投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 晨会纪要 宝城期货原油早报-2025-07-11 品种晨会纪要 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 原油 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 偏弱运行 | 产油国大幅增产，原油震荡偏弱 | 备注： 核心逻辑：由于中东地缘风险仍旧存在，原油溢价有所提升。在经历前期大幅回落以后，油市多头 信心再度增强，地缘溢价有所反弹。随着北半球夏季用油旺季到来，原油需求因子发力。不过近期 OPEC 和非 OPEC 产油国中的 8 个主要产油国决定 8 月增产 54.8 万桶/日 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 晨会纪要 宝城期货原油早报-2025-07-10 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 原油 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 偏强运行 | 偏多氛围支撑，原油震荡偏强 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 原油（SC） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：偏强运行 核心逻辑：由于中东地缘风险仍旧存在，原油溢价有所提升。在经历前期大幅回落以后，油市多头 信心再度增强，地缘溢价有所反弹。随着北半球夏季用油旺季到来，原油需求因子发力。由于特朗 普将对等关税暂缓期延长 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 宝城期货原油早报-2025-07-09 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 原油 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 偏强运行 | 偏多氛围支撑，原油震荡偏强 | 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 晨会纪要 ----------------------------------------------------------------------------------------------------- 原油（SC） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：偏强 ...

伊拉克高硫燃料油出口量维持高位 市场分析 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌0.37%，报2979元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌0.03%，报3590 元/吨。 随着中东局势缓和，前期由于地缘冲突攀升的原油溢价也迅速回落，并带动能源板块大幅下跌，目前市场重回基 本面主导的逻辑。 高硫燃料油方面，近日价差结构明显转弱，现货贴水、月差、裂解价差连续走低，反映现货端供应相对充裕，市 场利好驱动不足。目前来看，欧佩克增产将带动中高硫原油与燃料油供应提升。此外，与以色列停火后伊朗出口 有回升迹象，供应压力或开始显现。值得一提的是，伊拉克高硫燃料油出口维持高位，6月份进一步增加。参考船 期数据，伊拉克6月高硫燃料油发货量预计为167万吨，环比5月增加32万吨，同比去年提升70万吨。伊拉克部分货 源可能来自于伊朗，也印证了高硫燃料油供应的增长态势。需求方面，目前夏季发电端需求较为旺盛，航运端消 费也相对持稳。炼厂端需求则需要裂解价差进一步回调来吸引增量，近期国内部分炼厂消费税抵扣比例上调也有 利于高硫燃料油进口需求回升。因此，高硫燃料油市场结构调整充分后将迎来新的支撑。 低硫燃料油方面，短期供应压力有限，市场结 ...

本周期（20250620-0626）山东油浆市场库存率22.8%，较上周期涨1.1个百分点。山东地区渣油库存率 3.0%，较上周期涨1.2%，山东地区蜡油库存率4.0%，较上周期涨0.4%。 三、燃料油行情展望 瑞达期货：市场担忧地缘局势的脆弱性；伊朗外长表示伊朗不会放弃核项目；特朗普称下周美方将与伊 朗会谈，若伊朗重启核计划，美国将再度实施打击，他表示美方不会放弃对伊朗的制裁，并认为以色 列-伊朗冲突或许会再次爆发；美国商业原油库存下降；美元指数走低；国际油价上涨。原油价格回 落，船东加油心态谨慎，终端需求表现平淡，高硫油浆市场交投气氛清淡，下游看空心态蔓延，炼厂出 货承压；船用燃料油成交议价重心下移。 周五（6月27日）收盘，上期所燃料油期货主力合约报3002元/吨，较此前一周收盘价下跌361元/吨 （-10.73%），周度持仓录得255160手，成交量达511.11万手。 二、本周燃料油基本面数据情况 供应方面，本周（20250620-0626），主营炼厂常减压产能利用率80.74%，环比上涨0.91%，同比上涨 4.45%，湖南石化开工。 2025年第26周（20250620-0626），中国成品油独 ...

原油QDII纷纷开启限购并频发溢价风险警示。 国际油价大起大落，原油QDII收益水涨船高的同时也纷纷开启限购，并频发溢价风险警示。 6月25日晚间，易方达基金发布公告称，旗下原油LOF将于7月1日暂停申购赎回，及定期定额投资业 务。为该基金继19日暂停申购赎回，及定期定额投资业务后再次限购。 从基金净值走势来看，跟随油价大起大落趋势明显，6月9日以来，易方达原油LOF在连续两周累计涨近 15%，随后掉头向下，截至6月26日收盘微跌0.59%，周累计跌幅近9%。 交易人士对记者称，能源价格波动较大，与之挂钩的基金产品场内溢价不容忽视。且在全球地缘冲突以 及宏观环境不确定性增强的背景下，油价将维持震荡行情，投资者需注意控制风险，切勿盲目追高。 当前溢价回落，截至6月26日收盘，南方原油LOF和嘉实原油LOF的折溢率分别为2.9%、3.5%。 拉长周期看，今年以来原油QDII收益波动剧烈。据Wind统计，自2025年开年以来，易方达原油LOF累 计下跌12%，此外，华宝油气LOF、南方原油LOF也分别累计下跌4.6%、1.4%。 近期在地缘冲突扰动下，国际油价开启一轮上涨行情，原油QDII收益跟随上涨，本月初至今， ...

燃料油日报 | 2025-06-26 盘面进入震荡，市场短期驱动有限 市场分析 上期所燃料油期货主力合约夜盘收跌0.3%，报3011元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收涨0.49%，报3709元 /吨。 随着中东局势缓和，前期由于地缘冲突攀升的原油溢价也迅速回落，已基本抹去这轮冲突爆发以来的涨幅，并带 动能源板块大幅下跌。如果没有新的变数，原油和燃料油市场或重新进入基本面主导的阶段。 风险 宏观风险、关税风险、原油价格大幅波动等、发电端需求不及预期、欧佩克增产幅度超预期、船燃需求不及预期 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 高硫燃料油方面，近日月差结构明显转弱，反映现货端相对充裕，下游炼厂端利润的疲软制约了采购需求。随着 夏季临近，中东、埃及等地发电端需求逐步提升，市场调整后依然存在一定支撑。其中，埃及由于天然气产量供 应不足，可能会进口更多LNG和高硫燃料油来满足旺季电力需求。沙特燃料油进口量也呈现逐月攀升的态势。值 得一提的是，6月我国高硫燃料油到港量有一定增加的迹象，燃料油消费税抵扣比例可能会适当上调，这将带动炼 厂端的需求从低位回升。整体来看，地缘扰动结束后高 ...

石油沥青日报 | 2025-06-25 盘面大幅回调，现货市场趋于谨慎 市场分析 1、6月24日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2509合约下午收盘价3580元/吨，较昨日结算价下跌189元/吨，跌幅 5.01%；持仓269578手，环比下降41754手，成交460577手，环比上涨143526手。 2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，3980—4086元/吨；山东，3730—4030元/吨；华南，3650—3750元/吨； 华东，3700—3800元/吨。 随着伊朗和以色列双方均宣布正式停火，中东局势显著缓和，前期由于地缘冲突攀升的原油溢价也迅速回落，已 基本抹去这轮冲突爆发以来的涨幅，并带动包括沥青在内的能源板块期货整体下跌。现货方面，昨日华北、山东 以及川渝地区沥青现货价格均有所下跌，西北以及华东地区沥青现货价格小涨，其余地区沥青现货价格以持稳为 主。就沥青自身基本面而言，整体供需两弱格局延续，库存维持低位。由于沥青刚性需求较为疲软，情绪仍较为 谨慎，整体市场驱动不足。 策略 单边：震荡 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险 原油价格大幅波动、宏观风险、海外原料供应风险、沥青终端需求变动、装 ...

液化石油气日报 | 2025-06-25 地缘局势缓和，盘面大幅回落 市场分析 单边：震荡 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险 宏观政策、关税政策、港口装船延迟、炼厂装置检修超预期等。 1、\t6月24日地区价格：山东市场，4800—4830；东北市场，4150—4310；华北市场，4590—4700；华东市场， 4580—4750；沿江市场，4830—4960；西北市场，4300—4400；华南市场，4700—4798。数据来源：卓创资讯 2、\t2025年7月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷605美元/吨，跌40美元/吨，丁烷545美元/吨，跌23美元/吨，折 合人民币价格丙烷4773元/吨，跌319元/吨，丁烷4299元/吨，跌185元/吨。（数据来源：卓创资讯） 3、\t2025年7月下半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷610美元/吨，跌38美元/吨，丁烷545美元/吨，跌23美元/吨，折 合人民币价格丙烷4812元/吨，跌304元/吨，丁烷4299元/吨，跌185元/吨。（数据来源：卓创资讯） 昨日伊朗和以色列双方均宣布正式停火，中东局势显著缓和，前期由于地缘冲突攀升的原油溢价也迅速回落，已 ...

沙特阿美：7月销往西北欧的阿拉伯轻质原油较ICE布伦特结算价溢价3.25美元/桶。 ...