 2025 [9].